Зачем центральные банки проводят валютные интервенции. Валютная интервенция

Интервенция (лат. interventio - вмешательство) – в экономической теории данный термин используется для определения вмешательства со стороны или других управляющих финансовой системой страны организаций в положение национальной валюты на мировом рынке.

Другими словами, валютная интервенция – это операции центрального эмиссионного банка, которые заключаются в скупке или продаже валюты своей страны для поддержания ее курса. Также данное понятие включает целевые операции, связанные с куплей-продажей иностранной валюты, цель которых состоит в ограничении динамики курса валюты определенными пределами его понижения или повышения. Цель интервенции состоит в регулировании валютного курса до конкретного уровня.

В чем суть интервенции на валютном рынке?

Валютная интервенция, по сути, это обычная покупка или продажа национальной валюты. Данная покупка/продажа осуществляется представителями Центрального банка страны, в которой действует эта валюта. Самой основной и первой целью валютной интервенции являются исключительно интересы страны, а именно ее экономической сферы. Можно сказать, что валютная интервенция является своеобразным рычагом в сфере регулирования страны.

В таком случае, всегда должны существовать падения и подъемы в цене, при покупке/продаже валюты. Для этого, Центральный банк использует определенные схемы:

• Для того, чтобы повысить курс национальной валюты, сотрудникам Центрального банка необходим, как можно больше продавать иностранной валюты. В это же время, они покупают всю национальную валюту. Таким способ, они могут значительно уменьшить спрос на всю иностранную валюту.
• Полностью противоположная ситуация происходит при понижение курса национальной валюты. Проще говоря, ЦБ покупает как можно больше иностранной валюты и пытается продать национальную. Собственно, курс иностранной валюты должен подыматься, а национальной понижаться.

Какие виды интервенций ЦБ бывают?

Существует несколько классификаций интервенции. Наиболее распространенной является следующая:

• Открытая

ЦБ сообщает точную сумму и время сделки.

• Вербальная

Такой способ – дезинформация. ЦБ заявляет о намерении провести интервенцию, после чего рынок приходит в движение, возрастает. Однако если интервенции так и не происходит, цена довольно быстро возвращается к привычному значению.

• Косвенная

Самый непредсказуемый вариант, так как интервенция осуществляется коммерческими банками по указанию ЦБ. Трейдеры такие интервенции особенно не любят, ведь они порождают достаточно стремительные движения цены и привносят в торги нервозность.

Интервенции отличаются по количеству участников. Выделяются:

• Односторонние

Такие интервенции часто оказываются неэффективными или малоэффективными, так как желания одной стороны бывает мало для стабилизации валюты.

• Совместные

Такие интервенции считаются более серьезными, так как намерение изменить положение вещей на рынке высказывают уже два ЦБ.

• Многосторонние

Такая интервенция – инструмент, практически обреченный на успех. Если сторонам удастся договориться, они с легкостью могут поменять направление долгосрочных трендов. Пример многосторонней интервенции – собрание «большой семерки», на котором было решено оказать поддержку Японии после землетрясения в 2011 году. Всего за несколько был снижен на два процента благодаря совместным действия ЕЦБ, ФРС США и Банка Японии.

Третья классификация делит интервенции в зависимости от направления:

• Интервенция против тренда направлена на возврат курса к прежнему уровню.
• Интервенция по тренду направлена на ускорение изменения курса валюты. Интервенция по тренду помогает «разогнать» слабый или едва наметившийся тренд.

Основное влияние интервенции происходит посредством массовой покупки или продажи валюты, ценных бумаг, других финансовых активов. Основная цель интервенции – нормализовать состояние экономики и финансовой системы страны, стабилизировать цены и т.д.

К какому результату приводят интервенции?

Результатом интервенции чаще всего является снижение или повышение валютного курса, в зависимости от того, для чего она проводилась. Интервенция считается крайней мерой воздействия на валютную систему государства, поэтому страны прибегают к ней в редких случаях, когда нет иного выхода.

Стоит отметить, что проведение валютных интервенций практически не является рыночными методами. Существуют определенные условия, дабы интервенция прошла успешно. Одним из таких условий является огромный резерв финансовых средств Центрального банка.

Полезные статьи по теме

Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

В России -интервенция рубля. Что это такое, попробуем выяснить постепенно. Процедура, по сути, выступает масштабной покупкой или продажей отечественной валюты ЦБ РФ, которая позволяет вывести курс последней на определенный уровень. В основу стратегии воздействия на стоимость рубля заложено правило: повышение или сокращение спроса на национальную валюту в рамках международного рынка приводит к ее удешевлению или удорожанию, то есть к росту или к падению котировок.

Зачем ЦБ проводить интервенции?

Россия относится к категории государств, которые процветают благодаря сырьевым ресурсам. На экспорт уходит огромное количество нефтепродуктов, в то время как в страну завозится огромное количество товаров, ориентированных на потребителя. Для многих высокий курс рубля по отношению к американскому доллару может показаться большим преимуществом. Люди ориентируются на то, что можно при минимальных затратах путешествовать по миру, так как за небольшое количество рублей можно купить много долларов. Тут есть и вторая сторона медали. Компании, занимающиеся экспортом сырья, негативно относятся к высокому курсу. Проблема в том, что продажа нефти происходит за недорогие доллары, а вот закупка сырья и сотрудникам компаний осуществляется в дорогих рублях. Зависимость бюджета страны от нефтегазового сектора приводит к недостаточности бюджета при очень высоком курсе национальной валюты. Чтобы стабилизировать курс рубля и устранить вероятность появления правительство реализует такую процедуру, как интервенция на валютном рынке.

Фактические расчеты: зачем снижать курс рубля

Рассмотрим на примере негативное влияние дорогого рубля на нефтегазового сектора. Обсудим ситуацию, когда стоимость нефти будет равна 1000 долларов. Суммарные расходы предприятия (опять-таки, к примеру) составляют порядка 20 тысяч рублей. Когда доллар будет стоить 25 рублей, чистая прибыль компании с тонны нефти составит порядка 5 тысяч рублей. Если доллар будет стоить 30 рублей, то прибыль будет равна 10 тысячам рублей. Она рассчитывается следующим образом:

Курс рубля х Стоимость тонны нефти - Издержки = Чистая прибыль

Такие расчеты в общем формате используются при построении экономического плана государства. Интервенция ЦБ на проводится с целью не допустить сильного удорожания отечественной валюты, что может привести к нецелесообразности разработки нефти.

Фактические расчеты: зачем поддерживать курс рубля

Неприемлемая ситуация формируется на рынке и тогда, когда рубль чрезмерно ослаблен. Разберем такую ситуацию на конкретном примере. Допустим, что товар, который ввозится в страну, равен одному доллару. В ситуации, когда курс доллара будет равен 20 рублям, товар в магазине также будет стоить 20 рублей плюс незначительные издержки. Когда курс доллара поднимется до 30 рублей, вырастет и стоимость ввозимого товара. В итоге будет формироваться такое понятие, как инфляция. Скачки инфляции не идут на пользу стране, которая зависит от импортированных товаров. Интервенции ЦБ на валютном рынке в данной ситуации будут направлены на покупку национальной валюты за иностранную с целью повысить на нее спрос.

Особенности проведения интервенций

Массовая покупка или продажа валюты и есть интервенция рубля. Что это со стороны технического проведения процедуры, попробуем рассмотреть постепенно. Процедура организовывается и проводится ЦБ РФ. Когда планируется реальная интервенция, ЦБ сообщает о планируемых манипуляциях с валютой заранее. Такой подход называется вербальной интервенцией. Сообщение ЦБ вызывает определенную реакцию участников валютного рынка. Может случиться так, что сообщение о покупке или продаже валюты существенно сократит расход средств ЦБ на манипуляцию. Данные об интервенции могут автоматически простимулировать рост или падение спроса на национальную валюту. Некоторые государства практикуют вербальную интервенцию с целью влияния на курс национальной валюты. Ситуация на валютном рынке может кардинально измениться, если о грядущих событиях намекнет влиятельный глава Центрального банка.

Виды интервенций

Существует несколько форматов, в которых может быть проведена интервенция рубля. Что это такое и какие существуют вариации процедуры, попробуем выяснить ниже.

• Вербальная интервенция (фиктивная). На рынок валют могут оказывать влияние не только валютные интервенции ЦБ РФ, но и слухи о том, что их проведение запланировано на ближайшее время.
• Реальная интервенция. Операция проводится в открытом формате. После ее окончания в СМИ публикуется информация о том, сколько средств понадобилось для ее проведения. Довольно часто интервенция на валютном рынке может проводиться при участии не одного, а нескольких государств. Эта ситуация характерна для тех случаев, когда в изменении курса валюты заинтересовано несколько стран.

Стоит отметить, что вербальная интервенция распространена гораздо шире, чем реальная версия процесса. Это связано в первую очередь с тем, что неожиданная информация всегда вызывает мощную реакцию участников рынка.

Интервенции в зависимости от направления

Интервенция может быть классифицирована в зависимости от направления:

• За рынком. Этот формат интервенции усиливает движение на рынке, которое уже сформировалось. Манипуляции правительства только усиливают тенденции.
• Против рынка. Данная процедура направлена на восстановление курса национальной валюты до прежнего показателя. То есть ЦБ будет действовать против имеющегося и устоявшегося в рамках рынка тренда. К сожалению, попытки центральных банков развернуть направление движения цены не всегда заканчиваются успехом.

Что нужно для успешного проведения интервенции?

Регулирование валютного рынка заканчивается успехом только в том случае, если соблюдено несколько условий. Можно говорить о наличии следующих факторов:

• Высокий уровень доверия участников валютного рынка к долгосрочной политике ЦБ.
• Значительные перемены в экономических показателях фундаментального типа.
• Наличие достаточного количества финансовых резервов у ЦБ.

Изучая такое явление, как интервенция рубля (что это - уже рассматривалось выше), стоит сказать о его применении не только с целью скорректировать курс валюты. Процедура используется для контроля над изменчивостью рынка, для поддержки уровня ликвидности национальной единицы, для сокращения скорости изменения ее цены, для накопления резерва ЦБ РФ.

Что сегодня происходит с ЦБ и почему он перестал контролировать рубль?

В результате катастрофического снижения стоимости и жестких санкций со стороны ЕС валютные интервенции банка России перестали приносить ожидаемый эффект. Получается, что глобальный расход ЗВР осуществлялся впустую. Чтобы сохранить государственные сбережения, правительством было принято решение отпустить национальную валюту в свободное плавание. Это говорит о том, что цена покупки и продажи российского рубля будет зависеть исключительно от фактического на рынке.

Когда интервенции перестали быть эффективными?

Валютные интервенции ЦБ РФ всегда оказывали определенное воздействие на ситуацию на рынке. 5 декабря 2015 года обстоятельства резко изменились. Поскольку в этот день впервые в истории котировки доллар/рубль достигли своего пика на показателе в 63 рубля. Аналогичная ситуация имела место и на графике котировок евро/рубль, которые оказались на показателе в 78 рублей. В это же время европейское топливо понизилось в цене до 60 долларов. Российские компании начали проявлять активный интерес к валюте, так как большинство из них кредитовалось в американских долларах. Чтобы поддержать отечественный курс валют, ЦБ РС продал порядка 2-3 миллиардов долларов. Резкое обесценивание рубля, начиная с декабря 2014 года, не реагировало на так как было вызвано не только внутренними причинами, но и мощным воздействием со стороны внешних экономических факторов. Сегодня правительство вмешивается в формирование цены на валюту только в том случае, если это крайне необходимо и того требует критическое состояние экономики в определенный момент времени.

Одним из самых просых способов воздействаия на валютный курс является валютная интервенция Центрального банка. Валютная интервенция представляет собой покупку-продажу национальной валюты Центральным банком для достижения необходимого курса национальной валюты. Излишне упоминать, что повышение или уменьшение спроса на национальную валюту со стороны участников валютного рынка приводит к росту или падению котировок.

Для чего центробанки проводят валютные интервенции? Давайте посмотрим на данную проблему с точки зрения национальной экономики на обучающих вебинарах от форекс-брокера Gerchik & Co. В кратце, мы сейчас вам расскажем в этой статье.

В качестве примера обычно приводят Японию, Центральный банк которой проводит частые интервенции с целью стабилизации прибыли своих экспортеров. Но мы рассмотрим Россию.

Россия - страна, которая экспортирует ресурсы и завозит большое количество импортных товаров. Конечно всем приятно когда курс рубля находится на высоком уровне по отношению к американскому доллару. Многие испытывают гордость за страну, да и зарубеж выгодно ездить - можно купить больше долларов и евро. Но для компаний, которые экспортируют сырье, дорогой рубль очень невыгоден.

Дело в том, что продавать, например, нефть приходится за дешевые доллары, а платить зарплаты работникам и оплачивать другие издержки приходится за дорогие рубли. А так как наш бюджет очень зависим от экспортеров сырья, то недополучение доходов при дорогом рубле практически гарантированы.

Посмотрим как зависят доходы экспортеров от курса рубля на примере. Допустим тонна нефти стоит 1 000 долларов. Суммарные издержки компании на тонну нефти составляют 20 000 рублей. при цене доллара в 25 рублей валовая прибыль компании составит: 25*1000-20000=5000 рублей. Если доллар стоит 30 рублей, то валовая прибыль составит 30*1000-20000=10000 рублей. То есть если цена доллара будет всего лишь на 20% выше, то прибыль возрастет вдвое. Примерно такая математика имеет место в реальной экономике.

С другой стороны, если рубль слаб, то возникает другая проблема: инфляция. Допустим, товар, который импортируют в страну стоит 1 доллар. Если доллар стоит 20 рублей, то товар будет стоить в магазине 20 рублей (плюс различные надбавки). Если рубль ослабнет до курса 30 рублей за 1 доллар, то тот же самый товар будет стоить уже не 20 рублей, а 30. Налицо инфляция.

Такие резкие скачки инфляции для экономики нежелательны, поэтому если страна сильнее зависит от импорта (ввоза товаров), чем от экспорта (вывоза товаров), то Центральный банк будет предпринимать валютные интервенции по покупке национальной валюты за иностранную. Кроме того, валютная интервенция может быть необходима при падении цены на экспортируемый товар. Если посмотреть на график нефти и рубля, то мы увидем, что при падении цены на нефть курс доллара резко увеличивается.

Отчасти это можно объяснить тем, что рубль специально девальвируется для того чтобы экспортеры не так сильно страдали от снижения стоимости сырья. Каким образом Центральные банки проводят интервенции? Прежде чем проводить реальную интервенцию Центральный банк зачастую заранее заявляет о своем намерении провести интервенцию. Это называется "вербальная интервенция".

Вербальная интервенция может существенно сократить расходы Центробанка по покупке-продаже валюты, т.к. информирует других участников валютного рынка и тем самым создается дополнительный спрос на национальную или иностранную валюту.

Центральный банк может покупать валюту от своего имени (прямая интервенция) или проводит свои операции через сеть коммерческих банков (скрытая интервенция). Скрытая интервенция может проводится с целью замаскировать свои намерения от широкой публики, например Центробанку нужна валюта по определенной цене и чтобы не создавать излишнего спроса со стороны других участников Центробанк покупает валюту скрыто.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции (intervention) – купля-продажа национальной валюты Центральным банком против ведущих иностранных валют для воздействия на курс денежной единицы.

Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, Центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, Центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

Наличие достаточного количества резервов в Центральном банке для проведения валютных интервенций;
доверие участников рынка к долгосрочной политике Центрального рынка;
изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Существует несколько видов валютной интервенции.

Вербальная интервенция (verbal intervention). Слух о возможном проведении интервенции, который не оканчивается реальным выходом Центрального банка на рынок. Тем не менее вербальная интервенция также оказывает воздействие на рынок, но если слух не подтверждается, то рынок возвращается на прежний уровень. Часто вербальная интервенция предшествует реальной.

Реальная интервенция (real intervention). При проведении Центральным банком реальной интервенции обычно публикуется информации о том, сколько средств было потрачено на ее проведение. Например: «Банк Японии потратил $5 млрд на проведение интервенции». Эта информация не о потерях банка, а сумме задействованных денежных ресурсов.

Знаете ли Вы, что: Форекс-брокер Exness предлагает своим клиентам более 80 вариантов выбора валюты счета , в том числе метало-валютные счета.

Реальная интервенция, в свою очередь, может быть прямой или косвенной.

Прямая (direct). Центральный банк проводит операцию открыто, от своего имени. В том случае, если для двух стран снижение или повышение обменного курса представляет обоюдный интерес, то интервенция может проводиться совместно, при участии двух ЦБ.

Косвенная, скрытая (covered). Центральный банк проводит операцию через коммерческие банки – агенты ЦБ, которые выходят на рынок от своего имени, но по поручению ЦБ. Скрытая интервенция – более распространенный вид интервенции. Она оказывает больший эффект из-за неожиданности проведения и временного непонимания трейдерами того, что происходит на рынке.

Проведение частых интервенций не является рыночным методом регулирования курса национальной валюты. Но тем не менее например, Банк Японии продолжает проведение агрессивной банковской политики.

Кроме того, интервенции можно классифицировать по направлению.

Интервенция по рынку – интервенция, направленная на ускорение изменения курса валюты в направлении уже наметившейся, но слабой тенденции его движения.

Интервенция против рынка – интервенция, направленная на возврат курса к прежнему уровню, т. е. на инициирование движения курса национальной валюты против наметившейся тенденции. Иногда заканчивается неудачами.

Примеры интервенций Банка Японии. 22.09.2003 г. Понедельник начался с резкого падения котировок по доллару. Причем его цены по отношению к основным валютам открылись с большими гэпами по сравнению с пятничным закрытием. Причиной такого поведения валютных рынков стали заявления, сделанные после прошедшего на этих выходных заседания министров финансов стран Большой семерки. Основным тезисом данных заявлений был призыв к регулирующим финансовым органам о большей эластичности во влиянии на валютные курсы национальных валют, который подразумевает, что курсы валют должны устанавливаться рынком. Эти призывы рынок в первую очередь отнес на счет Японии и Китая, которые довольно активно вмешиваются в поведение валютных рынков. Считается, что с инициативой подобного заявления выступили США, поскольку значительный дефицит как платежного, так и торгового баланса этой страны чрезвычайно тяжело уменьшить без изменения валютных курсов. И хотя подобные призывы не означают, что Банк Японии перестанет проводить интервенции, рынок принял их в качестве сигнала к активной покупке йен за доллары. Падение доллара с открытия более чем на 200 пунктов по отношению к йене вызвало его ослабление и против европейских валют (рис. 4.7.1).

Следующие примеры иллюстрируют, что Банк Японии проводит чрезвычайно агрессивную политику для поддержания курса валюты и внутреннего финансового рынка в нужном состоянии.

02:00. Япония: Поддержка доллара против йены. Ползут слухи о том, что Министерство финансов Японии размещает скрытые заявки на USD/JPY в области 115,40-50 для поднятия пары и скрытно скупает на текущем уровне. Ожидается дальнейшее укрепление пары министерством, и на этот день курс 115,20-116.

02:35. «Сильная йена вредит производству Японии и снижает доходы компаний», – заявляет экономист компании «Goldman Sachs»; рост йены на 10%, по его оценкам, ведет к сокращению производства на 2,5% пункта, прибылей на 2% пункта.

06:30. Япония: ЦБ «бросил» сегодня 1 трлн йен (около $8,6 млрд) на скупку ценных бумаг частных фирм в попытке стабилизировать финансовый рынок страны. Такая мера была предпринята вслед за началом катастрофического витка падения курсов акций в Токио (рис. 4.7.2).

Незадолго до открытия европейской биржи курс USD/JPY подскочил более чем на 130 пунктов, достигнув отметки 108,71. Резкий скачок произошел в результате интервенции, на которую Банк Японии, со слов дилеров, потратил около $6 млрд (рис. 4.7.3).

С чем же связана необходимость снизить курс национальной валюты? Казалось бы, чем крепче национальная валюта, тем лучше. Но это не всегда так. Если страна экспортно-ориентирована, то при укреплении курса национальной валюты начинают страдать интересы экспортеров, т. е. тех, кто является основным налогоплательщиком. Рассмотрим на условном примере, как это происходит.

Допустим японская компания Moyta выпускает легковой автомобиль, себестоимость которого составляет 1 200 000,00 JPY или при текущем курсе 120 USD/JPY – 10 000 USD. Компания предоставила товарный кредит на месяц своему контрагенту, при этом стоимость автомобиля по контракту составляет 11 000 USD (с учетом 10% прибыли). На момент поступления выручки японской компании йена окрепла по отношению к доллару и обменный курс упал до 100 USD/JPY, таким образом, поступившая сумма составила:

1 100 000,00 JPY = 11 000 USD x 100 USD/JPY.

Фактически получается, что экспортер не только не заработал, а даже понес убытки:

100 000,00 JPY = 1 100 000,00 JPY – 1 200 000,00 JPY.

Выше мы говорили об интервенции в том ключе, что ее организаторы якобы всегда достигают своих целей. Однако теперь мы приводим пример практически абсолютной неудачи более чем десятка стран в проведении интервенции. Это случилось в феврале 1995 г. Участниками данной акции были и страны «Большой семерки» (Япония, Канада, США, Италия, Франция, Герамания, Великобритания) и другие заинтересованные государства (Швейцария, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Испания...). Эта интервенция была согласованная и открытая, и ее целью было усиление доллара США на фоне нисходящего тренда. Такую интервенцию называют «интервенцией против рынка». Но сил, чтобы справиться с наметившейся сильной тенденцией падения курса доллара, у «коалиции» в этот раз не хватило. В итоге, когда ресурсы, направленные центральными банками на интервенцию, оказались на исходе, «пружина распрямилась» и курс доллара рухнул. Развитие событий изображено на рис. 4.7.4.

В связи с тем, что интервенция была открытая, трейдеры покупали доллар США. Ясно, что для многих эта сделка закончилась плачевно. Таким образом, если оказывается доступной информация о проведении интервенции и трейдер принимает решение о работе, следует учитывать то, как интервенция проводится – по рынку или явно против него. От этого могут сильно зависеть результаты работы.

Содержание

Сегодня во многих странах мира проводится политика управляемого курса национальной валюты, для чего государственными Центральными Банками осуществляются так называемые валютные интервенции, оптимизированные под определенную стоимость внутренней валюты. Ведь отпуская курс нацвалюты в свободное плавание, можно получить проблемы в экономике. Что такое ЦБ, и каким образом она проводится - в этом следует разобраться подробнее.

Определение понятия интервенции

Валютной интервенцией называется одноразовая сделка по покупке или продаже иностранной валюты, в РФ осуществляемая Банком России. При этом объемы валютных интервенций обычно достаточно велики. Их целью является регулирование курса национальной валюты в интересах государства. В основном подобные действия реализуются с целью укрепить нацвалюту, но иногда они могут быть направлены и на ее ослабление.

Подобные операции способны в значительной степени влиять как на в целом, так и на курс определенной денежной единицы. Валютные интервенции инициируются Центральным Банком страны и, в основном, они являются главным методом проведения валютной политики. Кроме того, отношений, особенно когда дело касается стран третьего мира, происходит совместно с другими участниками МВФ. Для участия в таких мероприятиях привлекаются банки и казначейства, а манипуляции проводятся не только с валютами, но и с драгоценными металлами, в частности, с золотом. Валютная интервенция Центрального Банка проводится исключительно по предварительной договоренности и осуществляется в конкретные, заранее оговоренные сроки.

Механизмы повышения и понижения курса национальной валюты

На самом деле механизм регуляции курса национальной валюты очень прост, и построен он на основе принципа «спроса и предложения». При необходимости повышения стоимости внутренних денег Центральный Банк страны начинает активно продавать иностранные денежные знаки (в основном, доллар), при этом использоваться может любая другая конвертируемая валюта. Таким образом, интервенция Центрального Банка приводит к переизбытку (повышенному предложению) на финансовом рынке. Одновременно с этим ЦБ скупает национальную валюту, что порождает дополнительный спрос на нее, отчего курс может расти еще быстрее.

Прямо противоположным образом проводится валютная интервенция Центрального Банка, направленная на ослабление курса нацвалюты, которую начинают активно продавать, не позволяя расти ее стоимости. Скупка иностранных дензнаков приводит к их искусственному дефициту на внутреннем рынке.

Типы валютных интервенций

Примечательно, что не всегда интервенция Центрального Банка подразумевает собой скупку и сбыт большого количества валюты, время от времени может проводиться фиктивная процедура, иногда ее называют вербальной. В таких случаях ЦБ пускает какой-то слух или «утку», вследствие чего ситуация на валютном рынке может заметно измениться. Иногда фиктивная интервенция применяется для усиления эффекта от настоящего валютного вмешательства. Также очень часто несколько банков могут объединить свои усилия с целью достижения нужного им результата.

Практика показывает, что вербальная интервенция используется Центральными Банками намного чаще, чем реальная. Большую роль в таких случаях играет фактор внезапности. В любом случае интервенция Центрального Банка, направленная на усиление существующего на валютном рынке тренда, обычно более успешна, чем манипуляции, целью которых является разворот его в обратную сторону.

Валютная интервенция на примере Японии

Истории известна масса случаев манипуляций на валютном рынке. Например, в 2011 году, в связи с трудностями в экономиках США и Евросоюза, Японии пришлось корректировать курс национальной валюты, причем власти страны были вынуждены его снижать. Министр финансов Японии заявил, что спекуляции на валютном рынке стали причиной завышения курса йены по отношению к иностранным денежным знакам и такое положение дел не соответствует состоянию экономики страны. Впоследствии было принято решение отрегулировать курс йены совместно с ЦБ стран Запада, для чего Япония совершила несколько по покупке иностранной валюты. Внедрение на валютный рынок триллионов йен помогло снизить ее курс на 2% и уравновесить экономику.

Использование финансового рычага в России

Яркий пример применения финансовых рычагов в России можно наблюдать, начиная с 1995 года. До этого момента ЦБ продавал иностранную валюту для регулирования курса рубля, а в июле 1995-го был введен принцип валютного коридора, согласно которому стоимость нацвалюты должна поддерживаться в установленных пределах и на протяжении определенного периода времени. Однако изменения в мировой экономике к 2008 году сделали эту модель монетарной политики неэффективной, после чего был введен бивалютный коридор. В этом случае курс рубля регулировался на основе его отношения к доллару и евро. Так или иначе, валютные интервенции Центробанк проводит, следуя этой

События 2014-2015 годов повлияли на плодотворность проводимых ЦБ России валютных интервенций, поэтому последние его манипуляции не дали желаемого результата. Падение цен на нефть, связанное с этим сокращение резервов Центробанка и несоответствие бюджета в конечном итоге делают валютные интервенции нерациональными и бессмысленными.

Альтернатива регулируемому курсу

Сегодня Россия в большой степени зависит от экспорта углеводородов, что мешает росту национальной валюты. Поэтому такой финансовый рычаг, как интервенция Центрального Банка, с помощью которой в рынок систематически вливаются доллар и евро, попросту необходим для экономики страны. Однако в свете последних событий, когда вмешательства ЦБ перестали способствовать контролированию стоимости нацвалюты, с 10 ноября 2014 года был осуществлен переход к плавающему курсу рубля. Теперь валютные интервенции проводятся только в исключительных случаях.

Пожалуй, в этой статье дан исчерпывающий ответ на вопрос, что такое валютная интервенция ЦБ, поэтому более основательно вдаваться в тонкости финансовых инструментов будет излишне.