Эта статейка - нагромождение глупостей, вранья, умолчаний, ну и как всегда - ни единого пруфа. Рассчитано на интернет-джугошваль, которая любую чушь проглотит и даже не попытается проверить, а не туфту ли ей гонят.
Теперь по пунктам:
1)"Сталин - единственный правитель, отказавшийся ратифицировать Бреттон-Вудские соглашения 1944-го года..."
"СССР был не только представлен на этой конференции официальной делегацией во главе с заместителем наркома по внешней торговле М.С. Степановым, но и подписал все учредительные финансово- экономическое документы (включая уставы МВФ и МБРР), войдя, таким образом, теоретически с 1944 г. в Бреттон-Вудскую финансовую систему, основанную на американском долларе как международной валютной платежной единице.
В наше время только узкие специалисты, изучающие послевоенную финансовую систему, знают о весьма сочувственном отношении в 19441945 гг. советских экономистов к проектам Бреттон-Вудской конференции. Один из них - И. Трахтенберг - писал в 1944 г. на страницах ведущего ме-
ждународного экономического журнала СССР «Мировое хозяйство и мировая политика»: «...мы заинтересованы в стабильности валюты зарубежных стран, как тех, куда мы экспортируем товары, так и тех, откуда мы товары импортируем. Мы заинтересованы в развитии мировой торговли. Всякого рода мероприятия, которые, в какой бы то ни было мере могут способствовать разрешению указанных задач, в том числе и валютные мероприятия, должны поэтому привлекать наше внимание» .
Еще бы не были заинтересованы! Уже в 1943 г. в Тегеране, а в 1944 г. в Бреттон-Вудсе президент США Ф. Д. Рузвельт сначала посулил, а затем и пообещал Сталину огромный по тем временам беспроцентный займ в 6 млрд «золотых» долларов (!) в качестве своеобразного продолжения военно-экономической помощи по ленд-лизу на восстановление хозяйства СССР, разрушенного войной...
Вопреки тому, что позднее писали советские публицисты времен холодной войны, первоначально, в 1944-1945 гг. СССР очень активно участвовал в процессе создания и становления МВФ и МБРР.
Каждая страна, желающая вступить в МВФ и МБРР, обязана была внести определенную сумму (квоту), которая рассчитывалась для каждого государства по схеме сложения 2% суммы национального дохода в 1939 г., 5% золотовалютного запаса страны на январь 1944 г., 10% среднего ежегодного объема импорта за период 1934-1938 гг. и 10% от максимального показателя экспорта за те же годы. Сумма, полученная в результате, могла быть увеличена на процентное соотношение среднего показателя ежегодного экспорта за 1934-1938 гг. и суммы национального дохода государства. Таким образом, для МВФ общая сумма квот составила 8,8 млрд долл., а самые крупные квоты распределились в рамках «Большой пятерки»: США - 2,75 млрд, Англия - 1,3 млрд, СССР - 1,2 млрд, Китай - 550 млн и Франция - 450 млн. Поскольку все решения в МВФ, как и в МБРР, принимались путем голосования, весьма интересно рассмотреть каким образом распределялись голоса. Каждое государство - член фонда - автоматически получало 250 голосов, плюс дополнительный голос за каждые 100 тыс. долл. собственной квоты. В результате общее количество голосов равнялось 99 тыс., где США поучили 28, Британия - 13,4, СССР - 12, Китай - 5,8, Франция - 4,8%.
Что касается Банка, то здесь квота государства вычислялась суммированием 4% от количества ожидаемого национального дохода на 1940 г., 6% от среднего показателя суммы, составляющей ежегодный доход от внешней торговли за период 1934-1939 гг. с возможностью увеличения или уменьшения итоговой суммы на 20% в зависимости от особых обстоятельств. В МБРР картина была приблизительно та же, что и в МВФ. Из 10 млрд общей суммы, располагаемой Банком, 3,175 млрд внесли США, а остальные члены «Большой пятерки» внесли те же суммы, что и в МВФ. Распределение голосов соответственно: США - 34,8, Великобритания - 13, СССР - 12, Китай - 6,1, Франция - 4,6% .
Конечно, Сталин был прагматиком, и его меньше интересовала отдаленная перспектива финансовой конвергенции Запада и Востока на основе решений, принятых в Бреттон-Вудсе в 1944 году. Зато конкретный заем в 6 млрд долл. - весьма и весьма. Эти мысли «вождя» довольно откровенно «озвучил» на конференции заместитель наркома по внешней торговле Степанов: «Всех проблем, которые встанут перед Советским Союзом после окончания войны, МВФ не решит, и СССР видит для себя два полезных итога конференции: финансовая помощь и формальное признание СССР великой державой» ...".
В.Г. Сироткин, Д.С. Алексеев. "СССР И СОЗДАНИЕ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ 1941-1945 ГГ.: ПОЛИТИКА И ДИПЛОМАТИЯ".
Воть так, дорогие мои юные и не очень джугашвилята. Ваш пахан вполне был готов лечь под доллар - если ему, прежде того, этих самых долларов с избытком отсыпят
Почему ж не выгорело? Да все просто - Рузвельт, так страстно вылизывавший Джугашвили, помер. Пришел Трумэн и кредит совку на 6 млрд. зарубил. Совок, понятно, обиделся и понеслась... Все просто, скучно и до боли в зубах банально.
Тот, кто все это писал, даже не сообразил, что пишет ПРЯМО исключающие друг друга вещи. Какая же доллар "бумага", если он золотом обеспечен? Бреттон-Вудская система в частности как раз и предполагала четкую привязку доллара к золоту - а значит, при желании, обладатели долларов могли потребовать прямого обмена долларов на золото. И периодически так и случалось. "Во время Второй мировой войны американские запасы золота достигли своего максимума - 20 205 тонн (более 500 железнодорожных вагонов). В годы действия Бреттон-Вудской системы США активно использовали золото для стабилизации доллара, что сократило их золотой резерв в 2,5 раза - до 8 133,5 тонн...". См. википедия: "Золотой_резерв".
Получается, что не США "вытягивали соки из всего мира", а наоборот Золото обильно вытекало из США. И в результате произошло то, о чем пишет в своей статейке автор...
3)"...В 1971-ом США пошли ещё дальше. С 15 августа президент США Ричард Никсон объявил об отказе казначейства США обменивать доллары на золото. Золото становится обычным товаром, а не мировыми деньгами. И, как и всё остальное, торгуется на мировом рынке за доллары...".
Правильно. Только вот лукавый автор забывает уточнить, что это самое решение 1971 года и было крахом Бреттон-Вудской системы. Американцы убедились, что золотовалютный стандарт разоряет их, а не обогащает, и послали его подальше. Так что, джугашвилята, дрочите лучше на Никсона - именно он уничтожил ненавистную вам Бреттон-Вудскую систему! ))
4)"В 1955-ом году, по плану Сталина, д.б. создана внедолларовая мировая система, где основным средством расчетов являлся бы советский золотой рубль. И в 1952-ом 25 стран подписали соглашение о создании внедолларовой зоны. Только смерть Сталина в 1953г. нарушила все планы... Хрущев, придя к власти, на корню зарубил идею золотого рубля...".
И правильно сделал. Если Штаты, обладая золотым запасом в 20 с лишним тысяч тонн, при сохранении прямого обмена доллара на золота потеряли две трети своего запаса, то что стало бы с дохлым советским рублем, обеспеченным в 1953 году всего лишь 2500 тоннами золота - почти в 10 раз меньше, чем у США?
5)"Наша страна обретёт реальную национальную независимость только когда отечественный рубль перестанет зависеть от американского доллара. Владимир Владимирович Путин поступает правильно, предлагая партнёрам России отказаться от расчёта в долларах при заключении торговых сделок...".
Ога, а в чем же производить тогда международные расчеты? В рублях, курс которых дрожит как шлюха на морозе от каждого чиха на нефтяном рынке? Или на юани сразу перейдем? ))
6) Ну и на закуску, чтобы уж совсем взорвать мозги местной джугошвальской братии. Как окончательно подтвердилось относительно недавно, один из главных архитекторов Бреттон-Вудской системы, американец Гарри Декстер Уайт был... сторонником коммунизма и шпионом СССР
См. Википедия "Уайт,_Гарри_Декстер", также "Бреттон-Вудскую систему придумал советский шпион" на сайте "Толкователь".
Бреттон-Вудская конференция 1944 года.
По итогам Второй мировой войны доллар стал главной валютой планеты благодаря монопольному праву обмена на золото
72 года назад, 1 июля 1944 года, началось коренное изменение мировой экономики, зафиксированное в соглашениях несколько дней спустя. Впрочем, понимание случившегося пришло к обычным людям намного позже.
Мир финансов всегда являлся чем-то вроде смеси эквилибристики с магией цирковых фокусников. Большинство его базовых понятий сложны для понимания не только на слух, но и совершенно условны по своей сути. В то же время финансы неразрывно связаны с деньгами, а деньги всегда являлись инструментом власти. Не удивительно, что с их помощью на протяжении многих веков кто-то постоянно пытался захватить мир.
Так, например, в июле 1944 года в гостинице «Гора Вашингтон» в курортном местечке Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир, США) группа джентльменов провела конференцию, итогом которой стала одноименная мировая финансовая система, ознаменовавшая собой окончательную победу Америки над своим давнишним геополитическим мировым соперником - Великобританией. Победителю достался весь остальной мир - точнее, почти весь, так как Советский Союз вступать в новую систему отказался. Впрочем, и для США она стала лишь промежуточным шагом к мировой финансовой гегемонии, достичь которой Америка сумела, но удержаться на олимпе, судя по всему, ей не суждено.
Этапы большого пути
Переход от натурального хозяйства к машинному производству, помимо прочих моментов, вызвал масштабный рост производительности труда, тем самым формируя значительные товарные излишки, которые местные рынки поглотить уже не могли. Это подтолкнуло страны к расширению внешней торговли. Так, например, за 1800–1860 годы среднегодовой объем российского экспорта вырос с 60 млн до 230 млн руб., а импорт - с 40 млн до 210 млн. Но Российская империя в международной торговле занимала далеко не первое место. Ведущие позиции принадлежали Великобритании, Франции, Германии и США.
Столь масштабный обмен товарами уже не мог умещаться в тесных рамках натурального хозяйства и требовал широкого использования общего знаменателя в виде денег. Это же породило проблему сопоставления их стоимости между собой, что в конечном итоге и привело к признанию золота в качестве всеобщего эквивалента стоимости. Золото исполняло роль денег веками, оно имелось у всех «крупных игроков», из него традиционно чеканили монету. Но важнее оказалось другое. Международная торговля осознала необходимость не только механизма предсказуемости стоимости денег, но и важность стабильности соотношения их стоимости между собой.
Использование привязки национальных валют к золоту позволяло очень легко решить обе задачи сразу. Ваш фантик «стоит», предположим, одну унцию (31,1 г) золота, мой - две унции, следовательно, мой фантик «равен» двум вашим. К 1867 году эта система сложилась окончательно и была закреплена на конференции промышленно развитых стран в Париже. Ведущей мировой торговой державой того времени являлась Великобритания, потому установленный ею стабильный курс 4,248 британского фунта стерлингов за унцию стал своего рода фундаментом мировой финансовой системы. Остальные валюты тоже были выражены в золоте, но, уступая фунту в размерах доли мировой торговли, в конечном счете пришли к своему выражению через британский фунт.
Однако уже тогда США начали собственную игру по свержению британской валютной гегемонии. В рамках Парижской валютной системы США добились не только фиксации доллара к золоту (20,672 доллара за унцию), но и зафиксировали правило, согласно которому свободная торговля золотом могла осуществляться только в двух местах: в Лондоне и Нью-Йорке. И больше нигде. Так сложился золотой монетный паритет: 4,866 американского доллара за британский фунт. Курсы остальных валют имели право колебаться только в рамках стоимости пересылки суммы золота, эквивалентной одной единице иностранной валюты, между золотыми площадками Великобритании и США. В случае их выхода за границы этого коридора начинался отток золота из страны либо, наоборот, его приток, что определялось отрицательностью или положительностью сальдо национального платежного баланса. Таким образом система быстро возвращалась к равновесию.
В этом виде «золотой стандарт» просуществовал до начала Первой мировой войны и в целом обеспечил эффективность механизма международных финансов. Хотя уже тогда Великобритания столкнулась с проблемой цикличности расширения-сжатия денежной массы, чреватой истощением национального золотого запаса.
Великая война, как тогда называли Первую мировую, сильно расшатала мировую экономику, что не могло не отразиться на ее финансовой системе. Лондон больше не мог исполнять роль мировой резервной валюты в одиночку. Масштабы внутренней экономики просто не генерировали столько золота, чтобы обеспечить спрос других стран на британские фунты, а собственное британское торговое сальдо оставалось отрицательным. Это означало фактическое банкротство Британского льва, но джентльмены из Сити пошли на ловкий шаг и на международной экономической конференции в Генуе в 1922 году предложили новый стандарт, получивший наименование золотодевизного. Формально он почти не отличался от парижского «золотого», разве только доллар уже официально признавался международной мерой ценности наравне с золотом. Дальше начиналось небольшое мошенничество. Доллар сохранял золотое обеспечение, а фунт - жесткую курсовую привязку к доллару, хотя обменять его на соответствующий эквивалент в золоте уже было нельзя.
Конференция в Генуе в 1922 году
Командовать парадом буду я
Впрочем, Генуэзская валютная система просуществовала недолго. Уже в 1931 году Великобритания была вынуждена официально отменить конвертируемость фунта в золото, а Великая депрессия заставила Америку пересмотреть золотое содержание своей валюты с 20,65 до 35 долларов за унцию. США, имевшие к тому времени положительный торговый баланс, начали активную экспансию в Европу. Для защиты от нее Британия и прочие ведущие страны ввели запретительные таможенные тарифы и прямое ограничение импорта. Объемы международной торговли и, соответственно, взаиморасчетов резко упали. Обмен валюты на золото во всех странах был прекращен, и к 1937 году мировая валютная система перестала существовать.
К сожалению, перед своей смертью она успела привести банковские круги США к мысли о возможности захвата полного лидерства в мировой экономике через обретение долларом статуса единственной резервной системы. И разорившая Европу Вторая мировая война пришлась здесь как нельзя более кстати. Если бы Гитлера не было, его бы придумали в Вашингтоне.
Так что когда 1 июля 1944 года представители 44 стран, включая СССР, собрались на Бреттон-Вудскую конференцию, чтобы решить вопрос финансового устройства послевоенного мира, США предложили систему, одновременно очень похожую на ту, которая «хорошо работала раньше», и в то же время подводившую мир к официальному признанию ведущей роли Америки. Вкратце она выглядела просто и изящно. Американский доллар жестко привязывается к золоту (все те же 35 долларов за тройскую унцию, или 0,88571 г за доллар). Все остальные валюты фиксируют курсы к доллару и могут менять их не более чем плюс-минус 0,75% от этой величины. Кроме доллара и фунта, ни одна мировая валюта не имела права обмена на золото.
Фактически доллар становился единственной мировой резервной валютой. Британский фунт сохранял некоторый привилегированный статус, но к тому времени больше 70% мирового золотого запаса находилось в США (21 800 тонн), доллар использовался более чем в 60% международных торговых расчетов, и Вашингтон в обмен на ратификацию бреттон-вудских условий обещал огромные кредиты на восстановление экономик стран после войны. Так, Советскому Союзу предлагали выделить 6 млрд долларов, что составляло огромную сумму, так как весь объем ленд-лиза оценивался в 11 млрд. Однако Сталин верно оценил последствия и от предложения благоразумно отказался: Советский Союз подписал Бреттон-Вудские соглашения, но так их и не ратифицировал.
Правительства остальных европейских стран фактически подписали кабалу и с ратификацией бреттон-вудских условий могли эмитировать ровно столько собственных денег, сколько их центробанки имели мировой резервной валюты - американских долларов. Это предоставляло США широчайшие возможности по контролю над всей мировой экономикой. Это же позволило им учредить Международный валютный фонд, Всемирный банк и ГАТТ - Генеральное соглашение по тарифам и торговле, позднее преобразившееся во Всемирную торговую организацию (ВТО).
Мир начал жить по Бреттон-Вудской системе (БВС).
Торговый зал на Уолл-стрит, США, 1939 год
Французский демарш
При всем изяществе замысла и огромных перспективах для США сама БВС содержала в себе принципиальные проблемы, проявившие себя еще во времена «золотого стандарта». Пока экономика США составляла примерно треть от мировой, а если вычесть соцстраны, то 60% от совокупной экономики Запада, доля долларов, эмитированных для кредитования зарубежных финансовых систем, была существенно меньше денежной массы, обращавшейся внутри самих США. Платежный баланс являлся положительным, тем самым обеспечивая Америке возможность продолжать богатеть. Но по мере восстановления европейской экономики доля США начала снижаться, а американский капитал, пользуясь дороговизной доллара, начал активно утекать за рубеж для скупки дешевых иностранных активов. Кроме того, доходность зарубежных вложений втрое превышала доходность американского рынка, что еще больше стимулировало отток капиталов из США. Торговый баланс Америки постепенно стал отрицательным.
Не помогли и существовавшие в БВС жесткие ограничения на торговлю золотом, фактически ограничивающие его приобретение даже центральными банками других государств, а любых частных инвесторов вообще лишивших такой возможности. Кроме того, появившиеся транснациональные корпорации использовали свои зарубежные капиталы для активной биржевой игры, в том числе «против доллара». Обостряющийся дисбаланс между теоретической моделью БВС и фактическим положением дел в мировой экономике привел не только к появлению черного рынка золота, но и довел его цену там до более чем 60 долларов за тройскую унцию, то есть вдвое выше официальной.
Понятно, что долго такое несоответствие продолжаться не могло. Считается, что БВС сломал президент Франции генерал де Голль, собравший «корабль долларов» и предъявивший его США для немедленного обмена на золото. Эта история действительно имела место. На встрече с президентом Линдоном Джонсоном в 1965 году де Голль объявил, что Франция накопила 1,5 млрд бумажных долларов, которые намерена обменять на желтый металл по официально установленному курсу в 35 долларов за унцию. По правилам, США должны были передать французам более 1300 тонн золота. Учитывая, что к этому времени точного размера золотого запаса США не знал никто, но ходили упорные слухи о его сокращении до 9 тыс. тонн, а стоимость всей массы напечатанных долларов явно превосходила эквивалент даже официального числа 21 тыс. тонн, Америка на такой обмен согласиться не могла. Тем не менее Франции путем жесткого давления (так, страна вышла из военной организации НАТО) удалось преодолеть сопротивление Вашингтона и за два года вместе с Германией таким образом вывезти из США более чем 3 тыс. тонн золота.
На этом история Бреттон-Вудской финансовой системы и закончилась, так как после подобного конфуза США под разными предлогами отказывались менять зеленые бумажки на реальное золото. 15 августа 1971 года следующий президент США Ричард Никсон официально отменил золотое обеспечение доллара.
За 27 лет своего существования БВС сделала главное - возвела американский доллар на вершину мировых финансов и прочно ассоциировала его с понятием самостоятельной стоимости. То есть ценность этой бумажке придавало лишь то, что на ней написано - «доллар», - а не количество золота, на которое его было бы можно поменять. Отказ от золотого обеспечения снял с США последние ограничения по денежной эмиссии. Теперь ФРС могла официально решать на своем заседании, сколько миру надо долларов, совершенно не переживая за какое бы то ни было их обеспечение. А грянувший в 1973 году нефтяной кризис позволил договориться с монархиями Ближнего Востока о переводе всей нефтяной торговли только на доллары США. Все курсы стали плавающими, а новую систему назвали Ямайской и закрепили межправительственными соглашениями 1976–1978 годов.
Формально Ямайская система существует по сей день, но фактически мы можем видеть начало ее конца. Потому что она содержит еще больше системных противоречий, чем было в Бреттон-Вудской, но в ней уже нет золота, которое можно хотя бы пощупать и посчитать.
Определение термина Бреттон - Вудская международная валютная система
История создания Бреттон - Вудской международной валютной системы
Эволюция валютной системы
Влияние второй мировой войны
Бреттон - Вудская мировая валютная система - система валютного регулирования, которая была создана на основе договора , подписанного представителями 44 стран на валют-но-финансовой конференции ООН, состоявшейся в 1944г. в Бретгон-Вудсе (США}. Были приняты решения о создании Международного валютного фонда и Мирового банка, которые вошли в нее в качестве основных институтов.
Введенные правила валютного регулирования были направлены на стабилизацию курсов валют и либерализацию мировой торговли. Они предполагали фиксацию курсов валют путем увязки их с золотом и американским долларом, которым были приданы функции международных валютных резервов (золото-валютный стандарт). Допускалась лишь минимальная (отклонение) курсов национальных валют от их долларового паритета или золотого содержания. Уставом была установлена официальная золота: 35 американских долларов за одну тройскую унцию.
Обесценение доллара , являвшегося ключевой валютой Брет-тон-Вудса, изменение соотношения сил в всемирной экономике привели к кризису системы фиксированных курсов и эрозии Бреттон-Вулской системы. Новые принципы валютного регулирования, согласованные в 1976г. (Ямайская валютная система ), состояли в постепенном переходе к системе плавающих курсов, полном отходе от золотого стандарта при сохранении за золотом роли фонда ликвидных активов. Усиливалась роль Международный валютный фонд (МВФ) в регулировании валютной системы и эмитируемой им международной денежной единицы — специальных прав заимствования (СДР). К 1993 г. завершился переход большинства развитых стран от фиксированных к плавающим валютным курсам . Была отменена Международный валютный фонд и официальная цена золота. Возможность использования национальных валют в качестве мировых денег создавала предпосылки для перехода от асимметричной (с долларом в качестве резервов) к симметричной мультивалютной системе. Формирование такой системы ускорилось в связи с образованием Европейского валютного союза (ЕВС) и введением еврике - евро. В развитии мирового финансового рынка на современном этапе выявилась тенденция к образованию валютных блоков (зон) вокруг ведущих валют. Это — европейская зона евро, а также неформальный долларовый блок стран, которые в своей валютной политике ориентируются на американский доллар (страны Латинской Америки). В перспективе - возникновение новой валютной зоны в Юго-Восточной Азии.
История создания Бреттон - Вудской международной валютной системы Эволюция валютной системы. Закономерности развития международной валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и всемирного хозяйства . Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов валютной системы изменениям в структуре всемирной экономики , а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает международной валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли , соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой валютной системы — золотого монометаллизма. Периодические кризисы международной валютной системы занимают относительно длительный исторический времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около десяти лет (1913-1922 гг.), Генуэзской валютной системы — 8 лет (1929-1936 гг.), Бреттонвудской — 10 лет (1967-1976 гг.).
При кризисе валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы международной валютной системы.
Эволюция валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и международной экономики, изменениями в расстановке сил в мире.
Влияние второй мировой войны . В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженный официальный валютный курс почти не менялся в годы войны, хотя товарные цены росли, и покупательная способность денег падала в результате инфляции. Курс валют утратил активную роль в экономических отношениях. Это было обусловлено не только валютными ограничениями, но и особенностями кредитования и финансирования внешней торговли .
Во-первых, учитывая уроки межсоюзнических долгов, возникших в итоге первой мировой войны и после нее, США отказались от предоставления займов и предпочли военные поставки по «ленд-лизу», т.е. в аренду, на сумму около 50 млрд. долл., в том числе 30 млрд. в Англию и страны Британского содружества наций и 10 млрд. долл. в СССР. После войны США определили для СССР сумму компенсации, много большую, чем другим странам.
Во-вторых, источником оплаты импорта предметов гражданского потребления служил долгосрочный .
В-третьих, в качестве валюты платежа использовалась обычно валюта страны-должника без права конверсии ее в золото и иностранные валюты. Таким способом Англия расплачивалась за поставки сырья и продовольствия с рядом стран, особенно зависимых. В результате возникла проблема стерлинговых авуаров (вкладов в иностранных банках ), отражавших задолженность Англии другим странам.
В-четвертых, в военных условиях, как всегда повысилось значение золота в качестве мировых денег. Военно-стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за этот валютный . Поэтому международные расчеты частично осуществлялись золотом. Британия до введения «ленд-лиза» в 1943 г. оплачивала золотом поставки ряда товаров из США, что привело к его перекачиванию в американское . США расплачивались за поставки сырья и продовольствия из стран Латинской Америки золотом, которое было депонировано в Нью-Йоркском Федеральном резервном банке и после войны было израсходовано этими странами для покупки американских товаров . СССР также оплачивал золотом импорт товаров .
Фашистская Республика Германия на подготовку к войне истратила почти весь свой золотой запас, который официально составил лишь 26 т в сентябре 1938 г. против 12 тыс. т в США и 3,6 тыс. т в Британии. Формально отрицая роль золота как валютного металла, немецкие фашисты захватили 1,3 тыс. т голда в центральных банках оккупированных стран.
В годы войны гитлеровская Федеративная Республика Германия в дополнение к прямому грабежу использовала валютно-финансовые методы ограбления оккупированных стран:
Выпуск ничем не обеспеченных военных оккупационных денег, которыми формально оплачивались поставки сырья и продовольствия из этих стран в Республику Германию ;
завышенный курс марки (на 66% к французскому валюте Швейцарии, 50% к бельгийскому швейцарской валюте , на 42% к голландскому гульдену) позволял Республики Германии за бесценок скупать товары в этих странах;
Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттонвудским соглашением были установлены фиксированные курсы валют к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.
Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.
Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60—70% мировой капиталистической торговли. В их числе Англия, страны Британского содружества, Италия, Бельгия, Швеция, Западная Республика Германия, Япония . Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.
Снижения валютного курса колебалось от 12% (бельгийский франк) до 30,5% (англиского Фунта стерлингов, других стран стерлинговой зоны, Нидерландов, Швеции и др.).
Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на 30%, в Англии и Финляндии — на 19%, во Франции — на 14%. Неизбежным следствием девальваций было снижение жизненного уровня.
США использовали принципы Бреттонвудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и валютные курсы, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспортирования и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная международная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов Международный валютный фонд (МВФ). Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской системы постепенно расшатывали ее.
От американоцентризма к полицентризму в валютной сфере. Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% индекса промышленного производства стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7% экспортирования (США — 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕЭС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США — 10,8%).
Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ, швейцарский Франк, другие западноевропейские валюты и валюта Японии соперничают с ним на валютных рынках Forex , используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973—1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), валюты Японии (с 0 до 3,7%), швейцарской валюты (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.
От «долларового голода» к «долларовому пресыщению». Поскольку США используют доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней долга в виде долларовых накоплений иностранных банков. «Долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
Распад валютных зон. Во время второй мировой войны и после ее окончания были оформлены валютные зоны: стерлинговая и долларовая на базе соответствующих довоенных валютных блоков, зоны французского швейцарского Франка, португальского эскудо, испанской песеты, голландского гульдена. Сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютно-финансовых и торговых отношений между их участниками.
Во-первых, межгосударственные договора приобрели важную роль в оформлении и функционировании валютных зон, особенно зоны французского швейцарской валюты (). Например, Валютный комитет зоны валюты Швейцарии (централизованный руководящий орган) координирует и направляет валютно-экономическую политику этой группировки. Валютно-экономическая политика стерлинговой зоны разрабатывалась и координировалась казначейством и Центральным Банком Великобритании.
Во-вторых, в отличие от валютных блоков внутренний механизм валютных зон характеризовался единым валютно-финансовым режимом, единой системой валютных ограничений, централизованным пулом резервов золота и валюты, которые хранились в стране-гегемоне, льготным режимом валютных расчетов внутри группировки. Распространение одинакового валютного контроля на все страны — участницы валютной зоны придало ей официальный характер.
В-третьих, международные экономические договоренности участников группировки обычно заключались страной, возглавлявшей зону. Механизм валютных зон был направлен против экспансии иностранного капитала. По мере кризиса колониальной системы внутри валютных зон усилились центробежные тенденции, которые впоследствии привели к распаду стерлинговой, долларовой и других зон и существенным изменениям валютно-финансового механизма зоны французского швейцарского Франка, которая сохранилась в модифицированном виде.
Кризис Бреттон - Вудской системы
Факторы возникновения кризиса. С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской международной валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).
Причины кризиса Бреттонвудской мировой валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов.
Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.
Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валюты, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Британии, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания валютных курсов соответственно вниз и вверх.
Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Мировая валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют — доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мировой экономики. Это противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Англии, которые погашали своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8,5 раза за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование этой цены оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и валютных курсов усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с Бреттонвудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам. Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия. Поскольку Устав Международный валютный фонд допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через Международный валютный фонд (МВФ) оказалось почти безрезультатным. Его займы были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.
Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США — Западная Европа — Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспортирования инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный долларов «без родины» (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттонвудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.
Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за профитами участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих причин существовали специфические, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон - Вудской системы.
Формы проявления кризиса Бреттонвудской международной валютной системы. «валютная лихорадка» — перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов на ревальвацию;
« » — бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
паника на рынках акций и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения валютного курса;
обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
резкие колебания официальных резервов золота и валюты;
использование иностранных ссуд и заимствований в Международный валютный фонд для поддержки валют;
нарушение структурных принципов Бреттон - Вудской системы;
активизация национального и межгосударственного валютного регулирования; усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях — сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.
Этапы развития кризиса. Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Развитие кризиса Бреттонвудской мировой валютной системы условно можно разделить на несколько этапов.
Девальвация фунта стерлингов.
В связи с ухудшением валютно-экономического положения страны 18 ноября 1967 г. золотое содержание и курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Англией 25 стран, в основном ее торговые партнеры, провели девальвации своих валют в разных пропорциях.
Золотая лихорадка , распад золотого пула, образование двойного рынка золота.
Владельцы долларов стали продавать их на золото. Объем сделок на Лондонском рынке золота увеличился с его обычной величины в 5-6 т в день до 65—200 т (22—23 ноября 1967 г.), а цена золота повысилась до 41 долл. при официальной цене 35 долл. за унцию. Приступы золотой лихорадки привели к распаду золотого пула в марте 1968 г. и образованию двойного рынка золота.
Девальвация французского швейцарской валюты. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция — игра на понижение курса швейцарской валюты (CHF) и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции , в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных резервов золота и валюты страны (с 6,6 млрд. долл. в мае 1968 г. до 2,6 млрд. в августе 1969 г.). Несмотря на валютную интервенцию банка Франции, курс валюты Швейцарии упал до нижнего допустимого предела. Бурные политические события во Франции, уход Шарля де Голля в отставку, отказ ФРГ провести ревальвацию марки усилили давление на франк. 8 августа 1969 г. золотое содержание и курс швейцарского Франка были снижены на 11,1% (курсы иностранных валют к швейцарской валюте (CHF) повысились на 12,5%). Одновременно были девальвированы валюты 13 стран африканского континента и Мадагаскара.
Ревальвация марки ФРГ.
24 октября 1969 г. курс марки был повышен на 9,3% (с 4 до 3,66 марки за 1 долл.) и отменен режим плавающего курса. Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному финансовому капиталу: она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были фактически девальвированы. Отлив «горячих» денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках Форекс наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы.
Девальвация доллара в декабре 1971 г.
Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная . Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой . Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.
Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Форекс Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных Международный валютный фонд (МВФ) пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. обменяла в казначействе США 3,5 млрд. долл. на золото в 1967—1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд. долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов. США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в 60-х годах.
Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые займы. Были заключены договора об операциях « » (2.3 млрд. долл. — в 1965 г., 11.3 млрд. долл. — в 1970 г.) между Нью-Йоркским Федеральным резервным банком и рядом иностранных центральных банков. Краткосрочные боны Руза были размещены в западноевропейских странах.
Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. Международный валютный фонд вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.
Удвоение капитала Международный валютный фонд (МВФ) (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10 стран — членов Фонда и Швейцарии о кредитах Фонду (6 млрд. долл.), выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.
США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарской валюты и австрийского шиллинга, введен плавающий валютный курс ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная импортная . США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим курсам валют и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок Forex по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в международной валютной системе.
Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «группы десяти» 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:
Девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию);
ревальвация ряда валют;
расширение пределов колебаний курсов валют с +/-1 до +/-2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;
отмена 10%-ной таможенного налога в США.
Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.
О девальвации доллара был подписан президентом Р.Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в Международный валютный фонд и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального курса валют и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов Международный валютный фонд (МВФ) установили новый курс валюты к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валюты других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.
Девальвация доллара в феврале 1973 г.
Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения Британии с ЕЭС, поскольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка» (от 24 апреля 1972 г.) о сужении пределов колебаний валютных курсов до +/-1,125%. Британия была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых ауаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.
В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка Forex (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка » и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков Forex (со 2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим курсам валют с марта 1973 г. — выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на международных валютных рынках Forex.
Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.
Переплетение валютного кризиса с энергетическим и мировым экономическим кризисом. Повышение цен на в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко упал валютный курс стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений (до 20% в год в конце 70-х годов). Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов (8,9 млрд. — в 1950 г., 292,5 — в 1980 г.). В результате другие страны стали «заемщиками поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.
Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттонвудской международной валютной системы. Между валютными кризисами 1929-1933 гг. и 1967-1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кризисы валютной системы охватили все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис Бреттонвудской системы имеет ряд особенностей.
Переплетение циклического и специального валютных кризисов. Кризис Бреттонвудской мировой валютной системы сочетался не только с мировыми экономическими кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики.
Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. ТНК сосредоточили 40% индекса пром производства, 60% внешней торговли, 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттонвудской системы огромный размах и глубину.
Дезорганизующая роль США. Используя привилегированное положение доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия.
Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттонвудской системы, установленные в период безраздельного владычества США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно ЕС, создают, собственный центр валютной силы в противовес гегемонии доллара, а Япония использует йену как резервную валюту в азиатском регионе.
Волнообразное развитие валютного кризиса, о чем свидетельствуют рассмотренные выше этапы его развития.
Массовые девальвации валют и периодические ревальвации отдельных валют. Сравнение девальваций 60-70-х годов и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям:
А. масштабы: в 1967-1973 гг. неоднократные девальвации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе дважды доллар — резервную валюту;
Б. размер: в 60-70-х годах размеры девальваций (в среднем 8-15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой войны (до 80%). Преобладание небольших девальваций без запаса прочности обусловлено опасением стран вызвать цепную реакцию в связи с возросшей интернационализацией хозяйственных связей;
В. продолжительность: в 60-70-х годах девальвации растянулись на ряд лет, как и в 30-х годах, а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одновременно в 37 странах;
Г. порядок проведения: девальвации осуществляются не только юридически, но и фактически в связи с ревальвацией в условиях плавающих курсов валют.
А в 1949 г. в период послевоенной разрухи вопрос о ревальвации даже не поднимался и господствовал режим фиксированных курсов валют.
Структурный характер кризиса валютной системы. С крушением Бреттонвудской системы были отменены ее структурные принципы: прекращен размен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золотые паритеты, прекращены межгосударственные расчеты золотом, введен режим плавающих курсов валют, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют. На эту роль стали выдвигаться марка ФРГ и японская йена. Стали использовать первоначальные формы мировых кредитных денег — СДР, ЭКЮ.
Влияние государственного валютного регулирования. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере; с другой — регулированию на национальном и межгосударственном уровнях с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.
Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт - форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. По английски: Bretton Woods system См. также: Мировая валютная система … Финансовый словарь
- – международная система взаимных расчетов и валютных отношений, существовавшая в 1944 1976 годах. Названа в честь места проведения конференции ООН в Бреттон Вуде, США. Именно Бреттон Вудская система превратила доллар в международное средство… … Банковская энциклопедия
Англ. Bretton Woods system мировая валютная система, оформившаяся на валютно финансовой конференции ООН в Бреттон Вудсе (США) в 1944 г. Б.в.с. состояла из договоров о создании Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и… … Словарь бизнес-терминов
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - форма организации мировых денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г. Согласно этой системе роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. Б. В.в.с. это система межгосударственного золотодевизного … Юридическая энциклопедия
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный… … Экономический словарь
Бреттон-вудская валютная система Энциклопедия права
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - международная валютная система, действовавшая с конца второй мировой войны до середины 70 х гг. Основные принципы системы были согласованы на валютно финансовой конференции ООН в Бреттон Вудсе (США) в 1944 г. и зафиксированы в уставе созданного… … Внешнеэкономический толковый словарь
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - форма организации мировых денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г Согласно этой системе роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США Б. В в с. это система межгосударственного золотодевизного… … Энциклопедический словарь экономики и права
Бреттон-вудская валютная система - одна из форм организации денежных отношений (расчетов и платежей) стран Зап. Европы, обусловленных их международными экономическими связями. Б. В.в.с. действовала после 2 й мировой войны (установлена в 1944 г. Бреттон Вудской конференцией… … Большой юридический словарь
бреттон-вудская валютная система - форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США … Словарь экономических терминов
Три десятилетия, которые совпали с действием Бреттон-вудской системы, часто воспринимаются как время относительной стабильности, порядка и дисциплины. Все же, учитывая, что потребовалось почти 15 лет после конференции в Бреттон-Вудс в 1944 году, прежде чем система полностью заработала, и были признаки неустойчивости в период ее действия, возможно, недостаточно усилий было приложено в попытке поддержать систему. Вместо того, чтобы характеризовать Бреттон-Вудс как период стабильности, более точно было бы рассматривать его как переходную стадию, которая предшествовала новому международному денежно-кредитному порядку, в котором мы все еще живем до сих пор.
История создания Бреттон-Вудской валютной системы
В июле 1944 года делегаты от 44 стран собрались в горном курорте Бреттон-Вудс, чтобы обсудить новый международный денежно-кредитный порядок. Идея состояла в том, чтобы создать систему для облегчения международной торговли при защите целей отдельных стран. Это означало более эффективную альтернативу финансовой системе, которая, возможно, привела и к Великой депрессии, и к Второй мировой войне.
Дискуссии в основном были вокруг интересов двух крупнейших экономических держав того времени — Соединенных Штатов и Великобритании. У этих двух стран были совсем не общие интересы, поскольку Великобритания завершила войну как страна-должник, а Соединенные Штаты были готовы взять на себя роль крупнейшего мирового кредитора. Желая открыть мировой рынок для своего экспорта, американская сторона, представляемая Гарри Уайтом, имела в качестве приоритета более свободную торговлю через стабильность фиксированных обменных курсов. Великобритания, представленная Джоном Кейнсом, преследовала цели политической автономии, и стремилась к большей гибкости обменных курсов, чтобы повысить качество платёжного баланса.
Новые правила
Наконец, был принят компромисс в виде фиксированных, но корректируемых валютных курсов. Страны-участники должны были привязать свои валюты к доллару США и гарантировать, что их валюта будет надежной, а Соединенные Штаты, в свою очередь, привязать доллар к золоту по цене 35$ за унцию. Страны покупали бы или продавали доллары, чтобы удерживать курс в пределах 1%-го коридора от установленного курса, и могли бы регулировать этот курс только в случае «серьезного нарушения равновесия» платёжного баланса.
Чтобы гарантировать соблюдение новых правил, были созданы два международных института: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), позже известный как Мировой банк. Новые правила были официально прописаны в статьях договора МВФ. Условия предусматривали, что ограничения текущего счета будут повышены, в то время как контроль за капиталом позволял избежать дестабилизацию денежных потоков.
Однако, статьи договора были не в состоянии обеспечить эффективные санкции для стран с хроническим профицитом платёжного баланса, который определялся как «фундаментальное нарушение равновесия», и новую международную валюту (предложенную Кейнсом), чтобы увеличить поставку золота как дополнительный источник ликвидности. Далее, не было никакого четкого графика для введения новых правил, так что потребовалось приблизительно 15 лет, прежде чем Бреттонвудская система фактически заработала в полной мере. К этому времени система уже показывала признаки неустойчивости.
Первые годы системы
В то время как Соединенные Штаты стремились к немедленному выполнению условий договора, плохое состояние экономики большой части послевоенного мира сделало труднодостижимым исправление платёжного баланса при режиме фиксированного обменного курса, без некоторого контроля за текущим счетом и внешних источников финансирования. Без международной валюты, созданной для обеспечения дополнительной ликвидности, учитывая ограниченные кредитные возможности МВФ и МБРР, вскоре стало очевидно, что США должны будут обеспечить этот внешний источник финансирования для остальной части мира, при условии постепенного достижения конвертируемости текущего счета.
С 1945 до 1950 года Соединенные Штаты имели средний годовой торговый профицит в $3.5 млрд. С другой стороны к 1947 году европейские страны страдали от хронического дефицита платёжного баланса, что привело к быстрому истощению их золотовалютных резервов. Вместо того, чтобы считать эту ситуацию выгодной, американское правительство поняло, что это серьезно угрожало способности Европы оставаться жизненно-важным рынком для американского экспорта.
Исходя из этого, США предоставили Европе финансирование в $13 млрд. через План Маршалла в 1948 году, и приблизительно двум дюжинам стран, во главе с Великобританией, было разрешено обесценить свои валюты против доллара в 1949г. Эти шаги помогли облегчить недостаток долларов и восстановление конкурентоспособного баланса, за счет сокращения торгового профицита США.
План Маршалла и более конкурентные обменные курсы уменьшили давление на европейские страны, пытающиеся восстановить свои разрушенные войной экономики, что позволило им обеспечить быстрый рост и восстановить свою конкурентоспособность против США. Валютный контроль был постепенно усилен и полная конвертируемость текущего счета, наконец, была достигнута в конце 1958г. Однако, в это время американская экспансионистская валютная политика, которая увеличила поставку долларов, наряду с возросшей конкурентоспособностью других стран-участниц системы, вскоре полностью изменила ситуацию с платёжными балансами. Соединенные Штаты уже имели дефицит платёжного баланса в 1950-х и дефицит текущего счета в 1959г.
Неустойчивость Бреттон-Вудской валютной системы
Истощение американских золотых запасов, сопровождающее эти дефициты, при стремлении других стран держать часть своих резервов в долларовых активах, а не в золоте, все больше угрожали стабильности системы. При том, что американский профицит текущего счета исчез в 1959 году, а иностранные обязательства Федеральной резервной системы впервые превысили запасы монетарного золота в 1960 году, возникли опасения относительно потенциальной поставки золота.
Учитывая, что долларовый спрос на золото превышал фактическое предложение золота, были беспокойства, что официальный обменный курс золота в 35$ был переоценен в пользу доллара. Соединенные Штаты опасались, что такая ситуация могла создать арбитражные возможности для стран-участниц, так как они могли обменять свои долларовые активы на золото по официальному курсу и затем продать золото на Лондонской бирже по более высокой цене, что привело бы к исчерпанию американских золотых запасов, ставя под угрозу один из ключевых элементов Бреттонвудской системы.
Но, в то время как страны-участники имели индивидуальные стимулы использовать в своих интересах такую арбитражную возможность, у них также был коллективный интерес в сохранении системы. Однако, они опасались, что США обесценят доллар, таким образом, снижая ценность их долларовых активов. Чтобы снять эти беспокойства, кандидат в Президенты США Джон Кеннеди был вынужден сделать заявление в конце 1960-х, что если он будет избран, то не станет обесценивать доллар.
В отсутствии девальвации, Соединенные Штаты нуждались в совместных усилиях со стороны других стран, чтобы те допустили укрепление своих собственных валют. Несмотря на призывы к скоординированной ревальвации, чтобы восстановить баланс в системе, страны-участники отказывались пойти на это, не желая терять конкурентоспособность своих экономик. Вместо этого, были предприняты другие меры, включая расширение кредитоспособности МВФ в 1961 году и формирование Золотого пула множеством европейских стран.
Золотой пул объединил запасы золота нескольких европейских стран, чтобы удержать рыночную цену золота от существенного повышения выше официального курса. В то время как в период 1962—1965гг. новых поставок из Южной Африки и Советского Союза было достаточно, чтобы компенсировать растущий спрос на золото, оптимизм по этому поводу вскоре прошел, как только спрос начал опережать предложение с 1966 по 1968гг. Последовавшее решение Франции выйти из Золотого пула в 1967 году привело к его краху уже в следующем году, когда рыночная цена золота в Лондоне выстрелила вверх, сильно оторвавшись от официальной цены.
Крах Бреттон-Вудской системы
Другая попытка спасти систему была предпринята с введением международных валют, подобно тому, что предлагал Кейнс в 1940-х. Их эмиссию проводил бы Международный валютный фонд, и они заменили бы доллар в качестве международной резервной валюты. Но, поскольку серьезные обсуждения новой валюты под названием «Специальные права заимствования» (SDR) начались только в 1964 году, и первая эмиссия произошла только в 1970 году, эта мера была слишком незначительна и слишком запоздала.
К моменту первого выпуска SDR общие американские запасы золота, и, несмотря на краткосрочный профицит торгового баланса в 1968—1969гг., возвращение к дефициту после этого создало достаточно давления, чтобы спровоцировать стремление изъять золото из США. Франция заявила о намерении обменять свои долларовые активы на золото, а вслед за ней и Великобритания попросила обменять $750 млн. на золото, в результате чего Президент Ричард Никсон летом 1971 года закрыл золотое окно.
В заключительной попытке поддержать систему прошли переговоры во второй половине 1971 года, что привело к Смитсоновскому соглашению, в котором группа из десяти стран согласилась пойти на укрепление своих валют, чтобы обеспечить девальвацию доллара на 7.9%. Но, несмотря на эту ревальвацию валют, новый набег на доллар произошел в 1973 году, создавая инфляционный поток капитала из США в страны из этой десятки. Валютная привязка была приостановлена, позволив валютам колебаться, что привело к окончательному краху Бреттонвудской системы фиксированных курсов.
Заключение
Далеко не являясь периодом международного сотрудничества и глобального порядка, годы Бреттон-Вудского соглашения продемонстрировали существенные трудности при попытке создать и поддерживать международный финансовый порядок, который бы обеспечивал свободную и беспрепятственную торговлю, при этом также разрешая странам преследовать собственные политические цели. Дисциплина золотого стандарта и фиксированных обменных курсов, как оказалось, была чрезмерной для быстрорастущих экономик, при изменении уровня конкурентоспособности. С учетом демонетизации золота и движения к плавающим валютным курсам, эра Бреттон-Вудс должна расцениваться как переходный период от более дисциплинированного международного денежно-кредитного порядка к более гибким условиям.
Вторая валютная система была официально оформлена на Международной конференции, посвященной валютным проблемам, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в США в г. Бреттон-Вудсе. Пытаясь создать условия валютной стабильности, западные страны заключили соглашения, которые стали называться Бреттон-Вудскими.
В основе Бреттон-Вудской системы было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для управления системой был образован Международный валютный фонд, первоначально включавший представителей 44 стран.
Целями создания данной валютной системы были восстановление обширной свободной торговли, установление стабильного равновесия международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов и передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе. Принципы Бреттон-Вудской системы:
Установление твердых обменных курсов валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
курс ведущей валюты фиксируется в золоте;
центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте с помощью валютных интервенций (колебания допускаются ±1%);
изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации.
Организованным звеном системы становятся МВФ (Международный валютный фонд) и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платёжных балансов в целях поддержания нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Знаете ли Вы, что: Форекс-брокер Exness предлагает своим клиентам более 80 вариантов выбора валюты счета , в том числе метало-валютные счета.
Обменные курсы фиксировались на основе валютных паритетов. Бреттон-Вудская система была нацелена на стабильность обменных курсов валют, увеличив при этом гибкость их регулирования за счёт уменьшения роли и значения золота в этом процессе. Для достижения этой цели данная валютная система предложила своеобразный метод фиксации обменных валютных курсов. Паритетные обменные курсы валют устанавливались и исчислялись в долларах США, сам американский доллар обменивался на золото по фиксированной цене 35 долларов за 1 тройскую унцию (~ 30 граммов). Кроме того, сводились до минимума отклонения свободных рыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов - они могли изменяться в ответ на колебания спроса и предложения на внешних валютных рынках только на 1% в каждую сторону от официально заявленных паритетов. Если стоимость валюты какой-либо страны повышалась до верхнего предела либо падала до нижнего, центральный банк этой страны был обязан вмешиваться в создавшуюся ситуацию. При возникновении угрозы дальнейшего повышения стоимости валюты сверх установленного уровня центральный банк должен был реализовать на рынке достаточное количество своей валюты, удовлетворяя избыточный спрос па неё. При наличии угрозы понижения стоимости валюты ниже критической отметки центральный банк должен был реализовать на рынке часть своих резервов, деноминированных в иностранной валюте, главным образом, в долларах США, для поглощения избыточного предложения своей валюты на внешних валютных рынках.
Предполагалось, что паритетные обменные курсы валют будут устанавливать исходя из реалистических равновесных уровней, отражающих равенство покупательной силы различных валют на долгосрочную перспективу. В этих условиях валютные интервенции будут необходимы лишь для корректировки и сглаживания незначительных временных колебаний обменных валютных курсов. Если же правительство какой-либо страны-участницы Бреттон-Вудских соглашений считало, что наблюдаемые отклонения курса валюты в этой стране от паритета отражают серьёзные изменения в условиях обеспечения состояния долгосрочного равновесия, то предполагалась корректировка самой основы обменного курса валюты своей страны, т.е. установление нового паритетного обменного курса своей валюты.
Основатели Бреттон-Вудской системы полагали, что валютные интервенции с целью поддержания паритетного обменного валютного курса являются мерой самоадаптации к изменениям экономических условий аналогично "золотому стандарту". Предполагалось, что продажа валюты в целях предотвращения роста её стоимости увеличит количество денег на внутреннем рынке, а возросшая денежная масса будет стимулировать предложение валюты по текущим счетам внешнеторговых операций и ограничит спрос на капитальные средства до тех пор, пока возникший в экономической системе дисбаланс не будет устранен. Аналогично закупке своей валюты за рубежом с целью предотвращения падения её стоимости истощаются банковские резервы страны и сокращается объём денежной массы на внутреннем рынке. По мере адаптации экономической системы к сокращению денежной массы первоначальное избыточное предложение своей валюты на внешних рынках исчезнет.
Согласно достигнутым в Бреттон-Вудсе соглашениям страна-участница, обменный курс валюты которой снижался относительно допустимого предела изменений, принимала на себя чёткие обязательства. Правительство этой страны должно было предпринять меры денежно-кредитного регулирования или установить новый паритетный обменный курс своей валюты и осуществить внутреннюю экономическую политику, исключающую возможность появления отмеченного дисбаланса в будущем. Однако большинство правительств не делали ни того, ни другого при понижении обменного курса валют своих стран. Опасаясь роста безработицы и повышения процентных ставок, сопутствующих грядущему в этом случае сокращению денежной массы на внутреннем рынке, они чаще всего прибегали к мероприятиям на внешних валютных рынках. Понимая негативные последствия для различных отраслей экономики при снижении обменного курса валюты или её девальвации, правительства стран-участниц стремились придерживаться неизменных паритетов обменных курсов валют. К тому же добавлялись протекционистские меры по текущим счетам внешнеторговых операций и валютные ограничения для движения капитальных средств.
Страны, положение которых на внешних валютных рынках было устойчиво, могли бы прийти на помощь другим государствам путём ревальвации своих валют, но делали они это нечасто и неохотно. Валютная интервенция требовала от этих стран лишь продажи своей валюты, которую они могли без ограничений эмитировать, поэтому особых выгод от ревальвации они не получали. Например, ФРГ, располагавшая мощной промышленностью, ориентированной на экспорт, многие годы процветала, не собираясь поднимать обменный валютный курс немецкой марки.
Бреттон-Вудская валютная система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. К началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте упало и из-за гигантского дефицита платёжного баланса США. Сложились новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), и это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявилась парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.
По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен удовлетворять двум противоположным требованиям. С одной стороны, эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать её обратимость в золото и со временем вызвать кризис доверия к ней.
С другой стороны, ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для обеспечения увеличения международной денежной массы по обслуживанию возрастающего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны. Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно представить в виде взаимообусловленных факторов.
1. Неустойчивость и противоречия в развитии экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения "горячих" денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для "курсовых перекосов".
3. Нестабильность платёжных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесцениванию национальных валют (доллара и отчасти фунта стерлингов) пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платёжных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
5. Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трёх мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усиливало межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
6. Активизация рынка "евродолларов". Поскольку США покрывают дефицит своего платёжного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок евродолларов сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-е гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение "горячих" денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины "горячих" денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
7. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.
После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой характерны значительные колебания обменных курсов, получившая название "Ямайской".
