СПЗ – Special Drawing Rights (SDR) – специальные права заимствования — стали результатом перехода золотодевизного стандарта к стандарту мультивалютному рыночному. (SDR) стали базой четвёртой мировой валютной системы – , начавшей своё действие в 1976-1978 годах. Выпускаться начали с 1970 года.
Характеристика и описание
СПЗ не имеет реального обеспечения. Иными словами, является искусственно созданным международным (наднациональным) резервным платёжным средством. Основные функции – регулирование сальдо платёжных балансов, пополнение официального резерва, расчёты – в том числе и кредитные – с МВФ, с его помощью осуществляются расчёты по процентам по кредитам и прочее.
ВАЖНО: Специальные права заимствования не является ни валютой (даже виртуальной), ни долговым обязательством. Это платёжное средство МВФ и не более того. Курс данного расчётного средства меняется и публикуется ежедневно.
Расчёт курса осуществляется на основе корзины валют. До эпохи евро это были: доллар США, германская марка, британский фунт стерлингов, французский франки и японская йена. В настоящее время марки и франки уступили место евро. Пропорция соотношения четырёх валют в корзине меняется каждые пять лет.
Последняя котировка датирована 1 января 2011 года. На тот момент удельный вес валют выглядел так:
1. Доллар США – 41,9%
2. Евро – 37,7%
3. Британский фунт стерлингов 11,3%
4. Японская йена – 11%.
В настоящее время обладает статусом международной коллективной валюты. Нюанс: используется исключительно для безналичных расчётов между государствами, которые являются членами МВФ (а таких государств существует в мире около 160). Расчёты осуществляются ведением записей на соответствующих счетах, отражающих операции с SDR. Банкноты СПЗ не существуют.
Объём данного платёжного средства для каждой конкретной страны устанавливается в зависимости от квоты в капитале МВФ данного государства. Изначально СДР являлось условной единицей с содержанием золотого запаса (который рассчитывался через долларовый эквивалент).
СДР представляют собой международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году, и они дополняют официальные резервы его государств-членов. По состоянию на март 2016 года создано и распределено среди государств-членов 204,1 млрд СДР (эквивалентно приблизительно 285 млрд долларов США). СДР могут обмениваться на свободно используемые валюты. Стоимость СДР в настоящее время основана на корзине из четырех основных валют: доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов. Эта корзина будет расширена и станет включать китайский юань в качестве пятой валюты с 1 октября 2016 года.
Роль СДР
СДР были созданы МВФ в 1969 году в качестве дополнительного международного резервного актива в контексте Бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов. Страны, участвующие в системе, нуждались в официальных резервах — авуарах правительства или центрального банка в золоте и широко признаваемых иностранных валютах, которые при необходимости могли бы использоваться для покупок своей национальной валюты на валютных рынках в целях поддержания обменного курса. Однако объемы международного предложения двух важнейших резервных активов — и долларов США — оказались недостаточными для обеспечения происходившего расширения мировой торговли и финансовых потоков сектора. Поэтому международное сообщество решило создать под эгидой МВФ новый международный резервный актив.
Всего несколько лет после создания СДР Бреттонвудская система распалась, и основные валюты перешли на режимы плавающих обменных курсов. Впоследствии развитие международных рынков капитала облегчало заимствование средств кредитоспособными правительствами, и многие страны накопили значительные суммы международных резервов. Эти изменения уменьшили использование СДР в качестве глобального резервного актива. Однако позднее распределения СДР, осуществленные в 2009 году на общую сумму в 182,6 млрд СДР, сыграли важнейшую роль, предоставив ликвидность мировой экономической системе и дополнив официальные резервы государств-членов во время мирового финансового кризиса.
СДР не являются ни валютой, ни требованиями к МВФ. Они, скорее, представляют собой потенциальное требование к свободно используемым валютам государств-членов МВФ. Держатели СДР могут получать эти валюты в обмен на свои СДР двумя способами: во-первых, посредством механизма добровольного обмена между государствами-членами; и, во-вторых, посредством назначения МВФ государств-членов с прочными внешними позициями, которые должны покупать СДР у государств-членов со слабыми внешними позициями. Помимо его роли как дополнительного резервного актива, СДР служит расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций.
Стоимость СДР определяет корзина валют
Изначально стоимость СДР была определена эквивалентной 0,888671 грамма чистого золота, что в то время было также эквивалентно одному доллару США. После распада Бреттонвудской системы в 1973 году стоимость СДР была определена как основывающаяся на корзине валют. В настоящее время корзина СДР состоит из доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов. С 1 октября 2016 года эта корзина будет расширена и станет включать китайский юань.
Определяется ежедневно и публикуется на веб-сайте МВФ. Она рассчитывается как совокупная стоимость определенных сумм каждой из валют корзины в долларах США, устанавливаемая на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже.
Структура корзины пересматривается Исполнительным советом каждые пять лет или ранее, если МВФ приходит к выводу о том, что изменившиеся условия требуют более раннего пересмотра, с тем чтобы обеспечить отражение ею относительного значения валют в мировой торговой и финансовой системе. В ходе последнего пересмотра (завершенного в ноябре 2015 года) Исполнительный совет принял решение, что с 1 октября 2016 года китайский юань будет отнесен к категории свободно используемых валют и будет включаться в корзину СДР в качестве пятой валюты наряду с долларом США, евро, японской иеной и фунтом стерлингов.
В рамках пересмотра 2015 года была также принята новая формула для расчета весов. Она предусматривает равные доли для экспорта эмитента валюты и сводного финансового показателя. Сводный финансовый показатель в равных долях включает официальные резервы, которые выражены в валюте государства-члена Фонда (или валютного союза) и которые хранятся другими органами денежно-кредитного регулирования, не являющимися эмитентами соответствующей валюты, оборот валютного рынка в данной валюте, а также сумму непогашенных международных банковских обязательств и международных долговых ценных бумаг, выраженных в этой валюте.
Соответствующие веса для доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и фунта стерлингов составляют: 41,73 процента, 30,93 процента, 10,92 процента, 8,33 процента и 8,09 процента . Эти веса будут использоваться для определения сумм каждой из пяти валют, включенных в новую корзину оценки стоимости СДР, которая будет действовать с 1 октября 2016 года.
Процентная ставка по СДР
Служит основой для расчета процентов, взимаемых с государств-членов, являющихся заемщиками, и процентов, уплачиваемых государствам-членам за использование их ресурсов по обычным (нельготным) . Она также представляет собой проценты, уплачиваемые государствам-членам по их авуарам в СДР, и взимаемые с распределенных им СДР. Процентная ставка по СДР и основана на средневзвешенном значении репрезентативных процентных ставок по краткосрочным долговым инструментам на денежных рынках валют, составляющих корзину СДР.
Распределения СДР государствам-членам МВФ
Согласно Статьям соглашения (раздел 1 Статьи XV и Статья XVIII), МВФ может распределять СДР государствам-членам пропорционально их квотам в МВФ. Такое распределение наделяет каждого государства-члена не требующим затрат и не обремененным условиями международным резервным активом. Механизм СДР является самофинансирующимся и предусматривает взимание сборов за распределение, которые затем используются для выплаты процентов по авуарам в СДР. Если государство-член не использует никаких распределенных авуаров в СДР, то сборы равняются полученным процентам. Однако если авуары государства-члена в СДР превышают распределенные ему СДР, такое государство фактически получает проценты по избыточным авуарам. Напротив, если авуары в СДР меньше распределенной суммы, государство платит проценты с недостающей суммы. Статьи соглашения также предусматривают возможность аннулирования СДР, но данное положение никогда не использовалось.
Статьи соглашения МВФ предусматривают возможность назначения в качестве других держателей СДР (то есть помимо государств-членов МВФ) официальных организаций некоторых типов, таких как БМР, ЕЦБ и региональные банки развития. Назначенный держатель может приобретать и использовать СДР в рамках сделок и операций с другими назначенными держателями и государствами-членами. МВФ не может распределять СДР самому себе или назначенным держателям.
Общие распределения СДРдолжны быть основаны на долгосрочной глобальной потребности в пополнении существующих резервных активов. Решения об общем распределении принимаются для последовательных базовых периодов до пяти лет, хотя общие распределения СДР производились всего три раза. Общая сумма первого распределения составила 9,3 млрд СДР, и это распределение было произведено в 1970-1972 годах, второе распределение (на сумму 12,1 млрд СДР) было произведено в 1979-1981 годах, а третье распределение (на сумму в 161,2 млрд СДР) — 28 августа 2009 года.
Кроме того, 10 августа 2009 года вступила в силу четвертая поправка к Статьям соглашения, которая предусматривала специальное одноразовое распределение в размере 21,5 млрд СДР. Цель четвертой поправки заключалась в том, чтобы позволить всем государствам-членам МВФ участвовать в системе СДР на справедливой основе, а также исправить то обстоятельство, что страны, которые присоединились к МВФ после 1981 года (более одной пятой всех текущих государств- членов МВФ), ни разу не получали распределения СДР до 2009 года.
Вместе взятые общее и специальное распределения СДР 2009 года привели к увеличению общей совокупной суммы распределений СДР до 204,1 млрд СДР.
Покупка и продажа СДР
Государства-члены МВФ часто нуждаются в приобретении СДР для выполнения обязательств перед МВФ, или они могут желать продать СДР для корректировки структуры своих резервов. МВФ может выступать в роли посредника между государствами-членами и назначенными держателями, обеспечивая возможность обмена СДР на свободно используемые валюты. В течение более чем двух десятилетий рынок СДР работал на основе добровольных договоренностей о купле/продаже. В соответствии с этими договоренностями несколько государств-членов и один назначенный держатель добровольно согласились покупать или продавать СДР в рамках лимитов, установленных в их соответствующих договоренностях. После распределения СДР 2009 года количество добровольных договоренностей и оговоренные в них суммы были увеличены для обеспечения дальнейшей ликвидности добровольного рынка СДР. Количество добровольных договоренностей о купле/продаже СДР в настоящее время составляет 32, включая 19 новых договоренностей, заключенных со времени распределений СДР 2009 года.
С сентября 1987 года добровольные сделки обеспечивали ликвидность СДР. Однако в случае если возможности для обмена в соответствии с добровольными договоренностями о купле/продаже окажутся недостаточными, МВФ может задействовать механизм назначения. В рамках этого механизма государства-члены с достаточно прочными внешними позициями назначаются МВФ для покупки СДР за свободно используемые валюты в пределах определенной величины у государств‑членов со слабыми внешними позициями. Этот механизм служит гарантией ликвидности СДР и закрепления за ними роли резервного актива.
В августе 2015 года действие корзины СДР, установленной в рамках пересмотра 2010 года, было продлено по 30 сентября 2016 года. Соответствующие веса во время пересмотра 2010 года для доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов составляли 41,9 процента, 37,4 процента, 9,4 процента и 11,3 процента.
С 1 октября 2016 г. китайский юань официально вошел в состав специальных прав заимствования Международного валютного фонда.
Теперь корзина специальных прав заимствования (Special drawing rights, SDR) состоит из 5 мировых валют: доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и британского фунта стерлингов.
Исполнительный совет МВФ принял решение по изменению состава корзины валют СДР в ноябре 2015 г. После завершения переходного периода это решение теперь вступило в силу.
IMF launches new SDR basket including Chinese Renminbi, determines new currency amount. https://t.co/iiz4oG2PlK
— IMF (@IMFNews) 30 сентября 2016 г.
Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард прокомментировала включение юаня в корзину специальных прав заимствования фонда, отметив:
"Решение исполнительного совета МВФ о включении юаня в корзину СДР – это важная веха по интеграции экономики Китая в глобальную финансовую систему".
СДР представляют собой международный резервный актив, который был создан МВФ в 1969 г. для пополнения официальных резервов стран-членов фонда. В 1974 г. в состав SDR входило 16 различных мировых валют. Последний раз состав корзины SDR менялся в 1999 г. – с включением евро вместо немецкой марки и французского франка. Вес (доля) каждой из валют в составе корзины пересматривается раз в пять лет.
Юань потеснил иену и фунт стерлингов в корзине SDR
После включения китайской валюты в корзине произошли довольно серьезные изменения в весе других мировых валют. Доля юаня в SDR составила 10,92%. Юань оттеснил японскую иену и британский фунт стерлингов на 4-е и 5-е места в корзине SDR соответственно. При этом наиболее заметно сократился вес евро: c 37,4% до 30,93%.Доля валют в корзине SDR до включения юаня
Доля валют в корзине SDR после включения юаня
Специальные права заимствования (СДР) - англ. Special Drawing Rights (SDR) , являются искусственным платежным средством, которое используется для осуществления международных расчетов либо для формирования золотовалютных резервов . В соответствии с международным стандартом валютных кодов ISO 4217 данная платежная единица обозначается как XDR . Эмиссия СДР осуществляется Международным валютным фондом (МВФ) исключительно в безналичной форме в виде записей на банковских счетах. Следует отметить, что сами по себе специальные права заимствования не является валютой, но их обладатель имеет право потребовать их конвертации в одну из четырех валют: доллар США, Евро, британский фунт или японскую йену. Исторически СДР появились в 1969 году, поскольку кризис Бреттон-Вудской валютной системы требовал дополнительных резервных активов, помимо монетарного золота и доллара США.
Крах Бреттон-Вудской валютной системы в 1972 привел к отказу от золотого стандарта , который делал курсы валют фиксированными по отношению друг к другу. В результате в 1976-78 годах окончательно сформировалась Ямайская валютная система , в которой золото окончательно утратило роль платежного средства, а курсы основных мировых валют стали свободно плавающими . В новых реалиях роль Международного валютного фонда значительно возросла, а специальные права заимствования стали широко использоваться странами участницами для формирования своих золотовалютных резервов.
С технической точки зрения специальные права заимствования представляют собой искусственную денежную единицу, курс которой привязан к валютной корзине . Первоначально в эту корзину входило 5 валют: доллар США (USD), немецкая марка (DEM), французский франк (FRF), японская йена (JPY) и британский фунт (GBP). В период с 1981 по 1998 годы стоимость 1 СДР выглядела следующим образом.
* удельный вес каждой валюты в корзине округлен до целой части
В последствии немецкая марка и французский франк трансформировались в Евро в 1999 году, а стоимость 1 СДР стала следующей.
Таким образом, начиная с 2011 года 1 единица специальных прав заимствования эквивалентна сумме 0,66 доллара США, 0,423 Евро, 12,1 японской йены и 0,111 британского фунта. При этом удельный вес каждой валюты в корзине определяется МВФ исходя из ее важности для мировой финансовой системы и международной торговли . При этом МВФ пересматривает удельные веса каждые 5 лет, однако в случае необходимости пересмотр может осуществляться чаще.
В связи с тем, что курс валют, входящих в корзину, постоянно изменяется, МВФ ежедневно пересчитывает и публикует курс СДР как долларовую стоимость валютной корзины в виде валютной пары XDR/USD.
В настоящий момент МВФ использует специальные права заимствования для регулирования платежных балансов стран участниц с целью предотвращения кризисных явлений в мировой финансовой системе. Уставный капитал фонда формируется за счет взносов, которые вносят страны в рамках своей квоты. При этом 25% квоты вносятся в СДР или в валюте других стран участниц, а 75% в национальной валюте по текущему курсу. Если одна из стран участниц сталкивается с дефицитом платежного баланса, она может обратиться в МВФ с целью получения кредита. Если потребность в финансировании превышает размер квоты, то выдача такого кредита требует одобрения Совета управляющих (англ. Board of Governors ), который предъявляет к стране заемщику ряд условий обязательных для выполнения. При этом учет выданных кредитов осуществляется в СДР, а процентная ставка определяется как средневзвешенная по краткосрочным кредитам на денежном рынке для каждой из валют, входящих в корзину. Поскольку ситуация на денежном рынке постоянно меняется, процентная ставка по специальным правам заимствования пересчитывается каждую неделю.
СДР не имеют реального обеспечения, непосредственно не выполняют функции средства платежа, в чистом виде не используются для урегулирования государственных обязательств. Их наличие у страны дает ей право на приобретение свободно конвертируемой валюты (право на получение кредита). СДР, как ликвидный компонент, увеличивают официальные резервы стран — членов МВФ.
Сумма, порядок выпуска и распределения
За время функционирования системы СДР Фондом было проведено два выпуска на общую сумму 21,4 млрд: в 1970-1972 гг. — 9,3 млрд единиц и в 1979-1982 гг. — 12,1 млрд единиц. Однако второй выпуск по инициативе США был увязан с повышением квот в МВФ, и согласно принятому решению 5 млрд СДР из 12,1 были возвращены в качестве взноса в капитал Фонда. Как и первый, второй выпуск не оказал воздействия на структуру ликвидных активов. Не будучи в состоянии заменить ни золото, ни резервные валюты (прежде всего доллар), СДР остались лишь дополнением к последним. В общей величине официальных международных ликвидных резервов (при оценке золота по рыночной цене) доля СДР составляет всего 1,5%. Осенью 1997 г. было утверждено решение о новом выпуске 21,4 млрд СДР (IV поправка в Устав МВФ). 10 августа 2009 г. IV поправка вступила в силу, 9 сентября 2009 г. средства в СДР были зачислены на счета стран — членов МВФ.
Объем СДР для каждой страны устанавливается в определенном, одинаковом для всех проценте от квоты страны в капитале МВФ. После определения лимитов в СДР Фонд открывает для каждой страны специальный счет в СДР, на который этот лимит зачисляется как актив центрального банка данной страны. Таким образом, СДР существуют только в форме записей на счетах в МВФ; использование их в налично-денежной форме не предусмотрено.
После распределения СДР в 1970-1972 гг. и в 1980-1982 гг. в МВФ вступили 38 государств, включая Россию и другие страны бывшего СССР. Еще 36 государств, вступившие в МВФ между 1970 г. и 1980 г., не участвовали в распределении первого выпуска. По этой причине, по инициативе прежде всего России, было принято решение выровнять выплаты всем участникам на уровне около 30% национальной квоты в МВФ. Иными словами, новый выпуск СДР рассчитан на всех, но каждый получит по-разному. Например, если Великобритания располагала самым высоким уровнем резервов в СДР — 29% ее квоты, то из нового выпуска ей причитается лишь 1%. Россия должна получить все 30%, что при квоте в Фонде 4313,1 млн СДР составляет примерно 1,29 млрд СДР, или почти 2 млрд долл. (по курсу на 1 апреля 2010 г.).
Определение «стоимости» СДР
Первоначально выпущенные СДР представляли собой условные единицы с золотым содержанием 0,888671 г, что соответствовало золотому содержанию доллара в момент введения СДР в 1970 г. Отсюда и курсовое соотношение между СДР и долларом, равное сначала 1 СДР = 1 долл., менялось в результате двух девальваций американской валюты в 1971 г. (1 СДР = 1,0857 долл.) и в 1973 г. (1 СДР = 1,20635 долл.). С 1 июля 1974 г. курс 1 единицы СДР стал исчисляться на основе средневзвешенного курса 16, а с 1 января 1981 г. — пяти валют, определяемых по Уставу Фонда как «свободно используемые валюты»: доллар США, марка ФРГ, французский франк, японская иена, английский фунт стерлингов. С января 1999 г. единая валюта ЭВС ЕС — евро заменила в «корзине» марку и франк. Новый метод исчисления курса СДР, получивший название «стандартная корзина», должен был придать СДР качество относительно устойчивого и одновременно гибкого соизмерителя стоимостей, поскольку в группе валют их курсовые колебания в значительной мере взаимно погашаются и совместный курс нескольких валют изменяется менее резко, чем курс любых двух валют.
Валюты, составляющие «корзину» СДР, имеют удельные веса, подлежащие пересмотру раз в пять лет с учетом доли страны в международной торговле. С учетом последней корректировки удельные веса валют в СДР с 1 января 2011 г. составили: доллар США — 41,9% (44% с 1 января 2006 г.), евро — 37,4% (34%), японская иена — 9,4% (11%), английский фунт стерлингов — 11,3% (11%).
Разработанная в МВФ методика исчисления курса СДР к доллару (или к другой входящей в «корзину» валюте) включает в себя три основных элемента :
- Валютный компонент, также устанавливаемый на пятилетний период и рассчитываемый как произведение удельного веса валюты в «корзине» на ее средний рыночный курс к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР к доллару (с 1 января 2006 г. валютный компонент доллара США составляет 0,632; евро — 0,410; иены — 18,4; англ. ф.ст. — 0,090).
- Рыночные курсы валют к доллару на основе ежедневной информации Банка Англии о средних рыночных курсах валют на середину дня для МВФ в целях расчета курса СДР.
- Долларовый компонент валютных компонентов, рассчитанный как сумма произведений предыдущих двух показателей (т.е. 1 х 2).
Курсы валют к СДР определяются ежедневно, публикуются в статистических сборниках МВФ, различных справочных изданиях.
Механизм использования СДР
Каждая страна, включая СДР в состав своих официальных резервов, может использовать их по трем основным направлениям.
Во-первых, для получения конвертируемой валюты, необходимой для урегулирования пассива платежного баланса. Для того чтобы приобрести нужную валюту, страна с пассивным платежным балансом, по указанию МВФ, переводит определенную сумму СДР со своего счета в Фонде на счет в СДР другой страны в обмен на валюту. МВФ предварительно определяет страны-доноры, которые должны принять СДР. Ими являются страны с активным платежным балансом. Если Фонд не назначает кредитора, то валюта может быть получена по договоренности между странами — членами Фонда. Однако эти переводные операции имеют ограничение: страна-донор может отказаться принять СДР сверх двукратного объема своей квоты в СДР, так, чтобы общая сумма СДР на ее счете не превышала 300% суммы лимита в СДР. Страна, расходующая СДР в обмен на валюту, первоначально должна была следить за тем, чтобы остаток СДР на се счете не оказался меньше 30%, в противном случае его надо было «восстанавливать». Но затем этот уровень был понижен до 15%, а в апреле 1981 г. правило о «восстановлении» вообще было отменено. Таким образом, СДР отличаются от обычных форм международного кредита, в том числе традиционных операций МВФ, тем, что страна, использующая выделенные ей средства, не обязана их погашать. Их погашение, «восстановление» на счете СДР, не оговоренное сроками, может быть осуществлено страной по мере улучшения ее валютно-фи- нансового положения.
Использование и накопление СДР носит платный характер. Страны-кредиторы, накапливающие СДР, получают проценты с суммы, превышающей квоту СДР. Страны-должники, обменивающие СДР на валюту, уплачивают проценты с использованной суммы СДР. Взимаемая ставка представляет собой средневзвешенную величину от ставок по краткосрочным финансовым инструментам на денежных рынках США, Японии, ЭВС ЕС и Великобритании. На сегодня это самый низкий уровень оплаты привлекаемых ресурсов, доступный лишь наиболее платежеспособным странам.
Второе направление использования СДР представляет собой операции с МВФ: выплата комиссионных, погашение в СДР полученных ранее в иностранных валютах кредитов в Фонде, выкуп у него собственной валюты.
СДР могут быть использованы и для определенных операций по двустороннему соглашению с другой страной — членом МВФ, например для выкупа собственной национальной валюты на СДР. Указанные операции проводили США, выкупавшие доллары у центральных банков западноевропейских стран.
СДР как эталон стоимости
Интерес к СДР растет, их использование в международных расчетах, как полагают, может гарантировать страны от потерь вследствие колебаний валютных курсов. В настоящее время СДР, помимо расчетов между Фондом и его членами, используются 14 официальными организациями, так называемыми сторонними держателями СДР. Три государства установили паритеты своих валют в СДР (правда, в конце 80-х годов их было 11); около 10 международных и региональных организаций используют СДР в качестве счетной единицы. Ряд международных организаций используют СДР для выражения в них денежных величин: цен, тарифов за услуги связи, перевозки и т.д.
В условиях обострения валютно-финансовой обстановки, когда колебания курсов валют достигают значительных величин, использование СДР в качестве валюты оговорки может иметь место во внешнеторговых контрактах на поставку машин и оборудования на условиях рассрочки платежа.
Именно в этом качестве — как эталон стоимости — СДР использовались в международных расчетах государственными внешнеторговыми организациями СССР. Использование специальных прав заимствования как самого дешевого бессрочною кредита стало реальностью для Российской Федерации только после зачисления выделенного лимита в сумме 1,29 млрд СДР на счет России в МВФ.
Опыт функционирования СДР с 1970 г. показал следующее:
- СДР в значительной степени использовались не для урегулирования платежных балансов, а для погашения задолженности МВФ, выплаты ему процентов и комиссионных, что привело к накоплению СДР на счете МВФ, уменьшив значение специальных прав заимствования как ликвидного актива;
- происходит накопление СДР на счетах промышленно развитых стран, что вызывает напряжение в отношениях как стран с положительным сальдо платежного баланса, которые вынуждены практически «замораживать» на сумму принятых СДР свои валютные активы, так и стран с отрицательным сальдо платежного баланса, многие из которых, из числа стран третьего мира, почти полностью исчерпали свои лимиты СДР;
- система СДР образовала новый канал внедрения долларов США в мировой платежный оборот, поскольку основная масса СДР используется для обмена на американскую валюту.
То обстоятельство, что ямайские решения официально исключили золото из валютной системы и в то же время не привели к реальному переходу на наднациональное международное платежное средство, по сути, означает сохранение своего рода «долларового стандарта». Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. оживил дискуссии о необходимости создания наднационального резервного и платежного средства.
И как в 70-х, затем в конце XX в., так и сегодня во многих странах не спешат с вытеснением золота из международного платежного оборота, оставляя за ним и сегодня роль единственно полноценного ликвидного средства, стремясь не только сохранить, но по возможности и увеличить свои золотые запасы.
