Риски суверенных облигаций. Особенности простых и привилегированных облигаций

Государственная облигация - это долговая безопасность, выпущенная национальным правительством. Суверенные облигации могут быть деноминированы в иностранной валюте или собственной национальной валюте государства; способность выпуска облигаций, выраженных в национальной валюте, как правило, является роскошью, которой не пользуются большинство правительств. Чем менее стабильный валютный деноминат, тем выше риск, с которым сталкивается держатель облигаций.

РАЗВЛЕЧЕНИЕ «суверенного облигационного займа»

Правительство страны с нестабильной экономикой имеет тенденцию деноминировать свои облигации в валюте страны со стабильной экономикой. Из-за риска дефолта, суверенные облигации, как правило, предлагаются со скидкой.

По умолчанию риск суверенной облигации оценивается международными долговыми рынками и представлен доходностью облигаций. Владельцы облигаций требуют более высокой доходности от более рискованных облигаций. Чтобы проиллюстрировать, по состоянию на 24 мая 2016 года 10-летние государственные облигации, выпущенные канадским правительством, предлагают доходность 1,34%, а 10-летние государственные облигации, выпущенные бразильским правительством, дают доходность в 12 84%. Этот разброс в 1150 базисных пунктов объясняет финансовое положение обоих правительств и свидетельствует о благоприятном доверии, которым пользуется правительство Канады.

Суверенные облигации, выраженные в иностранных валютах

По состоянию на 2014 год, в последний год такие данные доступны, долг выражен в пяти крупнейших мировых валютах, долларах США, британском фунте, евро, швейцарский франк и японская иена - составили 97% от всех выпусков долговых обязательств, но только 83% этой задолженности были выпущены этими странами. Реальность менее развитых стран испытывает трудности с выпуском суверенных облигаций, деноминированных в их собственной валюте, и, следовательно, приходится брать долг, выраженный в иностранной валюте.

Это связано с рядом причин. Во-первых, инвесторы считают, что более бедные страны управляются менее прозрачными правительствами, которые более восприимчивы к коррупции, увеличивая вероятность того, что кредиты и государственные инвестиции будут направлены в непродуктивные районы. Во-вторых, более бедные страны, как правило, страдают от нестабильности, что приводит к более высоким темпам инфляции, которые поглощают реальную норму прибыли, полученную инвесторами.

Поэтому менее развитые страны вынуждены брать взаймы в иностранной валюте, что еще больше угрожает их экономическому положению, подвергая их колебаниям валюты, что может привести к тому, что их затраты по займам будут более дорогими. Например, говорят, что правительство Индонезии выпускает облигации, выраженные в йене, для привлечения капитала. Если процентная ставка, которую он согласен на заимствование, составляет 5%, но в течение срока погашения облигаций индонезийская рупия обесценивается на 10% по отношению к иене, тогда реальная процентная ставка, которую индонезийское правительство должно выплатить в форме основные и процентные платежи составляют 15%, при условии, что его бизнес-операции проводятся в рупии.

Понятие облигаций

Облигация является разновидностью ценной бумаги. Облигации относятся к долговым ценным бумагам. Это понятно даже из определения облигации.

Определение 1

Облигация – ценная бумага, которая удостоверяет отношения займа между держателем облигации (инвестором) и ее эмитентом (заемщиком)

По сути, эмитент берет на себя обязательство вернуть полную стоимость ценной бумаги в установленный срок с процентом. Держатель облигации имеет право передавать право требования по облигации другим лицам через перепродажу ценной бумаги.

В самой облигации устанавливается срок ее погашения (т.е. срок, через который эмитент обязан выплатить ее стоимость), размер процента по облигации. При этом выплаты процентов по облигациям обязательны, это делает облигации более привлекательными в глазах инвесторов по сравнению с акциями, например.

Период выплат процентов определяется также эмитентом. Выплаты так называемого купона могут происходить и раз в квартал, и раз в полугодие, и раз в год.

Есть много признаков, по которым облигации можно классифицировать на категории. Рассмотрим некоторые виды облигаций далее.

Сущность суверенных облигаций

По виду эмитента выделяют обычно облигации:

• государственные,
• корпоративные,
• муниципальные.

Именно государственные облигации часто называют суверенными. Таким образом, суверенные облигации – один из видов облигаций, которые подразумевают государственную форму владения ими.

Замечание 1

Суверенные облигации выпускаются государством, как правило, с целью покрытия дефицита бюджета.

Различные государственные структуры, наднациональные организации могут выпускать, продавать облигации, номинированные в любой валюте, включая валюту эмитента. Центральное же правительство имеет право выпускать и продавать облигации, номинированные в любой валюте, исключая валюту эмитента.

Для покрытия дефицита путем выпуска облигаций следует управлять спредом по облигациям.

Спред суверенной облигации просчитывается всегда предварительно. Это позволяет на перед прогнозировать ее поведение на рынке и построить рациональную политику размещения ценных бумаг.

Замечание 2

Показатель спреда по суверенным облигациям – величина достаточно гибкая. При правильном управленческом подходе можно не только покрыть бюджетный дефицит в необходимом размере, но и получить некоторую прибыль с продаж ценных бумаг.

Особенности простых и привилегированных облигаций

Обыкновенные облигации торгуются на рынке, по ним можно получить или купонные доход (процент от номинала), или же заработать на разнице между стоимостью покупки облигаций и стоимостью ее погашения.

Существует показатель доходности облигации – он показывает прибыльность ценной бумаги, обычно выражается в процентах годовых.

Есть понятие текущей доходности и доходности к погашению:

• Текущая доходность определяет возможности приобретения облигации с купоном или с дисконтом (см. выше).
• Доходность облигации к погашению – показатель, не учитывающий реинвестицию купонов за год.

Особенностью привилегированных облигаций является то, что реализуются они в первую очередь среди имеющихся подписчиков по цене, ниже рыночной.

Есть еще понятие привилегированных кумулятивных облигаций. Это такие облигации, которые погашаются акциями. Акции для целей погашения кумулятивных облигаций продаются на рынке по обычной рыночной цене, но с обязательной процедурой конверсии через определенное время. На такие акции выплачивается обычно более высокий дивиденд, но к тому же имеется ограничение прибыли от увеличения капитала.

Вообще, все облигации являются финансовыми инструментами с фиксированной доходностью. Они дают возможность качественно диверсифицировать инвестиционный портфель. С помощью облигаций можно строить стратегии, которые будут ориентироваться на прирост капитала, но при этом иметь разные уровни риска и доходности.

Облигация (от лат. obligatio - обязательство; на англ. bond - долгосрочная, note - краткосрочная) - это эмиссионная долговая , закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Они служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер - для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности по ним и ссудного процента служит основой для формирования цен на вторичном рынке ценных бумаг.

Рынок облигаций

Главной особенностью облигаций является выплата стабильных процентов на протяжении фиксированного периода времени. Обычно этот срок составляет от года до 30 лет. Благодаря этому можно достаточно точно спрогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций.

На рынке облигаций осуществляется два вида заимствований: средне- и долгосрочные. Но для любого инвестора всегда есть альтернатива в виде инвестиций с плавающей доходностью - банковские депозиты и акции. Сопоставление доходности приводит к изменению цен на рынке облигаций, колебания которых зависят не только от сроков выплат процентов, но и от размера текущей доходности по инструментам с плавающей доходностью.

Виды облигаций

По типу дохода

• Дисконтная облигация (на англ. zero coupon bond) - доходом по ней является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР.
• Облигация с фиксированной процентной ставкой (на англ. fixed rate bond) - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
• Облигация с плавающей процентной ставкой (на англ. floating rate note (FRN); Floater) - купонная с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.

По конвертируемости

• Конвертируемые - это облигации дающие инвестору право на выбор: рассмотреть данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций.
• Неконвертируемые - это ценные бумаги, которые не могут по своему статусу конвертироваться в другие ценные бумаги.

По эмитентам

• Государственные облигации (на англ. government bonds) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
• Суверенные облигации (на англ. sovereign bonds) выдаются национальным правительством. Термин обычно относится к облигациям, выпущенным в иностранной валюте, в то время как выпущенные правительством страны в собственной валюте страны, называются государственными. Общая сумма причитающихся держателям гособлигаций называется суверенным долгом.
• Корпоративные облигации (на англ. corporate bonds) выпускаются корпорациями/предприятиями для того, чтобы собрать деньги необходимые для расширения своего бизнеса. Термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, как правило, с сроком погашения менее одного года после даты выпуска.
• Инфраструктурные облигации (на англ. infrastructure bonds) выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями для финансирования строительства инфраструктурного объекта (автомобильной дороги, порта, железной дороги, аэровокзала и т.д.).
• Муниципальные облигации (на англ. municipal bonds) выпускаются городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность.
• Еврооблигации (также на финансовом сленге «евробонды» - от англ. eurobonds) - выпущенные в европейской валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.

История

История облигаций в России

Первые внутренние государственные займы в России были организованы в 1809 г. Они приносили годовой фиксированный доход 6%. Российское правительство использовало эмиссию государственных облигаций для финансирования хронического бюджетного дефицита. Существовали различные виды облигаций: купонные и бескупонные, именные и предъявительские.

Краткосрочные (от 3 мес. до 1 года) облигации номиналом до 500 руб. чаще всего выпускало Министерство финансов, среднесрочные (от 4 до 8 лет) номиналом в 50 руб. - государственное казначейство. Долгосрочные облигации размещались на период 50-80 лет и более. Бессрочные облигации (подобно английским консолям) приносили их владельцам непрерывный доход. К примеру, в 1917 г. в обращении находились отдельные выпуски, которые были эмитированы еще до войны с Наполеоном.

Появление первого и последующего выпусков государственных ценных бумаг в 1809-1819 гг. способствовало оживлению на Санкт-Петербургской бирже. В начале 1820-х гг. на биржу стали попадать и бумаги государственных займов, размещавшихся за рубежом. В России существовала 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на 7 биржах: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской, Рижской. Ведущей была Петербургская биржа, именно на ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

Долговой рынок - старейший из финансовых рынков, который на сегодняшний день представлен широким количеством разнообразных инструментов. Российский рынок облигаций в этом смысле не исключение. Неискушенному инвестору на первых парах легко запутаться в разнообразии долговых бумаг.

Чем переменный купон по облигации отличается от плавающего? На какую доходность ориентироваться: текущую, к погашению или к дате оферты? Чем отличаются муниципальные облигации от государственных? Что такое младший долг и как не попасть на риск субординированных облигаций? Что такое амортизация долга? На эти и другие распространенные вопросы дадим ответы в этой статье.

Классификация облигаций по валюте представления

По законодательству все расчеты на территории Российской Федерации осуществляются в рублях. Соответственно, подавляющее большинство облигаций, обращающихся на внутреннем рынке и доступных для частного инвестора номинируются в национальной валюте. Номинал облигаций чаще всего равен 1000 руб., доход выплачивается в виде купонов и торги ими проходят главным образом на Московской бирже.

Облигации, номинированные в иностранной валюте (в основном в евро и долларах США), называются еврооблигациями . Основные объемы торгов еврооблигаций проходят на внебиржевом рынке, однако некоторые бумаги доступны и на Московской бирже.

При инвестировании в такие бумаги необходимо учитывать особенности налогообложения. Расчетной базой для НДФЛ по ним является не только основной доход, но и доход от курсовой разницы. В настоящий момент Минфином РФ разрабатывается законопроект, который освободит инвесторов в государственные евробонды, выпущенные после 1 января 2018 г., от НДФЛ с доходов от курсовой разницы.

Классификация облигаций по типу эмитента

По типу эмитента облигации российского рынка можно разделить на три больших категории: государственные , корпоративные и муниципальные .

Государственные облигации

Самые распространенные бумаги этой категории, это облигации федерального займа (ОФЗ), о которых подробно написано в статье ОФЗ: Чем они отличаются и какие покупать . ОФЗ обладают хорошей ликвидностью, широким выбором сроков инвестирования, низкой вероятностью дефолта эмитента, а также купонный доход по ним освобожден от уплаты НДФЛ. Чаще всего купон выплачивается по этим бумагам раз в полгода, однако бывают и исключения. Из недостатков можно отметить невысокую доходность, которая является компенсацией за низкий кредитный риск.

Корпоративные облигации

Необходимо отдельно отметить субординированные облигации корпоративных эмитентов. Субординированная облигация - это заем компании, который находится рангом ниже других кредитов и займов в случае ликвидации или банкротства компании, так называемый, младший долг.

Другими словами, держатели субординированных облигаций в последнюю очередь, за исключением акционеров, получат свою долю в активах компании при банкротстве. Такие бумаги являются более рискованным вложением, и справедливо сопровождаются более высокой доходностью.

Для расчёта риска портфеля необходимо точно знать, нет ли в нем долговых бумаг субординированных выпусков, кредитный риск по которым выше. Частный инвестор может встретить эти облигации среди долговых бумаг банков, так как для них такая форма привлечения капитала является удобной по ряду причин. Список субординированных облигаций российских банков можно посмотреть .

Субфедеральные и муниципальные облигации

Такой тип долговых бумаг могут выпускать субъекты РФ (субфедеральные) и муниципальные образования (муниципальные). Рынок этих облигаций относительно других типов бумаг небольшой, что в свою очередь сказывается и на ликвидности. Около половины всего рынка составляют выпуски Москвы, Красноярского края, Самарской и Нижегородской области. Купоны по этим облигациям не облагаются НДФЛ, при этом доходность у бумаг немного выше за счет более низкой надежности. Довольно часто по таким облигациям предусмотрена амортизация долга.

Важно! Государственные и муниципальные облигации не идентичны по уровню кредитного риска. Разумеется, государство будет всячески помогать региону выполнять обязательства, если последний окажется в затруднительном финансовом положении. Но дефолт эмитента все же возможен, в том числе при платежеспособности государства, так что риск таких вложений выше, чем при инвестировании в обычные ОФЗ. Покупать облигации регионов из-за более высокой доходности и считать их при этом равными по надежности государственным не корректно.

Классификация облигаций по типу получения дохода

Дисконтные (бескупонные) облигации

По облигациям данного типа не предусмотрена выплата купона. Такие облигации изначально размещаются ниже номинальной стоимости, и доход инвестора составляет только разница между ценой покупки бумаги и ценой погашения/продажи. Такие бумаги на Московской бирже встречаются достаточно редко.

Облигации с фиксированным купоном

Фиксированный купон представляет из себя определенный процент от номинальной стоимости, который выплачивается через установленные заранее промежутки времени. Процентная ставка по облигации известна с момента выпуска и, как правило, одинакова весь срок обращения бумаги. Для такой бумаги можно составить график купонных выплат с точными суммами и однозначно рассчитать доходность к погашению.

Пример: Корпоративная облигация СберБ БО37 с фиксированным купоном. По этой облигации предусмотрены выплаты каждые полгода в марте и сентябре из расчета 9,25% годовых. Дата погашения облигации 30.09.2021 г. По такой облигации можно точно рассчитать доходность к погашению в том числе с учетом реинвестирования купонов.

Облигации с переменным купоном

Пример: корпоративная облигация ОбувьрусБ1 с переменным купоном. Дата погашения облигации 15.07.2020 г., текущая процентная ставка 15% действует только до даты оферты 17.07.2019 г. После этого величина купона будет рассчитана по новой процентной ставке.

Важно! В терминале QUIK в таблице облигаций есть столбец «Доходность». Стоит учитывать, что корректное значение в нем можно получить только для облигаций с фиксированным купоном, по которым процентная ставка известна на весь период обращения. Для остальных бумаг необходимо рассчитывать доходность самостоятельно или использовать специализированные информационные ресурсы.

Облигации с плавающим (индексируемым) купоном

Процентная ставка по таким бумагам привязана к изменению какого-либо другого индикативного финансового инструмента. Этим инструментом может быть ключевая ставка Банка России, индекс потребительских цен, ставка RUONIA, курс доллара, ставка LIBOR (для еврооблигаций) и другие. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумага можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам.

Облигации с плавающим купоном неудобны тем, что будущую доходность можно только спрогнозировать, что не всегда возможно, особенно если формула включает в себя несколько индикативных инструментов. Однако такая форма купона хороша тем, что позволяет застраховаться, например, от внезапного изменения процентной ставки, как было в конце 2014 г., когда ключевая ставка была повышена на 6,5%. По бумагам с привязанной к ней ставкой купон оказался проиндексирован, и инвесторы за этот период получили более высокие выплаты, в то время как облигации с фиксированным доходом отыгрывали рост доходностей снижением номинальной стоимости, что для владеющих бумагами инвесторов было крайне невыгодно.

Пример 1: корпоративная облигация Роснефть БО-18 с плавающим купоном. Процентная ставка определяется из расчета Ключевая ставка ЦБ РФ плюс 0,1%, но не менее 0,01%. Ключевая ставка определяется по состоянию на 5й рабочий день, предшествующий дате начала рассчитываемого купонного периода. Таким образом, очередной купон за период с 22.01.2018 по 23.04.2018 рассчитывается по ставке 7,75 + 0,1 = 7,85% годовых.

Пример 2: Корпоративная облигация РЖД 32 ОБЛ с плавающим купоном, привязанным индексу потребительских цен (ИПЦ) во 2-м месяце, предшествующем месяцу начала очередного купонного периода. Процентная ставка рассчитывается по формуле (ИПЦ-100%)+2,1%. Таким образом, купон за период с 12.01.2018 до 13.07.2018 будет выплачен по ставке 4,6% годовых. В таблице ниже приведены все рассчитанные купонные выплаты за время обращения

Классификация облигаций по типу погашения номинала

Погашение номинала полностью в конце срока

По умолчанию сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения облигации. Такой тип погашения является самым распространенным среди бумаг на Московской бирже.

Облигации с индексируемым номиналом

Иногда для облигации плавающим является не купон, а номинальная стоимость бумаги. Ярким примером является облигация ОФЗ 52001, по которой купон 2,5% фиксирован, а номинальная стоимость ежегодно индексируется на величину инфляции. Такой вид ОФЗ достаточно хорош в моменты высокой инфляции или как страховка от будущего ускорения роста цен.

Из минусов можно отметить то, что «инфляционный доход» будет получен только при погашении или продаже, соответственно реинвестировать его в течение срока обращения не получится.

Облигации с амортизируемым долгом

Для большинства облигаций, обращающихся на Московской бирже, сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения. Однако эмитенту может быть неудобна такая форма заимствований, при которой к дате погашения придется аккумулировать крупную сумму денег для погашения выпуска. Тогда он выпускает облигацию с амортизируемым долгом, номинал которой погашается частями параллельно с купонными выплатами. Это дает возможность эмитенту распределить выплату долга равномерно на весь период обращения. Часто такие бумаги встречаются среди муниципальных облигаций.

Для инвестора при прочих равных условиях такой тип погашения менее выгоден, так как после получения части номинала следующие купоны начисляются на остаток стоимости бумаги, за счет чего суммарный доход получается меньше. Однако этот тип бумаг может быть удобен в периоды низких процентных ставок, когда ожидается их повышение. Тогда возвращенную часть номинала можно будет реинвестировать под более высокий процент.

Пример 1: Дисконтная облигация ОФЗ-46005 с амортизацией долга. Облигация выпущена в 2003 г. с дисконтом к номинальной стоимости, составляющей 1000 руб. 10 января 2018 г. инвесторам было выплачено 70% номинала (700 руб.), а 9 января 2019 г. будет погашены оставшиеся 30% (300 руб.). В настоящий момент бумага торгуется по 95,6% от оставшейся части номинала (286,8 руб.) что при погашении даст доходность около 5,27% за счет разницы в цене.

Пример 2: Корпоративная облигация с фиксированным купоном и амортизацией долга АИЖК 11об. Номинал облигации гасится по графику, представленному ниже. Процентная ставка 8,2% фиксирована на весь срок обращения, начисляется на непогашенный остаток номинала. Также для этой бумаги предусмотрена оферта с call-опционом 15 сентября 2018 г.

Вы когда-нибудь задумывались о том, как правительство собирает деньги для финансирования инфраструктурных проектов, социальных программ или других мер расходов, когда налоговых поступлений недостаточно? Национальные правительства выпускают долговые ценные бумаги, известные как суверенные облигации, которые могут быть деноминированы в национальной валюте или в глобальных резервных валютах, например, в долларах США или евро.

Вы когда-нибудь задумывались о том, как правительство собирает деньги для финансирования инфраструктурных проектов, социальных программ или других мер расходов, когда налоговых поступлений недостаточно?

Национальные правительства выпускают долговые ценные бумаги, известные как суверенные облигации , которые могут быть деноминированы в национальной валюте или в глобальных резервных валютах, например, в долларах США или евро. В дополнение к финансированию программ государственных расходов эти облигации могут быть использованы для погашения более старых долгов, которые могут созревать или просто покрывать выплаты по процентам.

В этой статье мы рассмотрим некоторые важные концепции, чтобы знать, когда речь идет о суверенных облигациях (таких как доходность, рейтинги и кредитный риск), а также как инвесторы могут их купить.

Доходность суверенных облигаций

Доходность суверенных облигаций - это процентная ставка, которую правительства платят за свой долг. Как и корпоративные облигации, эти доходности облигаций зависят от риска, связанного с покупателями. В отличие от корпоративных облигаций, эти риски включают, прежде всего, обменный курс (если облигации оцениваются в местной валюте), экономические риски и политические риски, которые могут привести к возможному невыполнению процентных платежей или принципала.

Вот краткое изложение трех основных факторов, определяющих доходность суверенных облигаций:

• Кредитоспособность - Кредитоспособность - это воспринимаемая способность страны погасить свои долги с учетом ее нынешней ситуации. Часто инвесторы полагаются на рейтинговые агентства, чтобы помочь определить кредитоспособность страны на основе темпов роста и других факторов.

• Страновой риск - Суверенные риски являются внешними факторами, которые могут возникнуть и поставить под угрозу способность страны погашать свои долги. Например, волатильная политика может сыграть определенную роль в повышении риска дефолта в некоторых случаях, если безответственный лидер вступит в должность.
• Курс обмена - Курсы валют оказывают значительное влияние на суверенные облигации, выраженные в местной валюте. Фактически, некоторые страны раздули свой путь из долгов, просто выпустив больше валюты, сделав долг менее ценным.

Рейтинги суверенных облигаций

Standard & Poor"s, Moody"s и Fitch являются тремя наиболее популярными поставщиками рейтингов суверенных облигаций. Хотя существует множество других бутик-агентств, рейтинговые агентства «большой тройки» несут наибольший вес среди глобальных инвесторов. Повышение и понижение рейтингов этих агентств может привести к значительным изменениям в доходности суверенных облигаций с течением времени.

• Доход на душу населения
• Рост валового внутреннего продукта
• Инфляция
• Внешние долги
• История дефолта
• Экономическое развитие

Суверенные обязательства по облигациям

Дефолты суверенных облигаций не являются общими, но они случались много раз в прошлом.Один из самых последних крупных дефолтов был в 2002 году, когда Аргентина не смогла погасить свой долг после рецессии в конце 1990-х годов. Поскольку валюта страны была привязана к доллару США, правительство не могло раздуть свой выход из своих проблем и, в конечном счете, дефолт.

Два других популярных примера были в России и Северной Корее. Россия нарушила свои суверенные облигации в 1998 году и потрясла международное сообщество, которое предположило, что крупные мировые державы не будут дефолт по своим долгам. И в 1987 году Северная Корея дефолт по своим долгам после неправильного управления своим промышленным сектором и тратить слишком много денег на свою военную экспансию.

Покупка суверенных облигаций

Инвесторы могут покупать суверенные облигации по различным каналам. Казначейские облигации США могут быть приобретены непосредственно через Казначейство США через TreasuryDirect. gov, или в большинстве брокерских счетов США. Однако покупка иностранных суверенных облигаций может быть значительно сложнее для инвесторов, базирующихся в США, особенно если они хотят использовать обмены США.

Иностранные выпущенные суверенные облигации проще всего покупать через биржевые фонды (ETF). Фонды суверенных облигаций ETF позволяют инвесторам приобретать суверенные облигации в форме собственного капитала, которые можно легко торговать на фондовых биржах США. Эти диверсифицированные ETF обычно имеют ряд облигаций на разных сроках погашения и обеспечивают более стабильные инвестиции, чем отдельные суверенные облигации.

Ключевые точки выноса

• Суверенные облигации являются долговыми ценными бумагами, выпущенными национальными правительствами либо в местной валюте, либо в международной валюте, например, в долларах США или евро.

• На доходность суверенных облигаций в первую очередь влияют кредитоспособность, страновой риск и обменные курсы.
• Рейтинги суверенных облигаций обычно выпускаются Standard & Poor"s, Moody"s и Fitch и предоставляют инвесторам идею о риске суверенных облигаций.
• Инвесторы могут покупать государственные облигации проще всего через биржевые фонды, торгуемые на биржах США.