Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.
Ценные бумаги фактически представляют собой юридические документы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход - это доход от владения ценными бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход - это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.
В Российской Федерации ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.
Таким образом ценная бумага - это документ (установленной формы), удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении .
К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, двойное складское свидетельство и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Ценная бумага подтверждает факт предоставления капитала инвестора эмитенту и дает право владельцу на получение определенного дохода.
В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода ценные бумаги делятся на долговые, долевые и производные.
Долговые ценные бумаги - все виды ценных бумаг, дающие право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода. Долговыми ценными бумагами являются: облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, коммерческие бумаги, банковские депозитные сертификаты и другие долговые расписки .
Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов.
Из определения следует, что долговые ценные бумаги являются активами с фиксированными доходом и сроком обращения, которые устанавливаются условиями выпуска ценных бумаг. По окончании срока обращения долговые ценные бумаги погашаются заемщиком, т.е. в дату погашения лицо, выпустившее ценные бумаги, выкупает их, возвращая заемные средства владельцам. В течение срока обращения заемщик обязан выплачивать по ним проценты, если это оговорено условиями выпуска ценных бумаг. Невыплата процентов может быть основанием для признания его банкротом. Долговые ценные бумаги могут выпускаться субъектами с любой формой собственности. Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации.
Облигация - это долговое денежное обязательство, по которому кредитор (владелец облигации) предоставляет эмитенту заем. Облигацией признается ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.
Облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом, в отличие от акций, когда доход определяется прибылью предприятия. Доход по облигациям, как правило, бывает меньше, чем по другим ценным бумагам, в то же время, облигации считаются более надежным инструментом рынка ценных бумаг.
Основные характеристики облигации - дата покупки облигации, дата погашения, номинальная цена или номинал облигации, цена погашения, если она отличается от номинала (такая ситуация бывает, как правило, в случае нескольких дат погашения), годовой купонный доход, купонная процентная ставка, количество выплат купонов в году.
Инвестиционными параметрами облигации являются рыночная цена, текущая доходность, доходность облигации к погашению, или полная доходность (то есть доходность за весь период владения облигацией вплоть до ее погашения конце срока).
Облигация может иметь две или больше даты погашения. В этом случае, как правило, ставка купонного дохода увеличивается к каждой следующей дате погашения. Возможна также ситуация, когда эмитент имеет право досрочного выкупа облигаций. Рейтинг таких облигаций ниже, чем у облигаций с запретом досрочного выкупа, так как высока неопределенность для инвестора.
Введем следующие обозначения основных параметров облигации, которые понадобятся в дальнейшем :
N - номинал облигации;
P - рыночная цена;
Курс облигации; (1)
g - годовая купонная процентная ставка;
C = g * N - годовой купонный доход;
Текущая доходность; (2)
i - доходность облигации к погашению (полная доходность), или, в зависимости от задачи, ставка дисконтирования.
Если облигация куплена по цене, равной номинальной цене, то говорят, что такая облигация куплена по номиналу, если облигация куплена по цене ниже номинала, то говорят, что облигация куплена с дисконтом, если по цене выше номинала - с премией (последнее не означает, что доход по такой облигации не может быть получен).
Доход, полученный за все время владения облигацией, складывается из купонных выплат и цены погашения облигации, выплачиваемой в конце срока владения (как правило, эта цена совпадает с номинальной ценой).
Обозначим через C 1 , C 2 , C 3 ,…, C n все денежные доходы, полученные владельцем в течение владения облигацией. Сюда относятся выплаты по купонам и цена погашения облигации. Тогда современная (рыночная) стоимость облигации P равна сумме всех дисконтированных доходов:
где i - доходность облигации (ставка помещения) или ставка дисконтирования.
Соотношение (3) связывает рыночную цену облигации с доходностью к погашению или со ставкой дисконтирования. Если будущие доходы (C 1 , C 2 , C 3 ,…, C n) известны, то соотношение (3) связывает между собой две переменные - доходность i и цену облигации P. Формула (3) позволяет решать две основные задачи: а) определять цену облигации, если известна доходность (ставка дисконтирования), б) определять доходность облигации, если известна цена облигации. Очевидно, что эти две задачи являются обратными друг другу.
Как видно из (3), если будущие доходы по облигации фиксированы, то цена облигации тем выше, чем ниже ставка доходности. Таким образом, можно прийти к важному выводу: при повышении рыночных процентных ставок, цена облигации падает, и наоборот - при понижении рыночных процентных ставок, цена облигации возрастает.
Вексель - это ценная бумага, являющаяся письменным долговым обязательством, составленная по установленной законом форме и дающая бесспорное право его владельцу требовать уплаты указанной суммы по истечении срока обязательства. Банковский вексель выдается банком под размещаемые в нем денежные средства. На этот вексель банк обязуется начислить определенный процент и погасить его по предъявлении к оплате в указанный в нем срок.
Подписные сертификаты (варранты). Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода (несколько лет). В отличие от преимущественных прав на покупку акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в нем период. Т.е. право держателя приобрести определенное количество акций по определенной цене. Этот рыночный инструмент дает компаниям возможность снижать процент по выпускаемым облигациям путем использования в качестве стимулятора воплощенной в таком свидетельстве привилегии на покупку акций этого предприятия, особенно если есть основания надеяться на увеличение их курса. Держателю же этого сертификата он дает возможность получить прибыль на курсовой разнице в случае роста предприятия.
Депозитный сертификат - свидетельство банка о срочном процентном вкладе, удостоверяющее право вкладчика (только юридического лица) на получение после установленного срока суммы вклада и начисленных процентов.
Депозитные и сберегательные сертификаты представляют собой письменные свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющие права вкладчиков или их правопреемников на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.
Долговые ценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством для выплаты капитальной суммы долга на определенную дату в будущем.
Долговые ценные бумаги - это обязательства, в которых одна сторона (датель) обязуется выплатить другой стороне (держателю) денежные средства на оговоренных условиях. В условиях оговариваются период выплаты, проценты. При этом проценты не зависят от прибыли дателя. Суть данных ценных бумаг заключается в заимствовании денежных средств для осуществления деятельности, наряду с кредитами они составляют основу заемного капитала. Долговые ценные бумаги могут размещаться на фондовом рынке.
Виды долговых ценных бумаг
Депозитные и сберегательные сертификаты.
Банковские сертификаты привлекательны для инвестора тем, что они являются ценными бумагами. По степени надежности в западных странах ценные бумаги банков стоят на втором месте после государственных ценных бумаг. Возврат средств по сертификатам банков гарантирован в большей степени, чем по акциям и облигациям акционерных обществ.
Депозитный сертификат -- это письменное свидетельство банка по выплате размещенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому.
Сберегательный сертификат -- это документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него физическими лицами сберегательных вкладов, права по которому могут уступаться одним лицом другому.
Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов одинаковы. Различия заключаются в том, что депозитные сертификаты применяются только для обслуживания юридических лиц, а сберегательные сертификаты -- для населения. Физические и юридические лица, внесшие вклад в банк, называются вкладчиками или бенефициарами. Они имеют право на получение после истечения установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему или могут уступить свои права третьим лицам.
По форме выпуска и возможности идентификации владельца различают сертификаты именные и на предъявителя.
В зависимости от срока действия сертификаты бывают срочными или до востребования. В срочном сертификате фиксируется дата, когда владелец получил сертификат, и дата, когда он получает право востребовать депозит (вклад) с причитающимися ему процентами. Срок обращения сертификатов, как правило, не превышает одного года. Однако по сберегательным сертификатам, если условия выпуска согласованы с Центральным банком РФ, срок их обращения может быть установлен более одного года.
Если в сертификате срок его обращения не оговорен, то такой сертификат является документом до востребования и банк выплачивает сумму депозита (вклада) с процентами по предъявлении этого документа.
Классификация сертификатов по срокам обращения в определенной мере носит условный характер. В частности, если срок получения депозита или вклада просрочен, то банк обязан выплатить причитающиеся клиенту суммы по его первому требованию. Таким образом, до истечения срока обращения сертификат действует как срочный, а после истечения -- как до востребования. Иногда банки при выпуске сертификатов предусматривают, что срочный сертификат может быть погашен досрочно, но с пониженными процентами.
Сертификаты выпускаются на специальном бланке, который должен содержать следующие обязательные реквизиты:
- -- наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»;
- -- основание выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);
- -- дата внесения депозита (вклада);
- -- сумма внесенного депозита или вклада;
- -- безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;
- -- дата востребования бенефициаром суммы по сертификату;
- -- ставка процента за пользование депозитом или вкладом;
- -- сумма причитающихся процентов;
- -- наименование и адрес банка;
- -- для именного сертификата -- фамилия, имя, отчество и адрес бенефициара;
- -- подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание таких документов, скрепленные печатью банка.
Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот бланк недействительным. Банк в сертификате может указывать и дополнительные сведения.
Банк, эмитирующий сертификаты, должен вести строгий учет их выдачи и погашения. Для учета выданных сертификатов бланк сертификата может выпускаться с отрезным корешком, на котором указываются номер сертификата, дата выдачи, сумма, срок возврата сертификата, кому выдан сертификат. При получении сертификата бенефициар подписывает корешок, который затем отделяется от сертификата и хранится в банке. Сертификаты могут выпускаться без корешка. Тогда банк должен вести специальный регистрационный журнал, который содержит те же реквизиты, что и корешок, включая подпись бенефициара.
Вексель -- ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).
Отличия векселя от других долговых обязательств:
- - может передаваться из рук в руки без передаточной надписи;
- - ответственность по векселю для участвующих в его обороте лиц является солидарной, за исключением лиц, совершающих безоборотную надпись;
- - при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста;
- - форма векселя точно установлена законом, и другие условия считаются ненаписанными;
- - является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается залогом, задатком, неустойкой и т.д.
Простой вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. Простой вексель содержит следующие реквизиты:
наименование «вексель», включенное в самый текст и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму;
указание срока платежа;
подпись того, кто выдает документ (векселедателя).
Переводной вексель (тратта) содержит приказ векселедателя плательщику об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу. Плательщик становится должником по векселю после того, как он его акцептует, т.е. примет обязательство оплатить вексель.
Переводной вексель содержит следующие реквизиты:
наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на то языке, на котором этот документ составлен;
простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;
наименование того, кто должен платить (плательщика);
указание срока платежа;
указание места, в котором должен быть совершен платеж;
наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
указание даты и места составления векселя;
подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).
Вексель является документом, в котором отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных положением о векселях, лишает его силы векселя, он превращается в обычный долговой документ.
Векселя передаются от одного держателя к другому посредством передаточной надписи (индоссамента ). Векселедатель и все лица, делающие передаточные надписи (индоссаменты) несут ответственность за акцепт и платеж по векселю. Вексельные обязательства могут быть дополнительно гарантированы посредством аваля.
Аваль -- это вексельное поручительство, которое делает третье лицо в виде особой гарантийной записи на векселе. Это поручительство означает гарантию полного или частичного платежа по тратте, если должник не выполнил в срок свои обязательства. Аваль дается на лицевой стороне векселя и выражается словами: «Считать за аваль» или другой аналогичной фразой и подписывается авалистом. Аваль дается за любое ответственное по векселю лицо, поэтому авалист должен указать, за кого он дает поручительство. При отсутствии такого указания аваль считается выданным за векселедателя, т.е. не за должника, а за кредитора. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответственность. Оплатив вексель, авалист приобретает право обратного требования к тому, за кого он выдал поручительство, а также к тем, кто обязан этому лицу.
Векселя могут быть срочными , т.е. в них указан срок платежа, или подлежащими оплате по предъявлению .
24 июня 1991 года Президиум Верховного Совета РСФСР утвердил Положение о переводном и простом векселе (по сути дела один к одному совпадающее с Положением 1937 года и соответствующее требованиям Женевских вексельных конвенций).
Другой важный документ, регулирующий вексельное обращение в России - Постановление Правительства РФ от 26 октября 1994 № 1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения».
Кроме деления векселей на виды (простые и переводные) различают другие их формы: товарные, финансовые, банковские, бланковые, дружеские, бронзовые, обеспечительские, ректа-векселя.
Товарные (или коммерческие) векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг.
Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию. Согласно Указу Президента РФ № 1662 к финансовым отнесены также векселя, оформляющие просроченную кредиторскую задолженность предприятий.
При начислении дохода по финансовым векселям рассчитанный доход облагается налогом на прибыль по основной ставке (с 21 января 1997 г.).
В последнее время в России широкое распространение получили банковские векселя . Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход. В данном случае вексель фактически выполняет роль депозитного сертификата.
В бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в дальнейшем будет заполнен продавцом. Такая ситуация возможна, когда в ходе переговоров не установлены окончательная цена товара (или она может измениться в результате доставки) и срок поставки. Естественно, что такой вексель может быть выписан только сторонами, доверяющими друг другу, ибо при внесении в него суммы, отличной от согласованной с плательщиком, последний все равно будет вынужден ее заплатить.
Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудности, акцептует его вексель для того, чтобы последнее либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке. Предполагается, что выписавший вексель в дальнейшем изыщет средства, чтобы самому погасить его.
Бронзовый вексель - это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо. Бронзовые векселя могут выписываются и на реальные фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных банках. Перед сроком погашения первых векселей они вновь выписывают векселя друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду.
Обеспечительский вексель выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика. Он хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается, если нет - то должнику предъявляются претензии.
Ректа-вексель , или именной вексель, нельзя индоссировать.
Облигация.
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Законом N 185-ФЗ вместо понятия держателя облигации было введено понятие ее владельца. Было установлено, что владелец облигации имеет право на получение от ее эмитента помимо номинальной ее стоимости и процента также иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц. Государственные облигации выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. "О государственном внутреннем долге Российской Федерации". К их числу относятся, в частности, эмитированные Минфином РФ облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа и облигации государственного сберегательного займа.
Возможность эмиссии муниципальных облигаций предусмотрена Законом об общих принципах организации местного самоуправления. Эти бумаги не включаются в государственный внутренний долг, федеральное правительство не несет по ним ответственности. Эмитентом облигаций коммерческих юридических лиц чаще всего выступают Акционерные общества. Правовые основания для этого содержатся в Законе об акционерных обществах.
Облигации должны иметь обязательные реквизиты. Таковыми, например, для облигаций коммерческих юридических лиц являются:
- 1) наименование - "облигация";
- 2) наименование и место нахождения юридического лица, эмитировавшего облигации;
- 3) номинальная стоимость облигации;
- 4) имя держателя (для именных облигаций);
- 5) срок погашения;
- 6) уровень и сроки выплачиваемого процента (для процентных облигаций);
- 7) подпись руководителя юридического лица либо другого уполномоченного на это лица.
Облигации могут быть именными и предъявительскими, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения, с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового, с единовременным сроком погашения и с погашением по сериям в определенные сроки, с фиксированной или плавающей купонной ставкой, обычными и конвертируемыми, т.е. трансформируемыми в акции.
Облигации с обеспечением.
Глава 5 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" дополнена понятием облигаций с обеспечением, т.е. облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом (далее - облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст. 27.2). Судя по контексту, перечень видов обеспечения, указанный в ст. 27.2 Закона о рынке ценных бумаг, является исчерпывающим.
Часть 3 п. 1 ст. 27.2, подчеркивая акцессорный характер обеспечения, признает недействительной передачу прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию. С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения.
В качестве обязательного условия эмиссии облигаций с обеспечением предусматривает наличие в решении о выпуске облигаций (если государственная регистрация выпуска облигаций сопровождается регистрацией проспекта облигаций - в проспекте облигаций, а при документарной форме выпуска - также в сертификатах облигаций) условия обеспечивающего обязательства.
При предоставлении обеспечения третьим лицом согласно п. 3 ст. 27.2 решение о выпуске облигаций и / или проспект облигаций, а при документарной форме выпуска - сертификат должны быть подписаны также лицом, предоставившим такое обеспечение.
Предметом залога согласно могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество, которое, подлежит оценке оценщиком. Таким образом, исключением является не только исчерпывающий перечень способов обеспечения, но и предмет залога, обеспечивающего исполнение обязательств эмитента облигаций с залоговым обеспечением.
Залог обеспечивает обязательства эмитента облигации в рамках одного выпуска. Таким образом, отношения по обеспечению связывают всех владельцев облигаций одного выпуска с ее эмитентом. Согласно п. 2 ст. 27.3 Закона каждый владелец облигации с залоговым обеспечением одного выпуска имеет равные со всеми другими владельцами облигаций этого же выпуска права в отношении имущества, являющегося предметом залога, а также страхового возмещения, сумм возмещения, причитающихся залогодателю в случае изъятия (выкупа) заложенного имущества для государственных или муниципальных нужд, его реквизиции или национализации. На стороне залогодержателя, таким образом, имеется множественность лиц.
Пункт 3 ст. 27.3 Закона о рынке ценных бумаг устанавливает правило, согласно которому договор о залоге, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации, при этом считается соблюденной письменная форма. Иными словами, приобретение облигации помимо обязательственных отношений эмитента облигации и держателя облигации порождает залоговые отношения, как если бы между залогодателем и залогодержателем вступил в силу договор о залоге.
При обеспечении обязательств эмитента облигаций залогом недвижимого имущества (ипотекой) требования о нотариальной форме договора ипотеки и его государственной регистрации считаются соблюденными при условии нотариального удостоверения и государственной регистрации учреждением юстиции решения о выпуске облигаций с залоговым обеспечением (п. 3 ст. 27.3).
Обременение обязательств эмитента облигации залогом недвижимого имущества (ипотеки) возможно только при наличии следующего юридического состава: государственная регистрация выпуска облигаций; нотариальное удостоверение и государственная регистрация учреждением юстиции решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой; государственная регистрация ипотеки (осуществляется учреждением юстиции одновременно с государственной регистрацией решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой) (п. 4 ст. 27.3).
Предъявительские и ордерные ценные бумаги могут быть предоставлены в обеспечение по облигациям только при условии учета прав на них в депозитарии (п. 6 ст. 27.3).
По общему правилу договор о залоге ценных бумаг считается заключенным с момента фиксации прав залогодержателя в установленном порядке.
При обременении залогом бездокументарных ценных бумаг в обеспечение исполнения обязательств эмитентом облигации залогодатель обязан после государственной регистрации выпуска таких облигаций, но до начала размещения облигаций, зафиксировать обременение соответствующих ценных бумаг залогом у лица, осуществляющего учет прав на эти ценные бумаги, и представить доказательства такой фиксации в орган, осуществивший государственную регистрацию соответствующего выпуска облигаций, при государственной регистрации отчета об итогах выпуска.
В орган, осуществивший государственную регистрацию соответствующего выпуска облигаций, при государственной регистрации отчета об итогах выпуска предоставляется выписка из лицевого счета либо счета депо.
Неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства эмитентом облигации с залоговым обеспечением является основанием для реализации имущества, являющегося предметом залога. Письменное требование залогодателю об обращении взыскания может быть подано любым владельцем облигации лицу, указанному в решении о выпуске в качестве лица, которое будет осуществлять реализацию заложенного имущества, а также эмитенту таких ценных бумаг, если залогодателем является третье лицо (п. 8 ст. 27.3).
Указанные требования могут быть заявлены в течение двух месяцев со дня наступления срока исполнения обязательства (истечения последнего дня срока, если исполнение обязательств предусмотрено в течение определенного периода времени).
Денежные средства, полученные от реализации заложенного имущества, направляются лицам, являющимся владельцами облигаций с залоговым обеспечением, имеющим право на осуществление прав, удостоверенных указанными ценными бумагами, и заявившим свои требования в течение срока, установленного ст. 27.3 для направления требований о реализации заложенного имущества, или по истечении этого срока, но не позднее последнего дня срока, установленного решением о выпуске этих ценных бумаг для реализации заложенного имущества.
Часть 5 п. 8 ст. 27.3 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" устанавливает режим собственности при передаче заложенного имущества в собственность залогодержателей - владельцев облигаций с залоговым обеспечением, а именно - общая долевая собственность всех владельцев облигаций, обеспеченных таким залогом.
Важными составляющими современного фондового рынка, бесспорно, являются долговые . Крупные компании нуждаются в финансовых вливаниях извне. Это необходимо для полноценного развития, реализации новых планов и различных проектов. В такой ситуации организации вынуждены выходить на для привлечения средств посредством банковских кредитов и через эмиссию ценных бумаг.
Виды долговых ценных бумаг
С помощью выпуска долговых ценных бумаг компания может с легкостью привлечь необходимую сумму на конкретный период времени. По истечению договоренности ценная бумага должна быть погашена. , в свою очередь, получает компенсацию равную цене актива. На сегодня можно выделить два вида ценных бумаг с «долговым» характером – векселя и . Мы уже упомянули, что эмитент (организация, которая осуществляется ) может быть государственной или частной. На этом фоне существуют и различные подвиды «долговых» бумаг. К примеру, государство может выпускать ценные бумаги государственного образца. Это могут быть облигации внутреннего валютного займа, краткосрочные бескупонные облигации и так далее. В свою очередь субъекты РФ выпускают ценные бумаги, соответственно, субъектов государства (еврооблигации, векселя, облигации). Выпуском ценных бумаг занимаются местные органы власти – они выступают в качестве эмитентов муниципальных ценных бумаг (векселей и облигаций). Ну и, конечно, одними из основных участников являются частные компании, которые выпускают корпоративные ценные бумаги (еврооблигации и векселя).
Облигации
Суть облигации очень проста. Это долговая ценная бумага, согласно которой государство (компания) обязуются выплатить инвестору (покупателю облигации) конкретную сумму и процент (купон) через какой-то промежуток времени.
Представьте, что Вы заняли деньги соседу, а он взамен написал и передал Вам долговую расписку с обещанием вернуть их в указанный срок и на определенных условиях.
Долговая ценная бумага – это и есть такая расписка, только имеющая вид серьезного договора по установленному государством образцу.
В последнее время эти ценные бумаги становятся все более популярными. Они представляют собой альтернативу банковскому кредиту, удобную как инвестору, так и заемщику.
Работать с ними гораздо проще, чем оформить ссуду в банке, тем более — для тех предпринимателей, особенно молодых, у которых уже есть кредиты.
А для своих владельцев они обеспечивают высокий уровень надежности и гарантированный доход.
Долговые обязательства
Долговые ценные бумаги – это ценные бумаги, дающие своему владельцу право на получение фиксированной процентной ставки (дохода) и на возврат переданной в долг суммы, осуществляемый к определенному сроку.
В России долговыми денными бумагами являются:
- казначейские обязательства государства;
- сберегательные сертификаты;
- векселя;
- облигации.
Рассмотрим по отдельности каждый вид долговых ценных бумаг.
Казначейское обязательство государства – разновидность ценных бумаг, размещаемых государством. Покупая казначейское обязательство, владелец вносит денежные средства в бюджет государства, в обмен на что он, в течение всего срока владения казначейскими обязательствами, получает фиксированный доход, а в конце этого срока получает инвестированную сумму обратно.
Сберегательные сертификаты - это письменные свидетельства, выдаваемые кредитным учреждением, о депонировании денежных средств. Их вкладчик имеет право на получение депозита и процентов по нему, но только когда срок владения сертификатом подойдет к концу. Сертификаты могут быть на предъявителя или именные.
Векселя – письменное долговое обязательство, заполненное по строгой форме, установленной биржей. Оно дает владельцу (векселедержателю) исключительное право по истечении срока этого обязательства требовать от векселедателя (должника) уплаты денежной суммы, указанной на векселе.
Облигации – разновидность долговых ценных бумаг, которая является обязательством эмитента (компании, которая выпустила облигации) вернуть кредитору (владельцу этой ценной бумаги) номинальную стоимость его облигаций, как только окончится установленный срок. Также, обязательством эмитента является периодическая выплата кредитору процентов.
Выпуск облигаций является для эмитента способом получить кредит на длительный срок и на выгодных условиях, не прибегая к помощи банка. Держатель же получает больший, чем по банковскому вкладу, процент, который называют купонным (или купоном).Эмитировать облигации могут банки, государство и его субъекты, а также частные компании и предприятия. Купив облигацию, держатель не становится владельцем или совладельцем компании. Но этот способ инвестирования очень надежен, и вот почему.
- Дело в том, что выплаты по облигациям производятся даже в случае банкротства компании-эмитента. При этом по облигациям выплаты осуществляются в первую очередь, а выплаты по акциям производятся уже после.
- Помимо этого, облигации можно предъявить к досрочному погашению, в случае, если подобная ситуация была предусмотрена при размещении облигаций.
Грамотная покупка облигаций предполагает изучение кредитной истории эмитента, финансовое положение предприятия и в настоящее время, и в перспективе, а также графики выплат процентов по предыдущим облигациям.
Облигации могут быть:
- процентными и беспроцентными;
- именными и на предъявителя;
- свободно обращающимися и с ограниченным сроком обращения.
Доход в виде процентов с облигаций можно получить оплатой купонов или погашением (выкупом) облигаций.
Следовательно, инвестор имеет два способа купить облигации и получить доход:
- купить облигации со скидкой (дисконтом) к номинальной стоимости, погашая в конце срока по их номиналу;
- купить облигации по номинальной стоимости и получать регулярный купонный доход (процент от номинала) в течение всего срока обращение облигации.
Так как инвестирование в облигации подвергается минимальным рискам, к покупке облигаций прибегают для долговременного накопления капитала или его сохранения.
Источник: "forexarena.ru"
Долговая ценная бумага — это разновидность договора займа
Долговая ценная бумага – это своего рода договор займа между компанией, осуществившей эмиссию, являющейся в этом случае заемщиком, и инвестором – приобретателем ценной бумаги, являющимся займодателем.
Классификация
Самыми распространенными долговыми ценными бумагами на территории России в настоящее время являются векселя и заемные облигации. Менее распространенные средства, но также используемые в качестве заемных, - депозитный и сберегательный сертификат.
- Вексель.
Вексель – это ценная бумага, которая подтверждает право владельца получить от эмитента определенную сумму, указанную на бланке векселя, по истечении срока обращения этой ценной бумаги.
Вексель позволяет эмитенту пользоваться заемными средствами, а значит, является инструментом кредитования. Кроме того, вексель используется и как средство платежа. Им можно расплатиться с поставщиком за приобретенные товары, услуги.
В связи с этим векселя разделяют на:
- коммерческие – являющиеся средством кредитования,
- финансовые – являющиеся средством платежа.
Векселя также подразделяют на простые и переводные:
- Простой вексель подтверждает право владельца требовать уплаты долга в определенный момент и в определенном размере от компании, выпустившей эту ценную бумагу.
- Переводной вексель позволяет получить сумму долга третьему лицу по поручению владельца.
Об этом делается соответствующая надпись на бланке векселя. Но такой порядок расчетов должен устраивать все три стороны сделки. Только после согласия должника выплатить требуемую сумму третьему лицу или ремитенту последний получит денежные средства. Переводной вексель – очень удобный инструмент платежа.
Допустим, держатель векселя имеет кредиторскую задолженность перед ремитентом. Он может расплатиться с ним не только денежными средствами, но и векселем. Тогда фактически долг прекращает свое существование в момент получения денег от компании, выпустившей вексель.При этом вексель предъявить к оплате может как компания, юридическое лицо, так и частное лицо.
Обращение векселя не связано обязательствами регистрировать его движения в государственных органах. Передается эта ценная бумага от одного владельца к другому на основании индоссамента – надписи на обратной стороне бланка векселя. Последний владелец, указанный на обратной стороне векселя, и будет вправе предъявить свои требования к должнику.
Облигация – это ценная бумага, выпускаемая должником строго на определенный промежуток времени. После окончания этого периода она подлежит обязательному погашению. Номинальная стоимость облигации или полная сумма долговых обязательств зависит от величины и числа купонов. В облигации указывается также и срок выплаты по купонам.
Купон – это определенная сумма, часть общего долга, которая подлежит уплате в конце купонного периода. Число периодов, размер купонов зависит от нескольких факторов. Среди них – доходность по аналогичным государственным ценным бумагам, надежность и стабильность должника, вероятность рисков и так далее.
Разделение облигации на купоны – не обязательное условие. Тогда доходом от обращения этой ценной бумаги будет разница между стоимостью ее покупки и номинальной стоимостью. Облигация дает своему владельцу право на внеочередное получение средств. В случае банкротства должника владельцы облигаций первыми получат свои средства за приобретенные ценные бумаги эмитента.
Облигации могут быть по желанию сторон обменены на акции. Такой ход обычно делают эмитенты – акционерные общества. Кроме дохода по облигациям инвесторы получат доход от разницы курса акций на фондовом рынке.
Облигация как ценная бумага может быть выпущена не только коммерческими организациями. Они выпускаются и государством, и муниципальными образованиями, и органами государственной власти на региональном уровне.
Доходность государственных ценных бумаг может быть существенно ниже, чем доходность по аналогичным коммерческим инвестиционным продуктам. Однако государственные облигации признаны как самые надежные. Поэтому низкий процент компенсируется отсутствием рисков.
Источник: "my-koshel.ru"
Где обращаются и как выпускаются ДЦБ
Современный рынок инструментов для вложения денег довольно разнообразный. Многочисленные способы приумножения собственных средств позволяют выбрать наиболее подходящий вариант, максимально удовлетворяющий потребности. Одним из таких инструментов являются долговые ценные бумаги.
Их в основном используют крупные компании или само государство для привлечения финансовых вложений от инвесторов, которые нужны для выполнения планов, стратегического развития бизнеса и осуществления других проектов. Долговые ценные бумаги (ДЦБ) – это один из видов ценных бумаг, которые дают право их владельцу получать указанный в них доход и получить отданную в долг сумму к определенной дате.
Другими словами, ДЦБ представляют собой договор займа, фиксирующий отношения эмитента (организацию, выпустившую долговую ЦБ) и инвестора (организацию или частное лицо, которое эту ЦБ приобрело). Инвестор в указанный срок получает номинальную стоимость ДЦБ и доход в виде процента от номинала.Ценные долговые бумаги используются эмитентами, чтобы получить нужную сумму на определенное время.
Эмитентами могут быть:
- Государство. Оно эмитирует ценные бумаги гособразца, например, гособлигации внутреннего займа или краткосрочные облигации.
- Государственные организации, выпускающие векселя и облигации.
- Частные учреждения, эмитирующие корпоративные векселя или еврооблигации.
Таким образом, ДЦБ представляют собой надежный инструмент для привлечения капитала. Их выпуском занимаются организации, которые имеют хороший кредитный рейтинг и стабильный денежный оборот. Долговые бумаги в данный момент набирают все большую популярность среди инвесторов.
Как все остальные ценные бумаги, ДЦБ обращаются на фондовых биржах и рынках ЦБ. Их можно продавать, покупать, передавать в залог и проч. Они имеют широкий спектр применения.
Благодаря ДЦБ, эмитент получает капитал для развития своего бизнеса, инвестор хорошо зарабатывает на удачном вложении, а посредник (в основном, брокеры) получают свое вознаграждение на комиссионных.
Выпуск ДЦБ производится эмитентами на фондовой бирже. Посредники начинают вести торги и находят инвесторов, которые готовы вложиться в этот инструмент.
Виды
Самыми распространенными видами ДЦБ являются:
- Векселя
- Облигации.
Менее встречающимися являются:
- Депозитные и сберегательные сертификаты.
- Казначейские обязательства.
Рассмотрим особенности каждого вида.
Облигации
Облигация представляют собой ДЦБ, по которой эмитент обязуется выплатить ее покупателю номинальную сумму и купонный процент через определенное время.
Преимущества облигаций:
- Возможность привлечения денежных средств на более длинный срок, чем по кредиту в банке.
- Возможность привлечь солидных инвесторов для придания бОльшей ликвидности бумагам и проведения более выгодных сделок на вторичном рынке.
- Возможность не делить капитал организации, ведь владельцы облигаций не имеют право собственности на активы.
- Получение дохода инвестором в строго установленный срок с процентным доходом.
- Первоочередное право на получение возмещения, если эмитент обанкротится (основное отличие от акций).
Процентный купонный доход по облигациям бывает фиксированным (с выплатой процентов с определенной периодичностью) или плавающим (ставка зависит от базового показателя). Кроме купонных облигаций, эмитент может выпустить бескупонные. Доход инвестора в этом случае будет складываться от разницы цены покупки и продажи, поскольку облигация может покупаться и продаваться по ценам, отличным от номинала.
Вексель
Это вид ДЦБ, позволяющий получить указанную на ней сумму в установленный срок. В векселе не указываются причины его выпуска. В векселе должны быть вписаны все важные реквизиты, иначе его ценность становиться ничтожной. Его можно передавать третьим лицам и использовать для расчетов.
Векселя бывают:
- Простые. Они устанавливают право его владельца получить указанную сумму в установленный срок.
- Переводные. Они разрешают передачу суммы долга третьему лицу, указанному на бланке.
Передача векселя от одного владельца другому производится путем нанесения специальной надписи на оборотной стороне. Последний указанный владелец имеет право на требование возмещения.
Казначейские обязательства
Это вид ДЦБ, которые размещаются государством среди населения. Они показывают внесение их обладателями определенной суммы в бюджет страны с последующим правом возмещения суммы с процентами. Срок выпуска может варьироваться от 1 года до 10 лет.
Сберегательные сертификаты
Этот вид ДЦБ представляет собой письменное обязательство банка вернуть вкладчику сумму депозита с процентами в установленный срок. На фондовом рынке такие сертификаты могут продаваться по номинальной или рыночной цене.
Если сертификат именной, то любые сделки с передачей и продажей будут считаться ничтожными. Если владелец не указан (на предъявителя), то сертификаты могут свободно обращаться на рынке.
Роль в экономике страны
ДЦБ играют важную роль в экономике. Они обеспечивают для российских инвесторов высокий уровень надежности вложения капитала и получение гарантированного дохода. С их помощью государство и компании могут решать свои финансовые задачи, такие как:
- Получение финансирования без дополнительных затрат.
- Привлечение денег в бюджет на безинфляционной основе (без допвыпуска денег в обращение), финансирование госпрограмм по строительству, соцобеспечению и проч.
- Привлечение крупных инвесторов и инвестиционных компаний для повышения ликвидности выпущенных бумаг.
- Развитие фондового рынка и повышение интереса к нему всех слоев инвесторов (от маленьких до крупных) за счет получения гарантированного дохода.
Источник: "investor100.ru"
Какими бывают долговые ценные бумаги
Получение заемного капитала может происходить в денежной форме или в товарной. В соответствии с этим долговые ценные бумаги могут быть представителем денег или товара:
- В первом случае это:
- финансовый вексель,
- облигация,
- закладная.
- Во втором случае это:
- товарный вексель,
- складские свидетельства,
- коносамент.
Экономическая природа векселя неоднозначна:
- с одной стороны, он долговая ценная бумага,
- с другой – в зависимости от того, что передается в долг по векселю или что является основанием для его выпуска – товар или денежная сумма, вексель может быть товарным или финансовым (денежным).
Из формы векселя и произошли все остальные долговые ценные бумаги.
Деление долговых ценных бумаг как представителей товара на свои виды связано с фазами его обращения:
- если товар отдается в пользование, то это товарный вексель;
- если он отдается на хранение, то это складское свидетельство;
- если он отдается в процессе перевозки, то это коносамент.
Деление долговых ценных бумаг как представителей денег на упомянутые виды не связано с каким-либо особым экономическим содержанием, а отражает условия, на которых деньги функционируют в качестве заемных средств.
Обычно по всем этим видам долговых ценных бумаг выплачивается доход в форме процента к их номинальной стоимости, и возвращается сам этот номинал. Доход выплачивается через определенные временные промежутки (например, раз в полгода) или при гашении ценной бумаги. Соответственно возврат номинала может происходить по частям или при гашении ценной бумаги.
Различные сочетания форм уплаты процентов (дохода) и выплаты номинала образуют существующие виды основополагающих долговых ценных бумаг (вариант А):
Виды основополагающих долговых ценных бумаг и выплаты по ним
Различия между долговыми ценными бумагами принимают в дальнейшем более конкретный и внешний по отношению к их экономической природе характер.
Например:
- осуществляется ли обращение с согласия государства (государственная регистрация) или в этом нет необходимости;
- каким образом происходит передача прав по ценной бумаге;
- могут ли они быть средством платежа (расчетов) или нет.
Различия между долговыми ценными бумагами
Различия между перечисленными видами ценных бумаг в их конкретных формах могут состоять также и в сроках обращения: облигации и закладные часто выпускаются на сроки вплоть до нескольких десятков лет, а вексели – обычно на срок до 1 года.
Эти различия между ценными бумагами, раз они не определяются их экономической природой, могут видоизменяться по воле законодателя (государства) или того, кто их выпускает в обращение, в зависимости от потребностей рынка.
Исторически сложившиеся различия экономических видов долговых ценных бумаг в соответствии с вариантом А стираются по мере появления все новых их форм, поскольку на самом деле сочетаний способов выплаты дохода и номинала не четыре, а девять (вариант Б):
Способы выплат по долговым активам
Вариант Б наглядно показывает, что между долговыми ценными бумагами нет нестираемых различий даже в части комбинирования выплаты дохода и возврата их номинала. Развитие конкретных форм долговых ценных бумаг как представителей денежного капитала ведет ко все большему стиранию различий между ними, что и доказывает их абсолютно одинаковую экономическую сущность.
Если обратить внимание на третье и на девятое сочетания в варианте Б, то нетрудно заметить, что такой комбинации отвечает другая классическая ценная бумага – акция. Третье сочетание условно подходит с учетом того, что владелец акции имеет право на пропорциональную стоимость принадлежащих ему акций, часть имущества компании в случае ее ликвидации.
Может создаться видимость, что по своей экономической природе акция и долговая ценная бумага мало чем отличаются или отличаются лишь внешней формой проявления одних и тех же прав на капитал и на доход. Однако это не так. Экономическая природа акции принципиально отличается от всех других рассмотренных видов ценных бумаг.
Это отличие состоит в том, что в форме акции имеет место образование новой формы собственности акционерной, что совершенно не характерно для других ценных бумаг, выпуск и обращение которых не влияют на изменение или преобразование собственности лица, обязанного по ним.
Эта особенность акции частично находит отражение в особом праве, которое она в своей простейшей форме предоставляет своему владельцу, – праве на участие в управлении акционерным обществом. Однако в мировой практике имеются прецеденты предоставления такого права даже владельцам облигаций.
Источник: "finmarkets.info"
Инструменты привлечения денежных средств
Для многих предпринимателей долговые ценные бумаги являются прекрасным инструментом привлечения денежных средств, необходимых для развития бизнеса.
Долговые обязательства – ценные бумаги со сроком исполнения до года, которые продаются дешевле номинальной стоимости, а по истечении срока их владелец получает полную стоимость. Существует большое количество видов долговых ценных бумаг, вложения в них в целом надежны.Вложения в долговые ценные бумаги могут принести больший доход, чем инвестиции в банковские депозиты. Современный рынок инструментов для вложения денег довольно разнообразный. Посредники начинают вести торги и находят инвесторов, которые готовы вложиться в этот инструмент.
- Экономия на выплатах облигационного кредита, так как по сравнению с банковским кредитом, платежи по ним выгоднее и меньше.
- Первоочередное право на получение возмещения, если эмитент обанкротится, — основное отличие от акций.
Это могут быть облигации внутреннего валютного займа, краткосрочные бескупонные облигации и так далее. Ну и, конечно, одними из основных участников являются частные компании, которые выпускают корпоративные ценные бумаги еврооблигации и векселя.
В свою очередь купонные облигации бывают с постоянным купоном, переменным купоном и индексируемые.
По обеспеченности можно выделить: закладные (относятся к обеспеченным) и беззакладные (необеспеченные) облигации. Их суть заключается том, что право отзыва ценной бумаги принадлежит эмитенту.
Право принимать решение об отзыве принадлежит держателю ценной бумаги. Их выпуском занимаются иностранные компании на внутреннем рынке другого государства. Выпуск осуществляется в национальной валюте и регулируется местным законодательством. Если хотя бы одного из них не хватает, то суть векселя становится ничтожной.
При этом он рассчитывает на то, что через некоторое время компания сможет вернуть деньги. К слову, сегодня выпуск подобных векселей популярностью не пользуется. Но с точки зрения вексельного права данный документ считается действительным.
Переводной вексель имеет одну очень важную особенность – получатель товара переводит долги по оплате на третье лицо, которое впоследствии и становится должником.
Для того, чтобы получить уверенность в возврате задолженности, производится так называемый акцепт векселя, когда трассат дает письменное согласие на выполнение своих обязательств.
В первую очередь держатели облигаций – это обычные кредиторы, и они не могут участвовать в принятии решений.
Уступка прав требования по именному сертификату, или цессия, оформляется двусторонним соглашением на оборотной стороне документа.
Банковский сертификат
Выпуск сберегательных сертификатов затрагивает интересы населения, поэтому, в отличие от депозитных, сберегательные сертификаты могут выпускать только банки, отвечающие требованиям.
Так как сберегательный депозитный сертификат, является ценной бумагой, то сам бланк сертификата имеет все необходимые степени защиты и изготавливается в специализированных типографиях, имеющих соответствующие лицензии. Отсутствие какого-либо из указанных реквизитов означает потерю статуса сертификата как ценной бумаги.
Регистрационный журнал может содержать и иные необходимые для банка реквизиты. Регистрационные журналы и папки с корешками сертификатов хранятся в денежных хранилищах или несгораемых шкафах.
Банковский сертификат, в отличие от векселя и чека, не может служить расчетным и платежным средством при купле-продаже товаров и услуг.
При наступлении срока окончания обращения по банковскому сертификату выплачивается сумма вклада и установленная сумма процентов независимо от времени его приобретения.
Когда банк эмитирует свои облигации, то полученные денежные средства представляют собой его заемный капитал и включаются состав того его капитала, который служит основой для определения расчета важнейших финансовых нормативов коммерческого банка.
В отличие от акций и облигаций, банковские сертификаты относятся к так называемым привлеченным средствам банка. Все операции с сертификатами осуществляются при предъявлении паспорта или иного документа, удостоверяющего личность. Это можно сделать путем внесения наличных денег или за счет средств, хранящихся на вкладе Банке.
Недостатком данного сертификата является, то что сберегательные сертификаты, выписываемые банками на предъявителя, в том числе и сертификаты Сбербанка России, не участвуют в системе страхования вкладов физических лиц.
Выплата процентов осуществляется одновременно с погашением сертификата при его предъявлении. Сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением.
Целью этих ценных бумаг является заимствование денежных средств для реализации определенной деятельности, проекта. Такими документами чаще всего пользуется государство или крупные компании.
Упомянутые средства крайне важны для стратегического развития бизнеса, выполнения грандиозных планов и осуществления различных проектов. Ценные долговые бумаги применяются эмитентами с целью получить нужную сумму на определенное время.
В настоящее время долговые бумаги приобретают все большую популярность среди вкладчиков. Посредники приступают к торгам и начинают поиск инвесторов, которые будут согласны вложиться этот инструмент.
При приобретении казначейских обязательств, владелец обязан вносить денежные средства государственный бюджет, или обмен на что он, следствии всего установленного срока владения казначейскими обязательствами, будет иметь фиксированный доход, а по окончании намеченного срока получит инвестированную сумму обратно.
Это разновидность долговой ценной бумаги, которую размещает государство среди населения.Такая разновидность долговой ценной бумаги представляет собой письменное обязательство банка вернуть вкладчику сумму депозита с процентами в оговоренный договором срок.Так как инвестирование в облигации имеет минимальный риск, к приобретению облигаций прибегают для долговременного накопления капитала или его сохранения.
Получение прибыли вкладчиком в строго установленный срок с процентным доходом. Финансирование государственных программ например, по строительству, соцобеспечению и так далее.
Но риски по данным продуктам не страхуются государством, поэтому при банкротстве банка рассчитывать на получение страховой выплаты держатели не могут.
Простые векселя – безусловное обязательство заемщика уплатить кредитору определенную сумму денег обусловленный срок и обусловленном месте.
Залоговое обеспечение облигаций служит средством защиты инвестора от финансовых потерь вследствие неплатежеспособности эмитента. Обычно данный вид облигаций используется первоклассными заемщиками.
Специфика данного вида облигаций состоит том, что эмитент может досрочно отозвать свои облигации, уведомив об этом держателей заблаговременно.
Облигации с расширением выпускаются обычно на 5 лет и дают держателю право обменять их на долгосрочные облигации той же стоимости с такой же или несколько повышенной ставкой процента.
Денежные взаимоотношения между эмитентом и заемщиком
Долговые ценные бумаги отражают денежные взаимоотношения между эмитентом и заемщиком. Первые - это письменное свидетельство, выданное банком или другим кредитным учреждением, подтверждающее внесение денежных средств.
В международной практике различают два вида залога: гарантированный и негарантированный. Процентный доход по первым известен заранее, определен условиями эмиссии этой облигации и не меняется течение всего срока ее существования.
Выпуск облигаций имеет большое сходство с кредитованием, но в этом случае не требуется залог и упрощается процедура перехода прав требования. Более доходны корпоративные облигации, даже имея доходность равную доходности банковского депозита, они позволяют получить больший доход за счет льготного налогообложения.Рост доходности других финансовых инструментов приводит к росту доходности облигаций, за счет перетекания капитала. Выпуск облигаций является для эмитента способом получить кредит на длительный срок и на выгодных условиях, не прибегая к помощи банка.
Вкладчик обязуется не брать внесенных средств до определенного срока. Утверждение решения о выпуске ценной бумаги осуществляется высшим органом управления коммерческой организации, например, советом директоров в случае хозяйственного общества, решение подписывается лицом, занимающим должность единоличного исполнительного органа эмитента, и скрепляется печатью эмитента.
При выписке сертификата банк заполняет все реквизиты корешка сертификата. После того как контракт заключен, он регистрируется расчетной палате.
Дело тут не столько в большей внутренней порядочности известных предпринимателей, сколько в том, что они могут больше заработать, занимаясь своим бизнесом, чем облапошив некоторое количество акционеров. Сам выпуск облигаций должен быть произведен с соблюдением процедуры эмиссии.
Если облигация обеспечивается третьим лицом, то решение о выпуске облигаций или проспект облигаций, а при документарной форме выпуска и сертификат, должны быть им подписаны.
В то же время владельцы не погашенных в срок облигаций имеют право использовать. В этой ситуации фирма может выбрать любой из двух способов отражения облигационного займа, зафиксировав его в учетной политике. Именно на эти цели и должны направляться средства, полученные компанией от размещения облигаций.
Поскольку российское законодательство предоставляет право на выпуск облигаций и финансовым, и нефинансовым структурам, направления использования привлекаемых через эмиссии средств могут быть самыми разнообразными.
Еще одна проблема — наличие законодательных требований, ограничивающих выпуск облигаций. Как правило, облигации жилищного займа дают право на приобретение жилья в домах, построенных муниципалитетом.
Об этом свидетельствует ряд программ федерального и регионального значения, реализуемых на территории России. Долговые ценные бумаги на этапе эмиссии оцениваются по номинальной, эмиссионной, рыночной и настоящей стоимости.
Поскольку величины номинала Мn и процента купонной выплаты Ct задаются изначально в момент эмиссии и не меняются вплоть до погашения облигации, а требуемая доходность i и текущая цена Ро облигации могут меняться под воздействием рыночных факторов, то справедливо и обратное утверждение: всякий раз, когда цена облигации совпадает с ее номиналом, требуемая доходность облигации равняется проценту купонных выплат.
Если облигация приобретена по номиналу, то ее доходность к погашению, а следовательно, и прогнозируемая годовая средняя геометрическая норма отдачи равна купонной ставке. Для этого он предъявляет вексель трассату с предложением его акцептовать и, следовательно, принять на себя обязательства произвести платеж.Оплатив вексель, авалист имеет право требовать возмещения ущерба с того лица, за которого он дал аваль, а также с лиц, ответственных перед последним.
Безусловный вексель - не обремененный никакими условиями и подлежащий по предъявлении оплате наличными. В современной коммерческой практике качестве домицилиата обычно указывают банк, предварительно получив его согласие.
При задолженности в течение длительного времени в случае необязательности или ненадежности заемщика от него может быть потребован обеспечительский вексель.
Держатель должен известить непосредственного индоссанта и трассанта об отказе акцепте или платеже течение четырех рабочих дней, следующих за днем протеста. Это касается векселей со сроками оплаты по предъявлении или во столько-то времени от предъявления.
Товарный вексель - выдаваемый банковским учреждением другому банковскому учреждению для получения взамен него денег.
Вексельная книжка - сброшюрованные векселя, служащие универсальным средством при немедленной оплате. Вексельное законодательство регулирует учет, обращение векселей и операции с ними. В договорах с поставщиками и субподрядчиками следует предусматривать порядок расчета векселями.
На рынке ипотечных ценных бумаг вторичном ипотечном рынке осуществляется продажа закладных по предоставленным ипотечным кредитам. Вторичный ипотечный рынок является связующим звеном между заемщиками и кредиторами на первичном ипотечном рынке, обеспечивая аккумуляцию денежных средств и направляя финансовые потоки ипотечные кредиты.
Чтобы ипотечные ценные бумаги могли получить правовой статус обращения на ипотечном рынке, они должны отвечать требованиям.
Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Покупатель приобретает такую облигацию с дисконтом, то есть со скидкой.
Это делает их более привлекательными для инвесторов, поскольку, случае не очень успешной деятельности акционерного общества владелец облигации обеспечивает себе гарантированный доход виде процента по облигации, но с другой стороны, он сохраняет возможность увеличить доход, акционерное общество начало выплачивать более высокие дивиденды по акциям.
Вексель – обязательство векселедателя уплатить по истечении определенного срока конкретную сумму векселедержателю.
Переводной вексель тратта – это документ, который содержит предложение векселедателя трассанта плательщику трассату уплатить определенную сумму денег определенном месте и определенный срок получателю ремитенту. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более высокую котировку.
Покупатель конвертируемой облигации может обменять ее в дальнейшем на выпускаемые обыкновенные акции той же компании. Право на вексель обычно передается с помощью индоссамента передаточной надписи на векселе, однако, возможна и его уступка.
Это может быть фиксированная величина, установленная как процент от номинальной суммы облигации, или плавающая привязанная к какому-либо индексу, например к ставке LIBOR или ставке рефинансирования Центрального банка.
При выпуске облигаций в бездокументарной форме учет перехода прав собственности осуществляется регистратором общества или депозитарием. В свою очередь, векселя в бухгалтерском учете классифицируются по критерию валютного номинала в национальной валюте и в иностранной валюте.Если облигация была эмитирована с дисконтом, то сумма дисконта будет отражена в составе валовых расходов в периоде выкупа погашения такой облигации. Формула расчета доходности к погашению использует сложный годовой процент, поэтому самостоятельная калькуляция вручную достаточно трудоемка.
Внешне государственные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, эмитированные государством, а коммерческие ценные бумаги - это бумаги, эмитированные коммерческими лицами.
Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных цб, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев цб или, случае депонирования цб, на основании записи по счету депо.
Деление ценных бумаг на срочные и бессрочные относится лишь к ценным бумагам конкретных эмитентов.
Эмитент — лицо юридическое или физическое, выпускающее ценные бумаги в расчете на получение за них определенной суммы капитала и несущее от своего имени обязательства по ценным бумагам.
Если первичное размещение связано с неорганизованным внебиржевым рынком, то вторичный рынок подразумевает осуществление как внебиржевого рынка, так и организованного биржевого рынка.
Курсообразующие факторы рынка акций можно сгруппировать по следующим основным признакам. Стабильными называются отрасли, в которых продажи и выручка относительно стабильны и отличаются устойчивостью даже период рецессий.
В некоторых отраслях важным фактором ценообразования является уровень загрузки мощностей. Динамика этого показателя также указывает на эффективность менеджмента, но уже по части поддержания или повышения прибыльности в отношении акционерного капитала компании.Когда говорят об анализе данного коэффициента, то имеют в виду анализ изменения темпа роста прибыли на одну акцию. Акции на предъявителя также регистрируются, но в книге указывается только их общее количество.
Необходимость появления долгового обязательства предопределяется финансовой позицией субъекта рыночных отношений. Рынок капиталов представлен ценными бумагами со сроком существования более одного года. Облигации выписываются на предъявителя купонные облигации или именные зарегистрированные.
По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Парадокс заключается том, что чем большим числом этих реквизитов обладает та или иная ценная бумага, тем меньше она отличается от других ее видов.
Ликвидность ценной бумаги - это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с осуществимостью этого права. Нарицательная стоимость ценной бумаги - величина стоимости действительного капитала, которую она представляет.
Ценная бумага благодаря присущим ей правам выполняет платежнорасчетные функции, функции мобилизации, перераспределения и возрастания капитала.
Она является инструментом расчетов, инвестирования, спекулирования.
Отражением различных фаз движения товарного капитала являются вексель товарный, складское свидетельство и коносамент. Приобретение облигаций, номинал которых выражен в иностранной валюте, отражается в учете в рублевом эквиваленте по официальному курсу, действующему на день совершения операции.
Процент на облигации составляет 15% годовых и выплачивается по окончании года. Поэтому облигации — ценные бумаги с фиксированным доходом или твердо доходные бумаги.
Обеспеченные облигации предусматривают гарантии их погашения и выплаты дохода в соответствии с установленными сроками. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать другие ценные бумаги.
Итак, государственная ценная бумага — это форма существования государственного долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.
Простой вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении установленного срока определенную денежную сумму держателю векселя.Варранты, в отличие от опционов и фьючерсов, как правило, обращаются на внебиржевых рынках.
Депозитарий подтверждает наличие ценных бумаг, что дает дополнительные гарантии участникам сделок.
Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, которая подтверждает право своего владельца на получение с эмитента определенной денежной суммы. Каких либо других дополнительных платежей данные бумаги не предусматривают.
Погашение данной бумаги происходит путем проведения розыгрышей определенных денежных сумм, которые происходят заранее установленные сроки согласно условиям выпуска облигаций. Напомню, что физическое лицо самостоятельно торговать на бирже не может.
Первоначальная оценка ценных бумаг зависит от способа их приобретения. Если организации оказаны информационные и консультационные услуги, связанные с принятием решения о приобретении ценных бумаг, но она не принимает решения о таком приобретении, стоимость вышеуказанных услуг относится состав прочих расходов.
Финансовые вложения, по которым можно определять установленном порядке текущую рыночную стоимость, отражаются в бухгалтерской отчетности на конец отчетного года по текущей рыночной стоимости путем корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату.
Учитывая, что в течение года изменение рыночной стоимости может быть как доходом, так и расходом, метод сторно автору представляется более простым. При этом резерв создается только под ценные бумаги, имеющие рыночную котировку.
Ценная бумага выполняет следующие функции:
- перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики территориями и странами группами и слоями населения населением и сферами экономики
- предоставляет определенные дополнительные права ее владельцу помимо права на капитал на участие управлении, соответствующую информацию
- обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала.
В этом случае покупатель уплачивает продавцу помимо рыночной стоимости облигации проценты, которые причитаются за период, прошедший с момента последней их выплаты.
По облигациям выплаты процентов осуществляются, как правило, два раза год определенном размере от номинальной их стоимости с отделением соответствующего купона от облигации.
Расходы предприятия за услуги депозитариев отражают по дебету 81 Использование прибыли или 88 Фонды специального назначения и кредиту денежных и расчетных счетов. Начисление дивидендов отражают по дебету счета 76, субсчет Расчеты по дивидендам, и кредиту счета 80 Прибыль и убытки.
Для создания и функционирования крупного предприятия уже было недостаточно вложений одного человека, на это могли пойти только самые крупные промышленники, остальные же искали себе партнеров для создания дела, создавая предприятие с долевым участием нескольких людей как по затратам, так и при распределении прибыли, при расширении дела никто не мог быть принят число партнеров без согласия на то остальных членов участников.
Операция не имеет ограничений на необходимое количество индоссаментов, цена по этой операции договорная. Уполномоченный депозитарий несет ответственность за контроль по целевому использованию. Затем на утвержденных условиях могут выпускаться несколько выпусков долговых ценных бумаг.
Объемы привлечения средств определяются эмитентом самостоятельно пределах, установленных федеральным законодательством и законами субъектов Федерации или решениями органов местного самоуправления.
Для преодоления кризиса на рынке ценных бумаг необходимы первую очередь антикризисные меры со стороны основных регулирующих органов. Тем не менее, все еще низкая оценка российских сырьевых активов и высокие темпы роста прибылей в несырьевых отраслях создают предпосылки для продолжения роста котировок.Но несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике:
- массового выпуска ценных бумаг в связи с привлечением предприятиями дополнительных финансовых ресурсов,
- быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе.
Инвесторы кредитуют заемщика на условиях срочности, платности и возвратности, а заемщик в свою очередь направляет полученные ресурсы на те инвестиционные проекты, программы, мероприятия, на которые он сочтет нужным.
Необходимость существования ценных бумаг обусловлена товарными и денежными отношениями, постоянно возникающими между субъектами рыночной системы, неизбежно порождающими долговые обязательства, которые в любой цивилизованной и политически стабильной экономике оформляются с соблюдением правил, гарантирующих права и обязанности по долгам.
Многие экономисты считают, что основная тяжесть долга состоит в необходимости ежегодно осуществлять процентные платежи, возникающие как результат государственного долга.
Выплата процентов по долгу представляет сегодня третью по величине важнейшую статью расходов федерального бюджета. Существует мнение, что значительная часть их концентрируется у наиболее состоятельных групп населения.
Развитие этого рынка идет достаточно быстро, в первую очередь благодаря созданию и развитию рынка все тех же государственных казначейских обязательств облигаций и векселей Правительства, а также акциям приватизированных предприятий.
Специфика регулирующей функции на рынке ценных бумаг находит свое выражение в ее нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал.
Отнесение тех или иных документов к разряду ценных бумаг определяется законами о ценных бумагах или установленном ими порядке, а виды прав, удостоверяемых ценными бумагами, тоже определяются законом.Деньги выпускаются только государством, а ценные бумаги – практически всеми участниками рынка. В результате, поскольку выдача ценной бумаги и отчуждение стоимости происходят одновременно, постольку создается впечатление, что ценная бумага обменивается и на отчужденную стоимость, а потому является и ее представителем, или формой существования отчужденной стоимости.
