Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций. Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Она включает следующие элементы: национальную денежную единицу страны; состав официальных золотовалютных резервов; паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса; условия обратимости национальной валюты; порядок осуществления международных расчетов стран; национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения страны.

Международная валютная система - это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Основными элементами международной валютной системы являются:

– национальные и коллективные резервные валютные единицы;

– состав и структура международных ликвидных активов;

– условия взаимной обратимости валют;

– формы международных расчетов;

– режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;

– межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.).

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа.

На первом этапе существовала система золотого стандарта , которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемостью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Генуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банкнот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлингов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта . Свое юридическое. оформление эта система получила на международной конференции в американском городе Бреттон-Вудсе в 1944 г. Основными чертами этой системы являются: сохранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота - 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты относительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ), осуществляющего межгосударственное регулирование валютных отношений.

На четвертом этапе появилась современная валютная система, организационно сформировавшаяся в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). Для нее характерны следующие черты: прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве меры стоимости; превращение золота в обычный товар и установление свободной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам право выбора любого режима валютного курса; введение в действие нового платежного средства (специальных прав заимствования) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Валюта - это емкое понятие, включающее в себя:

· денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

· денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства обращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

· международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специальные права заимствования).

Валюта в материально-вещественной форме выступает как любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя и т. д.). Эти платежные средства продаются и покупаются на валютном рынке. Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость национальной валюты. Конвертируемость валюты - это свободный обмен валюты данной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертируемые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валютному курсу. Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобритании, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Великобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты). Например, в соответствии с прямой котировкой 1 долл. в России по состоянию на 25 ноября 2006 г. был равен 26,51 руб., при обратной котировке 1 руб. обменивался на 0,038 долл.

В международных валютных отношениях применяется прямая котировка. Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то совершенно справедливо говорить о том, что курс рубля по отношению к доллару повысился. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс - 0,035 доллара за рубль, последующий курс - 0,0377.

В США применяются обе котировки.

Исторически сложилось три режима валютной котировки:

1) золотой паритет, при котором валютная единица приравнивалась к определенному количеству золота;

2) режим фиксированных курсов валют, базировавшийся на золотовалютном стандарте, при котором резервными валютами являлись золото и доллары;

3) режим плавающих валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения. Этот режим действует с 1987 г.

Различают официальный валютный курс , который устанавливается центральным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный , формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную).

Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что коммерческий банк России готов купить 1 долл. у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой , которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

Существует понятие кросс-курс , который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс фунта стерлингов к доллару, установленный ЦБ России, равен , а курс фунта стерлингов к рублю равен , тогда кросс-курс составит , или 1 доллар стоит 26,64 российских рублей.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража , т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Валютные курсы могут различаться по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор) и т.д.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

– курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс », при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы используются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

– курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на определенную дату в будущем. Например, 1 декабря 2006 г. был установлен форвардный курс продавца 1 долл. = 26,51 руб. с поставкой до 1 марта 2007 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 марта по курсу, установленному 1 декабря, независимо от того, какой курс «спот» будет в марте. В случае падения курса с 26,51 руб. до 29,16 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 10 % больше, чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Валютные риски представляют собой величину вероятных убытков (выигрышей) фирмы в ее международных сделках, выраженных в национальной валюте и вызываемых изменениями валютных курсов.

Различают номинальный валютный курс и реальный. Номинальный валютный (обменный) курс представляет относительную цену валют двух стран. Реальный валютный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Между номинальным и реальным валютными курсами существует зависимость, выражаемая формулой

где - уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; - уровень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 25 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Таким образом, при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном обменном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 3,125 ед. аналогичного российского товара. Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных товаров в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потребителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксированный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Гибкий (плавающий) курс - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

Динамика курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют. Если «корзина» валют определена, количество единиц каждой национальной валюты, входящей в ее состав, фиксировано, то не представляет особого труда ежедневно рассчитывать ее стоимость в какой-либо одной валюте (например, в долларах) на базе текущих курсов рыночных котировок.

В настоящее время валютные курсы зависят: от степени обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; от спроса на данную валюту и ее предложения; от состояния платежного баланса страны и паритета покупательной способности, показывающего соотношение количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Паритет покупательной способности определяется на основе условной потребительской корзины двух стран. Если, например, в России потребительская корзина стоит 2,8 тыс. руб., а в США 100 долл., то, поделив 2,8 тыс. руб. на 100 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Паритет покупательной способности (ППС) представляет собой количество единиц валюты, необходимое для покупки сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупательной способности, исчисленному в долларах США (табл. 5.3).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по паритету покупательной способности, занимает государство Люксембург. США в полном списке стран по данному показателю занимает 3-е место, Япония - 17-е, а Россия - 38-е место. Паритет покупательной способности позволяет более реально отразить курс национальной валюты к валюте базисной страны. Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной.

Таблица 5.3 - Сравнение ВВП на душу населения по паритету покупательной способности за 2002 г.

Анализ соотношения ППС и биржевого валютного курса, достигнутого в 2002 г. по сравнению с 1999 г. в России, позволяет сделать следующие выводы: во-первых, отмечается рост ВВП на душу (с 18 % до 22 % от уровня США), во-вторых, происходит сближение значения реального курса рубля (по ППС) и биржевого валютного курса (с 22 % до 30 %) .

Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Платежный баланс

Многогранный комплекс внешнеэкономических отношений страны находит выражение в платежном балансе. Платежный баланс представляет собой статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов страны с заграницей за определенный период, составленный в форме бухгалтерских счетов.

В нем выделяется два счета: счет текущих операций, показывающий движение реальных материальных ценностей, и счет операций с капиталом и финансовых операций, показывающий источники финансирования движения реальных материальных ценностей. В аналитических целях все статьи платежного баланса разделяются на статьи, находящиеся «над чертой», показывающие движение материальных ценностей и капитала, и статьи, находящиеся «под чертой», которые включают только изменения запасов международных резервов правительства и центрального банка. Специфической статьей платежного баланса, находящейся «под чертой», являются пропуски и ошибки, отражающие пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, допущенные работниками при записи отдельных платежей. Например, получение краткосрочного кредита нашло отражение в счете движения капитала, а импорт товаров, приобретенных за данный кредит, не нашел соответствующего отражения в счете торгового баланса.

Счет текущих операций включает:

· счет торгового баланса , состоящий из экспорта и импорта товаров; товаров, предназначенных для переработки и доставленных в порты перевозчиками; немонетарного золота;

· счет баланса услуг , разделяемый на нефакторные услуги: транспортные услуги, туризм, услуги связи, строительные, страховые, финансовые, компьютерные и информационные услуги, лицензированные вознаграждения, роялти (периодические текущие процентные отчисления за использование лицензий), паушальные платежи и др.;

· счет баланса переводов , состоящий из переводов денежных сумм по государственной линии и по прочим секторам, в том числе денежные переводы работающих.

Баланс по текущим операциям позволяет сделать выводы о состоянии экономики той или иной страны.

Баланс по текущим операциям NE измеряет стоимость чистых доходов страны, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами и трансфертами.

NE = ,

где - выручка от экспорта товаров и услуг;

Выручка от импорта товаров и услуг;

Сальдо баланса переводов.

Баланс по счету текущих операций может быть положительным, отрицательным и равным нулю. Положительное сальдо возникает в случаях, когда доходы от экспорта превышают расходы на импорт, а чистые переводы за границу по величине незначительны и являются отрицательными. В этом случае страна накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону, обеспечивающую ей положительное сальдо. Отрицательное сальдо счета текущих операций возникает в случаях, когда страна получает от заграницы больше, чем отдает. Страна финансирует дефицит текущего баланса, продавая активы иностранцам или осуществляя заем денег. Связь между отрицательным сальдо счета текущих операций может быть отражена следующим образом:

Дефицит счета текущих операций = уменьшению чистых

заграничных активов.

Чистые заграничные активы - это превышение заграничных активов, которыми владеют, например, российские резиденты, над нашими активами, которыми владеют иностранцы.

Стабильно положительное сальдо баланса по текущим операциям укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь точную оценку финансовой базы для вывоза капитала из страны. И наоборот, отрицательное сальдо подталкивает страну к большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется через долгосрочные государственные и частные займы, то это ведет к увеличению внешнего долга страны.

Сильные колебания сальдо баланса по текущим операциям также неблагоприятны для страны. Резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает значительное падение обменного курса, что сказывается на внешнеэкономических операциях. А резкое увеличение положительного сальдо стимулирует инфляцию в стране.

Счет операций с капиталом включает:

· счет движения капитала , состоящий из переводов капитала как государственного, так и прочих секторов и приобретения (продаж) нефинансовых активов, т. е. патентов, авторских прав и т. д.;

· счет финансовых операций , состоящий из прямых, портфельных и прочих инвестиций (коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ).

Баланс движения капитала показывает изменение чистых заграничных активов. Если поступления от продажи активов иностранцам больше, чем расходы страны на покупку активов за границу, то сальдо движения капитала является положительным и имеется чистый приток капитала в страну. Баланс сводится с дефицитом при наличии чистого оттока капитала.

Итоговое положительное сальдо платежного баланса, состоящего из сальдо по счету текущих операций и по счету движения капитала и финансовых операций, должно быть равно закупкам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса заставит Центральный банк страны осуществить продажу иностранный валюты, что приведет к сокращению золотовалютных резервов страны. В случае отсутствия вмешательства государства в форме валютных интервенций (покупка и продажа иностранной валюты) должно выполняться следующее равенство:

Сальдо по текущим операциям = –сальдо по операциям движения капитала.

С целью уравновешивания баланса текущих операций и операций с капиталом используются валютные резервы . К ним относятся: государственный золотой запас, СДР (специальные права заимствования), резервная позиция в Международном валютном фонде (МВФ), активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении ЦБ.

Основополагающим принципом для составления валютного баланса является метод двойной записи международных сделок. Суть его состоит в том, что каждая операция представлена двумя записями, имеющими одинаковое значение. Одна из них регистрируется как «кредит» (поступление) и имеет положительный знак, другая - как «дебет» (расходование) с отрицательным знаком, а сумма их величин должна равняться нулю. Например: страна-экспортер вывезла товар в США и получила за него 200 долларов. В этом случае запись «кредит» будет означать регистрацию экспорта товара, а запись «дебет» зафиксирует увеличение валютного счета экспортера на ту же сумму.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций.

Национальная валютная система - это форма организация ва­лютных отношений страны, определяемая ее валютным законо­дательством.

Международная валютная система (МВС) - это форма органи­зации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа .

На первом этапе существовала система золотого стандарта, оформленная на Парижской конференции в 1867 году, которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемо­стью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм междуна­родных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Ге­нуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банк­нот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлин­гов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта (конферен­ция в г. Бреттон-Вудсе в 1944 г.) Основными чертами этой системы являются: со­хранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота -35 долл, за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты отно­сительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ).

На четвертом этапе в ходе конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. по­явилась новая валютная система, для которой были характерны следующие черты:
прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве мерві стоимости; превращение золота в обвічнвій товар и установление свобод­ной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам права ввібора любого режима валютного курса; введение в действие нового пла­тежного средства (специальнвіх прав заимствования 1) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Глобализация экономики, изменение расстановки сил между ведущими фи­нансовыми центрами мира, появление новых валют, претендующих на роль ми­ровых валют в конце XX века и особенно после мирового кризиса 2008-2009 гг. потребовали реформирования Ямайской валютной системы. На международных форумах «группы двадцати» нашли отражение следующие предложения по рефор­мированию МВС: сохранение моновалютной системы на основе доллара: создание многовалютной системы на основе наиболее используемых валют (доллар, евро, фунт стерлингов, иена и др.) в мировой экономике; введение системы, основанной на региональных валютах; расширение использования СДР как единой резервной валюты; возвращение к золотому стандарту и др.

Валюта - это емкое понятие, включающее в себя:

Денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

Денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства об­ращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

Международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специаль­ные права заимствования).

Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость на­циональной валюты.

Конвертируемость валюты - это свободный обмен валюты дан­ной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений.

Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертиру­емые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валют­ному курсу.

"Специальные права заимствования (SDP или СДР) - международная резервная валюта, со­зданная МВФ в 1969 г. как дополнение к действующим и имеющая только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Каждый ЦБ страны может устанавливать свой курс валюты. На 01.09.2012 г. курс SDP, установленный ЦБ РФ, был равен 49,51 руб.

Валютный курс -цена денежной единицы одной страны, выра­женная в денежных единицах других стран.

Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобрита­нии, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Ве­ликобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты) .

В соответствии с прямой котировкой 1 долл, в России по состоянию на 15.09.2012 г. был равен 31,39 руб. Для определения обратной котировки необходимо выполнить следующее действие: 1/31,39 руб. Вывод: 1 руб. обменивался на 0,032 долл.

Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то это свидетельствует о повышении курса рубля по отношению к доллару. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс -0,0351 доллара за рубль, последующий курс -0,0377.

Различают официальный валютный курс, который устанавливается централь­ным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный, формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за на­циональную). Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что ком­мерческий банк России готов купить 1 долл, у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

В практике международных расчетов широко используюся кросс-курсы. Кросс-курс - котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не явля­

ется национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс.

Пример 5.4

Для нахождения кросс-курса, показывающего, сколько нужно отдать рублей за 1 доллар (USD), с котировками фунта стерлингов (GBP) к доллару и фунта стерлинга к рублю, используется формула:

Пример 5.5

Известно, что курс 1 фунта стерлингов к доллару, на 14.09.2012 г., равен 1:1,61, а курс фунта стерлингов, установленный ЦБ России к рублю, равен 1 GBP: 50,6 RUR.

Тогда кросс-курс составит 50,6:1,61, или 1 доллар стоит 31,43 россий­ских рублей. Если бы было известно, что за 1 USD можно получить 31,43 руб, а за 1 GBP предлагают 1,61 USD, то легко определить, сколько рублей следует отдать за 1 GBP. Для этого следует перемножить два курса: 31,43 х 1,61 = 50,6. Вывод: за 1 GBP следует отдать 50,6 руб.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража.

Валютный арбитраж - операция с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

Курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс», при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы исполь­зуются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

Курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на опреде­ленную дату в будущем.

Пример 5.6

Предположим, что 1 сентября 2012 г. был установлен форвардный курс продав­ца 1 долл. = 31,51 руб. с поставкой до 1 декабря 2012 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 декабря по курсу, установленному 1 сентября, независимо от того, какой курс «спот» будет в декабре. В случае падения курса с 31,51 руб. до 33,09 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 5% боль­ше (33,09 х 100%/31,51), чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивнвіх целях, либо в целях страхования валютных рисков.

Для определения объема торговвіх операций в денежной форме необходимо знать не только официальный обменный курс, но и соотношение отечественных и зарубежных цен на конкретные товары. В связи с этим различают номинальный и реальный валютные курсы.

Номинальный валютный (обменный) курс - это относительная цена валют двух стран.

Реальный валютный курс (E R) - это относительная цена то­варов, произведенных в двух странах, которая ранее называлась «индекс условий торговли».

Между номинальным (E N) и реальным валютными курсами существует зави­симость, выражаемая формулой : где Pa - уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; Ру -уро­вень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Пример 5.7

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 32 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Вывод: при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном об­менном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 4 ед. аналогичного российского товара.

Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных то­варов в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потре­бителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособ­ности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксиро­ванный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс - это официально установлен­ное соотношение национальных валют, основанное на определяе­мых в законодательном порядке валютных паритетах.

При использовании фиксированного курса в стране может наблюдаться деваль­вация валюты (законодательное снижение курса валюты по отношению к иностран­ной валюте) или ревальвация (повышение курса валюты).

Гибкий (плавающий) курс -это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

При применении режима плавающего валютного курса имеет место обесцене­ние валюты (снижение стоимости валюты) или подорожание (увеличение стоимо­сти валюты).

Величина курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам в динамике имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют.

На изменение валютных курсов оказывают влияние различные факторы: сте­пень обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; величина спроса на данную валюту и объем предложения; состояние платежного баланса страны и паритета покупательной способности и др.

Паритет покупательной способности (ППС) - представляет собой количество единиц валюты, необходимое для приобретения сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

ППС определяется на основе условной потребительской корзины двух стран.

Пример 5.8

Предположим, что в России потребительская корзина стоит 28 тыс. руб., а в США 1000 долл. Поделив 28 тыс. руб. на 1000 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупа­тельной способности, исчисленному в долларах СПТА (табл. 5.2).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по ППС, занимает государство Катар. В списке 229 стран мира США занимает 10-е место, Япония -38-е, а Россия -71-е место.

Таблица 5.2 - Сравнение ВВП на душу населения по ППС за 2010 г. в долларах США 1

Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной . Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Если первоначально валютные отношения существовали как вторичные, обслуживающие отношения международной торговли, то сегодня они имеют самостоятельное значение как форма существования и функционирования международного капитала.

Международные валютные отношения – отношения, опосредующие расчетные и платежные операции при взаимном обмене между национальными хозяйствами.

В основе международных валютных отношений лежат национальные валюты – установленные законом денежные единицы государств. Различают национальную, иностранную, коллективную, конвертируемую и неконвертируемую валюту.

Национальная валюта – денежная единица какой-либо страны. Например, форинт – национальная валюта Венгрии, рубль – России, гривна – Украины.

Иностранная валюта – денежные знаки иностранных государств и другие платежные средства (векселя, чеки и т.п.), выраженные в иностранных денежных единицах. Для российских граждан иностранной валютой являются американские доллары, немецкие марки, датские кроны, итальянские лиры, греческие драхмы и т.д.

Коллективная валюта – искусственно созданная интернациональная валюта, используемая в международных расчетах. Так, в рамках Европейской валютной системы (ЕВС) с 1979 по 1998 гг. действовала коллективная валютная единица экю, которую с 1 января 1999 г. сменила новая единая европейская валютная единица евро. Коллективная валюта Международного валютного фонда (МВФ) СДР составлена на основе корзины валют пяти ведущих индустриальных стран мира и существует только в виде записей на бухгалтерских счетах.

Валютные отношения строятся как эквивалентный обмен одной валюты на другую по установленному курсу.

Курс валюты – “цена” денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международной валютной единице. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке и покупательной способностью валют.

Валютный курс позволяет сравнить товарные цены в разных странах, определяя выгодность собственного производства, экспорта или импорта товаров и таким образом ощутимо влияет на внешнюю торговлю страны и связанное с ней положение населения.

Различают три основных вида валютных курсов: фиксированный, свободно плавающий и регулируемый.

Фиксированный валютный курс имеет место, когда государство жестко устанавливает обменные пропорции своей национальной валюты по отношению к другим валютам и поддерживает их соответствующими мерами. Фиксированные валютные курсы действовали в мире в период золотого стандарта – на основе золотого паритета валют.

Плавающий валютный курс – это рыночный обменный курс, который гибко меняется под воздействием спроса и предложения денег на валютном рынке. Основное преимущество гибких валютных курсов заключается в том, что они способны автоматически выравнивать пассивы и активы платежных балансов стран. Однако свободное плавание валюты может вызывать частые и значительные колебания валютных курсов, нестабильность и периодические нарушения в международной торговле, неопределенность ее перспектив, нанести финансовый ущерб банкам. Современные государства стремятся регулировать плавающие валютные курсы.

Регулируемый валютный курс – это плавающий валютный курс, целенаправленно управляемый государством. При этом главная цель регулирования заключается в недопущении резких скачков курса национальной валюты, в обеспечении его относительной устойчивости и нужной направленности в его долговременных изменениях.

Выделяют номинальный и реальный валютный курс. Номинальный валютный курс – “цена” денежной единицы страны в валюте другой страны, заявляемая центральным банком. Реальный валютный курс – это соотношение покупательных способностей двух валют. Он определяется как номинальный валютный курс (например, рубль к доллару США), умноженный на отношение уровней цен в России и США:

R = ––––––––

где R – реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс (количество национальной валюты на единицу иностранной), Р* – уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), Р – уровень внутренних цен (в национальной валюте).

Реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Например, хотдог в США стоит 1 доллар, а в Германии 1,2 евро. Если курс доллара составляет 1,2 евро, то номинальный валютный курс соответствует реальному. Если же номинальный курс доллара составит 1,5 евро, то при неизменных ценах реальный курс евро повысится.

Международная валютная система как форма организации международных валютных отношений сложилась в результате эволюции мирового хозяйства во второй половине XIX века и в своем развитии прошла несколько этапов.

Система золотого стандарта, характеризовалась определенным золотым содержанием национальной денежной единицы; конвертируемость каждой национальной валюты в золото обеспечивалась как внутри, так и за пределами отдельного государства; золото свободно экспортировалось и импортировалось, продавалось на международных рынках золота; поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и эмиссией бумажных денег.

Золотой стандарт являлся системой фиксированных валютных курсов. В ходе развития международных экономических отношений потребности в мировых деньгах росли, что приводило к развитию золотого стандарта: от золотомонетного к золотослитковому, золотодевизному и золотовалютному.

Золотодевизный стандарт предполагает использование в расчетах между странами, наряду с золотом, и так называемых девизов – ценных бумаг (чеков, векселей, банкнот и т.п.), выпущенных солидными кредитными учреждениями стран, гарантирующими их золотое обеспечение.

После окончания первой мировой войны, в 1922 г. на Генуэзской конференции была принята золотодевизная система, в которой девизами выступали две валюты – английский фунт стерлингов и американский доллар. Эта система просуществовала вплоть до второй мировой войны и эффективно содействовала развитию мировой экономики. Но вторая мировая война изменила сложившиеся приоритеты, многие страны серьезно пострадали, их валюты оказались ослабленными. Поэтому к концу войны возникла необходимость разработки новой валютной системы, которая исходила бы из сложившейся в мире новой ситуации.

Состоявшаяся в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) международная конференция разработала и приняла новую валютную систему, которая определила развитие международных валютных отношений на несколько десятилетий вперед. Это была золотодевизная система, в которой девизной валютной был определен американский доллар. Функция окончательных денежных расчетов между странами сохранялась за золотом. Курс доллара выражался в золоте в соотношении 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 г) золота. Федеральный банк США гарантировал обмен долларов на золото по указанному курсу. Курсы всех остальных валют выражались в долларах.

Бреттон-вудская система являлась системой фиксированных валютных курсов, которые не могли изменяться произвольно. Для регулирования изменения валютных курсов был выработан механизм девальвации и ревальвации. Девальвация представляла собой официальное снижение валютного курса (понижение золотого содержания денежной единицы), ревальвация – официальное повышение валютного курса. Они могли проводиться не чаще одного раза в год по согласованию с регулирующими органами МВС. Для контроля за соблюдением выработанного режима была создана организация – Международный валютный фонд, который является авторитетной международной организацией, объединяет более 160 стран.

Бреттон-вудская система способствовала развитию валютных отношений в послевоенном мире, создавала атмосферу стабильности и предсказуемости в развитии международных расчетов. Она сыграла важную роль в восстановлении послевоенных экономик многих стран мира. Однако она не являлась универсальной системой, имела свои уязвимые места. Одним из них была зависимость от одной валюты – американского доллара. Последовавшие в конце 60-х – начале 70-х гг. кризисные явления в экономике США резко поколебали основы всей мировой валютной системы. Банкам США всё труднее становилось обеспечивать обмен дешевеющих долларов на золото, и в начале 70-х гг. дважды была проведена девальвация доллара, что привело к изменению фиксированных курсов всех других валют и показало необходимость реформирования мировой валютной системы.

Новая валютная система была определена решениями совещания в Кингстоне на Ямайке в 1976 г. Ямайская система уже не являлась системой золотого стандарта, функция золота как меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Новая система – система плавающих валютных курсов – была ориентирована на мировой валютный рынок. Курсы валют определялись в зависимости от покупательной способности валюты на внутреннем рынке, от спроса и предложения на валюту на мировых валютных рынках. Была сделана попытка создания новой мировой валюты СДР (специальные права заимствования) как валюты международного валютного фонда, не связанной с конкретной национальной валютой, которая в перспективе должна была заменить доллар в мировой валютной системе.

Курсы валют могли быть либо свободно плавающими под влиянием спроса и предложения, либо фиксироваться по отношению к опорным единицам. Такая ситуация имела преимущества и недостатки. Существенным минусом являлось отсутствие стабильности в международных расчетах, непредсказуемость динамики валютных курсов создавала неуверенность при проведении деловых операций. Поиски решения вставших проблем привели к выработке методов регулирования плавающих валютных курсов, которые сегодня определяют контуры современной мировой валютной системы как системы регулируемых валютных курсов.

Совокупность всех сделок, совершенных страной с остальным миром за определенный период времени отражает баланс внешнеэкономических или международных операций страны. Действующую картину, характеризующую внешнюю торговлю, а также международные финансовые операции, отражает платежный баланс страны.

Платежный баланс страны – систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение определенного периода времени (как правило, года).

Платежный баланс рассматривается как соотношение платежей, произведенных страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы. Если поступления превышают платежи, то платежный баланс активен (положительное сальдо), в противном случае – пассивен (отрицательное сальдо или дефицит).

Основные понятия

Спрос и его факторы. Функция спроса

Предложение и его факторы. Функция предложения

Взаимодействие спроса и предложения: рыночное равновесие

Причины и механизмы сдвигов рыночного равновесия

Воздействие государства на рыночное равновесие

Эластичность спроса по цене: понятие, измерение, виды, факторы

Эластичность предложения: понятие, измерение, факторы. Три периода эластичности предложения во времени

Тема 5. Поведение потребителя на рынке основные понятия

Полезность блага и потребительский выбор (кардиналистский подход)

Кривые безразличия и бюджетные ограничения (ординалистский подход)

Оптимум потребителя

Основные понятия

Эффект дохода и эффект замещения

Кривая «доход-потребление» и кривые Энгеля

Кривая «цена-потребление»

Построение кривой индивидуального и рыночного спроса

Оценка благосостояния потребителей

Тема 6. Фирма как субъект рынка основные понятия

Производственная функция и ее свойства. Изокванта. Предельная норма технологического замещения

Производство с одним переменным фактором и закон убывающей отдачи. Взаимосвязь предельного и среднего продукта

Производство с двумя переменными факторами. Эффект масштаба

Изокоста. Равновесие производителя

Основные понятия

Концепция издержек. Явные и вмененные издержки. Бухгалтерская, экономическая и нормальная прибыль

Издержки производства в краткосрочном периоде. Постоянные, переменные и общие

Функция издержек в долгосрочном периоде

Общий, средний и предельный доход

Тема 7. Рыночные структуры

Понятие рыночной структуры. Признаки совершенной конкуренции. Спрос на продукцию конкурентной фирмы

Свойства рыночных структур

Максимизация прибыли фирмой в краткосрочном периоде

Издержки производства в долгосрочном периоде. Парадокс прибыли

Модель рынка чистой монополии

Кривая предельного дохода чистого монополиста

Максимизация прибыли чистым монополистом в краткосрочном периоде. Долгосрочное монопольное равновесие

Монопольная власть и ее общественные издержки (излишек покупателя и излишек продавца)

Ценовая дискриминация. Понятие, условия возникновения, виды и последствия

Государственное регулирование рынка чистой монополии

Признаки монополистической конкуренции в сравнении с рынком совершенной конкуренции и монополии

Дифференциация продукта. Ценовая и неценовая конкуренции

Кривая спроса фирмы в условиях монополистической конкуренции. Равновесие в краткосрочном и долгосрочном периодах при ценовой конкуренции

Основные особенности рынка олигополии. Поведение олигополии. Ломаная кривая спроса. Ценообразование на рынке олигополии

Роль неценовой конкуренции и экономическая эффективность

Тема 8. Рынок факторов производства и распределение дохода основные понятия

Конкурентные рынки ресурсов. Спрос и предложение на ресурсы со стороны фирмы и отрасли

Ценообразование на рынке труда

Ценообразование на рынке капитала

Ценообразование на рынке земли

Тема 9. Аграрная экономика

Формы сельскохозяйственных предприятий.

Дифференциальная и монопольная земельная рента. Абсолютная рента.

Апк, его структура и функции.

Тема 10. Национальная экономика: цели и результаты Цели национальной экономики

Структура национальной экономики, ее виды

Макроэкономическая модель кругооборота доходов и расходов

Система макроэкономических пропорций и их виды

Внп и методы его расчета

1) Производствен­ным методом - как сумма добавленных стоимостей всех предприя­тий;

Снс и кругооборот расходов и доходов

2. Модель кругооборота с участием государства.

3. Модель кругооборота с учетом заграницы. Номинальный и реальный внп

Тема 11. Совокупный спрос и совокупное предложение. Макроэкономическое равновесие Совокупный спрос

Совокупное предложение

Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периодах

Макроэкономическое равновесие(модель ad-as)

Доход, потребление и сбережения в кейнсианской теории

Инвестиции и их нестабильность. Факторы спроса на инвестиции

Методы анализа макроэкономического равновесия

Изменения равновесного объема производства. Мультипликатор

Парадокс бережливости

Тема 12. Макроэкономическая нестабильность и формы ее проявления Экономический цикл и его основные характеристики

Безработица и ее виды. Экономические издержки безработицы

Инфляция: понятие, причины и последствия

Кривая Филлипса и проблема стагфляции

Тема 13. Финансовая система и фискальная политика государства Функции и принципы налогообложения

Виды налогов

Фискальная (бюджетно-налоговая) политика

Бюджетный дефицит и государственный долг. Управление государственным долгом

Тема 14. Денежный рынок. Монетарная политика

Денежное предложение и его структура

1) Наличные деньги (бумажные и металллические), находящиеся в обращении и являющиеся обязательствами государства;

Спрос на деньги и его виды. Равновесие денежного рынка

1) Спрос, обусловленный использованием денег в различных дело­вых сделках;

2) Спрос на деньги как средство сохранения богатства.

Банковская система как организационная форма денежного рынка

Кредитно-денежная политика и ее инструменты

1) Операции на открытом рынке;

2) Изменение резервной нормы;

3) Изменение учетной ставки.

Тема 15. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках Взаимосвязь товарного и денежного рынков

Последствия изменений условий равновесия на рынке благ и денег

Влияние изменения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на взаимодействие товарного и денежного рынков

Тема 16. Социальная политика государства сущность и основные направления социальной политики

Доходы населения, их формы в рыночной экономике

Система и механизм социальной защиты населения

Социальные гарантии

Распределение доходов и социальная справедливость

Уровень жизни населения

Тема 17. Экономический рост Экономический рост и его факторы

1) Главная проблема данной теории состоит в поиске путей увели­чения объема внп в условиях полной занятости, т. Е. Преодоле­нии границы своих производственных возможностей;

2) Она основана на динамическом, долгосрочном подходе к эконо­мике.

Теории экономического роста и государственное регулирование

2) Акцентируют внимание на долговременной устойчивости эконо­мического роста;

3) Предлагают стимулировать и регулировать экономический рост через снижение налогов как средства увеличения сбережений и инвестиций, трудовой и предпринимательской активности;

Модель экономического роста р. Солоу

Тема 18. Мировая экономика Понятие мирового хозяйства и экономические предпосылки его возникновения

Структура мирового хозяйства

Интеграционные процессы в мировой экономике

Интернационализация хозяйственной жизни и ее формы

Глобализация как новая ступень интернационализации мирового хозяйства

Тема 19. Формы международных экономических отношений Мировой рынок: понятие, структура, особенности

Международное разделение труда и интеграция

Международная торговля

Международная миграция капиталов и рабочей силы

Международные валютные отношения

Международные валютные отношения

Международная валютная система . Валютные отношения - это совокупность экономических отношений, возникающих при фун­кционировании денег в международном обороте. Субъектами ва­лютных отношений выступают предприятия, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность, банки, другие организации, физические лица, отдельные государства в лице своих органов управления. Валютные отношения возникают и развиваются на основе углубления международногсразделения труда. Они реали­зуются через определенный механизм организации, устанавлива­ющий порядок выпуска и использования средств международных расчетов и платежей, обменных курсов, прав и обязанностей субъек­тов валютных отношений.

Денежно-кредитные отношения, сложившиеся на основе ин­тернационализации хозяйственной жизни, развития мирового рынка и закрепленные в государственно-правовых нормах, обра­зуют валютную систему. Различают национальную, региональную и мировую валютные системы.

Национальная валютная система является частью денежной системы страны, в рамках которой фор­мируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот.

Региональная валютная систе­ма включает валютные отношения между несколькими странами или внутри данного региона.

Мировая валютная система - это со­вокупность форм организации и регулирования валютных отно­шений, сложившихся на основе развития мирового рынка, зак­репленная международными соглашениями.

Основными элементами национальной валютной системы высту­пают:

1) национальная валютная единица;

2) режим установления валютного курса; условия обратимости валюты;

3) система валютного рынка и рынка золота;

4) порядок международных расчетов страны;

5) состав и система управления золотовалютными резервами в стране;

6) статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения.

Национальная валютная система формируется на основе наци­онального законодательства с учетом международного права. Осо­бенности ее функционирования определяются условиями и уров­нем развития экономики страны, задачами социального развития.

Основу национальной валютной системы составляет денежная единица данной страны. Валюта (от ит. valuta - букв, цена, сто­имость) - денежная единица, используемая для измерения сто­имости товара. Понятие "валюта" применяется в трех значениях: денежная единица данной страны (доллар США, французский франк и т.д.); иностранная валюта; региональная денежная едини­ца и платежное средство (евро, СДР).

На базе национальных валютных систем функционирует меж­дународная система, основными элементами которой являются:

1) платежные средства (национальная валюта, золото, между­народные расчетные единицы СДР и евро;

2) механизм установления и поддержания валютных курсов;

3) порядок балансирования международных платежей;

4) международные организации и комплекс международно-до­говорных и государственно-правовых норм.

Исторически международная валютная система сложилась к концу XIX в., когда в большинстве развитых стран получила рас­пространение твердая золотая валюта, используемая для обслужи­вания международных расчетов и платежей. Роль денег выполняли благородные металлы - золото и серебро, а впоследствии - толь­ко золото. Эта система получила название системы золотого стан­дарта. Она существовала в форме золотомонетного, золотослит­кового и золотодевизного стандартов. Ее функционирование пре­дусматривало обязательное использование в международных рас­четах золота определенной массы и чистоты, свободную чеканку золотых монет и обращение их на внутреннем рынке, свободный обмен на другие валюты, исчисление цен всех товаров в золотых единицах, законодательное установление золотого содержания каждой единицы, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота.

Окончательный распад системы золотого стандарта произошел в результате мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Во всех странах был отменен внутренний размен банкнот на золото в любых формах и наступил период господства бумажных и кредит­ных денег. К началу второй мировой войны только США сохрани­ли способность разменивать свои банкноты на благородный ме­талл.

Первая послевоенная валютная система была юридически офор­млена в 1944 г. на Бреттонвудской конференции. Суть Бреттонвудской системы состояла в следующем: функция мировых денег со­хранялась за золотом при одновременном использовании в каче­стве резервных валют некоторых национальных денежных единиц, прежде всего доллара.США, а также английского фунта стерлин­гов; устанавливались золотое содержание всех валют и их фикси­рованные курсы в долларах, доллар обменивался на золото по официальной цене (35 дол. за тройскую унцию - 31,1 г золота) только по требованию иностранных банков и правительственных учреждений в целях осуществления международных расчетов; стра­ны, подписавшие Бреттонвудское соглашение, обязывались не производить одностороннего изменения валютных курсов.

Организованная подобным образом валютная система сочета­ла в себе принципы межгосударственного регулирования валют­ных отношений и либерализацию международной торговли и пла­тежей, обеспечивала относительно высокие темпы развития меж­дународного обмена и производства. Однако механизм междуна­родных расчетов, основанный на использовании доллара США в качестве интернационального расчетного и резервного средства, содержал в себе предпосылки кризиса. Изменение экономической обстановки в мире обусловило возникновение на рубеже 60-70-х гг. кризиса валютного механизма, приведшего к новому этапу в развитии валютной системы.

Современный этап в развитии мировой валютной системы свя­зан с Ямайским соглашением, подписанным в 1976 г. и вступив­шим в действие в 1978 г. Это соглашение положило начало новой Ямайской валютной системе, основанной на отмене твердой офи­циальной цены на золото, разрешении продажи и покупки золота по рыночным ценам, прекращении обмена долларов на золото для центральных банков и правительственных органов, режиме свободного плавания валют, т. е. стихийном колебании их курсов, признании права на образование региональных валютных группи­ровок (например, Европейской валютной системы в Европейском сообществе). В качестве мировых денег стали использоваться неко­торые национальные валюты (немецкая марка, японская иена и др.) и международные коллективные валютные единицы. Основой валютной системы были провозглашены специальные права заим­ствования (СДР).

СДР - международные платежные и резервные средства, вы­пускаемые Международным валютным фондом (МВФ) и исполь­зуемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Они были введены в 1970 г. Распределение специальных прав заимство­вания в виде записи на счетах членов МВФ зависит от их доли в капитале фонда. СДР не имеют собственной стоимости и реально­го обеспечения, их оценка осуществляется на базе "корзины" ва­лют, включающей доллар США (45%), евро (29%), иену (15%), фунт стерлингов (11%).

К коллективным валютам относится евро. Она оценивается на базе 12 валют европейских стран, которые для ее обеспечения де­понировали 2800 т золота (в виде записей), и в долларах. Из счет­ной единицы евро в современных условиях превращаются в реаль­ные деньги - инструмент регулирования международных расче­тов.

В странах Азии, Африки, Латинской Америки также существу­ет несколько коллективных валют, большинство из которых явля­ется международными счетными единицами. Это арабский расчет­ный динар Арабского валютного фонда, андское песо Андского пакта, франк КФА - денежная единица африканских стран - членов зоны с французским франком и др. В последнее время про­слеживается тенденция к превращению этих коллективных валют в мировые деньги для обслуживания международных расчетов.

Межгосударственные валютно-финансовые структуры . Коорди­нация валютных отношений осуществляется на уровне правительств посредством межгосударственных валютно-финансовых организа­ций.

Наиболее важную роль в сфере валютного регулирования игра­ют такие межгосударственные валютно-финансовые структуры, как Международный валютный фонд, Мировой банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).

Международный валютный фонд - центральный регулирующий орган мировой валютной системы. Создан в 1944 г. на Бреттонвуд-ской конференции, приступил к деятельности в 1947 г. Его основ­ные задачи - содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем регулирования валютных курсов, поддержание устойчивости валютных паритетов, предоставление кредитных ресурсов странам - членам МВФ (в настоящее время их насчитывается более 150), выпуск по мере необходимости меж­дународных платежных и резервных средств (СДР).

Наряду с МВФ в многостороннем регулировании международ­ных валютно-финансовых отношений важную роль играет Между­народный банк реконструкции и развития (МБРР). Утвержден одно­временно с МВФ в 1944 г. на Бреттонвудской конференции, начал действовать с 1946 г.

В качестве филиалов МБРР функционируют следующие инсти­туты: Международная финансовая корпорация (МФК), Междуна­родная ассоциация развития (MAP), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ), Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).

МФК создана в 1956 г. Финансирует прежде всего частный сек­тор в развивающихся странах. В последнее время особое внимание уделяется оказанию технической помощи частным фирмам этих стран, финансируемой при содействии Фонда технической помо­щи.

MAP создана в 1960 г. Предоставляет льготные, а также бес­процентные кредиты наименее развитым странам. Погашение зай­мов начинается по истечении десятилетнего льготного периода. Кредиты предоставляются на 35-40 лет и направляются главным образом на развитие инфраструктуры, причем не только эконо­мической, но и социальной.

МАГИ создано в 1988 г. Поощряет иностранные инвестиции в экономику развивающихся стран путем предоставления гарантий иностранным инвесторам от потерь, вызываемых некоммерчески­ми рисками.

МЦУИС основан в 1966 г. Осуществляет содействие междуна­родным инвестициям путем предоставления услуг по арбитражно­му разбирательству и урегулированию споров между правитель­ствами и иностранными инвесторами.

МБРР вместе с четырьмя названными филиалами образует груп­пу Всемирного банка.

Среди межправительственных организаций, активно сотруд­ничающих в валютно-финансовой сфере, важную роль играет Организация экономического сотрудничества и развития. В нее вхо­дят все индустриально развитые страны. ОЭСР определяет тен­денции в экономическом развитии стран-членов и степень влия­ния внутренней экономической политики на платежные балансы других стран. В рамках ОЭСР на основе прорабатываемых ею про­гнозов даются рекомендации по проведению макроэкономичес­кой политики, способствующей взаимному приспособлению на­циональных экономик с учетом тенденций развития мирового хозяйства.

Важное место в международной валютной системе занимает Банк международных расчетов (БМР), объединяющий централь­ные банки европейских государств, Канады, Австралии, Японии и группу коммерческих банков США. Более 70 центральных бан­ков хранят свои резервные валютные средства на счетах БМР. Раз­работанные БМР правила государственного регулирования и над­зора за банковской деятельностью с 1992 г. обязательны для всех коммерческих банков стран - членов ОЭСР.

Решением проблем внешней задолженности занимаются Па­рижский и Лондонский клубы. Первый выполняет функции на­блюдения за государственной задолженностью, а второй представ­ляет собой консультационный комитет крупнейших частных бан­ков-кредиторов, который ведет переговоры с правительствами стран-должников по вопросам реструктуризации их частной за­долженности.

Необходимость согласования валютного регулирования на ре­гиональном уровне привела к созданию в 1979 г. на базе стран Европейского экономического сообщества Европейской валютной системы (ЕВС), основной задачей которой являются стабилиза­ция валютных курсов, выпуск европейской валютной единицы евро (ЭКЮ).

Функционирование ЕВС предполагало создание единого хозяй­ственного комплекса стран, входящих в ЕС, с единой денежной единицей - евро. Первый этап этого процесса ограничивался рам­ками определения участников валютного союза и взаимной фик­сацией их валютных курсов. Второй этап начинался с момента фик­сации валютных курсов и заканчивался изъятием из обращения национальных валют. На этом этапе безналичный евро обращался наряду с наличными национальными валютами. Третий этап на­чался с 1 января 2002 г. и ознаменован выпуском в наличное обра­щение евро в виде банкнот и монет. Замена ЭКЮ на евро происхо­дит по курсу 1:1, следовательно, курс евро к остальным валютам стран ЕС соответствовует курсу ЭКЮ к этим валютам.

Валютный курс. Конвертируемость валют . Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс, ко­торый показывает цену валюты одной страны, выраженную в ва­люте другой страны. Основой валютного курса является валютный паритет - законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами.

Установление валютного курса может осуществляться законо­дательно или определяться в процессе взаимной котировки валют. Валютная котировка - способ определения валютного курса - может быть прямой, когда курс единицы национальной валюты выражается определенным количеством единиц иностранной ва­люты, и косвенной, когда установление валютного курса иност­ранной валюты происходит через определенное количество еди­ниц национальной валюты. Выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте (обычно к доллару США) называют кросс-котировкой.

Следует учитывать, что на практике используются следующие расчетные виды валютного курса: номинальный - текущая коти­ровка, реальный - номинальный курс, пересчитанный с учетом инфляции, номинальный эффективный - индекс валютного кур­са по отношению к валютам стран - торговых партнеров и реаль­ный эффективный - номинальный эффективный курс с учетом изменения цен.

Основная функция валютного курса состоит в том, чтобы слу­жить критерием эффективности внешнеэкономического обмена. Выступая инструментом стоимостных сопоставлений издержек производства на данном предприятии или в стране с мировым уровнем развития, валютный курс показывает, какие товары вы­годно производить самим, какие экспортировать, какие импорти­ровать. Таким образом, валютный курс оказывает определенное воздействие на формирование структуры общественного произ­водства и потребления.

Существуют различные способы установления валютных кур­сов:

На основе золотых паритетов (при золотом стандарте);

На основе системы фиксированных курсов валют;

На основе системы плавающих курсов валют.

В условиях золотого стандарта был введен твердый курс валю­ты. Он основывался на соотношении золотого содержания денеж­ных единиц, т.е. на золотом паритете. Валюты, привязанные к зо­лоту, соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Отклонение валютного курса от паритета было очень незначитель­ным (± 1 %), в пределах так называемых "золотых точек", опреде­ляемых расходами на транспортировку золота за границу.

После отмены золотого стандарта в 30-е гг. XX в. произошел распад международной валютной системы на ряд блоков (стер­линговый, долларовый, блок франка и т.д.). Во время второй ми­ровой войны международные расчеты носили клиринговый ха­рактер (система безналичных расчетов путем зачета взаимных тре­бований).

После официального прекращения размена банкнот на золото (1971 г.) фиксированные курсы валют уступили место плавающим. В условиях плавающих валютных курсов валютный курс официаль­но не фиксируется и определяется спросом и предложением валю­ты. Размер спроса на иностранную валюту зависит от потребностей страны в импорте товаров и услуг, расходов туристов, различного рода платежей, которые обязана производить страна, и т.п. Пред­ложение валюты определяется объемами экспорта страны, займа­ми, которые она получает, и т.п. Колебание валютных курсов за­висит в основном от: 1) реальной покупательной способности дан­ной валюты на внутреннем рынке и 2) спроса и предложения на­циональных валют на международном рынке, которые зависят от состояния торгового баланса, переливов капиталов между страна­ми в результате изменений процентных ставок по кредитам на де­нежных рынках различных стран. Таким образом, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность внутренних и вне­шних экономических отношений. Причем среди факторов, непос­редственно влияющих на динамику курса валют, выделяют наци­ональный доход и уровень издержек производства; реальную по­купательную способность денег и уровень инфляции в стране; со­стояние платежного баланса; уровень процентных ставок в стране; доверие к валюте на мировом рынке и т.п.

Одним из важнейших факторов, определяющих колебания ва­лютного курса, является состояние платежного баланса страны, показывающего соотношение суммы фактических платежей, по­лучаемых страной из-за границы, и суммы платежей, произве­денных ею за границу за определенный период времени (обычно за год). При активном платежном балансе страна получает из-за границы денег больше, чем заплатила сама, при пассивном - наоборот.

В доходную часть платежного баланса включаются поступления от внешней торговли, капиталовложений за границей, доходов от валютно-кредитных операций и др. Такие же статьи включаются и в расходную часть платежного баланса.

Одной из важнейших составных частей платежного баланса является торговый баланс, отражающий поступления и расходы страны по экспорту и импорту. Он показывает движение товаров, услуг, неторговых платежей. Если страна расходует больше, чем получает, то курс национальной валюты снижается.

В настоящее время в большинстве стран отмечается дефицит торгового и платежного балансов. Колебания валютного курса дес­табилизируют торговлю и состояние международных платежей. Поэтому начиная с 1985 г. в качестве инструментов прямого регу­лирования валютного курса страны стали использовать согласован­ные интервенции на валютном рынке, или дисконтную политику, связанную с изменением учетной ставки процента.

В современных условиях важное значение приобретает конвер­тируемость валют, обеспечивающая владельцам национальной ва­люты возможность свободного распоряжения денежными и мате­риальными ресурсами внутри страны и за границей, использова­ния эффективности международного разделения труда. Нацио­нальная валюта, свободно обмениваемая на другие национальные валюты, называется конвертируемой, не способные же к такому обмену валюты являются неконвертируемыми.

При золотом стандарте в основе конвертируемости валют ле­жала их обратимость в золото. В современных же условиях обрати­мость валют рассматривается применительно к возможностям их непосредственного обмена друг на друга. Различают полную и час­тичную, внутреннюю и внешнюю конвертируемость. При полной форме конвертируемость распространяется на все без исключения категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэконо­мических операций. При частичной обратимости конвертируемость валюты охватывает только определенные категории ее владельцев и отдельные сферы внешнеэкономической деятельности. При внеш­ней конвертируемости полная свобода обмена заработанных в дан­ной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется толь­ко иностранцам, тогда как ее граждане и юридические лица по­добной свободой не располагают. При внутренней конвертируемости, наоборот, соответствующими свободами располагают гражда­не данной страны, а в отношении иностранных сохраняется ре­жим неконвертируемости.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном распоряже­нии денежными средствами их владельцами. Как показывает меж­дународный опыт, переход к конвертируемости обычно начинает­ся с внешней обратимости, поскольку она стимулирует активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации ввезен­ных капиталов и вывоза полученных прибылей, стимулирует спрос на данную валюту.

В Республике Беларусь встает проблема конвертируемости бе­лорусского рубля в связи с его обесцениванием в результате спада производства, инфляции. Основным препятствием для введения конвертируемости белорусского рубля является отсутствие конку­рентоспособной рыночной экономики. Переход к валютной обра­тимости в республике должен осуществляться постепенно; по мере создания для этого необходимых условий: стабилизации экономи­ческого и финансового положения страны, включая ликвидацию разбалансированности внутреннего рынка, резкое сокращение бюд­жетного дефицита, государственного долга; оздоровления денеж­ного обращения; проведения реформы ценообразования; созда­ния в республике развитого оптового рынка; формирования рын­ка капиталов; перехода к более действенным экономическим ме­тодам регулирования внешнеэкономической деятельности с по­мощью таможенных пошлин, налогов, процентных ставок; созда­ния современной экспортной базы как материальной основы об­ратимости рубля.

Решение проблемы конвертируемости предполагает унифи­кацию обменных курсов - постепенный отказ от множественно­сти обменных курсов и введение единого валютного курса, по­скольку курс белорусского рубля определяется покупательной спо­собностью российского рубля и доллара, а также зависит от со­стояния платежного баланса республики. Поэтому курс колеб­лется под воздействием срочной и острой постоянной потребно­сти в рублях или долларах. Положение усугубляется тем, что в республике - отрицательные платежный и торговый балансы, большая задолженность. Все это определяет низкий валютный курс белорусского рубля.

С целью стабилизации платежного баланса, укрепления курса белорусского рубля Национальным банком Республики Беларусь были приняты меры, способствующие решению проблемы кон­вертируемости. К ним, в частности, относится установление фик­сированного курса белорусского рубля.

Международные валютные отношения - это важная часть области рыночного хозяйства. С интернационализацией хозяйственных отношений заметно выросли и оборот товаров, и поток услуг, капиталов и кредитов.

Так, особо сильно на валютные мировые отношения влияют крупные развитые государства, так как их можно расценивать, как одновременно партнеров и соперников.

Многообразие факторов, которые могут влиять на мировые валютные отношения, способствуют их усложнению и постоянным переменам. Так, понимание и анализ всеобщего опыта вызывает значительный интерес экономики как Российской Федерации, так и иных развитых стран.

Валютные отношения - совокупность взаимоотношений общественных, сложившихся в результате действия валюты в . Примеры валютных отношений наблюдать можно было еще в древнейших государствах, например, Древней Греции. Дальнейший этап их становления проследить легко уже в Средние века. В период феодального общественного строя и основания капитализма начинается становление системы расчетов при помощи банковской системы.

Валютные отношения со временем получили специфичные формы организации. Сама - способ формирования и урегулирования валютных взаимоотношений, она закреплена законом или же согласована между государствами.

Выделяют 3 валютные системы:

Мировая,
- национальная,
- международная.

Национальные системы относятся к наиболее ранним, они закреплены законодательством. Она часть денежной системы государства, но ее можно назвать достаточно самостоятельной. Она взаимосвязана с мировой системой, которая представляет собой организацию валютных отношений в мировом масштабе.

Основа валютного курса и показатели , влияющие на него

Одним из важнейших составляющих международной денежной системы является валютный курс . Так происходит оборот капитала в мире , производятся расчёты между иностранными предприятиями , он служит для конвертации иностранной валюты на национальную . При сравнении цен помогает инвесторам просчитать выгодность вложений .