Бизнес-план – четкая программа для инвестирования. Инвестиционный бизнес-план предприятия: пошаговая инструкция составления

Здравствуйте, уважаемые читатели интернет-журнала про деньги «РичПро.ru»! В этой статье речь пойдет о том, как составить бизнес-план . Данная публикация – это прямая инструкция к действию, которая позволит превратить сырую бизнес-идею в уверенный пошаговый план для реализации четкой задачи.

Мы рассмотрим:

• Что такое бизнес-план и для чего он нужен;
• Как правильно составить бизнес-план;
• Как его структурировать и написать самому;
• Готовые бизнес-планы для малого бизнеса — примеры и образцы с расчетами.

В завершение темы покажем основные ошибки начинающих предпринимателей. Здесь будет приведена масса аргументов в пользу создания качественного и продуманного бизнес-плана, который принесет реализацию вашей идее и успех дела в будущем.

Также, в этой статье будут предоставлены примеры готовых работ, которыми вы можете просто воспользоваться, а можете взять за основу для разработки своего проекта. Готовые примеры представленных бизнес-планов можно скачать бесплатно .

Кроме того, мы ответим на самые часто задаваемые вопросы и проясним, почему же бизнес-план, если он так необходим, пишут не все.

Итак, начнем по порядку!

Структура бизнес-плана и содержание его основных разделов — пошаговое руководство по его составлению

7. Заключение + видео по теме 🎥

Для каждого предпринимателя, который желает развиваться сам и развивать свое дело, бизнес план очень важен . Он выполняет множество ответственных функций, которые не способен сделать по-другому ни один человек.

С его помощью вы можете заручиться финансовой поддержкой и открыть, развить свое дело гораздо раньше, чем вы сможет насобирать значимую сумму для бизнеса.

На хороший, продуманный, написанный без ошибок бизнес-план инвесторы реагируют в большинстве положительно, так как видят в этом способ спокойного заработка со всеми придуманными и описанными неприятностями.

Кроме этого, еще до открытия заведения вы видите, что вас ждет. Какие риски возможны, какие алгоритмы решения будут актуальны в той или иной ситуации. Это не только благоприятна информация для инвестора, но и нужный план, ели вы попадете в передрягу самостоятельно. В конце концов, если расчет рисков оказывается слишком устрашающим, можно несколько переделать, трансформировать общую идею, чтобы сократить их.

Создание хорошего бизнес-плана – это отличное решение для поиска инвестирования и разработки собственных алгоритмов действия даже в самых сложных ситуациях, которых в бизнесе более чем достаточно.

Именно поэтому, кроме собственных усилий стоит пользоваться и «чужими мозгами» . Бизнес-план подразумевает множество разделов и расчетов, исследований и знаний, только при удачном оперировании, которыми можно достичь успеха.

Идеальным вариантом было бы изучить все аспекты самостоятельно. Для этого мало сидеть и читать соответствующую литературу. Стоит сменить круг общения, обратиться к курсам и тренингам, найти для консультаций специалистов по тем или иным вопросам . Только так можно действительно разобраться в ситуации и развеять все свои сомнения и заблуждения.

Бизнес-план стоит писать по многим причинам, однако главная — это четкий алгоритм действий, по которым вы сможете оперативно добраться из точки А (вашего нынешнего положения, полного надежд и страхов) до точки Б (в которой вы уже будете владельцем собственного успешного бизнеса стабильно и регулярно приносящего доход). Это первый шаг на пути к осуществлению мечты и уверенному статусу среднего класса.

Если остались вопросы, то возможно Вы найдете ответы на них в видеоролике: «Как составить бизнес план (для себя и инвесторов)».

На этом у нас все. Желаем всем удачи в делах! Также будем благодарны вам за комментарии к данной статье, делитесь своими мнениями, задавайте вопросы по теме публикации.

Инвестиционный план является бизнес-проектом, который очень важен для получения предприятием желаемого финансирования. Только грамотно составленный план сможет подтвердить жизнеспособность инвестиционного проекта.

Наличие такого документа не гарантирует на сто процентов получение финансирования, ведь инвесторов, прежде всего, интересуют имеющиеся риски и уровень доходности. Именно поэтому необходимо понимать, что такое инвестиционный план, и каким он должен быть. Сейчас вряд ли удастся найти инвестора, который будет рассматривать предложения, когда в нем отсутствует четкий бизнес-план, подготовленный в соответствии со всеми принятыми стандартами.

В бизнес-плане должна быть максимально отражена инвестиционная инициатива предприятия, которое нуждается в финансировании, и четко изложены все основные цели. В таких документах описывают процесс функционирования и направление деятельности. Четко указываются объекты вложения средств и требуемые объемы. Капиталовложения могут предоставляться в различных формах: финансовая, материальная, нематериальная и т. д.

Субъекту инвестирования необходимо создать такой инвестиционный план, в котором будут сконцентрированы политика, задачи и стратегия, направленные на достижение определенных целей. Также необходимо, чтобы в документе присутствовали четкие показатели, характеризующие ожидаемые результаты от реализации бизнес-плана. Обязательно указывается временной период, в течение которого планируется реализовать проект и получить прибыль.

Такой документ должен полностью раскрывать все слабые и сильные стороны, и содержать полную информацию по объему требуемого капиталовложения. В отношении определенной организации указывается конкретная стратегия реализации бизнес-идеи, учитывая все показатели маркетинговых исследований.

Для чего нужен график

В проектной документации должен быть отображен график инвестиций, показывающий спрос на объемы финансирования, которые готовы предоставить инвесторы в зависимости от процентной ставки. Как правило, чем выше уровень процентной ставки, тем меньше будут желаемые объемы финансирования. При построении графиков инвестиций учитывается:

• на продукцию;
• уровень заработной платы работников;
• прочие (аренда, ремонтные работы и т. д.);
• производственная технология.

Составляющие части бизнес-плана

В первую очередь инвестиционный план должен содержать информацию о проделанной на данный момент работе по реализации бизнес-идеи. В этой части также указываются все лица, которые подготовили проект, и поэтапно описываются все действия, направленные на достижение поставленных целей. Должны быть приведены предварительные расчеты по возврату вложенного капитала, срокам окупаемости, уровню ожидаемых доходов и определенные гарантии.

Вторая часть должна содержать информацию о конкурентоспособности, маркетинговой стратегии и репутации организации. Также описывается процесс формирования стоимости продукции и указываются способы ее реализации.

В третьей части указывается финансовое состояние. То есть перечисляются имеющиеся основные фонды и прикрепляются отчеты за прошлые месяцы.

Четвертая часть содержит технологический обзор. Указывается, что необходимо организации для достижения поставленных целей. Это могут быть дополнительные производственные помещения, наличие сырья, поиск поставщиков или подрядчиков, технология производства и т. д.

Далее подробно описывается процесс эффективного расхода капиталовложений, и осуществляется анализ рентабельности инвестиционного проекта. Проводя анализ, учитываются самые низкие показатели, при которых проект будет оставаться прибыльным.

Мы вновь обсуждаем инвестиционную деятельность производственной компании среднего уровня и выше. Такое универсальное отграничение от иных вариантов. Предположим, что стратегическая актуализация ближайшего развития бизнеса на сессии стратегического планирования произведена, действует. И прежде чем начнут реализовываться конкретные проекты в рамках программ и портфелей, должно произойти еще одно промежуточное событие – утвержден инвестиционный план.

Понятие и уровни планирования в инвестиционной сфере

Для предметного рассмотрения вопроса предлагаю немного подробнее описать собирательный образ исследуемой компании. Допустим, компания по величине относится к средним, численностью 500 сотрудников с годовой валовой выручкой 60 млн. рублей. Управление состоит из совета директоров и функциональных департаментов управления: финансового, коммерческого, IT, персонала и т.д. Производство рассредоточено по небольшой филиальной сети.

Руководит компанией генеральный директор, за развитие отвечает его заместитель – главный инженер. В компании активно развивается регулярный менеджмент, действует система BSC и система бюджетного управления. Прибыль EBIT за истекший год составила 15 млн. рублей. Стадия развития диагностируется как «Юность». Согласитесь, что вопрос инвестиционного планирования всецело определяется состоянием бизнеса, как, впрочем, и многие другие аспекты управления.

Под инвестиционным планированием договоримся понимать комплекс процедур, выполняемых руководством линейных подразделений и управляющей надстройки, результатом которых является система планов в сфере реальных и финансовых инвестиций. Система инвестиционных планов тесно связана с двумя другими управленческими системами: сбалансированных показателей и бюджетного управления.

Планирование инвестиций на предприятии формирует систему, состоящую из четырех уровней. Каждый из уровней рассматривается с точек зрения управленческого и финансового планирования.

1. Стратегический уровень с охватом временной перспективы 3-5 лет. Результатом его является план стратегических инвестиционных инициатив (мероприятий). Помимо плана мероприятий, к стратегическому уровню относится прогнозный план движения денежных средств на ближайшие 5 лет.
2. Тактический уровень деятельности компании с перспективой в один финансовый год. Результатом данного уровня принято считать компании на год, который состоит из программ и локальных проектов, запланированных к реализации. С позиции финансового управления тактический уровень подкрепляется годовым инвестиционным бюджетом.
3. Оперативный уровень планирования. Скользящие планы проектной реализации регулярно (ежеквартально, иногда ежемесячно) пересматриваются и переутверждаются. Квартальные и месячные бюджеты также корректируются. Еще одним результатом оперативного уровня являются платежные календари, включающие инвестиционные платежи и поступления на соответствующей проектной фазе.
4. Уровень планирования локальных инвестиционных проектов. В настоящий уровень включаются результаты в форме бизнес-плана проекта, плана-графика, бюджета проекта, графика платежей и плана поступлений на проектной фазе инвестиций.

Стратегический уровень планирования

Я являюсь сторонником позиции, что любую бизнес-деятельность можно смело представлять в трех доступных теориях-парадигмах. Взять, к примеру, инвестиционное планирование.

1. С первой позиции, это существенная функция управления компанией (функциональная доктрина).
2. На второй взгляд, данный вид планирования – значимая часть проектного управления .
3. А с третьей точки зрения, процессуальная модель компании включает ряд подсистем, и ключевая из них – подсистема планирования и проектирования, схему которой приглашаю рассмотреть подробнее.

Модель подсистемы процессов планирования и проектирования

Весь контекст стратегического и инвестиционного развития компании заключен в бизнес-процессе № 1 «Осуществить стратегию управления». Концепция развития с многочисленными стратегиями, включая инвестиционную, используется для получения других выходов процесса. Среди них мы видим финансовые, рыночные и иные ограничения развития, требуемые ключевые компетенции и план стратегических инвестиционных инициатив.

Его разрабатывает группа стратегического планирования. Затем план анализирует коммерческий директор с позиции рыночной стратегии. Следующим шагом план подлежит экспертизе со стороны финансового директора, который руководствуется стратегическим анализом, финансовой стратегией и рядом управленческих политик. Набор политик традиционный, в его составе:

• инвестиционная;
• амортизационная;
• дивидендная;
• заимствований;
• налоговая;
• учетная политика.

Блок-схема процедур формирования и коррекции инвестиционного плана

Формируются выводы по прогнозам в сфере реальных и портфельных инвестиций компании с учетом имеющегося потенциала финансовых источников. Подготовив заключение, финансовый директор передает материалы главному инженеру. Ему предстоит составить первичный план на длительную перспективу (3-5 лет) и представить его на утверждение генеральному директору. Перед этим главный инженер выполняет следующие действия.

1. Проверка потребности в инвестициях по полученному плану инициатив и двум предыдущим заключениям. Анализируются основные фонды компании по группам, комплектующие (оборотные средства), уровень подготовки персонала по работе на ОС. Учитывается износ, физическое состояние машин, оборудования, зданий и сооружений.
2. Из специалистов финансового департамента и потенциальных PM формируется группа инвестиционного анализа, которой главный инженер поручает рассчитать по каждой инициативе 3-4 предварительных параметра (NPV, IRR, PI, срок окупаемости).
3. В группу подключается финансовый директор, который обязан составить прогнозный план движения ДС с учетом предполагаемых инвестиций и гипотетических источников в нескольких вариантах: позитивном, медиум и депрессивном.

Тактический уровень

Ежегодно в компании производится несколько регулярных процедур, связанных с перезапуском системы бюджетного управления, выбором состава проектов на следующий год и, возможно, коррекцией системы BSC. В ходе этого решаются три задачи.

1. Обеспечить увеличение активов компании, в том числе высоколиквидных.
2. Осуществить расширенное воспроизводство основных производственных фондов.
3. Скорректировать мотивацию ответственных лиц.

Инвестиционное планирование на тактическом уровне также производится на альтернативной основе. Разрабатывается несколько вариантов плана. Процесс желательно запускать еще в октябре месяце до годового стратегического контроллинга или сессии стратегического планирования. Ответственных за процедуру двое: главный инженер и финансовый директор. Главный инженер запускает процесс ежегодного планирования, издав приказ о сборе инвестиционных заявок.

Инвестиционные заявки подают все производственные подразделения и все управленческие департаменты. Ориентирами являются стратегический план, фактическое состояние ОС и ситуация на рынке, которая, как правило, более динамична. Собранные заявки анализируются на предмет технических, технологических и организационных вопросов. Заявки, связанные с новой продукцией, проходят дополнительную экспертизу у коммерческого директора. Главный инженер составляет первую редакцию проекта годового плана и передает его в отдел закупа для первичной оценки потребных .

Наш пример предприятия среднего размера не предполагает существенных объемов финансовых инвестиций. Тем не менее, предположим, что они также имеют место. Следующие шаги планирования осуществляет финансовый директор. Он, ориентируясь на финансовую стратегию, складывающуюся ситуацию в компании и на финансовых рынках, должен определить следующее.

1. Сложившийся уровень собственных источников и потребности во внешних ресурсах.
2. Необходимое соотношение реальных и портфельных (финансовых) инвестиций.
3. Структуру операционных доходов, затрат компании и производственных подразделений в годовой динамике.
4. Структуру капитальных затрат в годовой динамике.
5. Динамику и структуру активов компании на конец года.
6. Прогноз ликвидности, независимости, платежеспособности и других финансовых индикаторов.

Далее в финансовом департаменте производится несколько итераций расчетов планов движения денежных средств, доходов и расходов, балансового листа. Динамическое моделирование затрагивает вопросы варьирования используемых кредитных ресурсов, дивидендных выплат, финансовых вложений и сбытовых результатов. Также особое значение имеет, как будут меняться цены на материальные ресурсы, электроэнергию, аренду в течение года. Для 2015-2017 годов это более, чем актуальный вопрос.

После завершения подготовительной работы собирается объединенное заседание совета директоров и бюджетного комитета, на котором планирование инвестиций на год завершается принятием годовых бюджетов и инвестиционного плана. Далее вашему вниманию предлагается схема процедур планирования по описанной выше модели.

Схема процедур планирования инвестиций на тактическом уровне

Интеграция капитальных вложений в бюджетную систему управления

Тактический и оперативный уровни тесно связаны с системой бюджетного управления. Бюджеты – те же финансовые планы, что успешно применялись в плановой экономике СССР, только с включенной в них коммерческой составляющей. Современная структура финансового планирования и отчетности – реплика с западной методологии. Так называемый мастер-бюджет делится на операционный бюджет и финансовый. Финансовый бюджетный комплекс состоит из:

• инвестиционного бюджета;
• кассового бюджета;
• бюджета доходов и расходов;
• бюджета балансового листа.

Первый из перечисленных выше бюджетов является финансовой частью инвестиционного плана компании. Он связан как с финансовыми, так и с операционными планами. Ниже представлен пример структурных взаимосвязей бюджетной системы, центральным элементом которой представлен инвестиционный бюджет.

Схема взаимосвязей инвестиционного бюджета с другими элементами бюджетной системы

Оперативное планирование отличается от тактического не только длительностью временных отрезков. Все внимание в оперативном режиме сосредотачивается на реальной работе по консолидации источников финансирования к запланированным моментам инвестиционных вливаний. Планируется взаимодействие с банками, кредиторами, инвесторами по получению средств, выплате дивидендов.

Акцент ответственности на оперативном уровне сдвигается в финансовый сектор управления. Большее значение приобретает кассовое планирование, работа по устранению кассовых разрывов. На первое место выходит платежный календарь, обеспечивая выполнение которого, финансовый департамент тем самым обеспечивает и инвестиционный график. Но в целом, бюджетная модель как на тактическом, так и на оперативном уровнях, сохраняется. Далее приводится еще один пример схемы бюджетной системы, в которой выделяется место инвестиционному блоку в действующих взаимосвязях.

Архитектура бюджетной системы компании

С точки зрения избранных в реализацию проектов годовой план как портфель компании включает в себя ряд инвестиционных программ. В нашем примере портфель состоит из программ развития производственной инфраструктуры, выпуска новой продукции и финансовых инвестиций. Уровень локального планирования отдельных проектов мы рассмотрим в других статьях.

Схема инвестиционного портфеля как части годового плана

Подводя итог, отмечу, что среди всех ранее опубликованных материалов это первая статья, где предпринята попытка описать реально реализуемые процедуры вполне жизнеспособного бизнеса. И данную практику я намерен дальше продолжать. Теоретизирование хорошо. Вместе с тем, рассматривая такую сферу, как инвестиционное планирование, следует искать и находить рабочие рецепты.

Все компании уникальны, но есть схожие моменты и в применяемой терминологии, и в управленческой культуре. Уверен, что для уровня Газпрома или сетевого ритейла данная статья – «вчерашний день». Но в большинстве предприятий страны развитие проектного управления идет через вал проб и ошибок. Поэтому, надеюсь, представленные сведения принесут весомую пользу финансистам, РМ и руководителям бизнеса.

В каждой деятельности есть этап планирования, в финансовой сфере этому вопросу уделяют особое внимание. Инвестиционный план представляет собой проект, который включает как описание этапов работы в бизнесе, так и анализ потенциальных рисков, сценарий поведения в том или ином случае. Разработка инвестиционного плана - это обязательное требование, вне зависимости от объемов вложений, поэтому каждый инвестор должен обладать соответствующими навыками по его составлению.

Что такое инвестиционный план и его отличия от бизнес-плана

Сущность этого документа состоит в том, что он представляет собой полноценную стратегию достижения поставленных целей и задач, а также ожидаемые результаты инвестиций. В широком смысле инвестиционный план может создавать любой человек, причем не только применительно к финансовой стороне, но и в любой другой сфере жизни.

На практике этот документ называют также инвестиционным (стратегическим) проектом, стратегическим инвестиционным планом или бизнес-планом. Эти понятия практически совпадают, поскольку во всех случаях речь идет о планировании инвестиций на предприятии, ожидаемых результатах вложения и конкретных сроках их достижения. Однако есть и некоторые отличия между инвестиционным и бизнес-планом:

1. Бизнес-план представляет собой конкретную проработку вновь создаваемого или уже готового бизнеса, описание вложений, полную смету предполагаемых расходов, участников процесса и описание ожидаемых сроков достижения результатов.
2. Инвестиционный план во многом совпадает с ним по структуре, однако он представляет собой долгосрочное планирование инвестиций как в одном, так и сразу в нескольких видах бизнеса.

Поэтому план - это стратегический проект, а описание развития бизнеса зачастую является его составляющей частью. Таким образом, можно сказать, что бизнес-план - это важнейшая часть стратегического проекта. И поэтому понятия часто используются в одинаковом значении, что не является ошибкой.

Цель, задачи и функции

Каждый план обладает своими целями и задачами. В глобальном смысле цель стратегического проекта - определить объект вложений, сроки получения прибыли и ожидаемые результаты от инвестиционного планирования. То есть при постановке цели эксперт должен четко ответить на вопрос, сможет ли инвестор достичь своих целей в поставленные сроки при вложении конкретной суммы в предприятие. Соответственно вытекают такие задачи:

• привлечение инвестиций;
• создание новых рабочих мест;
• улучшение ключевых экономических показателей, расширение бизнеса;
• правильная расстановка приоритетов, выделение основных и второстепенных направлений развития бизнеса;
• анализ рынка сбыта (для этого необходимо составлять отдельный маркетинговый план).

Поэтому разработка стратегического проекта выполняет сразу несколько функций:

• создание концепции бизнеса, модели его развития;
• практическая реализация этой модели, анализ возможных рисков;
• привлечение новых финансовых ресурсов, поиск источников;
• расчеты и оценка эффективности ранее сделанных вложений.

Для их реализации необходимо учесть сразу несколько требований к составлению этого документа. Он должен содержать конкретные качественные и количественные показатели, реальные цели, которые предполагается достичь в тот или иной период. Также любой план должен содержать полный перечень своих преимуществ и слабых сторон. Фактически именно анализ рисков позволяет добиться финансовой стабильности компании, поскольку преимущества бизнеса не должны уводить инвестора от прогноза возможных затруднений.

Вне зависимости от конкретного вида бизнеса структура плана выглядит примерно одинаково для всех случаев. Она включает в себя вводную часть с описанием проекта, основную часть, где детально прописывают этапы, объемы вложений и желаемые результаты, а также завершение с отслеживанием всех ключевых показателей, анализом реально складывающейся ситуации на рынке.

Вводная часть

Вводная часть представляет собой не просто вступление с описанием планирования, а паспорт проекта, в котором содержатся такие данные:

1. Название проекта, которое отражает его суть. Нередко совпадает с названием компании, хотя может и отличаться от него - например, в тех случаях, когда одно и то же предприятие реализует сразу несколько стратегических проектов.
2. Подробное описание предприятия. Приводится его полное название, учредительные документы, реквизиты, основное и второстепенные направления деятельности. Во введении указывают должности и ФИО всех менеджеров компании, ее ключевых сотрудников (главного бухгалтера, начальников отдела сбыта, рекламы, службы охраны и др.).
3. Подробное описание продукции или услуг, которые оказывает компания. В этом разделе не просто приводят перечень продукции, но и описывают ее преимущества и недостатки с точки зрения сбыта. Приводят описание конкурентных преимуществ (реальных и потенциальных).
4. Описание этапов реализации целей. Составляется график инвестиций в разные периоды времени. При его реализации учитывают ожидаемый спрос на продукцию или услугу, темпы роста заработных плат разным сотрудникам, постоянные издержки (аренда, амортизация, транспортные расходы и т.п).

Маркетинговый план

Представляет собой анализ особенностей реализации продукции:

• анализ рыночной конъюнктуры;
• цели и стратегия развития компании в обозримый период (ближайший год);
• тактика, детализация каждого этапа (подробное описание стратегии);
• бюджет, анализ расходов и доходов (постоянных и переменных);
• система контроля выполнения плана, возможность его корректировки.

Организация процесса реализации проекта

Это одна из важнейших составляющих инвестиционного плана. Здесь детально прописывается сам проект, этапы его реализации (сроки, объемы продаж, затраты и ожидаемые результаты). Обычно эту информацию представляют в виде графика, который составляется с учетом различных факторов:

• снижение или увеличение спроса;
• динамика закупочных цен;
• текущая конъюнктура;
• прогноз развития.

На каждом этапе реализации проекта назначаются ответственные лица, устанавливаются формы контроля их работы и деятельности других подчиненных сотрудников.

Финансовый план

Финансовый план, по сути, представляет собой бюджет с ежемесячными (ежеквартальными, ежегодными) доходами и расходами предприятия. Доход рассчитывается на основе показателей развития бизнеса (например, объем продаж, торговая наценка, средний чек). Расходы - исходя из постоянных и переменных издержек:

• арендная плата;
• закупка товаров;
• фонд заработной платы;
• налогообложение;
• транспортные издержки и др.

Заключение

Заключение должно содержать обоснованные выводы о том, стоит ли заниматься данным проектом в настоящий момент, как лучше войти в рынок, например:

• минимальные вложения в начальный период;
• место расположения компании (магазина);
• ценовая политика, агрессивное завоевание рынка.

Также в заключении должны содержаться конкретные ответы на все вопросы инвестиционного плана, описание этапов его реализации. Поэтому заключение - это резюме проекта с кратким описанием всех его пунктов.

Пример инвестиционного плана

Разрабатывать стратегический проект развития компании можно только при наличии соответствующих навыков. Однако бизнес-план небольшой фирмы (малого бизнеса) при желании может составить любой человек. В качестве примера можно взять открытие магазина игрушек с условным названием «Сказочный мир».

На практике план конкретного проекта может несколько отличаться от теоретической схемы, однако по сути он всегда будет включать в себя смету расходов, анализ рисков, маркетинговый и финансовый план.

Введение

Название магазина - «Сказочный мир». Основная продукция - детские игрушки, товары для детей в возрасте до 15 лет. Преимущества продукции:

• постоянный спрос;
• психологические особенности потребителя (отказать в покупке детям сложнее);
• клиент приобретает товары не только в связи с праздником, но и в повседневной жизни (детское питание, одежда, канцелярские товары и т.п.).

Слабые стороны:

• высокая конкуренция;
• наличие крупных компаний, которые могут предложить меньшую цену;
• высокие издержки на аренду (обычно такой магазин целесообразно размещать в крупных торговых центрах).

Расчет первоначальных вложений

Смета первоначальных вложений насчитывает около 4 миллионов рублей исходя из таких расчетов:

• аренда помещения за 1 месяц 150 тыс. р.;
• ремонт помещения 600 тыс. р.;
• приобретение оборудования для торговли 400 тыс. р.;
• закупка первых товаров 2 млн р.;
• затраты на рекламу 300 тыс. р.;
• организационные расходы по регистрации бизнеса и оформлению других документов 100 тыс. р.;
• запасные средства для действий в непредвиденных ситуациях 250 тыс. - 400 тыс. р.

Выбор помещения

Это очень важный пункт, поскольку от выбора конкретного места расположения зависит не менее 50% прибыли. В данном случае ориентируются на такие факторы:

• расположение в крупных торговых центрах с постоянно большим потоком покупателей, в том числе семей с детьми.
• расположение поблизости детских садов или школ, а также других образовательных учреждений;
• еще один фактор - близость новостроек (новые микрорайоны), где обычно проживают молодые семьи.

Подбор кадров

Минимально необходимо нанять 6 человек:

• менеджер (управляющий);
• 3 продавца-консультанта, работающие посменно;
• бухгалтер;
• заведующий складом.

Маркетинговый план

Наиболее часто выбирают формат самообслуживания, т.е. cash and carry. При этом необходимо особенно внимательно проанализировать ассортимент магазина. Он должен быть достаточно разнообразным и рассчитан на любой семейный бюджет:

• дешевые пластмассовые игрушки (ширпотреб) и дорогие товары (настольные игры, коллекционные модели, игровые механизмы);
• обязательно наличие брендовых товаров, которые ассоциируются с детскими фильмами, например, серия «Смешарики», «Angry Birds» и т.п.;
• выкладка товара в точном соответствии с принципами успешного мерчендайзинга (по ценам, цвету, дизайну, в соответствии с зонированием и т.п.).

Финансовый план

Здесь рассчитывают постоянные издержки, необходимые для поддержания нормального состояния бизнеса (в месячном выражении):

• фонд заработной платы и страховых отчислений от 150 тыс. р.;
• аренда ежемесячная 150 тыс. р.;
• аутсорсинг (уборка, также впоследствии на него переводят бухгалтерию) 15 тыс. р.;
• плата за коммунальное обслуживание помещения 30 тыс. р.;
• издержки по налогообложению 10 тыс. р.;
• расходы на рекламу 50 тыс. р.;
• прочие (непредвиденные) расходы 30 тыс. р.

Всего получается порядка 400 тыс. р. ежемесячно.

Анализов рисков

К рискам относят проявления слабых сторон бизнеса, которые были описаны выше:

• высокая конкуренция среди магазинов аналогичного сегмента (малый бизнес);
• конкуренция со стороны крупных игроков (сетевые компании);
• сезонная зависимость (наиболее большой объем продаж в период новогодних праздников, спад в летний период);
• увеличение платежей за аренду и иных издержек (коммунальные платежи, закупочные цены и др.).

Ожидаемая доходность

Также в инвестиционном плане необходимо детально прописать ожидаемый уровень дохода. Он должен складываться на основе конкретных показателей:

• торговая наценка минимальная 50%, максимальная 200%, средняя 100%;
• средний чек (без учета наценки) около 800-1000 р.;
• количество чеков (продаж) в день - в среднем 50;
• ежедневный доход около 30 тыс. р.;
• ежемесячный доход около 900 тыс. р.

Таким образом, в чистом выражении магазин может принести порядка 400-500 тыс. р. выручки ежемесячно. Эта средняя величина, которая может значительно изменяться в зависимости от сезона.

В заключении нужно сделать обоснованный вывод о том, стоит ли заниматься подобным бизнесом, а также с чего конкретно начать, где именно открыть магазин. То есть заключение представляет собой ответы на все вопросы, обозначенные в плане и соответствующие выводы.

Вы непременно станете богатым, если у вас есть хороший план, которому вы следуете.
Р. Кийосаки

Инвестиционный план - это личное, почти интимное, сугубо индивидуальное дело каждого. Алишер Усманов в интервью «Ведомостям»:

«Компании, которые принадлежат мне и моим партнерам, владеют 1,5% акций “Газпрома”. О других вложениях я говорить не хочу. Подобная информация - сигнал к тому, чтобы кто-то купил или продал акции этих компаний. Ее разглашение было бы и некорректно по отношению к моим партнерам»

Если же говорить об осмысленном управлении активами, то, можно выделить следующие уровни (состояния) активов (правая колонка) и поставить им в соответствие статус, позицию в квадранте Кийосаки соответствующего человека (левая колонка).

Инвестор - Состояние

Бизнесмен - Капитал

Наемный сотрудник, или человек свободной профессии - Сбережения

При этом:

• сбережения - относительно небольшой объем денег (единицы - десятки тысяч долларов), которые важно сберечь, уберечь от опасностей и рисков, которые необходимы нам для удовлетворения текущих и перспективных нужд (образование, в т.ч. детям, покупка личного транспорта и недвижимости, лечение и т. д.); инвестируя часть своих сбережений, вы получаете шанс, освободится от рабства зарплаты.
• капитал - средний объем денег (сотни тысяч - единицы миллионов долларов); это деньги для зарабатывания новых денег, в частности, путем вложения в бизнес.
• состояние - большой объем денег (десятки, сотни миллионов долларов), который является инструментом для зарабатывания новых денег, в частности, путем вложения в бизнесы, а также объектом наследования, сохранения, обслуживания, управления; как правило, диверсифицирован в активах различного рода.

Что такое индивидуальный план инвестирования?

Как правило, инвестор, если это не профессиональный финансист не обладает специальными навыками и опытом инвестирования. Ему сложно самостоятельно выбрать оптимальное для себя соотношение риска и доходности.

За помощью в этом вопросе можно обратиться в управляющую компанию, например в некоторых из них разработана технология, которая помогает инвесторам выразить свое интуитивное отношение к риску в виде количественных характеристик и ограничений и закрепить его документально.

Самостоятельно так же можно решить эту задачу, но сначала стоит познакомиться с несколькими основополагающими моментами.

Сумма инвестиций

Мы с вами движемся в сторону к обретению Состояния, однако каждый из нас начинает со своего собственного места, поэтому общих для всех рекомендаций здесь дать невозможно.

Каждый сам определяет, какую часть своих доходов, или сбережений он готов инвестировать и с каким риском. При составлении инвестиционного плана следует учитывать всю специфику вашего собственного мира? Дети, родители, необходимость в покупке жиль, в дополнительных доходах, состояние здоровья и т. д. и т. п.

В одной из управляющих компаний со мной поделились следующими соображениями на этот счет:

«Я бы для себя определил долю рискованных инвесторов в 15–20% от общего числа учредителей управления. Решение принимается в зависимости от того, какую долю своих активов он готов выделить для рискованных инвестиций с высокой потенциальной доходностью (например, 10% от страховых резервов компания готова выделить для инвестирования с потенциальной доходностью 35%). Кто-то готов рисковать 10–15% (для начала), кто-то, обретя уже какой-то опыт сотрудничества с Управляющими, готов передать больше».

Где лежит комфортная для вас сумма инвестиций определять только вам. Просто помните о том, что вы ее определяете ни раз и на всегда, что ее всегда можно будет пересмотреть.

Сроки инвестиций

Здесь ответ для нас однозначен - если мы решили стать инвесторами, то это на всю оставшуюся жизнь. Однако сроки инвестирования в тот, или иной инструмент, стоит определять и пересматривать с завидной регулярностью.

Сроки инвестиций в каждый конкретный инструмент сильно зависят от ваших обстоятельств и специфики инструмента.

Комфортная мера риска

Риск - это всегда обратная сторона доходности. Какой частью сбережений рискнуть - это только ваш выбор. С каким риском инвестировать - так же ваш выбор и ваши обстоятельства. Один успешный инвестор поделился со мной такими мыслями:

«Если нужна доходность как по облигациям, то лучше нести деньги в банк. А приходить в управляющую компанию имеет смысл, если ты готов взять на себя риски, но потенциально ты можешь получить доходность значительно выше рыночной. С моей точки зрения однозначно: оправдан высокий риск - высокая доходность. Тут каждый решает для себя. Я для себя решил - максимальный риск - максимальная доходность».

Другой успешный инвестор был менее категоричен, но близок по духу к первому:

«Если уж решил какую-то сумму в доверительное управление отдать, то уж нужно, по крайней мере, что-то от средних значений рисковых величин и выше искать, а не с минимальной доходностью, потому что, за минимумом, я лучше в банк пойду».

Третий, так вообще заявил, что нет никаких инвестиционных рисков. Это я утрирую, конечно, но очень уж мне близок его подход:

«Есть риск потерь, но в долгосрочной перспективе это риск равен риску серьезной смены политического строя, а все остальные риски в долгосрочной перспективе не существенны. В краткосрочной - да. Пошел, купил себе портфель с рядом предприятий, с ними что-то случилось - авария какая-нибудь и твой портфель подешевел. А если долгосрочно рассматривать, то люди будут работать, просто так акции дешеветь не будут, наоборот - должны увеличивать свою стоимость. В долгосрочном периоде такого риска нет, если только случится революция, к примеру. Но в этом случае и другие виды деятельности будут под вопросом».

Риск должен быть осознанным

1. Мера риска определяет доходность.

Риск и доходность - «две стороны одной медали». Чем выше уровень ожидаемой доходности, тем выше мера риска. Чем выше риски инвестирования, тем более высокую доходность будут требовать инвесторы от данной инвестиции.

Каждый инвестор стремится получить максимальную доходность при минимальном уровне риска. Однако на деле задача инвестора сводится к тому, чтобы определить комфортное для себя соотношение риска и доходности. Выбор этого соотношения определяет индивидуальный план инвестирования.

2. Оптимальное соотношение «риск-доходность» можете определить только вы сами.

Комфортное соотношение «риск-доходность» - это индивидуальная (личная) характеристика каждого человека. Всех людей отличает разное отношение к риску.

«Один будет готов рискнуть пятью единицами, чтобы заработать одну, а другой - только тремя; это определяется индивидуальной склонностью человека к риску, и она может не совпадать у инвестора и управляющего».

Да, и относительная стоимость денег для каждого человека разная. Если ваше состояние состоит из двух долларов, то, рискуя одним долларом, вы рискуете половиной состояния.

Если у вас есть миллион долларов, то, рискуя одним долларом, вы рискуете всего лишь 0,000001 своего состояния.

«Рискнуть одним и тем же долларом для разных людей означает разный риск. Может быть, именно поэтому иногда клиент дает задание «управлять как для себя». Но управляющий не может знать лучше инвестора, какой относительной ценностью для инвестора обладает передаваемый в управление капитал».

Определенное вами соотношение риск/доходность закрепите юридически. Для этого существует такой документ, как инвестиционная декларация. Не стоит думать, что инвестиционная декларация - это некий документ, который составят для вас управляющие, если вы решите обратиться за помощью в инвестициях к профессионалам. Фактически инвестиционная декларация - это и есть ваш личный инвестиционный план, без которого плавание в море инвестиций может оказаться очень рискованным и уж точно непредсказуемым.

Если вы решите инвестировать самостоятельно, вам придется прочитать не мало книжек и разобраться во множестве экономических вопросов. Рано или поздно вы подойдете необходимости как-то для себя разделять активы по мере их риска и доходности, чтобы иметь возможность сравнивать и выбирать. Для решения этой задачи профессионалы рекомендуют пользоваться своей, или разработанной вашим управляющим системой ранжирования активов.

Для определения меры риска применяется ранжирования активов.

К сожалению, такой подход применяется не в каждой управляющей компании, поэтому при выборе управляющего стоит поинтересоваться, как именно данный конкретный управляющий собирается управлять вашими рисками.

«При разработке Инвестиционной декларации компанией были проанализированы все виды рисков, сопровождающих инвестирование на рынке ценных бумаг и способы их ограничения. Инвестиционная декларация определяет объекты инвестиций и требования к составу и структуре активов. Состав и структура активов определяют меру риска портфеля ценных бумаг и закрепляются в Инвестиционной декларации в виде количественных ограничений».

Тонкая и грубая настройка меры риска осуществляется с помощью ограничений - лимитов на разные виды ценных бумаг. Лимит на категорию ценных бумаг (акции/облигации) является инструментом грубой настройки уровня риска.

«Наличие у управляющего системы ранжирования ценных бумаг - гарантия для инвестора. Система ранжирования ценных бумаг на группы позволяет осуществить тонкую индивидуальную настройку уровня риска, устанавливая лимиты на каждую группу ценных бумаг и лимит на одного эмитента в рамках каждой группы. Требования к составу и структуре активов закрепляются в Инвестиционной декларации».

Количественные критерии и принципы ранжирования могут быть разными. Управляющие из «Арсагеры» оптимальным считают, что система ранжирования ценных бумаг должна устанавливать количественные критерии, по которым ценные бумаги ранжируются на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы, например:

• для акций - ликвидность (оборот) и капитализация (размер компании);
• для облигации - ликвидность (оборот) и кредитное качество (надежность).

«Каждой группе ценных бумаг должна быть присвоена количественная оценка меры риска - коэффициент риска. Система лимитов, установленная в инвестиционной декларации для каждой группы ценных бумаг, позволяет рассчитать коэффициент риска для всего портфеля сформированного с учетом ограничения на каждую группу».

Таким образом, только при грамотно составленной инвестиционной декларации, устанавливая лимиты на те или иные группы ценных бумаг, например, только на голубые фишки и высоконадежные облигации, вы может быть уверены, что акции из второго и третьего эшелона, а также высокодоходные («мусорные») облигации не окажутся в вашем портфеле.

Как выбирать инструменты для инвестирования

Выбор инструмента для инвестиций, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом стоит учитывать:

• предполагаемую сумму инвестирования;
• предполагаемый срок инвестирования;
• риск, на который готов пойти инвестор;
• доход, который ожидает получить инвестор.

На самом деле, все эти параметры надо рассматривать в комплексе. Проще всего это проиллюстрировать на примере такого инструмента как паевой фонд. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может инвестировать в закрытый или интервальный паевой фонд, стоимость входа в которые может быть высокой, зато и потенциальная доходность радует.

Однако здесь надо быть осторожным. С одной стороны, эти фонды предлагают вложения в более перспективные с точки зрения роста их стоимости активы. С другой, эти активы будут менее ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в недвижимость.

Если предполагается инвестировать небольшие суммы, то стоит обратить внимание на фонды с низким порогом вхождения (минимальная сумма инвестирования) и уже среди них выбирать фонд с оптимальным для вас соотношением риск-доходность.

Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ и риски соответствующие.

Из интервальных и открытых фондов - самый высокий уровень доходности у фондов акций и индексных фондов. Далее идут фонды смешанных инвестиций, а затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение доходность/риск будет разным.

Чтобы диверсифицировать свои риски, можно выбрать «экзотические» ПИФы, такие как фонды фондов или индексные фонды. Их пока существует немного. Индексные фонды инвестируют средства в ценные бумаги в той пропорции и в том составе, в котором они представлены в выбранном в качестве эталона индексе. В качестве эталона российские индексные ПИФы выбрали индекс ММВБ, РТС и RUX-Cbonds.

Есть и другой вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне доходности фондов смешанных инвестиций.

Большое количество информации об управляющих компаниях и фондах можно почерпнуть на специализированных сайтах. Самые удачные в этом плане - сайт Национальной Лиги управляющих www.nly.ru, и информационного агентства Investfunds.ru.

Закончим же мы этот разговор официальным мнением на этот счет нашей родной российской власти. Удивлены? Причем тут мнение властей?

Все очень просто: наше государство очень внимательно следит за происходящим на финансовых рынках, наша законодательная база в этих вопросах считается одной из лучших в мире. Так что здесь наши власти впереди планеты всей.

Олег Вьюгин, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам во время он-лайн конференции, организованной журналом «Финанс» по поводу построения личной инвестиционной стратегии сказал следующее:

«По вопросам многих видно, что есть реальный интерес к фондовому рынку. И, конечно, этот интерес связан с возможностью получения дохода. И в связи с этим хочется сказать следующее.

Во-первых, для непрофессионального инвестора доход приносят, как правило, долгосрочные вложения.

Очень часто попытки заработать на краткосрочных операциях для них приносят разочарование.

Во-вторых, российский фондовый рынок - это формирующийся рынок. И как все такие рынки, он несет в себе одновременно и огромный потенциал роста, но и подвержен непредсказуемым рискам.

Если вы преследуете цель оптимизации соотношения риск–доход, то, наверное, целесообразно выбрать фонд фондов, который инвестирует ваши средства в паи различных паевых инвестиционных фондов.

При прочих равных условиях эффективность вложения в смешанный фонд или раздельно в фонд акций и фонд облигаций одинаковая.

Если же есть, что называется, «лишние» деньги, то тогда, может быть и оправдан риск».

Олег Вьюгин поделился даже собственной инвестиционной стратегией:

«Моя стратегия инвестирования по естественным причинам (нет времени серьезно этим заняться) пассивная. Средства распределены между депозитом в банке и ПИФом коммерческой недвижимости».

Формирование и переформирование портфеля

По мнению профессиональных инвесторов из все той же «Арсагеры», формирование своего инвестиционного портфеля стоит производить на основании критерия максимальной потенциальной доходности и с учетом ограничений, установленных вами в отношении риска. Потенциальная доходность определяется текущей стоимостью актива и прогнозом будущей стоимости.

Каждый из этих параметров подвержен изменению: текущая стоимость изменяется в результате колебания котировок ценных бумаг, а прогноз будущей стоимости активов подвергается постоянному пересмотру по итогам появления новой информации. В результате изменения текущей и прогнозной стоимости активов может меняться их потенциальная доходность.

«В этом случае может возникнуть необходимость переформирования портфеля таким образом, чтобы в нем снова оказались активы, обладающие максимальной потенциальной доходностью. Задача управляющего трейдера - постоянно поддерживать в портфеле наиболее доходные активы с учетом ограничений, установленных инвестиционной декларацией».

Как правило, потенциальная доходность у акций более высока, чем у облигаций, так как акции - это актив с более высокой мерой риска.

«И если в портфеле инвестора присутствует лимит на акции, то скорее всего, он будет целиком заполнен. Управляющий трейдер будет замещать акции облигациями только в том случае, если облигации имеют большую потенциальную доходность, и такое случается достаточно редко».

Очень часто на рынке текущие котировки подвержены колебаниям. Эти сиюминутные настроения рынка не всегда дают основания для пересмотра будущих цен активов основанных на фундаментальных экономических показателях деятельности компаний.

«При росте рынка снижается потенциальная доходность акций, тогда можно и увеличить объем облигаций в портфеле. При снижении рынка потенциальная доходность акций растет и стоит увеличивать их долю в портфеле».

Соотношение акций и облигаций в вашем портфеле, а так же наличие в нем других объектов инвестирования (например, золота, или недвижимости) зависит от выбранной вами стратегии - вашего личного инвестиционного плана.

Эволюция инвестора

Кто же они, российские инвесторы? Согласитесь, что если мы собираемся начать инвестировать, то стоит поближе познакомиться с будущими коллегами.

	Сбережения	Капитал	Состояние
Средства	100% деньги	Доли в своем бизнесе (пакеты акций) 60%	Доли в бизнесах (пакеты акций) 30 -50%
		Недвижимость 20%	Доли в своем бизнесе (пакеты акций) 30 %
		Доли в бизнесах (пакеты акций)	Недвижимость 10–30 %
		Деньги 10 %	Деньги 10 %
Инструменты	«Банка», «подушка», «чулок»	Свой бизнес	Свой бизнес
		Инвестиционные инструменты	Инвестиционные инструменты
Мера риска : кто и как определяет меру риска инвестиций	Инвестор на глазок	Инвестор на глазок, или с помощью экспертов	Инвестор основываясь на собственном опыте определяет комфортную меру риска
Доходность : кто и как определяет потенциальную доходность инвестиций	Банк однозначно задает посредством % ставок	Помощник на глазок
Помощники	Банки	Агентства недвижимости	Профессиональный управляющий
		Брокеры
		Управляющие
Расходы : в чем заинтересованы помощники		В кол-ве сделок. В объеме вложенных средств	В получении дохода владельцем состояния. Ведь его вознаграждение обычно является процентом от прибыли, полученной учредителем управления
Партнеры		Приятели. Профессиональных партнеров нет	Профессиональный инвестор
В чем заинтересованы партнеры	Поэксперементировать	Поэксперементировать	Получить прибыль для клиента и вознаграждение - % от прибыли

Деловая пресса, в частности «Ведомости» и «Коммерсантъ» много пишут об инвесторах и инвестициях. Из их публикаций следует, что потенциальных частных инвесторов в России в 2006 году было около 7 млн, в 2007, по мнению социологов из фонда «Общественное мнение» на тот момент рискнут вложить свои средства не более 850 тыс. человек. Гендиректор ММВБ Алексей Рыбников рассказал «Ведомостям»: «Растущий фондовый рынок все больше привлекает россиян - две трети сделок на фондовой бирже ММВБ заключается частными инвесторами, число которых достигло 204000».

Любят россияне и ПИФы - за девять месяцев 2006 года, по данным Investfunds.ru, они купили паев на 36 млрд руб. Старший советник Центра развития фондового рынка Юрий Данилов оценивает число физлиц, работающих на фондовом рынке самостоятельно или через ПИФы, в 450–470 тыс. человек, или 0,7% экономически активного населения страны. По данным ФОМ, 10% россиян или членов их семей обладают акциями. По данным социологов из фонда «Общественное мнение», за 2005–2006 годы лишь каждый второй участник опроса (57%) пользовался банковскими услугами или инвестировал куда-либо; 26% - брали кредит в банке или покупали товары в кредит, 15% - обменивали валюту и только 2% - совершали сделки с акциями. Президент ФОМ Александр Ослон отмечает: «В связи с этим россиянам срочно нужен массовый финансовый ликбез, ведь будь у участников опроса крупная сумма денег, то 32% предпочли бы положить деньги в Сбербанк, 20% - открыть собственный бизнес. На фондовый рынок пошли бы только 9% опрошенных: 7% - купили бы акции российских компаний, а 2% - вложили бы деньги в ПИФы»

Таков зарождающийся класс инвесторов, считает руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин. Он доволен, что появляются люди, для которых инвестирование не игра, а реальный бизнес.

По общему мнению экспертов, интерес населения к фондовому рынку налицо - меньше чем за год количество инвесторов на ММВБ удвоилось. Юрий Минцев, вице-президент “Брокеркредитсервиса”, крупнейшего интернет-брокера, считает, что через пять лет будет 4 млн частных инвесторов.“Это очень оптимистичный прогноз, если он верен, то нам работы хватит надолго”, - говорит Минцев. «В основном людей сдерживает отсутствие знаний и опыта инвестирования, а также более важные траты,» - делится он опытом общения с потенциальными клиентами.

Есть надежда, что в обозримом будущем в фонды будут вложены средства 10–20% населения, как в Восточной Европе. Этому способствует и то, что Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) с успехом прошли первое серьезное испытание. Несмотря на серьезное падение российского фондового рынка в мае-июне 2006 года, в результате чего индекс РТС с достигнутой вершины в 1765 пунктов рухнул до отметки в 1235 пунктов, пайщики не бросились в массовом порядке изымать из фондов свои инвестиционные вложения ни летом, ни в начале осени.

«Фиксация прибыли пайщиками фондов после того, как индекс РТС стремительно потерял достигнутые позиции, оказалась менее массовым процессом, чем можно было ожидать. Пайщики не посчитали целесообразным погашать паи после столь значительного падения, ожидая улучшения ситуации на рынке, - отметил Сергей Михайлов, генеральный директор управляющей компании ПСБ в интервью Коммерсанту. - В результате тенденция роста рынка коллективных инвестиций сохранилась, хотя приток денег в фонды, конечно, чуть замедлился».

Как полагает Владимир Кириллов, генеральный директор управляющей компании «КИТ Финанс», все большее число пайщиков становятся не спекулянтами, а инвесторами, именно поэтому массовых реакций на краткосрочные колебания сейчас нет. «Предпочтения пайщиков меняются в ответ на планомерное изменение рынка в ту или иную сторону, и занимает этот процесс обычно несколько месяцев», - говорит господин Кириллов.

«Как таковой фиксации прибылей пайщиков в мае-июне - а именно за это период РТС потерял более 30% от достигнутых уровней - мы не наблюдали, - отмечает и господин Инкин из «РТК-Инвест».

Правда, как признают участники рынка, о зрелости рынка коллективных инвестиций можно будет говорить лишь весной следующего года, когда большинство нынешних пайщиков получит право без скидок продать свои паи, купленные ими в момент ралли на рынке.

По словам опрошенных «Ъ» финансистов, главной тенденцией на рынке коллективных инвестиций является все большее разнообразие различных паевых фондов. Практически каждая управляющая компания имеет на сегодня линейку из десятка, а то и больше паевых инвестиционных фондов с различными инвестиционными декларациям и стратегиями.

Причем, как отмечают участники рынка, потенциальные клиенты управляющих компаний стали гораздо лучше, чем год назад, разбираться в специфике рынка, учитывая не только возможные доходности, но и опасности. И уже спокойнее воспринимают даже серьезные колебания фондового рынка.

После 2005 года у многих людей возникло ощущение, что ПИФы - это всегда большие доходности, согласен с оценкой коллеги директор по развитию УК «АВК "Дворцовая площадь"« Алексей Лестовкин. «Однако это не всегда так, и многие, к сожалению, убедились в этом в мае-июне 2006 года, - отмечает он. - И потом, не следует забывать: паевые фонды - это инструмент долгосрочных инвестиций. Наибольшая эффективность достигается при вложениях на три-пять и более лет. Помочь избежать зависимости от колебаний рынка может также и регулярное пополнение вложений на разных ценовых уровнях».

Между тем в России все стремительнее развиваются альтернативные паевым инвестиционным фондам способы передачи в управление средств. И в Москве, и в Петербурге стали расти частные трасты - фонды доверительного управления, в рамках которых частным клиентам предлагается как индивидуальное, так и совместное вложение средств в специальный фонд под управлением финансовой компании. Правила такого фонда, в отличие от ПИФа, не регистрируются. В зависимости от того, создается ли фонд под одного конкретного инвестора или таковых несколько, эта схема является либо составной частью индивидуального доверительного управления, либо промежуточным звеном между ПИФом и индивидуальным доверительным управлением.

У инвесторов в частный траст гораздо шире инвестиционные возможности, поскольку меньше ограничения, накладываемые государственными контролирующими органами за коллективными инвестициями. К примеру, максимальная доля одного эмитента в структуре паевого фонда согласно российскому законодательству не должна превышать 15%. Тогда как инвестор в частный траст может вкладывать все свои средства в одну-единственную бумагу. В фонде акций минимальная доля акций в портфеле не должна быть меньше 50%, при классическом доверительном управлении или в частном трасте таких ограничений нет. Во многом благодаря отсутствию этих ограничений доходность в рамках индивидуального доверительного управления выше, чем та, что демонстрируют самые успешные ПИФы.

Однако доверительное управление доступно далеко не каждому. Управляющие компании, продвигающую эту услугу, устанавливают очень высокую минимальную планку по объему средств, принимаемых в частный траст. Как правило, это сумма от 100–200 тыс. долларов. Зато вознаграждение управляющего, как правило, привязано к результату, тогда как в большинстве ПИФов вознаграждение составляет определенный процент от объема ПИФа независимо от результата.

Аналогом частного траста можно назвать и закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ), добавляет господин Кириллов из «КИТ Финанса». Правда, создание такого фонда для управления активами конкретных клиентов оправдано, если их объем измеряется уже не миллионами, а десятками миллионов долларов. Только в таком случае создание оболочки в виде ЗПИФа, структурирование активов и расходы на выплату вознаграждений становятся оправданными.

Личный инвестиционный план в примерах

Приведу несколько примеров инвестиционных планов, которыми со мной поделились инвесторы.

Пример 1. Осторожно-изучательный

Олег - начинающий инвестор, сбережения которого были крайне ограничены, опыт инвестирования отсутствовал, зато присутствовала чрезвычайная осторожность и склонность к невысокому риску, составил для себя следующий план.

Цель инвестирования: получить опыт инвестирования, выбрать для себя оптимальное соотношение риск/доходность (найти способ при котором спится спокойно) и найти подходящую лично мне управляющую компанию.

Сроки инвестирования: достаточным для тестирования периодом Олег посчитал один год.

Сумма инвестирования: Олег решил инвестировать 10% от своей ежемесячной зарплаты, а так же инвестировать все премии, полученные на различных «халтурках» приработки, а так же упавшие с неба, найденные и прочие «легкие» деньги, если они будут.

Смысл инвестирования (зачем мне это нужно?): чтобы на основе полученного опыта составить долгосрочный инвестиционный план и заработать на инвестициях достаточно денег для безбедной старости путешествий на пенсии.

Пути решения задачи: как человек грамотный, Олег придумал три пути решения задачи.

• 1 путь: на основании общих рекомендаций и собственных интуитивных предположений выбрать управляющую компанию и подходящий фонд и проинвестировать небольшую сумму. Докупать паи на небольшие суммы в периоды спадов на рынке, как и рекомендуют опытные инвесторы, а через год посмотреть на результаты.
• 2 путь: выбрать несколько управляющих компаний и проинвестировать в несколько фондов. Регулярно (ежемесячно) отслеживать их результаты и перекладывать средства в самые эффективные фонды. Результаты оценить в конце года.
• 3 путь: «другие пути». Олег решил регулярно читать специализированную прессу, следить за новостями на специализированных сайтах, общаться на тему инвестирования со всеми своими знакомыми, чтобы не пропустить какой-нибудь еще, пока ему не известный, но возможный путь.

Результат: через год Олег хотел получить результаты, выраженные в денежном эквиваленте по всем трем путям, чтобы иметь данные для сравнения и построения долгосрочного плана.

Реализация по первому пути

Олег выбрал управляющую компанию Х и купил за 1000 рублей один пай, формирующегося фонда акций этой компании. Через месяц, когда фонд сформировался и выплатил государственным органам и различным инфраструктурным компаниям все необходимые платежи, но работать еще не начал, стоимость пая упала до 900 рублей.

Как раз в это время Олег получил на работе премию и, помня, что покупать лучше при падении стоимости пая, на 9000 рублей купил еще 10 паев. Через месяц 10000 проинвестированных им рублей вылились в 11 паев.

В последующие пять месяцев работы фонда стоимость одного пая подросла до 1200 рублей. За пол года 10000 проинвестированных Олегом рублей превратились в 13200 рублей. Затем на рынке произошла коррекция, и стоимость пая упала до 1100 рублей. Олег, действуя четко по своему плану, открыл конвертик, в который складывал предназначенные для инвестиций 10% от зарплаты.

В конверте, обнаружилось 11500 рублей, на которые Олег купил еще 10 паев и оплатил вознаграждение управляющей компании за вход в фонд в размере 2%. В итоге у него уже накопился 21 пай данного фонда.

Следующие пол года рынок колебался мало, немножко подрастал, немножко, падал, но не настолько кардинально, чтобы довносить средства. К концу года стоимость пая составила 1350 рублей.

Труздозатраты Олега по этому пути составили: три визита в компанию.

Расходы составили 400 рублей за два довнесения средств в фонд.

Доходы: к концу года 21000 рублей, проинвестированных Олегом превратилась в 28350 рублей. Доходность составила 35% годовых.

Реализация по второму пути

Олег открыл рейтинг управляющих компаний по доходности за прошлый год и выбрал из него три первые по списку компании. В каждой из этих компаний он выбрал по одному самому доходному за прошлый год фонду. В двух компаниях порог вхождения в фонд составлял 3000 рублей, в третьей 10 000 рублей.

Действуя строго по своей стратегии, в фонд компании А Олег проинвестировал 3000 рублей при стоимости пая в 1500 руб. и получил 2 пая, в фонд компании В так же 3000 рублей и получил чуть больше одного пая при стоимости пая в 2500руб., в компании С Олег получил 5 паев при стоимости каждого пая в 2000 рублей. Дополнительные расходы по этой операции составили 160 рублей - вознаграждение управляющих 1% от суммы инвестирования за вход в фонды.

Труздозатраты: каждый месяц, Олег выбирал новых лучших управляющих, изымал деньги из одного фонда, вносил в другой. Олег страшно волновался, каждый раз опасался за правильность выбора. Казалось бы, увлекательный процесс поиска лучшего места под солнцем стоил ему больших нервов, однако он продолжал начатое дело, строго следуя своему плану.

Расходы: этот процесс стоил ему 3% от суммы инвестировании (плата за вход-выход) каждый месяц.

Доходы: к концу года, проинвестированные таким образом 16000 рублей, превратились в 22500 руб., итоговая доходность составила 41%.

Реализация по третьему пути

Ничего особенно интересного по третьему пути Олегу не подвернулось, однако уровень его инвестиционной грамотности за счет действий по третьему пути значительно возрос, что Олег посчитал отличным результатом.

В итоге, Олег решил для себя, что бег по управляющим не для него, даже не смотря на большую доходность на годовом окне, принял для себя первый путь за основной - стратегический и приступил к разработке нового, долгосрочного инвестиционного плана.

Пример 2. Рискованно-уезжательный

Марина и Сергей - молодые родители и уже состоявшиеся в профессиональном плане люди, имеющие квартиру в Норильске, престижную и высокооплачиваемую работу, приличные сбережения, но совершенно не имеющие времени на ребенка и друг на друга составили для себя следующий план.

Цель инвестирования: вырастить ребенка до школьного возраста в здоровых условиях. Иметь достаточно времени для общения друг с другом и с ребенком. Иметь достаточно средств на текущие расходы. Перебраться жить в Санкт-Петербург к тому времени, когда ребенка нужно будет отдавать в школу.

Сроки инвестирования: 6 лет.

Сумма инвестирования: ребята решили рискнуть всеми имеющимися у них активами, включая нематериальные (свою работу).

Смысл инвестирования (зачем мне это нужно?): получать удовольствие от семейной жизни, вырастить здорового ребенка, выучить его в «правильном» для этого занятия месте.

Пути решения задачи: посоветовавшись со своим подсознанием, как это делается подробно описано в книге «Скажи деньгам “ДА”!» ребята остановились на одном пути - проинвестировать все и выбрали для этого несколько инструментов.

Результат: через шесть лет купить квартиру в Петербурге, отдать ребенка в хорошую школу, найти свое дело, свой бизнес или хорошую работу для себя и определенную сумму для продолжения инвестирования.

Реализация: Марина и Сергей уволились с работы, продали квартиру, машины, собрали все свои сбережения получили кругленькую сумму в 100000 долларов и приступили к расчетам.

Домик со всеми удобствами в Псковской губернии стоил 10000 долларов. Сумма необходимая ежемесячно на расходы при проживании в деревне по их прикидкам составляла не более 500 долларов. Серей нашел банк, в котором процентная ставка по депозиту составляла 12% годовых и существовала возможность ежемесячного получения процентов (далее все расчеты предельно упрощены и приводятся только для общего понимания схемы). Необходимые ребятам 500 долларов в месяц - это 1% от 50000 долларов. Решено было эту сумму положить в банк на депозит и получать таким образом деньги на текущие расходы.

Деньги в банке и стоимость домика в деревне составляют 60 000 долларов, чего по расчетам ребят на покупку квартиры в Петербурге и текущие расходы на первое время после переезда им понадобится 100–120 тыс. долларов - т. е. все, что у них есть сейчас и даже больше. Поэтому им был необходим какой-то инвестиционный инструмент, который поможет увеличить имеющиеся у них средства и позволит через 6 лет купить квартиру и оставит некую «финансовую подушку» для последующих инвестиций и для финансирования текущих расходов (на период ремонта, переезда и поиска работы).

Из оставшихся у ребят 40000 долларов решено было 50%, или 20000 проинвестировать в фонд строящейся недвижимости на 5 лет, остальные равными долями в открытые фонды смешанных инвестиций, акций и в интервальный фонд акций.

Реализация: Марина и Сергей вот уже три года живут в своей деревне и действительно счастливы друг с другом. До окончания срока инвестирования еще 3 года, поэтому результаты подводить рано. Скажу только о промежуточных результатах, которые имеются на сегодняшний день, и немножко скорректировали общий инвестиционный план ребят.

В последний год наблюдался просто бум на рынке недвижимости, цены росли на 10% в месяц и фонд недвижимости, в который проинвестировали часть средств Марина и Сергей, только по итогам последнего года вырос больше чем на 100%. Проинвестированные 20 тысяч уже сейчас составляют 70 тысяч.

Проинвестированные в ценные бумаги деньги ребят так же подросли за три года процентов на пятьдесят. Марина и Сергей решили несколько пересмотреть свой инвестиционный план.

Сумма, находящаяся в фонде недвижимости уже сейчас составляет процентов 80 от стоимости квартиры, которую ребята планируют приобрести на начальном этапе, и по самым пессимистичным прогнозам будет расти процентов на 20 в год. Поэтому ребята решили изъять часть денег из открытых фондов и заплатить уже сейчас первый взнос за квартиру в строящемся в Петербурге доме. Договор со строителями заключили таким образом, что оставшуюся сумму выплачивают в конце строительства - через два года. Как раз в это время они смогут получить обратно свои деньги из фонда недвижимости.

По прошествии трех лет ребятам имеют уже строящуюся квартиру, которая будет сдана, с учетом вечных задержек сроков строительства как раз к тому времени когда им нужно будет переезжать в Петербург. Средства необходимые на оплату последнего взноса за эту квартиру. Небольшую сумму денег в открытых фондах и чуть больше 10000 долларов в рискованном интервальном фонде акций.

Во время учебы Константин старался зарабатывать, постепенно возник вопрос, где хранить деньги и как, самый простой ответ, - в банке на депозите. В 2003 году весной наш герой решил дебютировать на рынке инвестиций и выбрал фонд, исходя из возможности вложить минимальную сумму в рублях. Остановился на интервальном ПИФе «Облигационный фонд» (минимальное вложение 600 руб.).

Вложил 2000 руб. Когда в декабре 2003 года выяснил, что прибыли нет, забрал свои деньги - 1996 рублей. Это был хороший урок, Константин стал внимательно относится к истории доходности фондов, специфике вложений, и для себя решил, что интервальный фонд - зачастую рискованное вложение средств.

«В идеале, для меня это должен быть фонд ПИФ с низкими издержками и минимальными рисками управления, во всем мире такими фондами являются индексные фонды. Поэтому, когда в интернете я увидел, что в ноябре 2004 года УК “КИТ” открывает индексный фонд, выбор был сделан.»

Надо отметить, что индексные фонды постепенно завоёвывают своих почитателей во всем мире. Основой успеха фондов стали: минимальные издержки управления, минимальные операционные издержки, низкие риски вложений по сравнению с обычными вложениями в акции. Константин считает, что потерять деньги в индексном фонде можно лишь при крушении всего рынка сразу, в обычном же фонде все зависит от компетентности управляющего.

Правда, в индексном инвестировании есть и свои минусы: необходимость следить за изменениями индекса (потому, что только вы, решаете, когда вам входить или выходить из фонда, по сути, вы управляете прибыльностью своих вложений, что в обычных фондах делают аналитики, хотя в рамках инвестиционной декларации управляющие индексного фонда стараются максимизировать прибыль), минимальная осведомленность в экономических процессах и в России и в мире (это определяет и текущие и будущие котировки индекса в большей степени, чем котировки отдельно взятых акций), готовность к потерям (как говорится, все мы не боги и можем ошибаться и если в обычном фонде акций есть призрачная надежда на голову управляющего в индексном фонде остается только молиться).

«И еще. Мне нравится то, что сказал об индексных ПИФах Джон К. Богл, - человек возглавлявший до 1996 года вторую по величине компанию ПИФ в США, человек, благодаря которому индексные ПИФ существуют сегодня: “Несмотря на то, что некоторые инвесторы могут получать прибыль на рынке акций в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде эти завышенные прибыли испарятся, по мере того, как прибыльность неизбежно снизится до средневзвешенного значения. История показала, что лишь считанным единицам менеджеров удается превысить уровень рынка и фактически не возможно заранее предугадать, кто это будет”. Я разместил немного больше 1000 долларов, так как меньшая сумма просто не дала бы никакого эффекта. Моя стратегия состояла в том, чтобы хранить деньги в двух фондах. Первый фонд, базовый, где деньги аккумулируются, и фонд в котором деньги растут или сокращаются».

Константин знал, что можно добиться максимальной доходности, если обменивать все паи на пике котировок индекса и покупать на все деньги паи на минимальном уровне котировок. Однако, лично для ему эта стратегия кажется слишком рискованной, так как он считает, что не владеет полной информацией о рынке и только может предполагать грядущие изменения.

«Хочется отметить, что неудачное размещение средств в купе с неудачным их выводом может сделать доходность ваших вложений или ниже показателей ПИФа или отрицательной, следовательно, индексные ПИФы таят в себе и новые возможности, и новые риски. Я бы отнес данный инструмент, как менее рискованный по сравнению с прямым вложением в акции, но более рискованный по сравнению с обычными ПИФами. Данный фонд полностью удовлетворяет мои представления об инвестировании собственных средств, и представляет уникальный инвестиционный продукт на российском рынке с огромным потенциалом роста.»

ПРАКТИКУМ: МОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН

На текущий момент, у нас с вами есть все необходимые данные и знания для того, чтобы составить собственный инвестиционный план. Более того. практикумы к предыдущим главам позволили нам составить добрую половину этого плана.

Мой инвестиционный план на _______________________годы