Домой ОТП банк Об утверждении методики расчета долговой нагрузки на бюджет г. Иркутска с учетом действующих и планируемых к принятию долговых обязательств на среднесрочный период

ОТП банк

Об утверждении методики расчета долговой нагрузки на бюджет г. Иркутска с учетом действующих и планируемых к принятию долговых обязательств на среднесрочный период

Ирина Кольцова , директор по консалтингу ООО "Альт-Инвест"

Цели: объективно оценить кредитную нагрузку компании, прежде чем привлекать новые займы и кредиты

Как действовать: рассчитать и проанализировать пять ключевых показателей, характеризующих финансовую зависимость предприятия

Практически для любого бизнеса заемный капитал - наиболее распространенный источник финансирования операционной и инвестиционной деятельности. И каждый раз, чтобы взять новый кредит в банке, финансовому директору приходится доказывать кредитной организации, что компания справится с увеличивающейся долговой нагрузкой, что она в состоянии вовремя расплатится по всем своим обязательствам.

Один из показателей, которому банки уделяют пристальное внимание при оценке финансовой независимости клиента - коэффициент долговой нагрузки (Долг/EBITDA). Принято считать заемщика надежным при показателе Долг/EBITDA на уровне 2,0-2,5. Но насколько объективен этот показатель? Все зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В тоже время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, а, следовательно, учет только длинных денег при определении Долг/EBITDA не корректен.

Пример

К омпания "Дельта" планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008-2010 годы достигло всего 1,55 (см.табл.). Следовательно, компания - надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов "Дельты", по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения - от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.

Предположим, что ситуация совершенно критичная. Долг/EBITDA увеличится до 6,7. И если все займы "Дельты" обходятся ей в 15 процентов годовых, то при таком соотношении вся ее прибыль будет уходить исключительно на обслуживание долга (EBITDA к долгу - 0,15, те же 15%). У компании попросту не останется средств для погашения основного тела долга.

Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации стране или в отрасли. Например, предельный уровень показателя чаще всего снижается при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.

Если предполагаемое увеличение показателя Долг/EBITDA не настолько существенно, как в примере, то при планировании очередного кредита в интересах самой компании не концентрироваться только на этом показателе. Стоит сделать все, чтобы объективно и всесторонне оценить свою реальную платежеспособность и кредитоспособность, финансовую независимость. Для этого предстоит ответить на несколько казалось бы простых вопросов, о которых расскажем сейчас подробнее.

Сколько заемных средств приходится на рубль собственных

Ответить на этот вопрос поможет показатель финансового рычага - соотношение заемного капитала к собственному капиталу (Total debt to equity, TD/EQ), которое определяется по следующей формуле:

Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага - от 0,25 до 1. Финансовый рычаг равный 0,25 свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 - о предельной. В последнем случае в структуре капитала 50 процентов приходится на собственные средства и 50 - на заемные. Если значение финансового рычага выше единицы, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег.

Стоит отметить, что предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке. Эксперты рекомендуют при его расчете использовать не балансовые, а рыночные оценки собственного капитала, что может существенно повлиять на уровень этого показателя. И еще, в компаниях, активно инвестирующих в свое развитие, показатели финансового рычага и коэффициента Долг/EBITDA в разгар инвестиционной и в начале эксплуатационной фазы будут существенно выше. Но это не самая худшая причина снижения финансовой устойчивости.

Пример

Кред итная нагрузка "Дельты" кажется на первый взгляд критичной. За 2008-2010 годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению (см. табл.). Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.

Какая часть основных средств финансируется за счет "длинных" займов

С точки зрения классического финансового менеджмента, привлечение долгосрочных кредитов оправдано, если речь идет о финансировании инвестиций в основные средства. В теории, полученный займ должен гасится за счет денежных потоков, генерируемых созданным объектом основных средств.

Чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, рассчитывается соотношение "Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам" (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA):

Пример

У компании "Дельта" за 2008-2010 годы этот коэффициент вырос с нуля до 0,69 (см. табл.). Практически 70 процентов внеоборотных активов профинансированы за счет долгосрочных обязательств. Чтобы ответить на вопрос, насколько это критично для предприятия, потребуется также оценить уровень текущей ликвидности и величину чистого оборотного капитала.

Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current Ratio, CR) . Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства. Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения этого показателя - от 1,5 до 2. Коэффициент текущей ликвидности равный 1 говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Никакие краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели.

Коэффициент текущей ликвидности при анализе, как правило, дополняется данными о чистом оборотном капитале (Net Working Capital, NWC). Последний показывает величину оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала - собственных и приравненных к ним средств. По сути этот тот же показатель, что и коэффициент текущей ликвидности, но не в относительном, а в абсолютном выражении:

NWC = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

Пример

У компании "Дельта" на протяжении всех трех лет коэффициент текущей ликвидности меньше 1, что говорит о низком уровне ее платежеспособности. Расчет чистого оборотного капитала помогает дополнить выводы, сделанные ранее по соотношению "Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам" (LTA/FA). А именно, что в 2010 году 30 процентов ее внеоборотных активов были профинансированы не только за счет собственного капитала, но и частично за счет краткосрочных обязательств (кредита и кредиторской задолженности) на сумму в 140 тыс. рублей. Направлять краткосрочные займы на финансирование внеоборотных активов - порочная практика, но в пользу компании говорит то, что она постепенно от нее отходит (за три года чистый оборотный капитал вырос с -450 до -140 тыс. рублей).

Как обстоят дела с обслуживанием займов

Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio, ICR):

Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Кстати, по требованиям некоторых банков ICR должен превышать 2.

Банки очень редко предоставляют отсрочку по выплате процентов, поэтому этот показатель можно рассматривать как некий запас прочности по обслуживанию процентной нагрузки компании.

Пример

У компании "Дельта" процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то, что показатель ICR за 2008-2010 годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой - предприятия в состоянии обслуживать долги. В целом, по итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости "Дельты" связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно.

В целом компания может обслуживать проценты по кредитам, постепенно гасить долги, но с точки зрения оптимизации финансового состояния необходима дополнительная прибыль от инвестиций и постепенное снижение доли заемных средств.

Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты - это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения, в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.

Как лучше

Обратите внимание на состав долгосрочных и краткосрочных займов в отчетности. Не отнесены ли к ним деньги собственников? Не рассматриваются ли они как заемный, а не акционерный капитал? Если - да, то для понимания реальной долговой нагрузки потребуется их реклассифицировать.

Таблица. Оценка долговой нагрузки компании

№ п/п	Показатели	2008 год	2009 год	2010 год

	Внеоборотные активы, тыс. руб.
	Оборотные активы, тыс. руб.
	Итого активы, тыс. руб. (стр. 2 + стр. 3)
	Собственный капитал, тыс. руб.
	Долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб.
	Краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.
	Кредиторская задолженность, тыс. руб.
	Итого пассивы, тыс. руб. (сумма стр. 5-8)
	Отчет о прибылях и убытках
	Выручка от реализации, тыс. руб.
	Себестоимость, тыс. руб.
	Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб.
	Прибыль от продаж, тыс. руб. (стр. 11 - стр. 12 - стр. 13)
	Дополнительная информация из других форм отчетности
	Амортизация, тыс. руб.
	Проценты к уплате, тыс. руб.
	Расчетные показатели
	EBITDA, тыс. руб. (стр. 14 - стр. 16)
	Долг/EBITDA для инвестиционных кредитов, ед. (стр. 19: стр. 6)
	Долг/EBITDA для всего долга, по которому выплачиваются проценты, ед. ((стр. 6 + стр. 7) : стр. 19)
	Заемный капитал /Собственный капитал (TD/EQ), ед. ((стр. 6 + стр. 7 + стр. 8) : стр. 5)
	Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы (LTD/FA), ед. (стр. 6: стр. 2)
	Коэффициент текущей ликвидности (CR), ед. (стр. 3: (стр. 7 + стр. 8))
	Чистый оборотный капитал (NWC), ед. (стр. 3 - (стр. 7 + стр. 8))
	Показатель процентной нагрузки (ICR), ед. (стр. 19: стр. 17)

Коэффициент позволяет вкладчикам и кредиторам определить устойчивость баланса предприятия, его долговую загруженность. Это понятие часто имеет место быть в кредитной сфере для правильного и своевременного упреждения выдачи новых корпоративных займов финансово нестабильным компаниям. В данной статье мы рассмотрим особенности расчета коэффициента долговой нагрузки и применения его в хозяйственной деятельности компании.

Суть коэффициента долговой нагрузки

Считается, что заемщик не сильно нагружен долгами при стандартном значении коэффициента в 2-2.5. Корректность этого значения связана с тем, какие обстоятельства учтены в числителе при выполнении расчетов. Например, во всемирной банковской сфере в качестве долгов воспринимаются только кредиты, основные на долгосрочном контракте, и используемые для инвестиционного развития.

При этом большинство компаний на территории РФ часть вкладывают в проекты путем краткосрочных займов, а значит, принятие во внимание исключительно «длинных» средств при расчете соотношения не правильно.

Если говорить о физических лицах, то долговая нагрузка приобретает немного другое значение. Она показывает соотношение объема кредитов к общему доходу за год. В банковской практике на западе обычно высчитывают коэффициент не на отдельного человека, а на семью. Но он может использоваться и в отношении физических лиц, не имеющих брачных отношений и ведущих собственное домохозяйство.

По статистике, крупные банки стараются ограничить оформление займов людям, чье значение долговой нагрузки больше 30%. В СМИ этот показатель обычно применяется по отношению к физлицам-должниками и отображает объем кредитов на душу населения.

Как рассчитать показатель

При определении стабильности материального положения некоторые методы подсчета состояния компании не предусматривают учета некоторых показателей, способных отобразить степень долговой нагрузки:

формула долговой нагрузки – соотношение долг/EBITDA (прибыль до выплаты налогов, амортизации и процентов). В действительности значение не должно переходить отделенную банком черту (примерно 2-3);
отношение краткосрочного долга/ЕБИТДА – в действительности результат не должен получиться ниже нулевой отметки, выше регламентированной банками отметки (около 2-3, исключением могут стать торговые организации);
расчет долг/выручка – в реальности этот показатель не должен быть больше половины единицы (исключением может стать производственный бизнес).

Сумма объема обязанностей компании перед кредиторами на данный момент времени не должна быть больше значения сочетания отдельных активов:

оцененную стоимость основных средств;
незаконченные строительные объекты;

усредненный показатель за четыре взятых периода по определенным статья ФОРМЫ No1 (210, 13, 14 , 15);

облигационные кредиты.

Необходимость владения оборотными средствами может быть покрыта компанией благодаря выпуску на рынок долговых ценных бумаг и облигаций. При учете долговой нагрузки организации отдельное внимание требуется уделить срокам выплаты облигационных долгов, объем и сроки процентных плат, возможность владельца на досрочную подачу бумаг на погашение долгов.

Бесплатная юридическая консультация:

Согласно общей практике, именно недостаточный анализ характеристик облигационных обязательств(также учитывается шанс компании на рефинансирование), служит одной из многих причин объявления дефолта. Когда рентабельность понижается, благодаря работе внешних причин, компания становится неплатежеспособной из-за неимения запаса ресурсов и кредитования.

Формула коэффициента долговой нагрузки

Формула расчета показателя по балансу предприятия выглядит следующим образом: Долг/EBITDA, где EBITDA – чистая прибыль без учета налогов, ставки по процентам и амортизации.

Обычно показатель ЕБИТДА для расчета берется в суммарном объеме за предыдущие 4 отчетных периода, а долг на данный момент.

Пример расчета

Предприятие «Ореон» собирается обратиться к кредитору для оформления займа. Если рассчитывать все только по долгосрочным операциям, то показатели в норме. Максимальный результат отношения уровня долговой нагрузки по формуле долг/EBITDA за отчетный год составляет 1.5. Получается, организация может считаться надежным клиентом и способна выплатить другой долгосрочный займ.

Однако, если учитывать все долги «Ореон», по которым присуждаются и взимаются сборы, коэффициент получается совсем другим – 1.8 в 2016 году и доходит до 2.4 в 2017. Пока он колеблется в разрешенных пределах, но всегда может выйти за разрешенные кредитной организацией нормы, если будет оформлен новый займ. Банк скорее всего не согласится на такие условия.

Бесплатная юридическая консультация:

Можно предположить, что обстоятельства совсем плохие. Долговая нагрузка повышается до 6.8. Тогда, если все долги «Ореон» обходятся компании в 15% в год, то при подобном соотношении весь доход будет направлена только на погашение долга (ЕБИТДА к долгу 0.15 – получается 15%). У организации просто не будет финансов для выплаты основной части кредита.

Обратите внимание, иногда стандарты разрешенных значений по долговой нагрузке могут выходить за стандартные 2-2.5. В большинстве случаев допустимый диапазон отдельно рассчитывается с учетом экономического положения в государстве или сфере деятельности.

К примеру, максимальный уровень долговой нагрузки в большинстве случаев уменьшается при повышении ставок по процентам, при плохой ликвидности, в случае развития кризиса в отдельной отрасли, мире, а также ввиду каких-либо других причин, способных повлиять на доходы компании.

Если ожидаемый рост долговой нагрузки не кажется очень существенным, как в показанном примере расчета соотношения показателей компании, то при планировке оформления нового займа сама компания не должна концертировать внимание на этом значении.

Рекомендуется выполнить все, чтобы корректно и полностью определить реальный уровень компании в плане платежеспособности, кредитоспособности, стабильности в финансовом плане. Организация должна анализировать следующие моменты:

учет финансового рычага;
соотношение внеоборотных активов к долгам в долгосрочных планам;
показатель сегодняшней ликвидности;
значение покрытия долга.

Заключение

Заемные деньги любой организации говорят о возможно потенциале скорого развития, а иногда и шанс стабильной работы. Однако важно помнить, что займ – это дополнительные материальные риски (возможная потеря независимости, ликвидности), растраты на проценты, тяжелый поиск новых средств для привлечения при низких показателях.

Бесплатная юридическая консультация:

Стабильность в финансовом плане и долговая нагрузка должны подходить под строгую стратегию работы, затрагивающую варианты продвижения на пару лет вперед. Только тогда аналитика платежеспособности как для внутренних задач (контроль общей нагрузки по кредитам и их выплате), так и для кредитодателей будет подчинена целям, поставленным перед предприятием.

Отдельно рассчитанный уровень долговой нагрузки, да и еще и вырванный из всего анализа, не ответит на конкретные вопросы, ориентированные на состояние организации.

Как проанализировать долговую нагрузку компании

Один из показателей, которому банки уделяют самое пристальное внимание при оценке финансовой независимости своего клиента, – коэффициент долговой нагрузки (Долг/EBITDA). Принято считать заемщика надежным при значении этого коэффициента на уровне 2,0–2,5. Объективность данного показателя зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В то же время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, следовательно, учет только «длинных» денег при определении Долг/EBITDA не корректен.

Пример расчета долговой нагрузки компании

Бесплатная юридическая консультация:

Компания «Дельта» планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008–2010 годы достигло всего 1,55 (см. таблицу. Оценка долговой нагрузки компании). Следовательно, компания – надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов «Дельты», по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения – от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.

Предположим, что ситуация совершенно критичная. Долг/EBITDA увеличится до 6,7. И если все займы «Дельты» обходятся ей в 15 процентов годовых, то при таком соотношении вся ее прибыль будет уходить исключительно на обслуживание долга (EBITDA к долгу – 0,15, те же 15%). У компании попросту не останется средств для погашения основного тела долга.

Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации в стране или отрасли. Например, предельный уровень показателя чаще всего снижается при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.

Если предполагаемое увеличение показателя Долг/EBITDA не настолько существенно, как в примере расчета долговой нагрузки компании, то при планировании очередного кредита в интересах самой компании не концентрироваться только на этом показателе. Стоит сделать все, чтобы объективно и всесторонне оценить свою реальную платежеспособность и кредитоспособность, финансовую независимость. Для этого предстоит рассчитать и проанализировать:

значение финансового рычага;
отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам;
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент покрытия долга.

Бесплатная юридическая консультация:

Показатель финансового рычага говорит о том, сколько заемных средств приходится на рубль собственных средств, и рассчитывается так:

Формула 1. Расчет финансового рычага

Бухгалтерский или управленческий баланс

Бесплатная юридическая консультация:

Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага – от 0,25 до 1. Финансовый рычаг, равный 0,25, свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 – о предельной. В последнем случае в структуре капитала 50 процентов приходится на собственные средства и 50 – на заемные. Если значение финансового рычага выше 1, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег.

Предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке.

Пример анализа показателя финансового рычага

Кредитная нагрузка компании «Дельта», о которой речь шла выше, кажется на первый взгляд критичной. За 2008–2010 годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению. Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.

Как определить, какая часть основных средств финансируется за счет «длинных» займов

Бесплатная юридическая консультация:

Чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, необходимо рассчитать соотношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам.

Формула 2. Расчет доли основных средств, финансируемых за счет долгосрочных займов

Показатель соотношения активов и займов

Бухгалтерский или управленческий баланс

Пример анализа соотношения стоимости основных средств и долгосрочных обязательств

Как проанализировать текущую ликвидность компании

Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности. Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства.

Формула 3. Расчет коэффициента текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности

Бесплатная юридическая консультация:

Бухгалтерский или управленческий баланс

Рекомендуемые значения этого показателя – от 1,5 до 2. Коэффициент текущей ликвидности, равный 1, говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Никакие краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели.

Коэффициент текущей ликвидности при анализе, как правило, дополняется данными о чистом оборотном капитале. Последний показывает величину оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала – собственных и приравненных к ним средств.

Формула 4. Расчет чистого оборотного капитала

Бесплатная юридическая консультация:

Чистый оборотный капитал

Бухгалтерский или управленческий баланс

Пример анализа показателей текущей ликвидности и чистого оборотного капитала

Как проанализировать возможности компании по обслуживанию долга

Бесплатная юридическая консультация:

Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов.

Формула 5. Расчет коэффициента покрытия процентов

Коэффициент покрытия процентов

Объем прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений (сокр. от англ. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

Отчет о финансовых результатах или прибылях и убытках (или управленческий отчет о доходах и расходах). Сумма прибыли от реализации и амортизационных отчислений

Бесплатная юридическая консультация:

Проценты по банковским кредитам к уплате

Отчет о финансовых результатах или прибылях и убытках (или управленческий отчет о доходах и расходах)

Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Однако по требованиям некоторых банков коэффициент покрытия процентов должен превышать 2.

Пример комплексного анализа показателей, характеризующих долговую нагрузку компании

Бесплатная юридическая консультация:

У компании «Дельта» процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то что коэффициент покрытия процентов за 2008–2010 годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой – предприятие может обслуживать долги. По итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости «Дельты» связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно. В целом компания может обслуживать проценты по кредитам, постепенно гасить долги, но с точки зрения оптимизации финансового состояния необходима дополнительная прибыль от инвестиций и постепенное снижение доли заемных средств.

Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты – это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на интересующие вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.

Долговая нагрузка

Один из основных показателей, используемых для оценки финансового положения компании. Рассчитывается как соотношение долга к чистой операционной прибыли организации до вычета налогов, процентов и амортизации. Позволяет инвесторам, кредиторам оценить перегруженность баланса компании заемными средствами. В частности, используется на кредитном рынке с целью своевременного ограничения выдачи новых корпоративных кредитов финансово неустойчивым компаниям.

В отношении физлиц долговая нагрузка означает соотношение суммы полученных кредитов/займов к совокупному годовому доходу. В европейской и американской практике принято рассчитывать данный показатель на домохозяйство (семью). Но он применим и к физлицам, не состоящим в браке и ведущим самостоятельно домашнее хозяйство. Крупнейшие мировые банки, как правило, ограничивают выдачу кредитов физлицам, чей показатель долговой нагрузки превышает 30%.

Бесплатная юридическая консультация:

В СМИ этот термин часто используется по отношению к заемщикам-физлицам и выражается в количестве кредитов или объеме задолженности на душу населения.

При использовании материалов ссылка на Zaim.com обязательна. Система базы данных и каталог МФО, Ломбардов и КПК являются интеллектуальной собственностью Zaim.com. Свидетельство о государственной регистрации базы данных №от 11 ноября 2016. Копирование запрещается и охраняется законом.

Бесплатная юридическая консультация:

После изучения предоставленной информации, наши специалисты свяжутся с Вами.

Статус заявки вы можете отслеживать в своем личном кабинете на Zaim.com.

Доступы направлены на электронную почту, указанную при регистрации.

К сожалению, организация Ezaem в настоящий момент не принимает онлайн-заявки на Zaim.com. Приносим извинения за неудобства!

Вы можете отправить заявку в другую организацию на аналогичных условиях:

Бесплатная юридическая консультация:

Показатели долговой нагрузки

соотношение Долг/Прибыль до налогообложения (EBITDA).

соотношение Краткосрочный долг/ EBITDA. На практике данный ко-эффициент не должен быть отрицательным и не должен превышать установленный банком норматив, например 2-3 (возможно отклонение для торговых компаний);

соотношение Долг/Выручка. На практике данный коэффициент не должен превышать 0,5 (возможно отклонение для производственных компаний);

совокупный объем текущих обязательств заемщика перед банками не должен превышать суммарную стоимость следующих активов: оценоч-ную стоимость основных средств (стр.120 Формы №1); незавершенное строительство (стр.130 Формы №1); среднее значение за четыре последних отчетных периода по следующим статьям Формы №1 - 210, 213, 214, 215.

Бесплатная юридическая консультация:

облигационные займы. Потребности организации в оборотных средствах могут покрываться за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций (облигационный заем). При анализе долговой нагрузки заемщика особое внимание следует обратить на сроки погашения облигационного займа, размер и сроки выплат процентов, право держателя на досрочное предъявление облигаций к погашению. Как показывает практика, именно некачественный анализ параметров облигационных займов (в т.ч. возможности компании рефинансироваться), является одной из причин дефолта заемщика. При снижении рентабельности, под воздействием внешних факторов, организации становятся некредито-способными из-за отсутствия запаса прочности и излишней закредито- ванности.

Как правило, выручка и EBITDA берутся в суммарном виде за последние 4 отчетных периода, а долг - на текущую дату.

EBITDA = прибыль до налогообложения + Амортизация + проценты к уплате - проценты к получению.

Не правда ли, непонятно, как можно увеличивать «источники погашения» на обязательные платежи в виде процентов? Это не опечатка, а реальная формула, которой пользуются некоторые банки. Не буду подробно останавливаться на том, что реально не работает (то есть не оценивает долговую нагрузку), а опишу показатели, на основании которых можно делать адекватные выводы.

Целесообразно при оценке долговой нагрузки вместо показателя Долг/EBITDA рассчитывать показатель Долг/Чистая прибыль или, как его еще называют, коэффициент покрытия, при этом:

Бесплатная юридическая консультация:

чистая прибыль берется среднеквартальная;

показатель рассчитывается на каждый квартал в течение всего периода кредитования;

долг рассчитывается к погашению на квартал (исключая транши).

При расчете чистой прибыли и выручки целесообразно учитывать следую-щее:

тенденцию роста/снижения выручки и чистой прибыли.

разовые сделки или резкое увеличение выручки/прибыли в каком-либо квартале, имеющие разовый характер (существенное увеличение наценки, снижение затрат, получение выручки от не постоянного контрагента по краткосрочному контракту и т.д.). Например, если в одном из кварталов выручка существенно превышает среднеквартальную, целесообразно рассчитывать долг к выручке исходя из среднеквартальных значений за соответствующий квартал, или очищать выручку от суммы разовой сделки, если есть первичные документы (оборотно-сальдовая ведомость по счетам 60,62,76).

Кроме того, учитывая оптимизацию налогообложения, соотношение Долг /Чистая прибыль в отличие от соотношения Долг/Выручка не всегда дает полную картину о реальной долговой нагрузке заемщика. Именно поэтому целесообразно дополнительно рассчитывать значение данного коэффициента на основе прогнозируемого чистого денежного потока (движения денежных средств) заемщика, и только после этого делать окончательные выводы.

Текущая задолженность заемщика перед банком - 40,0 млн. руб. Общая задолженность - 40 млн. руб.

Значения Чистой прибыли (ЧП) за 5 последних отчетных периодов:

квартал - 184 тыс. руб.

квартал - (-142) тыс. руб.

квартал - 2,2 млн. руб.

квартал - 80 млн. руб.

квартал - 2,3 млн. руб.

Итого ЧП = 0,18 - 0,14 + 2,2 + 80 + 2,3 = 84,5 млн. руб.

Значения выручки за 5 последних отчетных периодов:

квартал - 20 млн. руб.

квартал - 150 млн. руб.

квартал - 22 млн. руб.

квартал - 25 млн. руб.

квартал - 35 млн. руб.

Итого Выручка = 20+150+22+25+35 = 252 млн. руб. Решение №1:

Общий долг/ЧП = 40/84,5 = 0,5 Общий долг/Выручка = 40 / 252 = 0,18

Учитывая, что в 4-м квартале высокая прибыль до налогообложения в размере 80 млн. руб. была получена за счет разовой высокой наценки (в т.ч. за счет праздничного периода) и не была реинвестирована в бизнес, рассчитаем ЧП за 4-й квартал, исходя из среднеквартальной прибыли:

ЧП за 4-й квартал = (0,18 -0,14+2,2+2,3) / 4 = 1,13 млн. руб. Итого ЧП = 0,18 - 0,14 + 1,13 + 2,2 +2,3= 5,67 млн. руб. Общий долг/ЧП = 40/5,67 = 7

Учитывая, что во 2-м квартале резкое увеличение выручки произошло в результате разовой отгрузки партии товара под заказ, целесообразно в расчет брать выручку за 2-й квартал в размере среднеквартальной:

Выручка за 2-й квартал = (20+22+25+35)/4 = 25,5. Итого Выручка = 20+25,5+22+25+35 = 127,5 млн. руб.

Общий долг/Выручка - 40 /127,5 = 0,31

Как видно из примера, результаты сильно отличаются друг от друга. В первом варианте долговую нагрузку можно оценить как допустимую. Во втором варианте долговая нагрузка будет повышенная или высокая, в зависи- мости от комплексного анализа текущей задолженности (условий погашения задолженности и т.д.).

Долговая нагрузка | 4 показателя

Хотите настроить управленческий учет за 1 месяц и принимать решения на основании цифр?

Одним компаниям заемные средства помогают процветать и развиваться, а для других они становятся непосильным грузом, тянущим ко дну. Как же правильно оценить уровень долговой нагрузки?

Чтобы определить, насколько успешно организация справляется со своими долгами, используются показатели долговой нагрузки.

1. При оценке благонадежности компании банки обращают внимание на коэффициент долговой нагрузки. Рассчитывается он следующим образом:

КДН = Долг / EBITDA

Где EBITDA - чистая операционная прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации.

В международной практике при вычислении показателя долговой нагрузки обычно учитываются только долгосрочные обязательства, а в российской к ним зачастую добавляют и краткосрочные.

При учете всех обязательств компании коэффициент долговой нагрузки считается нормальным, если его значение не больше 3, при учете только долгосрочных займов - не больше 2−2,5.

2. Коэффициент финансового рычага (Total debt to equity, TD/EQ) позволяет узнать, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных. Он вычисляется по формуле:

TD/EQ = (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Традиционно оптимальным значением считается 1, но в разных отраслях TD/EQ может ощутимо различаться. К тому же, если вы активно инвестируете в собственное развитие, показатель финансового рычага может быть довольно высоким. И это вовсе не говорит о возникновении проблем с долгами.

3. Для того, чтобы выяснить, какая часть основных средств финансируется за счет длинных займов, используйте формулу:

LTD/FA = (Долгосрочные обязательства) / (Внеоборотные активы (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA))

Сам по себе этот коэффициент долговой нагрузки мало о чем говорит: финансировать внеоборотные активы за счет долгосрочных займов совершенно нормально. Так что никакое значение не может говорить о наличии проблем.

Однако если значение этого коэффициента долговой нагрузки меньше единицы, можно сделать вывод: часть внеоборотных активов финансируется за счет чего-то еще - или за счет собственного капитала (что также нормально), или за счет краткосрочных займов (что уже довольно плохо).

Так что следующий шаг - это определение коэффициента текущей ликвидности (Current Ratio, CR):

CR = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Если значение выше 1 - значит вся краткосрочная задолженность покрывается за счет оборотных средств и, следовательно, не используются для финансирования внеоборотных активов.

Значение ниже 1 в свою очередь говорит о том, что часть краткосрочных обязательств идет на финансирование основных средств - а это уже говорит о серьезной долговой нагрузке и проблемах с выполнением обязательств.

4. Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio, ICR) нужен для оценки того, насколько компания способна обслуживать свою задолженоость за счет собственной прибыли. Формула для его расчета следующая:

ICR = EBITDA / Проценты по кредитам

Если значение ниже 1, дела совсем плохи и справиться со своими обязательствами организация не в состоянии. В остальном же никакой нормы тут тоже нет, вычисление этого коэффициента долговой нагрузки нужно в основном для отслеживания изменений.

Стоит отметить, что при оценке долговой нагрузки важно обращать внимание не только на то, насколько приемлемы текущие результаты, но и на их динамику. Если показатели долговой нагрузки неуклонно ухудшаются, рано или поздно она может скатиться на самое дно долговой ямы.

Настройте с нами управленческий учет за 1 месяц

И контролируйте уровень своей долговой нагрузки

Еще статьи

Помогите нам делать статьи еще качественнее. ПОСТАВЬТЕ ОЦЕНКУ

Ведущий: Екатерина Уколова

Тема: 23 функции, которые должен знать директор по продажам

Дата окончания:6 T18:00

Отношение долга к EBITDA

Определение

Показатель отношения долга к EBITDAпоказывает платежеспособность компании и часто используется как менеджментом, так и инвесторами, в том числе при оценке котирующихся на бирже публичных компаний.

Расчет (формула)

Коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

Совокупные обязательства / EBITDA

Совокупные обязательства включают как долгосрочную, так и краткосрочную задолженность, информацию о которой можно получить из пассива бухгалтерского баланса организации.

Нормальное значение

Показатель отношения долга к EBITDA – достаточно популярный среди аналитиков коэффициент, очищенный от влияния неденежных статей (амортизации). При нормально финансовом состоянии организации, значение данного коэффициента не должно превышать 3. Если значение коэффициента превышает 4-5, это говорит о слишком большой долговой нагрузке на предприятие и вероятных проблемах с погашением своих долгов. Для предприятий с таким высоким значение коэффициента проблематично привлечь дополнительные заемные средства.

Как и другие подобные коэффициенты, показатель отношения долга к EBITDA зависит от отраслевых особенностей, поэтому его чаще сравнивают со значениями других предприятий в рамках данной отрасли. Кроме того нужно учесть, что такие статьи расходов, как покупка нового оборудования, влияющие на отток денежных средств, не будут учтены при расчете данного показателя, т.к. и сама покупка не изменяет финансовый результат организации, и амортизационные отчисления не участвуют в EBITDA. Другой важный момент – при оценке показателя исходят из того, что дебиторская задолженность организации исправно погашается покупателями. Если же у предприятия нарастает неоплаченная задолженность покупателей, это, безусловно, ухудшает его платежеспособность, но никак не отражается на соотношении кредиторской задолженности к EBITDA.

Регистрация не требуется! Но если зарегистрируетесь, будет доступно больше функций программы.

Показатель долговой нагрузки

Пять показателей для объективной оценки долговой нагрузки вашей компании

Цели: объективно оценить кредитную нагрузку компании, прежде чем привлекать новые займы и кредиты

Компания "Дельта" планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008–2010 годы достигло всего 1,55 (см.табл.). Следовательно, компания - надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов "Дельты", по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения - от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.

Сколько заемных средств приходится на рубль собственных

Кредитная нагрузка "Дельты" кажется на первый взгляд критичной. За годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению (см. табл.). Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.

Какая часть основных средств финансируется за счет "длинных" займов

У компании "Дельта" за годы этот коэффициент вырос с нуля до 0,69 (см. табл.). Практически 70 процентов внеоборотных активов профинансированы за счет долгосрочных обязательств. Чтобы ответить на вопрос, насколько это критично для предприятия, потребуется также оценить уровень текущей ликвидности и величину чистого оборотного капитала.

Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

NWC = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

Как обстоят дела с обслуживанием займов

У компании "Дельта" процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то, что показатель ICR за годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой - предприятия в состоянии обслуживать долги. В целом, по итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости "Дельты" связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно.

Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты – это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения, в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.

Как лучше

Обратите внимание на состав долгосрочных и краткосрочных займов в отчетности. Не отнесены ли к ним деньги собственников? Не рассматриваются ли они как заемный, а не акционерный капитал? Если - да, то для понимания реальной долговой нагрузки потребуется их реклассифицировать.

Таблица. Оценка долговой нагрузки компании

Внеоборотные активы, тыс. руб.

Оборотные активы, тыс. руб.

Итого активы, тыс. руб. (стр. 2 + стр. 3)

Собственный капитал, тыс. руб.

Долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб.

Краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.

Кредиторская задолженность, тыс. руб.

Итого пассивы, тыс. руб. (сумма стр. 5-8)

Отчет о прибылях и убытках

Выручка от реализации, тыс. руб.

Себестоимость, тыс. руб.

Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб.

Прибыль от продаж, тыс. руб. (стр. 11 - стр. 12 - стр. 13)

Дополнительная информация из других форм отчетности

Амортизация, тыс. руб.

Проценты к уплате, тыс. руб.

EBITDA, тыс. руб. (стр. 14 - стр. 16)

Долг/EBITDA для инвестиционных кредитов, ед. (стр. 19: стр. 6)

Долг/EBITDA для всего долга, по которому выплачиваются проценты, ед. ((стр. 6 + стр. 7) : стр. 19)

Заемный капитал /Собственный капитал (TD/EQ), ед.

((стр. 6 + стр. 7 + стр. 8) : стр. 5)

Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы (LTD/FA), ед. (стр. 6: стр. 2)

Коэффициент текущей ликвидности (CR), ед. (стр. 3: (стр. 7 + стр. 8))

Чистый оборотный капитал (NWC), ед. (стр. 3 - (стр. 7 + стр. 8))

Показатель процентной нагрузки (ICR), ед. (стр. 19: стр. 17)

Анализ показателей бюджетной устойчивости

Коэффициент общей финансовой устойчивости бюджета:

Данный коэффициент показывает, какую долю расходов города обеспечивают налоговые и неналоговые доходы местного бюджета. В 2011 году 52,8% расходов покрывались данными источниками дохода, а в 2012 году - 50,9%. Сложившаяся негативная тенденция показывает рост зависимости бюджета Магнитогорска от безвозмездных поступлений из других бюджетов.

Коэффициент совокупной финансовой устойчивости

Данный коэффициент показывает, насколько обеспечены текущие расходы общим объемом доходов. Если в 2011 году текущие расходы были обеспечены более чем на 100%, то в 2012 году текущие расходы были обеспечены только на 99,6%. Данные показатели подтверждают увеличение текущих расходов по отношению к общему объему расходов бюджета в 2012 году. Если тенденция и направление роста этого показателя не изменится, то в бюджете города не останется средств и резервов покрытия своих обязательств.

Коэффициент собственной (чистой) налоговой устойчивости:

Коэффициент собственной (чистой) налоговой устойчивости характеризует степень покрытия текущих расходов доходами от местных налогов. В 2012 году произошло снижение данного показателя с 11,8% до 10,8%. Этот показатель особо важен, так как характеризует те налоги, управление которыми осуществляется исключительно городом Магнитогорском. Не смотря на описанное раннее увеличение доли местных налогов в общем объеме налоговых доходов бюджета Магнитогорска на 0,7%, увеличение текущих расходов более, чем на 8,5% привело к конечному снижению данного показателя.

Рисунок 5. Показатели бюджетной устойчивости

Анализ показателей долговой зависимости муниципального образования

Коэффициент долговой емкости бюджета:

Данный коэффициент показывает, какую долю от собственных доходов составляет муниципальный долг. Имеет место негативная тенденция изменения данного показателя, увеличение соотношения муниципального долга и собственных доходов Магнитогорска: в 2011 году показатель составляет 0,1%, а в 2012 - 0,3%.

Коэффициент долговой зависимости бюджета:

Данный коэффициент характеризует долю муниципального долга в общем объеме расходов. Как и в предыдущем коэффициенте, сохраняется негативная тенденция изменения показателя: увеличение с 0,03% в 2011 году до 0,14% в 2012 году.

Коэффициент долговой нагрузки бюджета:

Данный коэффициент характеризует долю расходов на обслуживание муниципального долга в общем объеме расходов. Сохраняется негативная тенденция изменения показателя: увеличение с 0,03% от общего объема расходов в 2011 году до 0,14% в 2012 году.

Не смотря на изменение численности города Магнитогорска с 409 593 человек в 2011 году до 411880 человек 2012 году, показатель долговой нагрузки на одного гражданина вырос с 6,87 рубля на одного человека до 31 рубля на одного человека. Данное увеличение показателя объясняется увеличением расходов на обслуживание муниципального долга в 2012 году.

Рисунок 6. Коэффициент долговой нагрузки на одного гражданина

Коэффициент предела обслуживания муниципального долга

Показатель характеризует соотношение расходов, связанных с обслуживанием муниципального долга и общего объема расходов за вычетом субвенций. Данный показатель имеет негативную тенденцию, что также свидетельствует об увеличении расходов на обслуживание муниципального долга.

Рисунок 7. Показатели долговой зависимости муниципального образования

МОСКВА, 27 фев - ПРАЙМ. Снижение госдолга в 2017 году обеспечили 6 субъектов РФ.

По итогам 2017 года суммарный госдолг регионов РФ снизился на 1,6% и составил 2,315 триллиона рублей. В 49 регионах объем госдолга сократился, в 31 - вырос, в 5 - не изменился. В семи регионах объем государственного долга превышает собственные доходы бюджета.

По данным Министерства финансов РФ, суммарный объем государственного долга всех субъектов РФ по итогам 2017 года снизился на 1,6% и на 1 января 2018 года составил 2,315 триллиона рублей. Наибольший вклад в снижение суммарного объема государственного долга внесла Москва (-27,5 миллиарда рублей) и Челябинская область (-12,9 миллиарда рублей), а также еще четыре региона, чей госдолг сократился на 5-8 миллиардов рублей. Но их усилия были частично нивелированы ростом госдолга Санкт-Петербурга (+21,1 миллиарда рублей) и Республики Мордовия (+9,8 миллиарда рублей).

Объем муниципального государственного долга по итогам 2017 года вырос на 1% и составил 367,96 миллиардов рублей. Суммарный объем государственного долга всех субъектов РФ и долга муниципальных образований, входящих в состав субъектов РФ, на 1 января 2018 года составил 2,68 триллиона рублей, что на 1,3% ниже, чем годом ранее.

Снижение государственного долга проходило на фоне роста доходов бюджетов субъектов РФ. По итогам 2017 года суммарный объем налоговых и неналоговых доходов всех субъектов РФ вырос на 9.1%, при этом сокращение было зафиксировано в 15 регионах. Объем суммарных расходов бюджетов всех субъектов РФ вырос на 9,2%.

Доля бюджетных кредитов снова выросла

Что касается структуры регионального госдолга, то по-прежнему большая часть приходится на бюджетные кредиты. На 1 января 2018 года доля бюджетных кредитов составила 44% против 42% годом ранее. Хотя количество регионов, в структуре которых бюджетные кредиты составляют более 90% от общего уровня задолженности, сократилось до семи. Доля коммерческих кредитов по итогам 2017 года составляет 29%, что на 6 процентных пунктов ниже, чем по итогам 2016 года. До 20 выросло количество регионов, в чьей долговой структуре полностью отсутствует коммерческая задолженность. Продолжает увеличиваться доля ценных бумаг в структуре регионального госдолга. На 1 января 2018 года она составила 24% против 19% годом ранее. Удельный вес государственных гарантий продолжает сокращаться, и по итогам 2017 год составил 3,5%. Информация о структуре государственного долга регионов приведена в таблице (ccылка на PDF файл)

Для определения уровня долговой нагрузки эксперты Рейтингового агентства «РИА Рейтинг» медиагруппы МИА «Россия сегодня» составили рейтинг субъектов РФ по уровню долговой нагрузки, который отражает картину распределения региональных долгов и их динамику в 2017 году. В рейтинге использовались данные Федерального казначейства и Минфина РФ о долговых обязательствах и доходах региональных бюджетов. В качестве меры долговой нагрузки в рейтинге использовалось отношение государственного долга субъекта РФ на 1 января 2018 года к налоговым и неналоговым доходам регионального бюджета за 2017 год.

Долговая нагрузка на региональные бюджеты продолжает снижаться

Общий уровень долговой нагрузки регионов продолжается снижаться второй год подряд. Отношение суммарного госдолга регионов на 1 января 2018 года к суммарному объему налоговых и неналоговых доходов за 2017 года составило 30,5%, что на 3,3 процентных пункта ниже, чем по итогам предыдущего года. Но диапазон значений в региональном разрезе все шире, и варьируется от 0% в Севастополе и Сахалинской области до 225,7% в Республике Мордовия.

Республика Мордовия продолжает устанавливать антирекорды, и уже не первый год замыкает рейтинг по долговой нагрузке регионов РФ. И если годом ранее можно было отметить какие-то позитивные изменения, то по итогам 2017 года найти их не удалось. Долговая нагрузка на региональный бюджет выросла почти на 50 процентных пунктов, при этом объем госдолга увеличился на 24,3%, а налоговые и неналоговые доходы бюджета снизились на 3,1%.

Количество регионов с высоким уровнем долговой нагрузки сократилось

В целом же количество регионов, в которых госдолг превышает налоговые и неналоговые доходы бюджета, сократилось с восьми до семи. Помимо Республики Мордовии, Республики Хакасии, Костромской области и Республики Карелии, которые не первый год входят в замыкающую рейтинг группу, объем госдолга превышает собственные доходы также в Кабардино-Балкарской Республике, Орловской области и Псковской области.

В конце января 2018 года стало известно о том, что из-за высокой долговой нагрузки в Республике Хакасия и Костромской области введено казначейское сопровождение, что должно помочь контролировать региональные расходы. Фактически, это первый практический случай признания неудовлетворительного качества управления региональными финансами, но, по мнению экспертов РИА-Рейтинг, данная мера в полной мере не сможет им помочь, так как необходимо решать проблему пополнения региональной казны. Тем не менее, за прошедший 2017 год в Республике Хакасия произошли некоторые позитивные изменения. Во-первых, долговая нагрузка снизилась до 136,4% (-9.1 п.п.). Во-вторых, в долговой структуре произошли заметные изменения. Ранее экспертами РИА-Рейтинг отмечался перекос в сторону коммерческих кредитов и облигационных займов, но по итогам 2017 года региональные власти полностью расплатились по коммерческим займам и воспользовались возможностью кредитования по линии Минфина РФ, что в перспективе должно снизить нагрузку на региональный бюджет за счет более низкой стоимости обслуживания таких кредитов. В-третьих, налоговые и неналоговые доходы бюджета выросли на 14,7%, что выше прироста объема республиканского госдолга (+7,6%).

В Костромской области также можно отметить некоторые позитивные изменения: долговая нагрузка снизилась до 135% (-8,3 п.п.) за счет опережающего роста налоговых и неналоговых доходов бюджета (9,4%) относительно роста объема регионального госдолга (+3,1%).

В целом же, в 47 регионах РФ государственный долг на 1 января 2018 года превышает 50% от объема налоговых и неналоговых доходов бюджета, из них в 32 субъектах РФ госдолг превышает 70% собственных доходов. По сравнению с предыдущим годом количество регионов в этой группе сократилось - на 1 января 2017 года в 54 регионах РФ госдолг превышал 50% налоговых и неналоговых доходов, из которых отношение госдолга к налоговым и неналоговым доходам составляло более 70% в 36 регионах.

В лидирующей группе снова смена состава

По-прежнему в девяти российских регионах наблюдается низкий уровень долговой нагрузки, но их состав по сравнению с прошлым годом немного изменился. В Сахалинской области и Севастополе государственный долг по-прежнему отсутствует. В лидирующую группу, где государственный долг составляет менее 10% от объема налоговых и неналоговых доходов бюджетов, также входят Тюменская область, г. Москва, Ленинградская область, Алтайский край, Приморский край, г. Санкт-Петербург, а также Республика Крым, которая заняла место Ханты-Мансийского автономного округа - Югры.

Всем регионам в группе, за исключением Санкт-Петербурга, удалось сократить свою долговую нагрузку.

Большинство российских регионов по итогам 2017 года сократило уровень долговой нагрузки. Положительные тенденции отмечаются в 61 российском регионе и связаны они, как и с увеличением налоговых и неналоговых доходов, так и с сокращением объема государственного долга. Лидером по положительной динамике стала Астраханская область, где долговая нагрузка сократилась на 38,1 процентных пункта за счет роста налоговых и неналоговых доходов на 30,9%, а также снижения госдолга на 5,9%. Кроме того, более чем на 20 процентных пунктов долговая нагрузка снизилась в Кемеровской области, в Белгородской области и в Вологодской области. В пятнадцати российских регионах долговая нагрузка сократилась на 10-20%.

Уровень долговой нагрузки вырос в 22 субъектах РФ, из них в семи - более чем на 10%. Самый существенный прирост показала Республика Мордовия, нарастив долговое бремя на 49,7 процентных пункта. В Кабардино-Балкарской Республике долговая нагрузка выросла на 39,8 п.п, а в Чукотском автономном округе - на 20,4 п.п.

2018 год - время возвращать бюджетные кредиты

2018 год станет годом реструктуризации бюджетных кредитов, выданных регионам в 2015-2017 гг. В зависимости от динамики доходов консолидированных бюджетов для каждого региона изменится срок их погашения, увеличившись на 7-12 лет. Данная мера позволит регионам высвободить ресурсы для покрытия своих бюджетных расходов без наращивания госдолга и снизить уровень дефицита бюджетов, что должно положительно сказаться и на динамике долговой нагрузки. С другой стороны, в 2018 году у регионов не будет возможности кредитоваться за счет средств федерального бюджета, а значит в отдельных случаях не исключено наращивание доли коммерческих кредитов или облигационных заимствований.

Эксперты Рейтингового агентства «РИА Рейтинг», по итогам 2018 года не ожидают существенного изменения объема государственного долга по сравнению с результатом 2017 года. При этом рост объема налоговых и неналоговых доходов региональных бюджетов не превысит 10%. В таком случае, долговая нагрузка составит 28-30%, и по сравнению с итогами 2017 года изменится незначительно.

Текст документа по состоянию на июль 2016 года

В целях повышения эффективности управления муниципальным долгом г. Липецка, в соответствии с постановлением главы города Липецка от 17.12.2008 N 3058 "Об утверждении плана реформирования муниципальных финансов г. Липецка" постановляю:

1. Утвердить методологию расчета долговой нагрузки на бюджет г. Липецка с учетом действующих и планируемых к принятию долговых обязательств на плановый период (приложение N 1).

2. Утвердить методику расчета объема возможного привлечения новых долговых обязательств с учетом их влияния на долговую нагрузку бюджета г. Липецка (приложение N 2).

3. Контроль за исполнением настоящего постановления возложить на первого заместителя главы администрации г. Липецка Мигиту В.А.

Глава города Липецка М.В.ГУЛЕВСКИЙ

МЕТОДОЛОГИЯ РАСЧЕТА ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ НА БЮДЖЕТ

Г. ЛИПЕЦКА С УЧЕТОМ ДЕЙСТВУЮЩИХ И ПЛАНИРУЕМЫХ К ПРИНЯТИЮ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ НА ПЛАНОВЫЙ ПЕРИОД

1. Общие положения

1.1. Методология расчета долговой нагрузки на бюджет г. Липецка с учетом действующих и планируемых к принятию долговых обязательств на плановый период (далее - Методология) разработана в целях проведения оценки способности бюджета города Липецка полностью и своевременно исполнять свои долговые обязательства за счет доходов бюджета г. Липецка.

1.2. Долговые обязательства г. Липецка классифицируются как прямые и условные.

Прямые обязательства включают в себя все обязательства, предполагающие выплаты в объемах, в сроки и на условиях, которые установлены заранее. В прямые обязательства включаются все виды долговых обязательств, определенных статьей 100 Бюджетного кодекса Российской Федерации, за исключением муниципальных гарантий.

Условные обязательства - это обязательства, выплаты по которым могут возникнуть в будущем при наступлении заранее оговоренных обстоятельств. К условным обязательствам относятся муниципальные гарантии города Липецка.

1.3. Расчет долговой нагрузки на бюджет г. Липецка проводится при формировании проекта бюджета города на очередной финансовый год и на плановый период, а также при возникновении необходимости привлечения заимствований, предоставлении муниципальных гарантий в течение года или проведении операций рефинансирования, реструктуризации или досрочного выкупа действующих долговых обязательств.

1.4. Расчет долговой нагрузки на бюджет г. Липецка осуществляется в соответствии с:

Прогнозом социально-экономического развития г. Липецка на очередной финансовый год и плановый период;

Прогнозами основных показателей бюджета г. Липецка на очередной финансовый год и плановый период;

Графиками платежей по долговым обязательствам г. Липецка;

Прогнозами состояния кредитного рынка, доступного для г. Липецка;

Оценками возможных изменений стоимости заимствований (в случае наличия долговых обязательств с плавающей процентной ставкой).

2. Порядок расчета долговой нагрузки на бюджет г. Липецка

2.1. Определение оптимальной долговой нагрузки на бюджет г. Липецка на плановый период включает:

Планирование расходов по погашению и обслуживанию уже принятых прямых и условных обязательств;

Планирование объемов вновь привлекаемых прямых и условных обязательств.

2.2. Исходной информацией для расчетов по планированию расходов по погашению и обслуживанию уже принятых прямых и условных обязательств являются:

Объем и условия привлечения уже принятых прямых и условных обязательств, содержащиеся в Муниципальной долговой книге города Липецка;

Долговая емкость бюджета.

2.3. Долговая емкость бюджета определяется как превышение доходов бюджета г. Липецка над его расходами без учета расходов на увеличение стоимости основных средств и расходов на обслуживание существующих долговых обязательств в каждом периоде выбранного интервала времени.

Долговая емкость бюджета определяет предельные объемы погашения и обслуживания долговых обязательств, которые можно осуществлять за счет доходов бюджета.

Весь интервал времени, на котором производится расчет, разбивается на периоды расчета. В зависимости от целей планирования периодом может быть месяц, квартал или год. При средне- и долгосрочном планировании период равен году, а при оперативном и краткосрочном планировании - более мелкий временной период.

В каждом периоде расчета i на основе прогнозных данных рассчитывается превышение доходов над расходами бюджета без учета расходов на увеличение стоимости основных средств и расходов на обслуживание существующих долговых обязательств.

Расчет долговой емкости бюджета осуществляется по следующей формуле:

ДЕ = Доходы - Расходы, i i i где Доходы - доходы, поступившие в бюджет, в i-ом периоде, с учетом i остатков средств на счетах по учету средств бюджета г. Липецка на начало финансового года; Расходы - расходы бюджета, из которых исключены расходы на увеличение i стоимости основных средств, расходы на обслуживание существующих долговых обязательств и на исполнение обязательств по гарантиям за счет бюджета, в i-ом периоде. Набор ДЕ для всех периодов представляет собой долговую емкость i бюджета на выбранном интервале времени ДЕ = {ДЕ }, i = 1, ..., N, i где N - число периодов в интервале расчета. 2.4. Расчет долговой нагрузки на бюджет г. Липецка состоит из следующих этапов: Этап 1. На основе данных об объеме и условиях привлечения прямых и условных обязательств составляется сводный график обслуживания и погашения существующих прямых обязательств и ожидаемой финансовой ответственности по условным обязательствам. Для каждого периода расчета i определяется суммарный объем платежей по обслуживанию и погашению существующих прямых обязательств и резервирования финансовых средств под возможную ответственность по принятым условным обязательствам в данном периоде, СГ. i Расчет сводного графика осуществляется по следующей формуле: СГ = Погашение + Обслуживание + Ожидаемый платеж, i i i i где Погашение - расходы на погашение прямых обязательств в i-ом периоде; i Обслуживание - расходы на обслуживание прямых обязательств в i-ом i периоде; Ожидаемый платеж - объем резерва по ожидаемой финансовой i ответственности по принятым условным обязательствам в i-ом периоде. Набор СГ для всех периодов представляет собой сводный график i обслуживания и погашения существующих прямых обязательств и ожидаемой финансовой ответственности по принятым условным обязательствам, СГ = {СГ }, i = 1, ..., N, i где N - число периодов в интервале расчета. Этап 2. Сводный график обслуживания и погашения существующих прямых обязательств и ожидаемой финансовой ответственности по условным обязательствам сравнивается с долговой емкостью бюджета. Для этого рассчитывается разность долговой емкости и сводного графика ДДЕ: i ДДЕ = ДЕ - СГ, i i i где ДЕ - долговая емкость в i-ом периоде; i СГ - сводный график обслуживания и погашения существующих прямых i обязательств и ожидаемой финансовой ответственности по условным обязательствам в i-ом периоде; набор ДДЕ для всех периодов представляет собой доступную долговую i емкость бюджета для новых заимствований на выбранном интервале планирования ДДЕ = {ДДЕ }, i = 1, ..., N. i

Если доступная долговая емкость для новых заимствований положительна на всем интервале планирования, то может быть осуществлено привлечение новых заимствований.

Если доступная долговая емкость для новых заимствований окажется отрицательной в каком-либо периоде, то это означает, что в этом периоде исполнение прямых и условных обязательств за счет доходов бюджета невозможно. В зависимости от длительности периода с отрицательной доступной долговой емкостью возможны два случая:

Если доступная долговая емкость отрицательна по итогам какого-либо года внутри интервала планирования, то требуется рефинансирование имеющихся обязательств или их частичное досрочное погашение в предыдущем периоде с целью приведения их в пределы долговой емкости бюджета. Отрицательное значение доступной долговой емкости показывает, какой объем заимствований необходимо осуществить для рефинансирования или частичного досрочного погашения имеющихся долговых обязательств. Привлечение новых заимствований, увеличивающих расходы на погашение и обслуживание обязательств в выбранном году, до проведения рефинансирования или досрочного погашения невозможно;

Если доступная долговая емкость положительна для каждого планируемого года в целом, но отрицательна для какого-либо более короткого периода внутри какого-то года, то это означает, что возникает временный кассовый разрыв бюджета г. Липецка - краткосрочное (в пределах нескольких месяцев одного финансового года) превышение расходных обязательств бюджета над бюджетными доходами, которое в последующие месяцы года полностью компенсируется соответствующим превышением доходов бюджета над его расходами. Решить проблему в этом случае можно с помощью рефинансирования обязательств или привлечения краткосрочного заимствования на финансирование кассового разрыва.

2.5. Доступная долговая емкость для первого финансового года в интервале планирования является свободными средствами бюджета, которые могут быть направлены на:

Финансирование инвестиционной программы (программы капитальных расходов);

Досрочное погашение обязательств с целью снижения долговой нагрузки на бюджет.

Значения доступной долговой емкости в последующие годы являются ограничениями по объему при планировании новых прямых и условных обязательств.

2.6. Результатом расчета долговой нагрузки на бюджет г. Липецка являются:

Сводный график обслуживания и погашения существующих прямых обязательств и ожидаемой финансовой ответственности по условным обязательствам, СГ;

Потребность в заимствованиях на цели рефинансирования уже имеющихся прямых и условных обязательств;

Доступная долговая емкость бюджета для новых заимствований, ДДЕ.

Доступная долговая емкость бюджета г. Липецка для новых заимствований оценивается для каждого периода расчета и представляет собой средства бюджета г. Липецка после исполнения уже принятых долговых обязательств и резервирования средств на ожидаемую ответственность по условным обязательствам в соответствующем периоде.

Результаты расчета используются в целях управления муниципальным долгом города Липецка при планировании вновь привлекаемых обязательств.

2.7. Определение оптимального уровня долговой нагрузки на бюджет г. Липецка должно обеспечивать необходимый уровень его экономической безопасности, т.е. защиту определенной части расходов бюджета г. Липецка, необходимой для бесперебойного функционирования инфраструктуры города и выполнения социальных программ от рисков, связанных с погашением долговых обязательств.

Оптимальным уровнем долговой нагрузки является планирование бюджета г. Липецка, в соответствии с которым размер ежегодных выплат в счет погашения долга в текущем году и в будущие периоды не должен превышать доступную долговую емкость бюджета г. Липецка.

В перспективных расчетах по каждому году должны учитываться определенные в установленном порядке предельные величины, связанные с осуществлением заимствований города Липецка.

МЕТОДИКА

РАСЧЕТА ОБЪЕМА ВОЗМОЖНОГО ПРИВЛЕЧЕНИЯ НОВЫХ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ С УЧЕТОМ ИХ ВЛИЯНИЯ НА ДОЛГОВУЮ НАГРУЗКУ БЮДЖЕТА Г. ЛИПЕЦКА

1. Общие положения

1.1. Настоящая Методика расчета объема возможного привлечения новых долговых обязательств с учетом их влияния на долговую нагрузку бюджета г. Липецка (далее - Методика) разработана в целях оценки возможностей бюджета г. Липецка по привлечению и обслуживанию долговых обязательств г. Липецка.

1.2. Методика формализует процесс принятия решений в сфере управления муниципальным долгом, основываясь на:

Принятии прямых и условных обязательств в объемах, не превышающих возможностей бюджета по их погашению и обслуживанию исключительно за счет доходов бюджета;

Различии подходов к управлению прямыми и условными обязательствами;

Разделении процессов принятия решений в долговой и инвестиционной сферах.

Расчет объема возможного привлечения новых долговых обязательств базируется на Методологии расчета долговой нагрузки на бюджет г. Липецка с учетом действующих и планируемых к принятию долговых обязательств на плановый период (далее - Методологии).

2. Планирование объемов вновь привлекаемых прямых и условных обязательств

2.1. При планировании вновь привлекаемых прямых и условных обязательств должны быть учтены следующие ограничения:

Ограничения, установленные Бюджетным кодексом Российской Федерации;

Ограничения, в соответствии с предельными объемами, утвержденными нормативными правовыми актами города Липецка;

Ограничения, накладываемые доступной долговой емкостью бюджета для новых заимствований. Данное ограничение не имеет фиксированного значения и определяется в соответствии с Методологией.

2.2. Планирование привлечения обязательств производится раздельно для прямых и условных обязательств. При этом доступная долговая емкость для новых заимствований (для каждого периода i интервала планирования), ДДЕ, состоит из трех частей:

ДДЕ = ДДЕ + ДДЕ + ДДЕ, y n o где ДДЕ - часть доступной долговой емкости бюджета, предназначенная y для покрытия ожидаемой ответственности по вновь принимаемым условным обязательствам ("резерв по возможной ответственности"); ДДЕ - часть доступной долговой емкости бюджета, отводимая на операции n по погашению и обслуживанию вновь привлекаемых прямых обязательств; ДДЕ - неиспользуемая ("страховочная") часть доступной долговой o емкости, компенсирующая риск ликвидности бюджета, возникающий вследствие ошибок прогнозирования. Величина ДДЕ определяется в объеме не менее o 20% ДДЕ.

3. Планирование прямых обязательств

3.1. По целям заимствований прямые обязательства подразделяются на:

Заимствования на рефинансирование, привлекаемые для погашения уже существующих обязательств;

Заимствования на покрытие кассовых разрывов бюджета. Погашение таких заимствований должно быть произведено в пределах финансового года, в котором они были привлечены;

Инвестиционные заимствования - заимствования, привлекаемые для финансирования инвестиционных расходов бюджета и погашаемые вне пределов финансового года, в котором они были привлечены.

Исходя из сроков погашения различных по направлениям обязательств, планирование осуществляется по разным процедурам.

3.2. Потребность в заимствованиях возникает на стадии планирования погашения и обслуживания уже имеющихся прямых и условных обязательств в соответствии с расчетом значения доступной долговой емкости.

3.3. Объем потребностей в заимствованиях определяется как сумма потребностей в заимствованиях на покрытие кассовых разрывов бюджета, на рефинансирование долговых обязательств и инвестиционных заимствованиях.

3.4. Процедура планирования рефинансирования реализуется путем определения потребности в новых заимствованиях в соответствии с Методологией. Потребность в новых заимствованиях должна не превышать расходов на погашение и обслуживание рефинансируемых обязательств и не выходить за пределы доступной долговой емкости бюджета. Желательно, чтобы в результате рефинансирования сводный график обслуживания и погашения существующих прямых обязательств и ожидаемой финансовой ответственности по условным обязательствам был как можно более равномерным на всем интервале планирования.

Объемы операций по рефинансированию вычитаются из доступной долговой емкости. Результатом этого этапа является новая доступная долговая емкость ___ бюджета для прямых обязательств ДДЕ. n

3.5. Потребность в инвестиционных заимствованиях определяется в соответствии с адресной инвестиционной программой города.

Начало перечня инвестиционных проектов должны составлять проекты, начатые в прошлые периоды и не законченные к началу периода планирования. Следующими в перечне содержатся новые проекты, имеющие большую значимость.

Из упорядоченного перечня инвестиционных проектов, начиная с его начала, поочередно выбираются проекты. Срок реализации проекта определяет целевую начальную дату погашения заимствований с учетом доступности определенных заемных инструментов на рынке заимствований. На основе пессимистичной (в случае ее отсутствия - консервативной) рыночной оценки рассчитывается график обслуживания и погашения предполагаемого заимствования, j:

j j Погашение + Обслуживание. ___ Объемы соответствующих платежей вычитаются из ДДЕ, и образуются новые n значения доступной долговой емкости для новых прямых обязательств: ___ j+1 ___ j j j ДДЕ = ДДЕ - (Погашение + Обслуживание) n n ___ j+1 - если после выбора очередного проекта, j, из списка ДДЕ n оказывается положительной на всем интервале планирования, то проект считается отобранным для финансирования в планируемом интервале. - Процедура повторяется для следующего по списку проекта, пока: - список проектов не исчерпается, или - для очередного проекта, j, хотя бы в одном из периодов интервала ___ j+1 планирования ДДЕ не окажется отрицательным, или не нарушатся n законодательные ограничения на объемы долга и его обслуживания.

Результатом процедуры определения возможных объемов заимствований являются предельные допустимые объемы заимствований с разными сроками до погашения.

3.6. Выбор конкретных заемных инструментов в целях планирования инвестиционных заимствований и заимствований на рефинансирование осуществляется на основе трех следующих критериев, приведенных в порядке снижения их приоритетности:

Величина рисков - возможных финансовых потерь бюджета в результате наступления определенных событий или совершения определенных действий, которые не могут быть заранее однозначно спрогнозированы. В качестве количественной оценки риска используется оценка объема потерь (стоимости обслуживания и погашения обязательств) бюджета в случае наступления определенных событий. Основным риском, который оценивается на этапе выбора инструментов заимствования, является риск процентной ставки, т.е. риск потерь, связанный с ростом процентных ставок на рынке заимствований;

Сроки до погашения. Главное требование к срочности - это реализация графика обслуживания и погашения, определенного на предыдущем этапе;

Стоимость заимствований. При доступности на рынке нескольких инструментов с приемлемыми уровнем риска и сроками до погашения определяющим критерием становится стоимость заимствования.

Результатом процедуры планирования инвестиционных заимствований и заимствований на рефинансирование является набор конкретных рыночных инструментов с графиком их обслуживания и погашения, а также список инвестиционных проектов (программ), которые могут быть профинансированы в планируемом году.

3.7. Планирование заимствований на финансирование кассовых разрывов на планируемый год осуществляется в рамках бюджетного планирования при определении потребности в заимствованиях, расчета его величины и длительности кассовых разрывов.

Результатом процедуры планирования заимствований на финансирование кассовых разрывов является выбор конкретных рыночных инструментов, на основе сформулированных потребностей и минимизации стоимости заимствований.

Сроки привлечения определяются длительностью кассовых разрывов.

4. Планирование новых условных обязательств

4.1. Планирование новых условных обязательств распространяется на вновь выдаваемые муниципальные гарантии города Липецка (далее - гарантии).

Для планирования гарантий необходимо рассмотреть их перечень, который должен быть упорядочен по приоритетности их предоставления в порядке снижения приоритетности.

Процедура планирования условных обязательств состоит из следующих этапов:

Этап 1. Из упорядоченного списка гарантий, начиная с его начала, поочередно выбираются гарантии, которые могут быть предоставлены. Для выбранной гарантии определяется объем резерва по ожидаемой гарантия k ответственности, ОП. Этот объем вычитается из части доступной долговой емкости бюджета, предназначенной для покрытия ожидаемой k ответственности по вновь принимаемым условным обязательствам ДДЕ, y образуя, таким образом новые значения доступной долговой емкости, отводимой на покрытие ответственности по новым гарантиям: k+1 k гарантия k. ДДЕ = ДДЕ - ОП y y k+1 Этап 2. Если после выбора очередной гарантии, k, из списка ДДЕ y оказывается положительной на всем интервале планирования, то гарантия считается отобранной для выдачи в планируемом интервале. Этап 3. Процедура повторяется для следующей по списку гарантии, пока: - список гарантий не исчерпается, или k+1 - для очередной гарантии, k, значение ДДЕ хотя бы в одном y из периодов интервала планирования не окажется отрицательным. Результатом данной процедуры планирования является список планируемых к принятию в будущем периоде условных обязательств, а также объем бюджетных ассигнований, которые должны быть предусмотрены на исполнение гарантий по возможным гарантийным случаям.

Председатель департамента финансов администрации города Липецка Т.С.ФАДЕЕВА

Сколько заемных средств приходится на рубль собственных

Какая часть основных средств финансируется за счет "длинных" займов

Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

Как обстоят дела с обслуживанием займов

Как лучше

Суть коэффициента долговой нагрузки

Как рассчитать показатель

Формула коэффициента долговой нагрузки

Пример расчета

Заключение

Как проанализировать долговую нагрузку компании

Долговая нагрузка

Показатели долговой нагрузки

Долговая нагрузка | 4 показателя

Хотите настроить управленческий учет за 1 месяц и принимать решения на основании цифр?

КДН = Долг / EBITDA

TD/EQ = (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

LTD/FA = (Долгосрочные обязательства) / (Внеоборотные активы (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA))

CR = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

ICR = EBITDA / Проценты по кредитам

Настройте с нами управленческий учет за 1 месяц

Еще статьи

Отношение долга к EBITDA

Определение

Расчет (формула)

Нормальное значение

Популярные фин. термины

Вход на Audit - it .ru

Показатель долговой нагрузки

Пять показателей для объективной оценки долговой нагрузки вашей компании

Сколько заемных средств приходится на рубль собственных

Какая часть основных средств финансируется за счет "длинных" займов

Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

Как обстоят дела с обслуживанием займов

Как лучше

Анализ показателей бюджетной устойчивости

Анализ показателей долговой зависимости муниципального образования

МЕТОДОЛОГИЯ РАСЧЕТА ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ НА БЮДЖЕТ

Г. ЛИПЕЦКА С УЧЕТОМ ДЕЙСТВУЮЩИХ И ПЛАНИРУЕМЫХ К ПРИНЯТИЮ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ НА ПЛАНОВЫЙ ПЕРИОД

МЕТОДИКА

РАСЧЕТА ОБЪЕМА ВОЗМОЖНОГО ПРИВЛЕЧЕНИЯ НОВЫХ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ С УЧЕТОМ ИХ ВЛИЯНИЯ НА ДОЛГОВУЮ НАГРУЗКУ БЮДЖЕТА Г. ЛИПЕЦКА

Новое на сайте

Самое популярное

ПОПУЛЯРНЫЕ РАЗДЕЛЫ