Организация работы современного предприятия является сложным процессом. Чтобы оценить его эффективность собирается и оценивается информация множества показателей. Это позволяет руководству выявить угнетающие развитие факторы и устранить их в перспективе.
Однако для инвесторов подобные исследования важны не меньше. Коэффициент покрытия и ряд других показателей помогают им сделать вывод о целесообразности финансирования деятельности той или иной компании. Поэтому финансово-аналитическая служба должна регулярно отслеживать коэффициенты покрытия или ликвидности, дабы держать свой инвестиционный рейтинг на высоте. Это гарантирует, что предприятие будет развиваться гармонично.
Понятие ликвидности
Показатели ликвидности играют немаловажную роль в анализе эффективности управления капиталом. Данные таких исследований интересуют руководство предприятия, его учредителей и кредиторов. Если структура капитала соответствует всем нормативам, это будет отражать коэффициент покрытия.
В современном мире практически любая компания использует заемный капитал. Это дает возможность предприятию развиваться, расширять свое производство. Но, используя платные источники финансирования, необходимо будет в установленный срок отдать некоторые средства в виде процентов. Поэтому инвестор должен быть уверен, что организация обладает возможностью в краткосрочном периоде расплатиться с ним по своим долгам. Это определяется при помощи общего коэффициента покрытия и ряда других показателей.
Определение ликвидности
Ликвидностью называется возможность компании в установленные сроки полностью рассчитаться по своей задолженности, возникающей вследствие пользования платными источниками финансирования.
Коэффициент покрытия (ликвидности) рассчитывается по данным бухгалтерской отчетности. Для этого финансовый аналитик использует для расчетов информацию из формы 1 "Баланс". Текущие обязательства сравниваются с величиной оборотных средств. Ведь именно за счет них погашаются долги в краткосрочном периоде.
Коэффициент покрытия источников формирования активов при расчетах учитывает скорость, с которой каждая статья баланса может быть преобразована в денежные средства. Ведь именно в таком виде происходит погашение долга.
Степень ликвидности
Рассчитывая коэффициент покрытия активов, аналитики берут во внимание разные статьи оборонного капитала. Каждая из них отличается своей определенной скоростью преобразовываться в денежные средства. Это способствует распределению оборотных средств по группам. Каждая из них характеризуется определенной степенью ликвидности. Самыми быстро изымаемыми являются денежные средства на счетах или в кассе. За ними следуют ценные бумаги, банковские векселя.
Менее ликвидна дебиторская задолженность. За ней следуют запасы на складах. Самыми трудно реализуемыми являются здания и сооружения, а также незавершенное строительство. Такое ранжирование позволяет понять, какова вероятность у инвесторов получить свои средства и проценты в ближайшей перспективе.
Структура капитала
Используя формулы для расчета коэффициента покрытия обязательств, аналитики оценивают эффективность структуры источников формирования баланса. Их можно в общем виде разделить на собственные и заемные средства. Изучая коэффициент покрытия собственным капиталом текущих обязательств, можно выявить негативные тенденции в распределении источников финансирования. Без заемных средств компания теряет возможности расширить производство.
Как следствие, она получает меньше прибыли в отчетном периоде. Но, используя в своем обороте платные дополнительные средства, можно значительно увеличить результат своей работы. Однако здесь важно определить максимально допустимую величину текущей кредиторской задолженности, которая позволит получить наибольший чистый доход. Чем больше сумма заемного капитала в структуре баланса, тем ниже инвестиционный рейтинг. Только соотнеся все эти показатели, можно получить наиболее эффективную структуру источников финансирования.
Формула расчета
Рассчитывая коэффициенты покрытия текущего долга, применяют определенную формулу. Это позволяет оценить, какая часть активов уйдет на уплату заемного капитала. Коэффициент покрытия, формула которого представлена далее, рассчитывается так:
Кп = (А - НА - КО) : (ДО + КО), где А – валюта баланса, НА – нематериальные активы, КО – краткосрочные обязательства, ДО – долгосрочные обязательства.
Нормативное значение для предприятий определенной отрасли неодинаково. Для промышленности оно равно 2, а в сфере обслуживания – 1,5. Чем выше показатель, тем меньше риск инвесторов. Но слишком большое число говорит о неэффективном использовании капитала.
Трактовка результата
Общий коэффициент покрытия должен анализироваться в текущем периоде, а также в динамике. Также следует знать нормативное значение его в отрасли функционирования компании. Поэтому применяется методика для расчета коэффициента покрытия предприятий-конкурентов. Исследование динамики позволит выделить тенденцию развития, а также определить сдерживающие факторы. Анализ показателя по результатам текущего периода сравнивается с нормативным значением по отрасли. Если показатель меньше рекомендуемого, это говорит о низкой платежеспособности, а порой указывает на риск банкротства.
Если при расчетах был определен показатель ликвидности, равный или немного больший нормативного, это свидетельствует об эффективной работе капитала. Платежеспособность и инвестиционная привлекательность высокая. Но в случае, когда коэффициент гораздо выше среднеотраслевого значения, при высокой платежеспособности это говорит о низкой эффективности управления капиталом.
Ликвидность баланса
Изучая коэффициент покрытия баланса, следует разбить все его статьи по группам. Актив состоит из 4 категорий:
- А1 – денежные средства;
- А2 – краткосрочная дебиторская задолженность;
- А3 – долгосрочная дебиторская задолженность, запасы, НДС;
- А4 – необоротные активы.
Таким же образом необходимо разделить и пассив. Он также будет иметь 4 группы:
- П1 – кредиторская задолженность.
- П2 – кредиты и займы.
- П3 – долгосрочные пассивы.
- П4 – собственный капитал.
Сравнивая соответствующие категории, можно определить ликвидный ли баланс. Если существуют отклонения от нормы, руководство должно немедленно провести ряд мероприятий, устраняющих неблагоприятные факторы. От этого зависит эффективность работы предприятия.
Анализ ликвидности баланса
Анализируя показатели покрытия, следует рассмотреть баланс предприятия в разрезе его структуры. Это позволит понять финансовому менеджеру, какие факторы вызывают отклонения норматива, если таковые имеются.
Если же все показатели находятся в требуемых соотношениях, можно найти пути улучшить их структуру, даже при отсутствии отклонений.
- Первое сравнение выглядит, как А1 > П1. Его выполнение говорит о возможности предприятия погасить свои самые срочные обязательства за счет денежных средств.
- А2 > П2 говорит о способности покрыть кредиты и займы за счет быстро реализуемых активов.
- А3 > П3 свидетельствует о возможности изыскать ресурсы для погашения долгосрочных обязательств.
- Но А4 должно быть меньше или равно П4. Если соблюдаются перечисленные выше неравенства, это условие выполняется автоматически.
Расчет коэффициента покрытия
Кп = с.1200: (с.1520 + с.1510 + с.1550).
Данные сравниваются в динамике и с внутриотраслевым показателем. Однако это не дает полной картины. Поэтому наравне с общей ликвидностью рассчитывается ряд частных коэффициентов. Также финансовый аналитик может рассчитать чистый оборотный капитал, чтобы взглянуть на ситуацию под разными углами. Это даст оценить, сколько собственных средств компании находится в обороте. Недостаток этих средств свидетельствует о неспособности организации рассчитаться по своим обязательствам.
Во всем мире финансовые аналитики наравне с показателями ликвидности рассчитывают коэффициент покрытия долга. Для его вычисления используют данные не только баланса, но и формы 2. В отчете о прибылях и убытках предприятия отображается сумма чистого дохода, которую компания получила в отчетном периоде.
Для расчета этого показателя используется такая формула:
Кпд = ЧД: КО, где ЧД – чистый доход.
Если результат меньше 1, дела у компании плохи. Также анализ следует проводить в динамике. При его снижении необходимо отследить факторы таких перемен. При возникновении форс-мажорных ситуаций, имея достаточное количество чистого дохода, предприятие сможет отдать долг в полном объеме. Это справедливо именно для краткосрочной перспективы.
Плановая ликвидность
Коэффициент покрытия обязательств, который рассматривается в перспективе, берут во внимание инвесторы. Это позволяет оценить их риски. В краткосрочном периоде предприятие способно погасить свои долги, если А1 + А2 > П1 + П2, а также А4 < П4. Это делает целесообразным привлечение заемного капитала. В долгосрочной перспективе компания сможет погасить свои обязательства, если А3 > П3 и А4 < П4. В зависимости от целей кредитора ликвидность рассматривается в плановом периоде на различную по длительности перспективу.
Для самого же руководства компании этот подход позволит спрогнозировать развитие в будущем, а также скорректировать это движение. Но если после проведения анализа структуры баланса было определено, что А4 > П4, признается недостаточным количество средств для погашения обязательств. В этом случае руководство должно принять немедленные меры по оптимизации показателей покрытия. Иначе в случае возникновения потребности срочно рассчитаться с кредиторами оно будет не в состоянии это сделать. Потеряв доверие инвесторов, восстановить свою репутацию будет довольно непросто.
Ознакомившись с таким инструментом финансового анализа, как коэффициент покрытия, можно правильно осуществлять исследования платежеспособности компании, а также адекватно их трактовать. Эта информация позволит максимально правильно организовать работу капитала.
Финансовый анализ деятельности организации является важнейшим ключевым моментом как для экономики государства в целом, так и для организации эффективной работы конкретной ее коммерческой единицы.
Сам аналитический процесс представляет собой расчеты информативных параметров или коэффициентов и выдвижение выводов на основании полученных значений.
Дорогой читатель! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.
Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону.
Это быстро и бесплатно !
Коэффициентный метод анализа включает в себя вычисление различных групп коэффициентов, среди которых особое место в оценке занимают коэффициенты ликвидности. Прежде всего, судить о состоянии ликвидности или, иными словами, платежеспособности, позволяет коэффициент покрытия.
Что такое коэффициент покрытия?
Ликвидность предприятия относится к одному из важнейших критериев его деятельности и показывает степень его способности оплачивать свои краткосрочные обязательства за счет быстро реализуемых активов.
Проще говоря, ликвидность выражает платежеспособность. Для анализа ее состояния и динамики вычисляют ряд коэффициентов, среди которых коэффициент покрытия.
Коэффициент покрытия или текущей ликвидности – это экономический показатель, выраженный в цифровом значении и означающий результат пропорции между оборотными средствами и текущими обязательствами. Применяется для анализа платежеспособности организаций и разработки мероприятий по ее увеличению. Рассчитывается на основании данных бухгалтерской отчетности.
Как финансовый показатель коэффициент покрытия играет важную роль в определении безубыточности хозяйственной деятельности. Поэтому требует постоянного расчета для исключения возможных рисков банкротства.
Что показывает коэффициент покрытия?
Коэффициент покрытия показывает насколько предприятие в состоянии покрывать свои текущие обязательства посредством оборотных средств. Соответственно, чем выше показатель покрытия, тем платежеспособней организация.
Фактически текущие обязательства в большей части погашаются текущими активами. Но для обеспечения платежеспособности важно, чтобы величина текущих активов превышала общий размер текущих обязательств. Поэтому нормальным значением коэффициента покрытия считают от 1 до 2,5.
Когда показатель равен единице можно говорить о том, что предприятие работает в условиях равенства активов и пассивов. При этом необходимо помнить, что не все оборотные средства могут быстро реализоваться, поэтому при таком значении коэффициента остается риск не обеспечить должным образом развитие финансового состояния организации. К тому же при срочном покрытии пассивов в распоряжении предприятия должна остаться хоть минимальная часть оборотных средств, необходимых для продолжения хозяйственной деятельности.
Если показатель превышает 3, то экономисты судят об образовании свободных активов, а, значит, неэффективности их использования. В такой ситуации для предприятия существует риск остаться с ненужными оборотными активами, которые уже невозможно вложить в производство.
Финансовый коэффициент текущей ликвидности обеспечивает информацией о платежеспособности не только администрацию предприятия, но и:
- Инвесторов.
- Акционеров.
- Кредиторов.
- И других заинтересованных лиц.
Коэффициент покрытия инвестиций
Коэффициент покрытия инвестиций выражает часть активов, имеющих источники финансирования, и тем самым свидетельствует о финансовой самостоятельности предприятия. Именно этот коэффициент предназначается для подтверждения финансовой устойчивости путем покрытия вложений.
Расчет коэффициента покрытия инвестиций предназначается, прежде всего, инвесторам и дает им возможность оценить статус объекта вложения. Иными словами, проанализировав результаты расчета коэффициента можно судить об успешном развитии организации или о возможном банкротстве.
Формула
Кпи = (СК + До) / ОК
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ОК – общий капитал.
Для полноценного анализа эффективности инвестиционных вложений требуется сравнение полученных результатов относительно нормативных значений коэффициента. В результате сравнения делаются следующие выводы:
- Нормой считается когда Кпи превышает 0,9, значит, объект анализа справляется с полным покрытием вложений.
- При Кпи ниже 0,75 судят о критическом финансовом положении.
- При Кпи ниже 0,1 предприятию присуждают статус банкрота.
Коэффициент покрытия долга
Коэффициент покрытия долга предназначен для отражения способности коммерческой единицы выполнять свои обязательства по взятым долгам. Предназначен для оценки возможности предприятия вернуть свои долги при возникновении одновременного требования от всех кредиторов. По результатам оценки итогов расчета важно, чтобы коэффициент не получился меньше единицы, в противном случае можно судить о финансовой нестабильности объекта анализа.
Но еще важней контролировать динамику коэффициента покрытия долга, и если она имеет тенденцию снижаться в течение нескольких расчетных периодов, то можно сделать вывод, что предприятие теряет соответствие прибыли покрытию вложений. Организация живет в долг, размер которого превышает ее платежеспособные возможности.
Если значение коэффициента постоянно превышает единицу, то можно с уверенность делать вывод, что предприятие в состоянии покрыть все свои долги, а также о наличии у него запасных собственных средств. Свободные собственные средства можно отправить на развитие финансово-хозяйственной деятельности или отложить на непредвиденные расходы в виде создания резервного капитала.
Формула
Формула расчета коэффициента покрытия долга имеет следующий вид:
Кпд = ЧД / ДО
ЧД – сумма чистого дохода за расчетный период;
ДО – сумма долговых обязательств за этот же период.
Коэффициент покрытия активов
Итог расчета коэффициента покрытия активов означает показатель платежеспособности предприятия по своим долговым обязательствам при помощи собственных активов. Именно этот коэффициент покрытия выражает часть собственных активов в форме денежных и материальных средств, которые перекрывают совокупную задолженность.
Нормативного равновесного значения у коэффициента покрытия активов нет, но лучше всего, особенно для крупных компаний, если при расчете показатель получается выше 2. В небольших фирмах, особенно, оказывающих разнообразные услуги, значение коэффициента должно придерживаться 1,5.
При анализе коэффициента покрытия активов важно помнить, что их балансовая стоимость чаще всего существенно разниться с рыночной. Поэтому итоговое значение показателя, рассчитанного по данным бухгалтерского баланса, сильно искажает оценку фактического финансового состояния.
Формула
Для расчета коэффициента необходимо придерживаться следующей последовательности:
- Вычисляется сумма текущих обязательств, уменьшенная на сумму краткосрочных кредитов и займов.
- Общая сумма активов подлежит уменьшению, на сумму на величину нематериальных активов. Из итога вычитается значение, полученное в первом пункте.
- Итог второго пункта делится на общую сумму обязательств.
Согласно перечисленным шагам расчета получается формула:
Кпа = ((А-НА) – (КО –Ккз)) / Ооб
А – сумма активов;
НА – величина нематериальных активов;
КО – сумма краткосрочных обязательств;
Ккз – сумма краткосрочных кредитов и займов;
Ооб – общая сумма обязательств.
Общий коэффициент покрытия
Анализ ликвидности предприятия требуется на любых этапах его финансово-хозяйственной деятельности.
Для выводов о платежеспособности и разработке мероприятий по ее улучшению первоначально потребуется провести ряд расчетов, а именно вычислить два основных коэффициента:
- Общий коэффициент покрытия.
- Промежуточный коэффициент покрытия.
Общий коэффициент покрытия получается путем деления оборотных активов компании на ее краткосрочные обязательства в текущем периоде. В итоге образуется формула:
ОКП (Общий коэффициент покрытия) = АКтек / ПАСтек
АКтек – сумма текущих активов;
ПАСтек – сумма текущих пассивов.
По результатам расчета получаются цифровые значения, которые необходимо сравнить с нормативными показателями:
- ОКП < 1 позволяет признать предприятие неплатежеспособным.
- 2 < ОКП < 2,5 самое оптимальное значение коэффициента.
- ОКП> 3 свидетельствует о наличии неиспользуемых активов.
Промежуточный коэффициент покрытия
Промежуточный коэффициент покрытия предназначен для более конкретизированного анализа ликвидности организации.
Поэтому за основу для расчета берутся не все оборотные активы, а только:
- Сумма всех денежных средств.
- Стоимость краткосрочных ценных бумаг.
- Совокупная дебиторская задолженность.
Сумма перечисленных активов делится на величину краткосрочной кредиторской задолженности. В итоге коэффициент показывает, сколько приходится на один рубль краткосрочных долгов от стоимости быстрореализуемых краткосрочных активов.
Оптимальное значение коэффициента 1. Нужно помнить, что, прежде всего, коэффициент зависит от смыслового значения дебиторской задолженности, следовательно, чем больше ее сомнительного характера, тем хуже финансовое состояние предприятия.
Рассчитанные коэффициенты покрытия, предназначенные для определения уровня ликвидности организации, сравниваются не только с нормативными значениями, но и требуют более подробного анализа и оценки с точки зрения:
- Специфики отрасли.
- Занимаемого места на рынке аналогичных производителей.
- Размеров организации.
- Деловой репутации.
После определенных выводов можно воспользоваться важными рекомендациями для повышения платежеспособности:
- Увеличение размеров оборотных активов за счет расширения объемов краткосрочных долгов. Компании, главное, грамотно сработать и вложить привлеченные средства в эффективный процесс, который принесет дополнительную прибыль.
- Вторым вариантом повышения ликвидности считается не увеличение оборотных активов, а направление их на погашении долгов. И в данном случае, необходимо просчитать все риски и последствия действий, так как параллельно уменьшаются размеры активов и пассивов, что вместо увеличения платежеспособности приведет к ее уменьшению.
Денежные коэффициенты основываются на факте наличия или отсутствия денежных средств у предприятия. Для оценки платежеспособности денежные потоки годятся как нельзя лучше. Если у компании недостаточно денег, она не способна финансировать свои текущие операции, погашать долги, выплачивать зарплату и налоги. Пустоту в корпоративном кошельке можно заметить еще задолго до наступления официальной неплатежеспособности. Применение некоторых из этих коэффициентов в банковской практике является уже свершившимся фактом. Денежные потоки позволяют установить качество (денежное наполнение) бумажной выручки и прибылей компании, которые оцениваются в первую очередь при выдаче кредитов.
1. Денежное содержание продаж (Gross Cash Flow from Operations to Sales). Для определения коэффициента необходимо учесть, что валовые текущие денежные поступления (Cash Receipts) могут поступать в счет прошлых продаж в кредит. Коэффициент рассчитывается по формуле:
К1 = (Денежные поступления от продаж + Выплаты по выполненным работам)/Выручка
Выручка включает не только текущие продажи, но и промежуточные выплаты по мере выполнения работ по контрактам (метод процента выполнения работ), то есть это похоже на возврат к кассовому методу учета.
2. Денежная рентабельность продаж (Cash Return on Sales) показывает чистый операционный денежный приток на единицу продаж (после учета всех связанных с продажами в текущем периоде денежных оттоков):
К2 = Операционный денежный поток/Выручка
Этот показатель полезно сопоставить с традиционной бухгалтерской операционной маржой.
3. Денежное содержание операционной маржи определяется как отношение денежной рентабельности продаж к операционной марже в процентном выражении, или как отношение чистого операционного денежного потока к операционной прибыли, помноженное на 100%. Формула расчета имеет вид:
К3 = Операционный денежный поток/Операционная прибыль * 100%
Данный коэффициент может быть выше 100%, поскольку прибыль включает неденежные расходы, в первую очередь амортизацию.
4. Денежное содержание чистой прибыли . Разработчики стандартов US GAAP и IFRS-IAS рекомендуют сопоставлять денежный поток от операционной деятельности с чистой прибылью. Коэффициент денежного содержания чистой прибыли показывает, в какой степени чистая прибыль облечена в форму реальных денег, а в какой – в форму записей на бумаге:
К4 = Чистый денежный поток от операционной деятельности/Чистая прибыль
В качестве альтернативного варианта оценки качества прибылей может использоваться скорректированный коэффициент содержания чистой прибыли, в котором с чистой прибылью сопоставляется операционный денежный поток после вычета амортизации. Это дает возможность лучше оценить, на сколько процентов прибыль состоит из денежных поступлений:
К4.1 = (Чистый денежный поток от операционной деятельности – Амортизация материальных и нематериальных активов)/Чистая прибыль
Подобная процедура может быть проделана и с коэффициентом денежного содержания операционной маржи.
5. Операционный денежный поток к EBITDA (CFO to EBITDA) относится к редко используемым коэффициентам, однако он может помочь при оценке качества показателей прибыли с восстановленной амортизацией. Данный коэффициент показывает реальное денежное наполнение операционной прибыли до уплаты процентов и вычета амортизации:
К5 = Чистый денежный поток от операционной деятельности/EBITDA
6. Коэффициент «Деньги/Выручка» (Cash/Sales Ratio) характеризует достаточность или избыточность величины денежных средств компании:
К6 = (Деньги и денежные эквиваленты + Легкореализуемые ценные бумаги)/Выручка
Как правило, данный коэффициент сравнивается со средним уровнем по отрасли или с практикой лучших компаний.
Следует учесть что, простое сравнение отношения денежных средств компании к выручке довольно условен. Так как потребность в денежных средствах зависит не только от размеров выручки компании, но и от величины финансового рычага, инвестиционных планов компании и многих других параметров. Компания может сознательно создавать стабилизационные фонды, фонды погашения долга, страховые и ликвидные резервы на черный день. В этом случае целесообразнее скорректировать формулу:
К6.1 = (Деньги и денежные эквиваленты + Легкореализуемые ценные бумаги)/(Неотложные платежи + Запланированные капитальные затраты)
Если коэффициент будет больше 1, то компания обладает избыточными денежными средствами.
7. Денежный поток к совокупному долгу (Cash Flow from Operations to Total Debt Ratio). Данный показатель наиболее полно предсказывает финансовую несостоятельность компаний, по мнению W.H. Beaver. Формула расчета показателя имеет вид:
К7 = Денежный поток от операционной деятельности/Совокупный долг
Показатель, обратный этому коэффициенту, можно назвать Совокупный долг к годовому денежному потоку :
К7.1 = Совокупный долг/EBITDA
Коэффициент используется для оценки кредитного положения компании, он показывает запас времени, которое потребуется для выплаты долга при условии, что на его погашение будет направлен весь операционный денежный поток (который часто считался сопоставимым с EBITDA). Чем ниже значение такого коэффициента, тем лучше.
8. Коэффициент денежного покрытия долга (Cash/Debt Coverage) – аналог вышеприведенного коэффициента. Отличие состоит в том, что в числителе из операционного денежного потока вычитаются дивиденды (которые часто являются обязательными платежами). Коэффициент рассчитывается по формуле:
К8 = (Денежный поток от операций – Дивиденды)/Совокупный долг
Коэффициент показывает возможность компании расплатиться по долгам, соблюдая заявленные параметры дивидендной политики.
9. Период выплаты долга (Years Debt) является обратным коэффициенту денежного покрытия долга:
К9 = Совокупный долг/(Денежный поток от операций – Дивиденды)
Информирует о количестве лет, в течение которых компания сможет расплатиться со своим долгом, не забывая выплачивать дивиденды акционерам. Это более простой способ выражения информации, выдаваемой коэффициентом денежного покрытия долга.
10. Коэффициент денежного покрытия текущей части долгосрочного долга (Cash Maturity Coverage Ratio) – отношение денежного потока от операционной деятельности за вычетом дивидендов к текущей части долгосрочного долга:
К10 = (Денежный поток от операций – Дивиденды)/Текущая часть долгосрочного долга
Отражает способность выплачивать долгосрочные долги по мере наступления сроков их погашения. При привлечении долгосрочных заемных средств не лишним будет свериться с возможностью погашать их за счет операционной деятельности. Так что данный коэффициент может использоваться еще на стадии планирования и разработки финансовой политики и во многом показывает долговую нагрузку на операционный денежный поток.
Дивиденды вычитаются, потому что компания должна удержать собственный капитал и удовлетворить хотя бы минимальные требования акционеров.
11. Коэффициент совокупных свободных денежных средств . Коэффициент совокупных свободных денежных средств (Total Free Cash Ratio) показывает способность компании погашать текущие долговые обязательства без ущерба для операционной деятельности и акционеров.
К11 = (Чистая прибыль + Начисленные и капитализированные процентные расходы + Амортизация + Расходы по аренде и операционному лизингу – Объявленные дивиденды – Капитальные затраты)/(Начисленные и капитализированные процентные расходы + Расходы по аренде и операционному лизингу + Текущая часть долгосрочного долга + Текущая часть обязательств по капитальному лизингу)
В качестве капиталовложений может использоваться расчетная величина, необходимая для поддержания текущего уровня операционной деятельности (maintenance CAPEX). Она часто определяется в процентах от совокупных активов или от величины основных средств.
12. Коэффициент покрытия обязательств по обслуживанию долга . Классический коэффициент покрытия обязательств по обслуживанию долга (Debt Service Coverage Ratio) рассчитывается как отношение прибыли до выплаты процентов, налогов и учета амортизации к величине ежегодных выплат процентов и основных сумм долга.
К12 = EBITDA/Годовые выплаты процентов и основного долга
Коэффициент покрытия обязательств по обслуживанию долга является опережающим индикатором. Версия данного коэффициента с использованием отчета о ДДС – включать в числитель операционный денежный поток.
13. Коэффициент денежного покрытия процентов . В хорошие годы компания имеет возможность рефинансировать свой долгосрочный долг, поэтому она способна выживать даже при плохом значении коэффициента денежного покрытия текущей части долгосрочного долга. Однако компания не способна отказаться от выплаты процентных платежей. Коэффициент денежного покрытия процентов (Cash Interest Coverage Ratio) показывает способность компании выплачивать проценты.
К13 = (Денежный поток от операций + Проценты уплаченные + Налоги уплаченные)/ Проценты уплаченные
Данный коэффициент является более точным, чем прибыльный коэффициент покрытия процентов, поскольку низкие значения последнего не означают, что у компании нет денег на выплату процентов, так же как и высокие значения не говорят о том, что у компании есть деньги на выплату процентов.
14. Коэффициент адекватности денежного потока (Cash Flow Adequacy Ratio) представляет собой отношение годового чистого свободного денежного потока к среднегодовой величине долговых платежей за 5 предстоящих лет (однако он больше применим в условиях стабильности). Знаменатель позволяет сгладить неравномерность в выплатах основных сумм долга. В числителе также учитываются циклические изменения в финансировании капиталовложений.
К14 = Годовой чистый свободный денежный поток NFCF/Среднегодовые выплаты долга в предстоящие 5 лет
Некоторым организациям не хватает собственных фондов для оптимизации деятельности, модернизации, расширения выпуска изделий, поэтому возникает необходимость привлечения заемных средств. Перед тем, как получать во временное распоряжение чужие активы, следует детально оценить потенциальные риски, просчитать обеспеченность займа оборотными средствами. Для этого нужно знать, как определяется коэффициент покрытия общего долга, и какую роль показатель играет в экономическом анализе.
Общие параметры
На практике аналитики, предприниматели, кредиторы используют около десяти экономических индексных показателей, позволяющих получить конкретные сведения о платежеспособности, ликвидности, рентабельности предприятия. Предпринимательская деятельность строится на балансе кредиторских и дебиторских обязательств. Покрытие долга, говоря простым языком – это долевое соотношение суммы собственных ресурсов к заемным.
Коэффициент покрытия долгов относится к категории финансовых показателей, характеризует возможность исполнения принятых организацией обязательств в установленные сроки за счет прибыли, активов. Используя кредитные потоки, компания должна оценивать способность погасить все долги единовременно при предъявлении требований взыскателей. Важно исполнить в срок долговые обязательства и сохранить производственные мощности, не оказаться на грани кризиса, банкротства.
Назначение, применение
Ссудные финансы необходимы фирмам, независимо от размера и сферы работы. Фонды расходуются на следующие нужды:
- Погашение, залог текущих обязательств перед покупателями, заказчиками, персоналом.
- Формирование новых направлений работы, выпуска.
- Обновление средств, предметов труда, оборудования, технологических ресурсов.
- Капитальный ремонт зданий, сооружений.
- Участие в государственных тендерах, аукционах.
- Увеличение ассортимента, повышение качества, снижение себестоимости выпускаемой продукции.
- Внедрение маркетинговых схем.
- Повышение рентабельности, конкурентоспособности и др.
На основе коэффициента покрытия долга можно понять, насколько организация исполняет свои обязательства
Индекс покрытия долгов позволяет спрогнозировать способность предприятия рационально применить сторонние активы, сохранить деловую репутацию, добиться стабилизации деятельности и выхода на новый, более перспективный уровень. Только проводя предварительную оценку и анализ привлечения займов, можно определить актуальность мероприятия и рассчитать планируемую выручку.
Важно понимать, что за пользование финансовыми ресурсами предприятию придется уплатить вознаграждение кредитору, поэтому в расчете показателей экономической эффективности вливания средств нужно учесть дополнительные затраты. Увеличение операционных резервов за счет кредитов позволяют учредителям, инвесторам получить дивиденды в короткие сроки, при этом производственная деятельность отличается стабильностью, окупаемостью.
Показатель покрытия долгов используется повсеместно как внутренними, так и внешними пользователями для оценки исполнительности компании, результативности применения регламента платежно-расчетной, маркетинговой политики, рисков невозврата долгов.
Например, инвестор планирует осуществить вложение в небольшую, но перспективную компанию. Изначально он оценит значение существующих долговых обязательств, суммарную прибыль от деятельности, объем материально-производственных запасов и ресурсов. Только после этого будет рассматриваться возможность сотрудничества с данным клиентом.
Перечислим базовые функции индекса покрытия обязательств:
- Определение способности учреждения закрывать недоимки в рамках одного производственного цикла.
- Показатель платежеспособности организации: способность своевременно и в полном объеме удовлетворить требования действующих кредиторов.
- Характеристика качества формирования операционного цикла, позволяющего в короткие сроки производить оборот активов с целью получения выгоды.
- Коэффициент используется при определении оборачиваемости оборотных фондов.
- Степень покрытия долгов текущими доходами, чистой прибылью позволяет провести анализ перспективности, прибыльности, рентабельности.
Потенциальные инвесторы обращаются внимание на коэффициент покрытия долга
Порядок расчета
Коэффициент обслуживания текущих долгов определяется соотношением величины чистой прибыли к совокупности кредиторских обязательств на конкретную дату. Полученный результат покажет, в какой доле операционный доход превышает размер непогашенной задолженности.
Дополнительно аналитики используют другой метод расчета индекса, когда делитель представлен суммой основного обязательства, исчисленных процентов, периодических лизинговых платежей. По этому методу коэффициент определяется с наибольшей точностью. Также допускается за делимое брать объем оборотных активов: денежных средств в кассе, на расчетных счетах, дебиторских недоимок, товарно-материальных ценностей, акции, облигации и др.
Самым оптимальным вариантом расчета коэффициента является применение данных бухгалтерского баланса. Расчет представим в виде формулы:
Кп=стр.1200/(стр.1510+1520+1550).
Приведем конкретный пример расчета показателя.
Согласно цифрам из примера, высчитываем величину краткосрочных обязательств: 1928902 тыс. руб. (944007+984895). Коэффициент обеспеченности пассивов составит: 1,10 (2125849/1928902). По предварительной оценке скажем, что собственных ресурсов фирмы достаточно для погашения задолженности по ссудам. По итогам 2012 г. индекс был 1,39, 2011-1,12, наблюдается динамика снижения платежеспособности предприятия. Например, этому предприятию Сбербанк, скорее всего, одобрит кредит, но с повышенной процентной ставкой для предупреждения рисков.
Роль показателя
Мониторинг обеспеченности долговых обязательств проводится в индивидуальном порядке для каждой компании, но с учетом общепринятых норм:
- Наиболее приемлемый для разных отраслей - результат, находящийся на промежутке от полутора до двух с половиной единиц. Нормативный размер индекса варьируется в зависимости от сезонности, политической обстановки в стране, объема импорта на рынке.
- Когда показатель становится равным или меньшим единицы, ситуация на предприятии свидетельствует о существенном снижении платежеспособности, отсутствии или падении прибыльности. Должник с малой долей вероятности по результатам отчетного периода сможет единовременно погасить всю задолженность и сохранить рейтинг.
- Если норматив превысил единицу на сотые доли, это говорит о том, что ситуация по платежам несущественно улучшилась, теоретически появляется шанс стабилизации финансового положения и сохранения производственных мощностей. Инвестиционные вложения позволят модернизировать, оптимизировать производственную деятельность, получить большую выгоду.
- Значительное превышение коэффициента над цифрой 2,5 будет подтверждением нецелесообразного распределения финансовых ресурсов компании, нерациональной платежно-расчетной политике, завышении дебиторской задолженности или излишне закупленной сырьевой базе. Фирма имеет достаточно собственных активов, но не умеет их использовать с целью повышения эффективности деятельности. При этом оборачиваемость капитала минимальная.
Показатель коэффициента говорит о разном положении дел в организации
Главные цели прогноза:
- Предупреждение разорения, банкротства сторон взаимоотношения.
- Формирование объективной картины дел заемщика.
- Снижение существующих, потенциальных затрат, рисков.
- Стабилизация производства, обеспечение устойчивости.
Аналитики рекомендуют производить ежемесячный или ежеквартальный расчет индекса для наиболее точной оценки финансово-имущественного состояния фирмы, составления дальновидного планирования, бизнес-проекта, прогнозирования рисков и принятия своевременных действий, решений. Важно понимать, что резкие скачки будут свидетельствовать об отрицательной картине расчетов.
Оценка показателя
Если коэффициент будет меньше или равный единице, с высокой долей вероятности кредитор откажет заемщику в предоставлении ссуды. Данная политика основана на том, что потенциал заявителя низкий, стратегия деятельности имеет много уязвимых сторон, а получаемой прибыли не достаточно для обеспечения текущих расходов и обязательств. В связи с этим риск неплатежеспособности особенно велик.
Компания в такой ситуации изначально должна пересмотреть существующие затраты, попытаться понизить себестоимость готовой продукции, оказываемых услуг. Возможно, закупаются очень дорогие ресурсы, применяются устаревшие технологии, завышен уровень выплаты вознаграждений персоналу. Дополнительными вариантами оптимизации получения прибыли могут стать пересмотр текущих соглашений с внесением корректировок оплаты операций по реализации, размеру предоплаты за ресурсы и т. п.
Оценка коэффициента дает представление о состоянии дел на предприятии
Когда показатель приближается к отметке в полторы-две единицы, повышается уровень капитализации организации, а пропорционально ему возрастает потенциал одобрения займов, кредитов. Такая динамика свидетельствует об ускоренном высвобождении финансовых потоков, наличии свободных ресурсов для покрытия обязательств. С такими показателями проявить заинтересованность кредиторов, инвесторов для фирмы не составит особого труда, так как сформирована значительная залоговая база, гарантирующая исполнительность клиента.
Расчет коэффициента обеспеченности долгов необходим не только для сторонних пользователей, но и для руководства предприятия, поскольку он отображает состояние деятельности в упрощенном виде. Если мониторинг расчетов показывает, что индекс падает, управляющему необходимо срочно изменить деловую стратегию, привлечь новые выгодные займы, сократить расходы.
Важно понимать, что нереальное завышение показателя также не идет на пользу деятельности, напротив, подтверждает низкую маневренность капитала, неэффективную политику расчетов с покупателями, заказчиками. Заимствование сторонних ресурсов в данной ситуации может еще больше усугубить положение, привести к падению конкурентоспособности, рентабельности.
Коэффициент покрытия долгов позволяет в сжатом формате оценить текущую платежеспособность предприятия, просчитать вероятные риски и потери. Руководителю компании необходимо проводить непрерывный мониторинг обязательств в соотношении к величине операционной выгоды, чтобы своевременно принять решение об изменении стратегии деятельности, предупредить финансовый кризис и крах производства в целом. Кредиторы по обеспеченности текущих обязательств принимают решение о выгодности вложений.
Речь в видео пойдет о платежеспособности предприятия:
Ликвидностью называют простоту реализации, преобразования ценностей в финансовые средства для погашения текущих денежных обязательств. Способность фирмы покрывать краткосрочную задолженность с помощью оборотных активов определяют коэффициенты ликвидности. Каждый из показателей сравнивает размер текущих обязательств компании и оборотные средства, предназначенные для погашения этих обязательств.
Коэффициент покрытия текущей ликвидности: формула
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия, показатель обращения, покрытия обязательств, долга, задолженности) характеризует способность фирмы покрывать краткосрочную задолженность с помощью "срочных" активов. Финансовый показатель представляет собой частное от деления оборотных средств на текущие пассивы. Цифры аналитики берут из бухгалтерского баланса.
Чем выше значение, тем выше платежеспособность компании. При расчете коэффициента покрытия долга учитывается, что продать все активы в срочном порядке невозможно. Найденный показатель представляет интерес для руководства и для инвесторов.
Расчетная формула:
Ктл = оборотный капитал / краткосрочные обязательства.
По данным баланса:
Ктл = (стр. 1200 + стр. 1170) / (стр. 1500 – стр. 1530 – стр. 1540).
Значения для расчета коэффициента:
Формула расчета в Excel и график:
Норма показателя находится в пределах 1,5-2,5 (конкретные цифры зависят от отрасли). В 2011 году коэффициент текущей ликвидности меньше 1, что указывает на высокий финансовый риск. В этот период предприятие, возможно, испытывало трудности с оплатой текущих счетов.
После 2012 года ситуация стабилизировалась. Значение расположилось в пределах 1,3 – 1,9. Резкий рост коэффициента в 2015 году и его значительное превышение верхней границы нормы может указывать на недостаточное использование оборотных активов, нерациональную структуру капитала.
Коэффициент покрытия задолженности не всегда дает представление о реальном состоянии дел в организации. Если у компании небольшие материально-производственные запасы, векселя быстро и легко обеспечиваются деньгами, то она может спокойно работать и с невысоким значением показателя. В то же самое время фирмы с крупными запасами и реализацией товаров в кредит испытывают трудности при достаточном значении коэффициента.
Для банков, поставщиков, акционеров больший интерес представляет коэффициент быстрой ликвидности. Компании может оказаться в ситуации, когда нужно немедленно погасить краткосрочную задолженность. Потребуются все деньги, ценные бумаги и иные источники средств, которые в состоянии срочно превращаться в наличность.
Расчет показателя промежуточной ликвидности
Коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия, показатель быстрой, срочной, критической ликвидностей) показывает, какую часть краткосрочных обязательств можно погасить при возникновении критического положения. В расчет берутся только высоколиквидные активы (денежные средства, легко продаваемые ценные бумаги, дебиторская задолженность). Не учитываются товарно-материальные запасы (их ликвидационная стоимость приравнивается к нулю, т.к. при вынужденной продаже компания может нести ощутимые убытки).
Коэффициент критической ликвидности – частное от деления высоколиквидных текущих активов на текущие пассивы. Цифры для расчета берутся из баланса.
Ксл = (финансовые средства + краткосрочные денежные вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / текущие обязательства.
Расчет по данным бухгалтерского баланса:
Ксл = (стр. 1240 + стр. 1250 + стр. 1260) / (стр. 1500 – стр. 1530 – стр. 1540).
Значения в числителе (на примере баланса в Excel):
Знаменатель в расчете срочной ликвидности – текущие пассивы (как и в расчете текущей ликвидности; см. выше).
Рассчитаем промежуточный коэффициент покрытия, используя ссылки на баланс:
Нормой для показателя считается диапазон 0,7-1. У рассматриваемого предприятия значение коэффициента близко к нулю. Это означает, что компании откажут в кредитовании либо выдадут кредит под больший процент. Также высок риск потери потенциальных инвесторов.
