Лизинг и проблемы его осуществления. Максимальная отсрочка платежа

ПРОБЛЕМЫ ДОГОВОРА ФИНАНСОВОЙ АРЕНДЫ (ЛИЗИНГА)

, студента 5 курса Института права

Тамбовский государственный университет им.

Научный руководитель - , к. ю.н., доцент

Список источников:

1. Абдульмянов природа договора лизинга. // Право и политика 2007, №7

2. Игонина Н. Жизнь по графику // Инвестиции от 01.01.2001.

4. Рубченко и теория лизинга в России // Эксперт. 20.11.2002

5. Сидорова В., Байкова Т.. Экономико-правовые проблемы российского лизинга.// «Юрист» 2004, №11

6. Слесаренко характеристика договора лизинга по праву России и США.// «Право и политика» 2007, №7

7. Факторы, препятствующие развитию лизинга в России. Образование 10.12.2006.// www. edu-news. org-Статьи.

8. Философонова: учеб. пособие для студ. вузов, обучающихся по специальности экономика и управление / . – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 – 191 с.

9. Ярмольчук состояния и перспективы развития лизингового рынка России // Право и политика 2007, №6

В ведущих странах мира, как уже отмечалось, лизинговые операции составляют до */3 совокупных инвестиций, а их объем в среднем ежегодно увеличивается на 12--13%. В России же доля лизинговых операций в инвестициях остается очень низкой (по разным оценкам, от 1 до 6%). При этом определенные направления лизинговой деятельности находятся в начальной стадии развития: слабо используется лизинг при осуществлении инвестиций в недвижимость, почти не применяются оперативный, возвратный виды лизинга.

Лизинговый бизнес в России осуществляется в сложных условиях. Прежде всего, это связано с низким уровнем кредитоспособности предприятий, высокой стоимостью и трудностями получения долгосрочных кредитов. К числу факторов, объективно тормозящих развитие лизинга, также относятся острая нехватка стартового капитала для организации лизинговых компаний; неразвитость инфраструктуры лизингового рынка, в частности, дефицит услуг по юридической, консультационной и информационной поддержке участников рынка; неблагоприятный (для лизинга) налоговый режим; недостаток квалифицированных кадров для лизинговой деятельности и отсутствие системы их подготовки. В целом масштабы лизинговых операций в России не отвечают реальным потребностям. Между тем лизинг мог бы стать важным фактором преодоления инвестиционного кризиса и модернизации производства. Так, по расчетам специалистов, лизинг отечественных воздушных судов мог бы позволить российским авиакомпаниям к 2010 г. на 95% обновить парк самолетов .

Количества лизинговых компаний, которые работают на российском рынке, сегодня явно недостаточно: их как минимум должно быть на порядок больше. Российские компании далеки от того, чтобы использовать все разнообразие лизинговых операций в полной мере. К числу основных проблем, тормозящих развитие лизинга, специалисты относят следующие:

¦ высокий уровень процентных ставок; процентные ставки по кредитам намного превышают норму средней прибыли в промышленности, строительстве и сельском хозяйстве;

¦ нехватка стартового капитала и финансовая слабость лизинговых компаний, которые во многом зависят от банков-учредителей и используются часто лишь как форма кредитования предприятий;

¦ двойное обложение налогом на добавленную стоимость; по существующему порядку НДС взимается за приобретаемое лизингодате - лем оборудование и, кроме того, НДС дополнительно начисляется на лизинговые платежи;

¦ - недостаточное понимание сущности лизинга, его достоинств как потенциальными лизингодателями, так и предпринимателями -- потенциальными лизингополучателями;

¦ отсутствие инфраструктуры лизингового рынка, сети лизинговых компаний, консалтинговых фирм, которые обслуживали бы всех участников рынка;

¦ отсутствие системы информационного обеспечения лизинга, которая обеспечивала бы постоянной и доступной информацией о предложениях лизинговых услуг;

¦ недостаточная квалификация и нехватка опытных кадров для лизинговых компаний;

¦ высокая стоимость национальных кредитных ресурсов;

¦ неблагоприятные условия налогового, таможенного и валютного законодательства, не позволяющие в короткие сроки получить лизинговое имущество обратно при расторжении сделки; это заставляет лизингодателей ужесточать требования по обеспечению сделки, что практически исключает малый бизнес из потребителей лизинговых услуг;

¦ отсутствие вторичного рынка оборудования;

¦ необходимость залога и крупного аванса;

¦ проблемы с определением кредитоспособности партнеров .

В России, как и в других странах, лизингодатель сохраняет собственность на арендуемое имущество. Однако процедуры реализации залоговых прав в России сложны и не отработаны. Кредитор не может просто взыскать в свою собственность заложенное имущество, требуются судебное решение и аукционная продажа. Российские банки и лизинговые компании очень редко рассматривают право собственности на лизингуемое имущество как достаточно надежную гарантию своих интересов в лизинговой сделке. Обычно сделки в России заключаются, если в контракте предусмотрены весомые и дублирующие друг друга добавочные меры финансового обеспечения в дополнение к восстановимым правам владения, определенным в Гражданском кодексе РФ.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЕ И НАУКИ КР

КЫРГЫЗСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им. М. РЫСКУЛБЕКОВА

ИНСТИТУТ НЕПРЕРЫВНОГО ОТКРЫТОГО ОБРАЗОВАНИЯ

521603 «Финансы и кредит»

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

ТЕМА: «Проблемы и перспективы развития лизинга в коммерческом банке»

Руководитель преп. Чотонова Ч.У.

Студентка ФКбспо Жокеева А.Э.

БИШКЕК 2015

С одержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы использования лизинга как метода финансирования организаций

1.1 Экономическая сущность лизинга, его функции и нормативно-правовое регулирование

1.2 Место лизинга в системе финансовых услуг

1.3 Источник финансирования лизинговых операций

Глава 2. Анализ лизингового метода финансирования организаций в МФБ « Бай Тушум и Партнеры»

2.1 Оценка деятельности лизинговых услуг на рынке Кыргызстана

2.2 Анализ лизинговой деятельности МФБ «Бай Тушум и Партнеры»

2.3 Преимущества и недостатки лизингового финансирования организаций

Глава 3. Проблемы и пути развития современного лизинга и эффективность лизинговых операций

3.1 Международная практика применения лизинга и эффективность лизинговых операций

3.2 Проблемы развития лизинга

3.3 Перспективы развития лизинговых отношений в Кыргызстане

Заключение

Список использованных источников

Введение

Известно высказывание Аристотеля о том, что «Богатство состоит в пользовании, а не в праве владения». В этом и состоит сама идея аренды, положенная в основу преимуществ лизинга. Возможно, для нашей страны лизинг является локомотивом, который может привезти к устойчивому процветанию.

Сельское хозяйство является исходной хозяйственной основой и одним из важнейших источников жизни и благосостояния населения Кыргызстана. На сегодняшний день страна производит до миллиона тонн плодоовощной продукции в год, при этом не более 5 % произведенной продукции перерабатывается страной. Кроме того, в стране производится около 100 тысяч тонн мясной продукции, которая в настоящее время вовсе не перерабатывается, и лишь 20 % от произведенного молочной продукции доводиться до переработки, при этом в большинстве случаев молоко в виде сырья уходит в соседние республики. Машинотракторный парк сельских товаропроизводителей изношен на 90 %, это очень сильно сказывается на производительности труда, урожайности, сохранности выращенного урожая, учитывая все это, со стороны товаропроизводителей ощущается большой спрос на средства механизации сельскохозяйственного производства. Так, техническое обеспечение сельского хозяйства в настоящее время находится на очень низком уровне и изношено на 90-95%. По данным государственного предприятия «Кыргызресурсы» общая потребность в сельхозтехнике по республике превышает сумму в 25 млрд. сомов, а ежегодная минимальная потребность в наиболее востребованной технике для передачи в лизинг в КР составляет более 10 тысяч единиц техники, на сумму более 2 млрд. сомов. Обзор подготовлен компанией «СБК Консалтинг», при участии Союза банков Кыргызстана. Данные цифры показывают, насколько наша страна нуждается в хорошо отлаженной системе финансовой аренды.

Актуальность развития лизинговой деятельности в КР, в первую очередь, обусловлена острой нехваткой оборудования в сельском хозяйстве. По словам директора департамента механизации и энергообеспечения министерства сельского хозяйства Нурлана Кожогулова, из 300 тысяч фермерских хозяйств только у 10% имеется сельхозтехника, причем большая часть морально и физически устарела, и при использовании данной техники, фермеры теряют до 30% урожая.

Цель работы - оценить рынок и выявить основные проблемы лизинговой деятельности в Кыргызстане.

Задачи работы:

1. Раскрыть теоретические основы лизинговых операций;

2. Провести анализ лизинговых отношений в Кыргызстане на примере Микрофинансового Банка «Бай Тушум и Партнеры»;

3. Изучить перспективы лизинга и внести предложения по развитию лизинга в стране.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений в процессе лизинговых операций.

Объектом данного исследования являются лизинговые операции МФБ «Бай Тушум и Партнеры»

Информационно-статистическую базу составили финансовая и статическая отчетность Банка МФБ «Бай Тушум и Партнеры», нормативные акты и справочники Кыргызской Республики, учебные пособия по финансам и кредиту, а также периодическая литература и интернет ресурсы.

Структура работы. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Во введении обосновывается актуальность выбора темы дипломной работы, ставится цель и определяются задачи работы.

В первой главе будут рассмотрены теоретические аспекты использования лизинга, его функции, место в системе финансовых услуг, а также различные источники финансирования лизинговых операций.

Вторая глава работы содержит оценку деятельности лизинговых услуг на рынке Кыргызстана, в частности, на примере банка МФБ «Бай Тушум и Партнеры».

В третьей главе будут освещены вопросы путей развития современного лизинга в Кыргызстане.

Глава 1. Теоретические основы использования лизинга как метода финансирования организаций

1.1 Экономическая сущность лизинга, его функции и нормативно-правовое регулирование

В Кыргызстане лизинг пока еще находится на стадии становления, формируются основы развития. Существуют противоречия в определениях сущности и функций лизинга. Говоря о нем, многие проводят аналогию с арендой, и при этом почти полностью отождествляют эти понятия. На самом деле существуют некоторые отличия лизинга от аренды: лизинговые отношения, наряду с лизингодателем и лизингополучателем, включают дополнительную фигуру -- продавца лизингового имущества, который отсутствует при аренде. При осуществлении лизинговых сделок стороны заключают как минимум 2 договора. Договор купли-продажи и договор лизинга. При лизинге активная роль отводится лизингополучателю, что не свойственно арендным отношениям; преимущественное право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю; лизингодатель должен поставить в известность продавца имущества, что оно приобретается специально для сдачи в финансовую аренду (лизинг). Сдача имущества в лизинг, как правило, осуществляется не производителем или первоначальным собственником, а финансовым учреждением или специализированной лизинговой компанией. При расчете лизинговых платежей учитываются покупная цена имущества, срок, на который заключается лизинговый договор, остаточная стоимость, кредитоспособность лизингополучателя, а также действующее законодательство, особенно в отношении налогообложения и сроков амортизации при расчете арендных платежей размер выплат в основном зависит от рыночной конъюнктуры. В отличие от арендных отношений, при лизинге лизингополучатель наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю. По-разному распределяются риски в договорах аренды и лизинга, связанные с недостатками, обнаруженными в имуществе: по договору аренды арендодатель отвечает перед арендатором за все недостатки, препятствующие пользованию имуществом, а по договору лизинга лизингодатель не несет, как правило, никакой ответственности за вышеуказанные недостатки; лизингодатель также свободен от выполнения гарантийных обязательств на имущество. В отличие от арендных отношений, при досрочном расторжении договора лизинга по вине или по желанию лизингополучателя. Как правило, последний должен погасить общую сумму, предусмотренную договором, по истечении срока аренды арендатор обязан возвратить имущество; по истечении срока лизинга предусматриваются следующие варианты взаимоотношения сторон: продление договора, возврат имущества, переход права собственности на имущество к лизингополучателю. Упрощенное понимание лизинга, сведенное лишь к долгосрочной аренде, не исчерпывает всей его сущности. Лизинг имеет более сложную тройственную экономическую основу. Помимо свойств арендной деятельности, он несет в себе существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной деятельности.

В Кыргызской Республике основным документом, регулирующим лизинговую деятельность, является Закон Кыргызской Республики «О финансовой аренде (лизинге)». В нем даны понятия лизинга и лизингового договора, объектов и субъектов лизинговой сделки, определены основные виды лизинга и его формы, организация и техника лизинговой сделки. Согласно которому, лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. А договор лизинга - договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им (лизингополучателем) продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. При этом Договор лизинга заключается в письменной форме и подлежит нотариальному удостоверению и государственной регистрации в случаях, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики. Существенными условиями договора лизинга являются:

Наименование, а также достаточное для идентификации описание предмета лизинга;

Права и обязанности сторон, связанные с приобретением и передачей предмета лизинга;

Порядок, условия и сроки внесения лизинговых платежей;

Указание стороны, которая осуществляет выбор предмета лизинга и

продавца. Закон Кыргызской Республики «О финансовой аренде (лизинге)», (В редакции Закона КР от 4 июля 2005 года N 95)

Также под лизингом понимается - долгосрочная аренда имущества, машин, оборудования, зданий и сооружений с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за лизингодателем на весь срок лизингового договора.

Лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Лизинг и коммерческий кредит. М.: “Истсервис”, 2009.

Отмечу, что любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех форм проявления этого нового кредитного инструмента, но все-таки можно привести еще одно - определение Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope "Leaseurope" - это организация объединяет в союзе крупнейшие организации, специализирующихся на лизинге. "Leaseurope" - это юридическое лицо, основанное в Бельгии, в Брюсселе. Каждая компания, которая входит в союз "Leaseurope", поддерживается организацией. Основнаямиссия"Leaseurope":получение прибыли от лизинга, аренды и прочих финансовых услуг, а также всяческая поддержка лизинговых компаний.):

“Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности”.

Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

Лизинг различают оперативный и финансовый.

Оперативный лизинг подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется небольшой продолжительностью контракта (до 3 - 5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д.

Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости.

По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использование в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.

По отношению к арендуемому имуществу можно выделить договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки.

Исходя из особенностей организации отношений между заемщиком и сдающим в наем выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

По методу финансирования различается срочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.

На практике применяются и другие виды лизинга.

Возвратный лизинг (lease-back). Заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т. к. они ведут к изменению собственника имущества. К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.

Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать их. Такая операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. На Западе свыше 85% всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств. Коммерсант-DAILY, N79, 29 апреля 2005г. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов, причем арендные платежи и оборудование служит обеспечением ссуды. Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.

В последнее время получило распространение практика заключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашениями производитель от лица лизинговой компании предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. Таким образом, лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщик расширяет границы сбыта продукции. Эти сделки, получили название “помощь в продаже”.

При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниями возможно заключение соглашений по предоставлению “лизинговой линии”. Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта.

Предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи, в том числе: предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, используемое для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут выступать природные объекты, кроме земельных участков, а также имущество, запрещенное законодательством КР для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. Закон Кыргызской Республики «О финансовой аренде (лизинге)», (В редакции Закона КР от 4 июля 2005 года N 95)

Субъекты лизинга подразделяются на прямых участников и косвенных.

К прямым участникам лизинговой сделки относятся:

1. лизингодатели (лизинговые компании),

2. лизингополучатели (юридические или физические лица)

3. поставщики оборудования.

К косвенным участникам лизинговой сделки относятся коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, брокерские и другие посреднически фирмы.

В постановлении Правительства Кыргызской Республики 2 апреля 1995 года № 112, определены два основных вида лизинга - оперативный и финансовый и даны их существенные особенности, которым они должны отвечать. Для оперативного лизинга характерны следующие основные признаки:

1. лизинговый договор заключается на срок значительно меньше сроков финансового износа оборудования и может быть расторгнут лизингополучателем в любое время;

2. ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге;

Объектами сделки являются преимущественно наиболее популярные виды машин и оборудования. Финансовый лизинг характеризуется следующими основными признаками:

1. лизинговая фирма выступает как финансирующая организация;

2. участие в сделке третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

3. невозможность расторжения договора в течение основного срока аренды;

4. продолжительность периода лизингового соглашения близко к сроку службы объекта сделки;

5. сумма лизинговых платежей должна возмещать полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя;

6. объекты сделок отличаются высокой стоимостью.

Среди основных форм лизинговых сделок, перечисленных в постановлении, наряду с известными, как классический или стандарт, возвратный, компенсационный, с привлечением средств (леверидж), нетрадиционными являются:

1. лизинг поставщику - продавец оборудования становится лизингополучателем, как и при возвратном лизинге, но арендованное имущество используется не им, а другими арендаторами (заключает договор субаренды);

2. групповой (акционерный) лизинг - в роли лизингодателя выступают несколько компаний.

Среди особенностей данного постановления можно выделить следующее:

1. может быть установлен безотзывный период - срок, в течение которого договор не подлежит расторжению при отсутствии нарушений его условий сторонами договора;

2. гибель или невозможность использования впредь объекта лизинговой сделки не освобождает лизингополучателя от выплаты лизинговых платежей.

Страхование объекта лизинга в оперативном лизинге осуществляет лизингодатель, в финансовом - лизингополучатель.

В отличие от российского законодательства в Республике Кыргызстан положение о лизинге имеет следующие особенности:

1. регулирует как финансовый, так и оперативный лизинг;

2. обязывает лизинговые компании при покупке имущества, сдаваемого в лизинг, использовать не менее 20% собственных средств. http://www.businesspress.ru/newspaper/article_mId_2_aId_2396.html#Республика Кыргызстан

Если это международный лизинг, то особенно важны: выбор валюты контракта, оценка риска изменения курса валюты, таможенный режим арендатора, налог на фирму, применяемый к арендодателю, наличие соглашений о неприменении двойного налогообложения между странами, защита права собственности иностранного арендодателя в стране арендатора.

При лизинге с дополнительным привлечением средств особенно остро встают вопросы залогового права, страхования, различного рода гарантий. Важны также вопросы предоставления технических гарантий производителем.

Существуют три варианта приобретения оборудования при лизинге:

1. арендодатель платит поставщику и передает арендатору право пользования (Приложение № 1);

2. арендатор может договориться о поставке оборудования и тут же продать его арендодателю (но поставщику платит арендатор);

3. арендодатель назначает арендатора своим агентом по заказу товара у поставщика.

В первом варианте арендодатели часто не хотят, чтобы поставщик был поставлен в известность о переуступке, так как они опасаются, что это может сказаться на их взаимоотношениях. Во втором варианте арендодатель должен быть уверен, что покупка сделана правильно, т.е. что товар нигде не заложен, не обложен комиссиями и т. д. В третьем случае надо учитывать, что если арендатор действует как агент, то он будет отвечать в случае банкротства арендодателя.

Арендодатель должен быть уверен, что как только поставщик поставит товар, арендатор будет готов принять его, следить за ним и платить за него аренду. Поэтому лизинговая компания особенно заинтересована в тесном сотрудничестве с арендатором и в заключение так называемых “генеральных соглашений” с ним. На протяжении всего контракта лизинговая компания осуществляет контроль за правильным использованием оборудования.

В лизинге очень важна гарантия того, что к концу контракта оборудование будет иметь определенную остаточную стоимость. Для этого существует система страхования остаточной стоимости.

В стандартной лизинговой операции (Рис.1.1), лизингополучатель выбирает у поставщика необходимое оборудование и договаривается с ним о цене и условиях поставки. Затем, вместо обращения в банк для получения кредита, лизингополучатель обращается к лизингодателю. После оценки и последующего одобрения лизингодателем заявки лизингополучателя, стороны подписывают договор лизинга. Согласно условиям договора, лизингодатель приобретает оборудование у поставщика и передает в аренду лизингополучателю на период, который обычно близок сроку экономической службы предмета лизинга. В течение срока аренды лизингополучатель пользуется оборудованием и производит регулярные выплаты лизингодателю. Во многих случаях, лизингополучатель вправе выкупить предмет лизинга по окончании срока договора лизинга.

Рис. 1.1 Стандартная лизинговая операция

Лизингополучатель - это пользователь оборудованием, взятым в лизинг. Лизингополучателем может быть любое предприятие. Хотя, как отмечают эксперты, в развивающихся странах лизингополучателями в основном являются представители среднего и крупного бизнеса.

Лизингодатель - это собственник оборудования. Как правило, лизингодателями являются специализированные лизинговые компании или дочерние компании банков или финансовых институтов. Изготовители и поставщики оборудования также могут предоставлять лизинг как часть своей маркетинговой деятельности. Лизинговая деятельность микрофинансовых организаций в настоящее время развита недостаточно.

Активы - спектр активов, которые могут предоставляться в лизинг, достаточно разнообразен - от холодильников до самолетов и спутников. Зачастую лизингодатели предпочитают работать с оборудованием, с которым они знакомы, и покупать его у тех поставщиков, на которых они могут положиться. Лизингодатели также отдают предпочтение оборудованию с вторичного рынка перепродаж - если лизингополучатель не выполнит обязательств по оплате лизинговых платежей, они могут изъять оборудование и продать его за хорошую цену.

Срок лизинга - это период аренды, указанный в договоре лизинга. Обычно срок лизинга составляет более трех четвертей срока экономической службы предмета лизинга, но не дольше полезной службы оборудования.

1.2 Место лизинга в системе финансовых услуг

Лизинговые платежи производятся ежемесячно или ежеквартально на протяжении всего периода лизинга. Сумма лизинговых платежей зависит от ряда факторов, таких как: стоимость имущества, процентная ставка, продолжительность срока лизинга, размер аванса, выплаченного лизингополучателем, ожидаемая стоимость оборудования в конце срока лизинга и варианты, предложенные лизингополучателю в конце срока лизинга: купить или вернуть оборудование. Оплата может быть фиксированная на весь срок лизинга, или она может варьироваться в зависимости от изменений рыночной процентной ставки.

Конечный вариант аренды - в конце срока лизинга лизингополучатель может:

1. Приобрести оборудование

2. Возвратить оборудование

3. Возобновить аренду при значительно сниженной стоимости лизинга

4. Получить долю в прибыли при продаже оборудования.

Вариант приобретения оборудования

Если договор предусматривает возможность приобретения лизингополучателем оборудования в конце срока лизинга, существует несколько путей определения выкупной стоимости:

1. Покупка по остаточной стоимости. Эта стоимость рассчитывается в начале срока лизинга и основывается на предполагаемой рыночной стоимости в конце срока.

2. Покупка по справедливой рыночной стоимости. Эта стоимость устанавливается в конце срока лизинга и должна основываться на независимой оценке рыночной стоимости оборудования.

3. Закупка по номинальной стоимости (например, 1 доллар США).

4. Автоматическая передача лизингополучателю после получения последнего лизингового платежа.

5. Реализация одной из сторон предмета лизинга с выплатой разницы между остаточной стоимостью и стоимостью продажи лизингополучателю.

Финансовые услуги -- крупнейшая по выручке индустрия в мире, примерами организаций, оказывающих финансовые услуги, являются банки, страховые, лизинговые и брокерские компании. Лизинг - операция, отличающаяся довольно сложной организацией. Во многих сделках имеют место как минимум три контракта:

1. между арендатором и арендодателем;

2. между поставщиком и арендодателем;

3. между арендодателем и его банком.

Участники договора лизинга (финансовой аренды):

1. Поставщик (продавец);

2. Лизингодатель (посредник);

3. Лизингополучатель

Лизинговая сделка осуществляется следующим образом:

1) Сначала заключается договор лизинга. Причем договор может быть трехсторонним (Лизингодатель-лизингополучатель-продавец) или состоять из двух отдельных договоров (Лизингодатель-Лизингополучатель) + (Лизингодатель-продавец).

2) Уплата лизингодателем полной стоимости объекта лизинга

3) Поставка объекта лизинга лизингополучателю.

4) Выплата лизинговых платежей и постепенный выкуп лизингополучателем стоимости объекта лизинга.

5) Передача прав собственности на объект лизинга от лизингодателя к лизингополучателю.

Обычно перед началом сделки производится тщательный анализ клиента, в который входит:

1. оценка клиента по его способности выплатить арендные платежи и по его предварительным доходам от использования арендуемого оборудования;

2. оценка товаров (спрос на них с точки зрения возможной перепродажи).

Остановимся подробнее на элементах лизинга:

Ни для кого не секрет, что инвестиции являются основой современной экономики. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

Крупные изменения, происходящие в мировой экономике, а также требования, которые предъявляются научно-техническим прогрессом к замене основных производственных фондов и необходимость более эффективного использования финансовых ресурсов повлекли за собой разработку и внедрение новых способов финансирования приобретения и замены материально-технической базы. Одним из наиболее значимых инвестиционных продуктов стал лизинг.

Инвестиционная деятельность это составляющая часть финансового рынка, где лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности банка. Привлекательность лизинговых операций для банков республики очевидна. Это объясняется наличием в этих сделках реального материального обеспечения. Кроме того, лизинговый бизнес дает банкам возможность не только расширить круг своих операций, но и за счет повышения качества обслуживания клиентов увеличить их число, что, в свою очередь, дает дополнительный финансовый результат. Бухгалтерский, валютный и инвестиционный аспекты лизинга. М.:”Ист-сервис”, 2010 В условиях обострения конкуренции на рынке банковских услуг проведение коммерческими банками лизинговых операций способствует эффективному расширению сферы банковского влияния. Вкладывая средства в приобретение имущества с целью проведения лизинговых операций, коммерческие банки республики вносят свой вклад в формирование стратегии и тактики обновления основных фондов, определяют направления развития лизинга и контролируют ситуацию на лизинговом рынке.

Преимущество лизинговых операций для банка состоит также в достаточно высокой рентабельности. Через лизинговые платежи банк приобретает не только новый источник дохода в виде комиссионных выплат, но и, развивая лизинговый бизнес, экономит средства на относительно простом учете лизинговых операций и платежей по сравнению с операциями долгосрочного кредитования, особенно если они носят целевой характер.

1.3 Источник финансирования лизинговых операций

Эффективное привлечение ресурсов для финансирования лизинговых операций -- ключевой фактор успеха. Наиболее важной проблемой является выбор оптимальной структуры финансирования лизинговых операций. Банковское дело. П/р. О.И.Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 2011. Рассмотрим все существующие на сегодняшний день источники финансирования лизинговых операций.

Банковское кредитование. Это доминирующий способ финансирования лизинговых операций во всем мире. В нашей практике банки берут на себя все обязанности по структурированию сделки и оценке рисков.

К числу основных сложностей, с которыми сталкиваются при привлечении финансирования в банках, на наш взгляд, можно отнести:

a) низкую оценку залогового имущества (предмета лизинга);

b) обязательную оценку финансового состояния лизингополучателей;

c) наличие у банков аккредитованных страховых компаний.

Собственные средства. Один из главных постулатов финансового менеджмента гласит, что «заемные средства дешевле собственных». Однако финансирование лизинговых операций за счет собственных средств иногда может быть оправданно. К примеру, если средняя ставка размещения двухлетнего сомового депозита сегодня составляет 12-15% годовых, то, заключая лизинговый договор на те же два года, свободные средства могут быть размещены под 20-24% годовых.

Бюджетное финансирование. Прежде всего, необходимо отметить, что бюджетное финансирование и финансирование за счет собственных средств тесно связаны между собой, если речь идет о государственных средствах. Мы же рассмотрим бюджетное финансирование с точки зрения специальных государственных программ. В частности, это участие в программах по субсидированию государством лизингополучателей, где часть расходов на погашение лизинговых платежей берет на себя Правительство. Данные программы позволяют привлечь новых клиентов, а также снизить риск не возврата платежей. Ярким примером бюджетного финансирования является ОАО «Айылбанк», который ежегодно выдает фермерам около 160 тракторов. Условия финансирования являются льготными, средства выдаются на 5 лет под 7% годовых. Данные с корпоративного сайта ОАО «Айылбанк», www . aiylbank . kg

Экспортное финансирование. Отдельно следует выделить финансирование лизинговых операций зарубежными банками под гарантии экспортно-кредитных агентств. Данный вид финансирования может использоваться только достаточно крупными компаниями, так как у всех экспортно-кредитных агентств есть ограничение по величине собственного капитала. Данная схема экспортного финансирования является наиболее сложной из всех представленных выше источников финансирования, так как предполагает наличие большого количества участников, работающих в различных правовых системах с различными законодательными и нормативными правовыми актами по налогообложению. Именно поэтому наиболее сложно согласовать интересы всех сторон, достигнуть их баланса и предоставить гарантии всем участникам. Важным элементом здесь является страхование в западных банках кредитов, выдаваемых для участников лизинговых операций экспортно-импортными агентствами.

Авансовые платежи. Следует ли относить авансовые платежи лизингополучателей к источникам финансирования лизинговых операций -- вопрос во многом дискуссионный. На лизинговом форуме, который проводился Союзом Банков КР в сентябре 2013 года, представители российских лизинговых компаний рассматривали авансовые платежи лизингополучателей как одну из форм финансирования лизинговых операций. В качестве основного аргумента приводилось то, что аванс (или предварительная оплата) является формой коммерческого кредита. Вследствие этого авансовые платежи, перечисляемые лизингополучателями в адрес лизингодателей рассматриваются как одна из форм финансирования лизинговых сделок. Авансовый платеж присутствует в лизинговой сделке практически всегда, так как одновременно он является и способом обеспечения.

Коммерческие кредиты поставщиков. Коммерческие кредиты поставщиков наименее распространенный способ финансирования лизинговых компаний в Кыргызстане. С одной стороны, из-за отсутствия прямых поставщиков оборудования, а с другой -- из-за того, что сами поставщики могут испытывать нехватку средств. В Кыргызстане имело место данного вида платежа по лизингу швейного, кондитерского оборудования, цена которых не является высокой, в связи с тем, что данный вид платежа сопряжен с рисками не возврата. Максимальный срок, на который поставщик может предоставить кредит, составляет 1 год, тогда как на западных рынках данный срок может доходить до 5 лет. Поэтому основными источниками финансирования сделок у лизинговых компаний кредиты поставщиков быть не могут. Но при структурировании лизингового проекта этому источнику финансирования нужно уделять особое внимание, так как он может заметно удешевить лизинговую сделку, особенно если кредит будет беспроцентным.

Эмиссия ценных бумаг. Облигационные займы -- один из самых распространенных среди крупных лизинговых компаний способ финансирования лизинговых операций. Как правило, эмиссия облигаций применяется не всеми лизинговыми компаниями, а только компаниями, состоявшимися и уверенными в своих возможностях.

Отдельно стоит упомянуть инструмент CLN -- Credit Linked Note Кредитная нота (CLN -- англ. Credit-linked note) -- финансовый инструмент, аналогичный облигации, вид облигации, привязанной к кредитному договору. С её помощью банк получает возможность управлять кредитными рисками путем рефинансирования выданного кредита и передавать связанные с ним риски третьим лицам -- инвесторам., или кредитную ноту, которая является наиболее простым инструментом привлечения средств с международных рынков капитала. Выпуск CLN аналогичен выпуску облигаций. Эмиссии предшествует проведение организатором выпуска проверки наличия спроса на обязательства заемщика среди потенциальных инвесторов (предмаркетинг). Банком-эмитентом, как правило, выступает первоклассный западный банк, обладающий опытом проведения эмиссий. Полученная от эмиссии сумма выплачивается заемщику в виде кредита. При погашении кредитных нот банк-эмитент осуществляет выплаты инвесторам только при выполнении заемщиком своих обязательств по кредиту.

Выпуск векселей -- один из наиболее удобных способов финансирования для лизинговых компаний. Так, по данным международного рейтингового агентства “Fitch Fitch Ratings -- международная корпорация, известная в основном как рейтинговое агентство. Главная задача -- предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных.”, в мире финансовые и лизинговые компании выпускают больше векселей, чем любая другая отрасль. Причем процедура их выпуска относительно проста, кроме того, не требуется регистрация эмиссии. При этом лизинговые компании выпускают векселя либо для оформления заемных отношений с самостоятельно найденными инвесторами, либо для размещения на открытом рынке среди институциональных инвесторов в рамках вексельной программы.

Секьюритизация лизинговых активов. Секьюритизация лизинговых активов -- процесс формирования портфеля на основе будущих денежных поступлений от лизинговых контрактов одного и более лизингодателей и выступающего обеспечением выпуска ценных бумаг и продажи этих бумаг определенным группам инвесторов для последующего рефинансирования лизинговых операций. Данный вид финансирования лизинговых операций в Кыргызстане не имеет практики. В первую очередь его развитие затруднено из-за отсутствия какого-либо законодательства в области секьюритизации. Для лизинговых компаний секьюритизация является формой вторичного финансирования -- заменой изначально менее ликвидных лизинговых активов на более ликвидные ценные бумаги.

Выбор оптимальной структуры финансирования лизинговых операций зависит от многих факторов: срока лизинга, объема финансирования, обеспечения, затрат на получение финансирования, срочности заключения сделки и т. д. Все эти составляющие при выборе структуры финансирования нуждаются в глубоком анализе. Поэтому основным залогом успеха в решении данного вопроса будет являться профессиональная компетенция менеджмента лизинговой компании.

Глава 2. Анализ лизингового метода финансирования организаций в МФБ « Бай Тушум и Партнеры»

2.1 Оценка деятельности лизинговых услуг на рынке Кыргызстана

В Кыргызстане впервые лизинговые операции стали осуществляться с 2003 года. Лизингодателями выступили коммерческие банки и микрофинансовые компании. Их деятельность в лизинговой сфере стала возможной благодаря принятому в 2002 году Закону «О финансовой аренде (лизинге)». С 2003 по 2008 годы были приняты поправки в Налоговый кодекс Кыргызской Республики», касающиеся налогообложения лизинга. Эти изменения создали предпосылки для формирования в стране лизингового рынка.

Лизинг является эффективным инструментом среднесрочного финансирования малого и среднего бизнеса, который представляет реальную возможность приобретать и обновлять необходимое для бизнеса оборудование, располагая лишь частью необходимых финансовых средств, при этом оптимизируя налоговые отчисления.

Посредством лизинга у предпринимателей появляется возможность обновить технику, оборудование и производственный цикл в целом, что расширяет возможности по созданию новых рабочих мест и способствует развитию экономики страны.

За период с 2003 по 2013 годы, динамика рынка лизинговых услуг выглядит следующим образом Статистический Бюллетень Национального Банка КР, 2014 (Рис. 2.1):

лизинговый финансирование банк

Рис. 2.1. Стоимость имущества, переданного в лизинг

Как видно из Рис. 2.1., в 2010 году спад объясняется тем, что в стране была нестабильная политическая обстановка.

Рис. 2.2. Распределение сделок по регионам в 2013г.

Как видно из Рис.2.2., основную долю занимает Чуйская, Ошская и Джалалабадская области, что связано с более высокой экономической активностью данных регионов.

Согласно отчету Союза Банков КР Данные Союза Банка КР по итогам проведения лизингового форума, сентябрь 2014г., основным имуществом, переданным в лизинг за последние 4 года является сельскохозяйственная техника. Лизинговые операции по остальным видам техники и оборудования не проводились. Данный факт объясняется тем, что налоговые льготы по лизингу предоставлялись только для лизинга сельскохозяйственной техники. Средний срок лизинга по сделкам заключенным в 2013 году составил 6 лет. Средняя стоимость переданного в 2013 год в лизинг имущества составила 20,4 тыс. долларов США, минимальная стоимость составила 700 долларов США и максимальная 201 тыс. долларов США.

Рис. 2.3. Динамика количества лизинговых сделок

Как видно из Рис. 2.3. наибольший рост количества лизинговых сделок приходится на 2011-2013 года, что связано с Правительственной программой по поддержке сельскохозяйственных производителей и ведением налоговых льгот по передаче в лизинг техники сельскохозяйственного назначения. Налоговый кодекс Кыргызской Республики от 26 июня 2010 года №16

Рис. 2.4. Лизинговый портфель

Динамика роста лизингового портфеля в целом в Кыргызской Республике имеет положительную тенденцию, также как и количество сделок (Рис. 2.4.).

Рис. 2.5. Динамика средней стоимости

Диаграмма (Рис. 2.5.) показывает постепенный рост средней суммы лизинговых сделок, которая обусловлена повышением спроса на более качественную технику и увеличением доли сделок на первичном рынке.

Основными поставщиками лизинговых услуг являются:

1. ОАО «Айылбанк»

2. ЗАО «Кыргызский инвестиционно-кредитный банк»

В 2013 году по данным Союза банков Кыргызстана лизинговые сделки совершили ОАО «Айылбанк» и ЗАО «Бай Тушум и Партнеры», которые предоставили сельскохозяйственную технику и осуществили в совокупности 347 лизинговых сделок. Суммарный объем лизинговых операций в 2013 г. по сравнению с предыдущим годом увеличился в 2,2 раза и оценивался в сумме 7,7 млн. долларов. Стоимость договоров, заключенных на условиях финансового лизинга, составила более 65% от общего объема, на условиях операционного лизинга - почти 35%. В общем объеме сделок финансового лизинга, почти весь объем (99,8 %) пришелся на договора по поставке сельскохозяйственных машин и механизмов.

Основная доля сделок приходится на ОАО «Айылбанк», который осуществляет лизинговую деятельность в рамках правительственной программы поддержки сельхозпроизводителей «Гослизинг».

Ниже приведены данные по условиям предоставления лизинга ОАО «Айылбанк» Данные с корпоративного сайта ОАО «Айылбанк», www . aiylbank . kg :

Таблица 1

Лизинговые продукты ОАО «Айылбанк»:

Нужно учесть, что ОАО «Айылбанк» специализируется только на предоставлении сельскохозяйственной техники и почти все сделки проходят по правительственной программе, ресурсы которых ограничены. В 2013 г. «Айылбанк» осуществил лизинговые операции, благодаря возвратным средствам, Правительственной программы в рамках гранта правительства КНР и в рамках Соглашения, заключенного с Государственным Банком Китая и Коммерческого договора заключенного с Корпорацией Ито Интернешнл Лимитед.

В свою очередь, ЗАО МФБ «Бай-Тушум и Партнеры» осуществлял финансирование лизинговых сделок, за счет собственных средств. Процентные ставки по сделкам, произведенным в 2013 г. колеблются от 6% до 26 % годовых в национальной валюте и от 12% до 22% по сделкам в СКВ Процентные ставки варьируются в зависимости от участия собственных средств лизингополучателя в проекте.. В текущем году по правительственной программе со стороны ОАО «Айылбанк» в лизинг было передано 370 единиц сельскохозяйственной техники, что составляет 4% от реальной потребности.

Таблица 2

Потребность в сельскохозяйственном оборудовании:

	Тракторы	Комбайны	Прочая сельхозтехника
Потребность на 2012-2015
Выдано за 2013г.
Покрытие
Непокрытая потребность

Самым востребованным объектом лизинга является сельскохозяйственное оборудование.

ОАО «Айылбанк» работает только с одним производителем сельскохозяйственной техники «Беларус», данная техника имеет среднюю степень качества и подвержена частым поломкам. В данное время идут переговоры относительно получения средств от Евразийского банка развития для открытия программы по предоставлению в лизинг производственного оборудования, сроки получения средств, как и условия предоставления лизинга не известны.

В 2013 году со стороны ЗАО «КИКБ» не был заключено ни одной лизинговой сделки. Планируется усиление внимания к лизинговым сделкам, создано отдельное подразделение, которое будет заниматься только предоставлением лизинга, сроки запуска, как и условия в данное время не известны.

Таблица 3

Лизинговые продукты ЗАО «КИКБ» Данные с корпоративного сайта ЗАО «КИКБ», www . kicb . kg :

Современный кыргызстанский лизинг очень молод. Вместе с тем ему удается достаточно быстро интегрироваться в мировую финансовую систему. Анализ лизинговой деятельности в США, Японии, Великобритании, Германии показал, что ряд ведущих российских лизинговых компаний не просто заимствовали, но и удачно адаптировали в наши условия опыт стран с развитыми лизинговыми отношениями.

Есть перспективы перераспределения средств из сферы кредитования в сегмент лизинговых услуг. Кризис уменьшил объемы лизинговых операций, но увеличил их доходность. Лизинг остается востребованным. Особенно среди малого и среднего бизнеса. Если платежеспособность клиента не вызывает сомнений, то они всегда найдут своего партнера среди лизинговых компаний.

Еще одним препятствием на пути развития лизинга является нехватка долгосрочных финансовых ресурсов в банковском секторе страны. Коммерческие банки отдают предпочтение краткосрочным вложениям ресурсов и достаточно осторожно используют свои ресурсы для финансирования долгосрочных проектов.

2.2 Анализ лизинговой деятельности МФБ «Бай Тушум и Партнеры»

Закрытое акционерное общество Микрофинансовый банк «Бай-Т?ш?м и Партнеры» работает на рынке микрокредитования с 2000 года, начав свою деятельность в 1997 году в качестве международного проекта в рамках программы монетизации «Food for Progress», проводимой американской НПО ACDI/VOCA. За это время Компания прошла путь трансформации от Микрокредитного агентства до Закрытого акционерного общества Микрофинансового банка «Бай-Тушум и Партнеры». За 14 лет работы организация стала одним из крупнейших микрофинансовых институтов в Кыргызской Республике с общими активами в размере 130 миллионов долларов США. В среднесрочной перспективе Банк «Бай Тушум и Партнеры» будет оставаться одним из самых быстрорастущих и привлекательных игроков на рынке.

13 ноября 2012 года «Бай-Тушум и Партнеры» стала первой микрофинансовой организацией в Центральной Азии, получившей полную банковскую лицензию Национального Банка Кыргызской Республики.

Сегодня Банк «Бай-Тушум и Партнеры» входит в семерку самых крупных банков Кыргызской Республики, обслуживая более 32 тыс. клиентов. Среди партнеров Банка: Международная Финансовая Корпорация (IFC), USAID, Европейский Банк Реконструкции и Развития, GIZ, Bambo Financical Inclusion Fund, S.C.A., Symbiotics S.A, Oiko Credit, Triple Jump, Developing World Market, Frontiers, Global Microfinance Facility, Hivos Triodos Investment и другие.

Обладая широкой филиальной сетью, Банк «Бай-Тушум и Партнеры» предоставляет предпринимателям полный спектр финансовых услуг по всей стране, способствуя углублению охвата финансовыми услугами население Кыргызской Республики.

В качестве первого в регионе Микрофинансового банка, «Бай-Тушум и Партнеры» внедряет в свою деятельность лучшие международные практики банковского дела, способствуя повышению прозрачности в финансовом секторе и уровня доверия к банковской системе. На сегодняшний день региональная сеть Банка состоит из 7 филиалов, 44 сберегательных касс и 12 представительских офисов. Данные с корпоративного сайта ЗАО МФБ «Бай Тушум и Партнеры», www . baitushum . kg

Кредитные продукты Банка представлены актуальной и конкурентоспособной продуктовой линейкой, которая разработана с учетом всех потребностей клиентов. В отчетном году Банк предоставлял 14 видов кредитных продуктов: финансирование торговли, производства и сферы услуг, агрокредиты, лизинг, ипотека, финансирование оборудования, потребительские кредиты, групповые и т.д. Дополнительно были разработаны новые продукты, такие как «Энергосарамжал», предназначенный для улучшения жилищных условий, а также льготные кредиты в рамках проекта КИВА «Форс-Мажор» и « Start up».

Рис.2.6. Активы Банка

Рис. 2.7. Динамика кредитного портфеля

На Рис. 2.7. наглядно виден рост объемов кредитного портфеля, что свидетельствует о расширении сектора кредитного рынка, на котором оперирует Банк. При этом Банк не только стремиться к увеличению объемов выданных займов, но и для обеспечения финансовой устойчивости, систематически контролирует качество кредитного портфеля. О чем можно судить по коэффициенту портфеля в риске (Рис. 2.8.), который идет на снижение.

Рис. 2.8. Коэффициент риска

В 2007 году Банк «Бай Тушум и Партнеры» начал активное внедрение микролизинга в Кыргызской Республике при поддержке программы ПРООН в рамках сокращения бедности, т.к. именно в 2007 году банк получил лицензию НБКР на право осуществления лизинговых операций. (Приложение №2, Описание лизингового продукта в Банке «Бай Тушум и Партнеры»).

Основными стратегическими направлениями развития лизинговой деятельности Банка «Бай Тушум и Партнеры» являются Согласно данным годовых отчетов Банка ЗАО МФБ «Бай Тушум и Партнеры», www . baitushum . kg :

1. Малое и среднее предпринимательство

2. Сельское хозяйство и переработка сельхозпродукции

3. Швейная, текстильная и пищевая промышленности

4. Строительство

Рис. 2.9. Возвратность

В последующем, действующие политики и процедуры по анализу, выдаче и мониторингу лизинговых операций, доказали способность к минимизации кредитных рисков, о чем свидетельствует качество портфеля по лизинговым операциям (Рис. 2.9.).

За 7 лет работы внедрения лизинга, Банком было осуществлено 58 лизинговых операций на сумму более 53,7 млн. сомов.

Подавляющая часть лизинговых операций в Банке «Бай Тушум и Партнеры» составляют сделки с сельскохозяйственным оборудованием - 44%. На втором месте - лизинг для сферы услуг (медицинское оборудование, оборудование для общественного питания и т.д.) - 32%. За ним, лизинг перерабатывающегося оборудования (шерсточесальные и сушильные аппараты и т.д.) - 15%. Меньше всего лизинговых операций произведено в сфере торговли (пекарни, пластиковые окна и т.д.) - 9%. (Рис. 2.10.)

Подобные документы

Экономическая сущность лизинга, его функции и правовое регулирование. Оценка деятельности лизинговых услуг на рынке Кыргызстана. Анализ лизинговой деятельности МФБ "Бай Тушум и Партнеры". Международная практика применения лизинга и его эффективность.

дипломная работа , добавлен 28.01.2015


Сущность лизинга и его значение. История возникновения и развития лизинговых операций банков в России. Организация многосторонней лизинговой сделки при участии банка и страховой компании как посредников. Виды лизинга и механизм лизинговых сделок.

курсовая работа , добавлен 17.12.2014


Рынок лизинга и его место в банковской деятельности. Факторы роста и сдерживания рынка лизинга в Российской Федерации. Этапы заключения и договорные отношения участников сделки. Правовые проблемы и риски лизинговых операций в ОАО "Сбербанк России".

дипломная работа , добавлен 18.02.2015


Сущность лизинга, его предмет, субъекты и объекты. Функции лизинга и его виды. Основные преимущества и недостатки лизинга. Учет лизинговых операций. Характеристика счетов для учета лизинговых операций. Документальное оформление лизинговых операций.

курсовая работа , добавлен 22.03.2008


Сущность и порядок регулирования лизинговых отношений. Виды лизинга и их преимущества. Документы, оформляемые при лизинговой сделке. Преимущества и недостатки лизинговой формы инвестирования. Развитие и основные проблемы лизинговой деятельности в России.

курсовая работа , добавлен 05.03.2014


Экономическая сущность и основы организации лизинговых операций, порядок их осуществления. Сравнительный анализ лизинга с кредитом и арендой. Основные преимущества отдельных видов лизинговых операций. Тенденции развития лизинга в Республике Беларусь.

курсовая работа , добавлен 18.07.2011


Сущность лизинга, его предмет, субъекты и объекты. Выявление преимуществ лизинговых операций для банка и оценка их результативности. Сравнительный анализ экономической эффективности от кредита и лизинга. Основные методики анализа лизинговых операций.

курсовая работа , добавлен 12.12.2014


Понятие лизинговых операций. Объекты и субъекты лизинга. Сравнительный анализ лизинга с кредитом и арендой. Сравнительный анализ преимуществ отдельных видов лизинговых операций. Основные преимущества и недостатки операционного и финансового лизинга.

курсовая работа , добавлен 04.08.2011


История развития лизинга, его функции и виды. Сущность лизинга, его предмет, субъекты и объекты, преимущества и недостатки. Учет лизинговых операций и порядок их проведения. Характеристика счетов, бухгалтерский учет у лизингодателя и лизингополучателя.

курсовая работа , добавлен 24.05.2014


Сущность и классификация лизинга, система построения лизинговых отношений и расчетов в Российской Федерации. Перспективы и анализ современного развития лизинговых отношений в Российской Федерации и в Алтайском крае, составление лизинговых договоров.

УДК 339.187.62

И.В. Капешина

ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РОССИИ

Ж.М. Корзоватых

Аннтоация. В статье рассматриваются особенности развития лизинга в России в современных условиях, а также влияние кризиса, начавшегося в 2014 г., перспективы и возможности развития рынка лизинговых услуг.

Ключевые слова: лизинг, лизинговый портфель, лизингодатель, лизингополучатель, лизинговый рынок.

Inna Kapeshina Zhanna Korzovatykh

Keywords: leasing, leasing portfolio, lessor, lessee, leasing market.

В нелегкое для России время - экономический кризис, начавшийся в 2014 г. и продолжающийся до сих пор вместе с курсом рубля стали ослабевать и все отрасли национальной экономики. Имеющиеся ранее проблемы, такие как зависимость от экспорта нефти и отсутствие импортоза-мещения, усугубились еще сильнее. Но для некоторых отраслей ухудшение ситуации в конкурентных областях экономики открыло новые горизонты. Например, такая финансовая услуга как лизинг стала более выгодной по сравнению с кредитом, так как вслед за учетной ставкой увеличились и процентные ставки по кредитам. Вследствие этого, финансовая аренда (лизинг) стала более привлекательна для клиентов. Но и лизинг имеет ряд проблем, решение которых необходимо в условиях кризиса особенно, так как спрос на лизинговые услуги по сравнению с предыдущими годами сбавил темпы роста .

Основным нормативным документом, регламентирующим правовые и организационно-экономические особенности лизинга, является Федеральный закон № 164-ФЗ от 29 октября 1998 г. «О финансовой аренде (лизинге)». В соответствии со ст. 2 лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией сделки лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга . М. А. Марков определил, что лизингом называется одна из форм «кредита», при которой происходит передача объекта собственности в долгосрочную аренду с последующим правом выкупа и возврата . М. А. Боровицкая под лизингом понимает комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату .

Улучшить экономическое положение страны, снизить влияние кризисных явлений можно посредством инвестиций, которые являются основным фактором стимулирования производства. В связи с этим лизинг наиболее выгоден, так как с его помощью можно улучшить инвестиционную привлекательность - как отдельных отраслей, так и страны в целом, активизировать инновационную деятельность предприятий в сфере оказываемых услуг или выпускаемой продукции - обновленные производственные средства будут производить более качественную и конкурентоспособную продукцию, сформировать эффективный и честный механизм инвестиционной политики - ведь привлекаемые средства будут использоваться на конкретные цели . В настоящее время лизинг стал пользоваться большим спросом, в связи со следующими факторами.

1. Значительно выросли ставки по банковским кредитам, поэтому клиенты начинают искать новые, более доступные источники и способы финансирования, но это также отрицательно влияет на лизинговый рынок, так как основным источником финансирования являются банки.

2. Высокий процент степени износа, морального и физического старения оборудования на многих предприятиях страны, что обуславливает необходимость их скорейшего обновления.

© Капешина И.В., Корзоватых Ж.М., 2016

3. На лизинговые услуги предприниматель получает налоговые льготы что позволяет снизить расходы по налогам и увеличить прибыль. Например, с соответствии с 25 главой Налогового кодекса РФ платежи по договорам лизинга в полном объеме уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Это означает, что государство дает отечественным предприятиям легальную возможность посредством лизинга направлять свои ресурсы на расширение производства и внедрение передовых технологий, а не на уплату налога) .

4. Для малых предприятий лизинг - практически единственный способ обновления основных фондов, поскольку у них отсутствуют большие финансовые средства для покупки оборудования. Многие предприниматели осознают выгодность лизинговых сделок и используют их в качестве альтернативы аренде и покупке оборудования и недвижимости .

По опросам топ-менеджеров экспертами рейтингового агентства «Эксперт РА», выяснилось, что ключевыми моментами для развития лизингового рынка в 2016 г. респонденты считают сокращение спроса на лизинг (41 % опрошенных), а также ухудшение платежной дисциплины и кредитного качества клиентов (39 %), которое являлось основной угрозой и в 2015 г., по мнению 43 % опрошенных. Вопрос о сужении доступа к фондированию требуемого объема и срочности годом ранее стоял острее: 27 % участников отмечали данную проблему в опросе на 2015 г., а на 2016 г. - только 18 %. Свертывание программ господдержки из-за усиления спада в экономике рассматривают в качестве фактора, сдерживающего развитие рынка, только 2 % опрошенных (см. рис. 1) .

Рис. 1. Ключевые угрозы для развития рынка лизинга в 2016 г.

Высокие кредитные ставки и рост проблемных активов привели к сжатию рынка лизинга на 26 % и, как следствие, снижению рентабельности лизингодателей. Лизинговые компании в ответ вынуждены сокращать расходы и поддерживать ликвидность для сохранения бизнеса. За январь - сен-

тябрь 2015 г. объем нового лизингового бизнеса сократился примерно на четверть по сравнению с прошлогодним за тот же период и составил 385 млрд руб. В третьем квартале 2015 г. лизинговый рынок немного отыграл падение, продемонстрированное в первом полугодии (около 30 %). Поддержали рынок сделки в рамках госпрограммы льготного автолизинга, а также последовательное снижение ключевой ставки ЦБ РФ, позитивно отразившееся на стоимости фондирования. Меньшее падение суммы договоров лизинга (-22 %) по сравнению с новым бизнесом связано, в частности, с увеличением сроков лизинга вследствие снижения размера ежемесячных платежей по просьбе клиентов .

Размер лизингового портфеля практически не изменился за последние 12 месяцев и составил 2,95 трлн руб. Однако объем полученных лизинговых платежей продолжает с 2014 г. превышать объем профинансированных средств. Ожидаемого участниками рынка сокращения портфеля не произошло из-за роста объема реструктурированной задолженности и переоценки валютных договоров лизинга. По итогам девяти месяцев 2015 г. лидером рынка по объему нового бизнеса стал «ВТБ Лизинг», до того занимавший первое место в 2009 г. Возглавить рейтинг компания смогла за счет крупных авиасделок, на которые пришлось около 60 % нового бизнеса лизингодателя. На вторую позицию, уступив лидеру около 2 млрд руб., переместился «ВЭБ-лизинг». С пятого на третье место поднялся «Сбербанк Лизинг», показавший прирост нового бизнеса на 75 % (отчасти это связано с эффектом низкой базы прошлого года). В совокупности на тройку лидеров приходится, как и годом ранее, около 38 % всего объема нового бизнеса .

Реализация государственных мер по поддержке экономики России посредством лизинговых услуг госкомпаний, а также активное участие последних в розничных сделках существенно повлияли на структуру рынка по видам собственности. Так, доля частных компаний в объеме нового бизнеса снизилась с 55 % до 47 % за три квартала 2015 г., а в топ-5 рынка теперь входят четыре лизингодателя с госучастием в капитале .

За январь-сентябрь 2015 г. доля крупнейшего сегмента - автолизинга - достигла около 37 % (32 % за девять месяцев 2014 г.), однако в процентном выражении сегмент сократился на 16 %.

Спад в экономике России привел к заморозке проектов по обновлению основных фондов, вследствие чего падение спроса на лизинг длится с 2013 г. Дополнительный удар по спросу клиентов нанесло повышение ключевой ставки Банком России в конце 2014 г. Несмотря на ее постепенное снижение, ставки по кредитам нефинансовому сектору, в том числе лизинговым компаниям, остаются на высоком уровне относительно докризисной ситуации. Высокая стоимость заемных средств снижает экономическую привлекательность лизинга для потенциального клиента и приводит к сокращению новых лизинговых договоров и маржинальности лизингового бизнеса. Средняя маржа (разница между величиной ставок по лизинговым платежам и привлеченным под реализацию лизинговой сделки средствам) лизинговых компаний снизилась 4,3 до 3,7 % . На лизинговый рынок также все большее негативное влияние оказывает снижение платежеспособности клиентов.

Ухудшение качества лизингового портфеля привело к росту объема изъятой техники. Согласно данным компаний, за девять месяцев 2015 г. объем изъятой техники составил около 53 млрд руб., что почти на 90 % больше, чем за девять месяцев 2013 г. Около 90 % изъятого, как правило, идет на вторичный рынок. «Лизинговые компании сейчас основные усилия сосредотачивают не на работе с новой техникой, а на реализации изъятой, бывшей в употреблении техники и работе с дебиторской задолженностью», - отмечает Владимир Добровольский, заместитель генерального директора государственной транспортной лизинговой компании. Стоит отметить, что лизингодатели вынуждены избавляться от изъятого оборудования с дисконтом. Поэтому убытки по статье от реализации основных средств сегодня все чаще фигурируют в финансовых отчетах лизинговых компаний .

Сокращение объема новых договоров лизинга, подорожавшее фондирование и потери от проблемных сделок сказались на финансовом результате лизингодателей за последние два года. Так,

рентабельность капитала компаний за девять месяцев 2015 г. в среднем по рынку составила 6,2 %, что почти в три раза меньше, чем за аналогичный период 2013 г.. Рентабельность активов за январь-сентябрь составила меньше 1 % (двумя годами ранее 1,6 %). В целях снижения давления на рентабельность бизнеса лизинговые компании вынуждены были проводить оптимизацию расходов. Как правило, компании урезали бюджеты на маркетинговые услуги, ИТ-обеспечение, стратегическое и оперативное управление. Большое внимание было уделено оптимизации расходов на содержание сети структурных подразделений. Произведено сокращение региональных подразделений с невысокой эффективностью, а головные офисы переведены в помещения с меньшей арендной платой. Произошло значительное сокращение сотрудников: по оценке агентства, за последние два года численность занятых в лизинговой отрасли сократилась почти на 25 % и составляет сейчас около 10,1 тыс. чел. .

Затянувшийся кризис 2014 г. негативно отразился на всех отраслях экономики страны. Тем не менее, есть надежда на улучшение ситуации в сфере лизинга, что повлечет за собой и оживление производства. Развитию рынка лизинговых услуг может поспособствовать несколько факторов.

1. Подготовка к Мировому чемпионату по футболу - ожидается небольшой рост в сфере реализации дорожно-строительных машин и оборудования.

2. Строительство газопровода «Сила Сибири» и объектов инфраструктуры Крыма также повлияют на рост рынка лизинга.

3. Санкции от иностранных государств, которые являются основными импортерами оборудования, и напряженные с ними отношения будут стимулировать развитие отечественного производства оборудования. Это хороший шанс для лизинговых компаний принять участие в создании импортозамещающих мощностей.

4. Ухудшение платежеспособности клиентов в связи с кризисными явлениями в экономике приведет к падению спроса на оборудование и недвижимость, но может положительно сказаться в сторону лизинговых услуг по покупке оборудования и недвижимости.

5. Увеличение процентных ставок по кредитам повлияет и на ставки по лизингу, поскольку основная доля финансовых средств лизинговых компаний (около 60 %) состоит из банковских кредитов - это отрицательно скажется на количестве лизинговых сделок.

Таким образом, можно отметить, что в целом, при проведении политики протекционизма и субсидирования государством промышленных отраслей, есть надежда на положительную динамику развития не только лизингового рынка, но и экономики страны в целом. Но на данный момент нельзя точно предугадать сценарий развития политической ситуации в мире, поэтому перспективы лизинга на 2016 и последующие годы пока неутешительные, резкого и быстрого оживления на данном рынке не ожидается. С учетом резкого падения курса рубля и цен на нефть в январе 2016 г., наступивший год станет для лизинговых компаний еще сложнее, чем 2014 и 2015 гг. Почти все сегменты будут продолжать снижать объемы своей деятельности. Динамика рынка лизинга в 2016 г. во многом будет зависеть от масштабов антикризисных госпрограмм и их реализации в отношении лизинговых услуг. Возможно, именно поддержка государства и стимулирование программ импортозамещения смогут положительно повлиять на состояние рынка лизинга.

Библиографический список:

1. Беккерман, А. Ю. Проблемы и перспективы российской лизинговой отрасли / А. Ю. Беккерман. - Экономика, управление, финансы: материалы V междунар. науч. конф. - Краснодар: Новация, 2015. - С. 1720.

2. Боровицкая, М. А. Банковские услуги предприятиям: учебно-методическое пособие / М. А. Боровская, Я. А. Налесная. - Таганрог: ТРТУ, 2006. - 312 с.

3. Лизинг-2015: стратегии для кризиса [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.banki.ru /news/daytheme/?id=7473820 (дата обращения: 05.03.2016).

4. Лизинг: с надеждой на 2016 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.baltlease.ru/ press/articles/read/169996/ (дата обращения: 18.03.2016).

5. Лещенко, М. И. Основы лизинга / М. И. Лещенко. - М. : Финансы и статистика, 2013. - 328 c. - ISBN 5-279-02970-X.

6. Марков, М. А. Лизинг. Основные понятия и определения [Электронный ресурс] / М. А. Марков. - Режим доступа: http://www.finanalis.ru/litra/334/9228.html (дата обращения: 02.04.2016).

7. О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс] : Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ (ред. от 31.12.2014). - Режим доступа: Справочная правовая система «КонсультантПлюс» (дата обращения: 12.03.2016).

8. Результаты опроса топ-менеджеров лизинговых компаний в рамках XIV Всероссийской конференции «Лизинг в России-2015»: курс на замещение/смещение приоритетов/неизбежное сокращение [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://raexpert.ru/researches/leasing/opros_2015/ (дата обращения: 01.04.2016).

9. Рогуленко, Т. М. Концепция управленческого учета на предприятии / Т. М. Рогуленко, Д. С Лукин// Вестник университета. - 2015. - № 1. - С. 157-162.

10. Рязанцева, М. В. Перспективы и проблемы развития лизинга в России [Электронный ресурс] / М. В. Рязанцева // Современные научные исследования и инновации. - 2012. - № 9. - Режим доступа: http://web.snauka.ru/issues/2012/09/16756 (дата обращения: 11.04.2016).

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Ситкин Артем Иванович. Проблемы развития лизинга в Российской Федерации: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.10 / Ситкин Артем Иванович; [Место защиты: Акад. бюджета и казначейства М-ва финансов РФ]. - Москва, 2008. - 190 с. : ил. РГБ ОД, 61:08-8/56

Введение

Глава 1 Анализ сущности и теоретических основ формирования лизинга как формы кредитно-финансовых отношений 10

1.1 Проблемы формирования финансовых источников инвестиций предприятия 10

1.2 Сущность и виды современного лизинга 17

1.3 Достоинства и недостатки лизинга как формы организации инвестиционного процесса 36

Глава 2 Анализ рынка лизинговых услуг в России и за рубежом 41

2.1 Анализ зарубежной практики лизинга 41

2.2 Особенности правового регулирования лизинговых отношений в Западных странах 50

2.3 Создание рынка лизинговых операций в Российской Федерации и оценка

его современного состояния 79

Глава 3 Основные направления развития лизинговых отношений в России 106

3.1 Правовая база лизинга в России. Ее состояние и перспективы развития 106

3.3 Основные направления совершенствования работы с лизингополучателем в лизинговой компании 132

Заключение172

Список литературы 180

Приложения

Введение к работе

Актуальность исследования. Обеспечение конкурентоспособности предприятия в рыночной экономике во многом зависит от его способности постоянно обновлять и модернизировать имущество производственного назначения, что предполагает поиск приемлемых источников финансирования. Важным источником финансирования капитальных вложений предприятий во многих странах является лизинг. Он выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю лизинг позволяет осуществлять производственные капиталовложения, а лизингодателю гарантирует стабильный доход.

В России актуальность развития лизинга обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием основного капитала: износ оборудования в ряде отраслей российской экономики превышает 50%, низка эффективность\-его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из-вариантов решения этих проблем является лизинг. Кроме того, развитие лизинга в условиях ограниченности долгосрочного кредитования производственной деятельности предприятий в связи с высокими кредитными рисками способствует расширению сферы финансирования и снижению рисков кредитования, гарантируя целевой характер и обеспеченность кредитов.

Лизинг обладает большими возможностями при решении таких народнохозяйственных задач, как перевооружение производственных мощностей на выпуск высокотехнологичной продукции, создание конкурентоспособной среды, развитие малого и среднего предпринимательства, увеличение занятости населения, т.е. тех задач, которые определяют улучшение социально - экономического положения в стране.

Вместе с тем, далеко не все задачи по эффективному развитию лизинга решены. Это касается правового обеспечения лизинга, ограниченности сфер применения лизинга и объектов лизинговых сделок, совершенствования организации лизинговой деятельности в российской экономике.

Таким образом, актуальность темы исследования;определяется:

необходимостью использования лизинговой формы финансирования перевооружения народного хозяйства в условиях высокого износа и выбытия^ основных фондов;

несовершенством правовой базы регулирования лизинга;

Недостатками в организации деятельности-лизинговых компаний.
Целью диссертационного исследования является разработка

Для достижения поставленной: цели необходимо? решение: следующих задач:

исследовать теоретические основы-"лизингового бизнеса^-показать его роль в решении^ инвестиционных проблем? российских предприятий? на современном этапе развития экономики;

определить особенности и проблемы российской и зарубежной лизинговой практики на основе анализа зарубежного и отечественного опыта предоставления лизинговых услуг;

выявить и обосновать преимущества лизинга как вида инвестиционной; деятельности на основе проведения сравнительного анализа с альтернативными 1 формами финансирования производства- с учетом действующих в России уеловийшалогообложения:и- кредитования;.

Провести: оценку рисков лизинговой деятельности и; предложить способы, их снижения в: современных условиях развития, российского лизингового рынка;

На основе исследования порядка заключения лизинговых сделок
определить особенности работы с лизингополучателем в лизинговой компании и
внести предложения по ее улучшению;

определить эффективность правовой базы регулирования лизинговых отношений в Российской Федерации;

разработать и обосновать предложения по повышению эффективности лизинговой деятельности в России для стимулирования инновационного пути развития.

Объектом исследования является рынок лизинговых услуг в России и за рубежом.

Предметом исследования, являются экономические отношения, возникающие при долгосрочном лизинговом финансировании инвестиций- в основной капитал отраслей российской экономики:

Теоретической и методологической базой исследования послужили фундаментальные научные труды по теории финансов, экономической теории, финансового менеджмента, налогообложения, страхования, работы, отечественных и.зарубежных ученых, законодательные акты РФ, нормативные документы Правительства^ РФ, данные Федеральной службы, государственной статистики, Банка России, периодической печати.

Применение- лизинга как одного из возможных источников инвестирования предприятий и проблемы его развития активно обсуждаются в экономической литературе. Существенный вклад в развитие теории и практики лизинга внесли такие российские ученые, как В.А.Горемыкин, В.Д.Газман, В.В.Ковалев, Д.В.Лелецкий, Е.В. Кузнецова, А.И.Олыианый, Е.Н. Чекмарева, Д.А. Сургутов, М:В Л. Круглова, А.А.Иванов, Л:Н. Прилуцкий, А.Э. Первышин, А.Т. Юсупов, Е.В. Колуга, В".М". Джуха, М.И. Лещенко, В:В. Комаров, а.также зарубежные исследователи: Ф. Котлер, Э. Рид, М.Д. Джонк, С. Майерс, Э.Дж.Долан, Д. Линсей, Б. Коллас, Р.Л. Петерсон, Р. Грант.

Для наиболее полной и эффективной адаптации к российской экономике, лизинговые отношения и их использование, и развитие в современных условиях требуют дальнейшего совершенствования.

Методы исследования. В диссертационной работе при систематизации полученных данных, построении"схем и таблиц использовались методы сводки, группировки, сравнительных оценок, факторного и статистического анализа.

Положения, выносимые на публичную защиту:

выделены, разработаны и формализованы этапы и процедуры осуществления лизинговой сделки для совершенствования деятельности лизинговых компаний;

обоснована и адаптирована к^ современным российским - условиям методика расчета лизинговых платежей- с учетом действующего в России порядка регулирования экономической деятельности, позволяющая обеспечить прибыльность сделки для. лизинговой компании и подтверждающая преимущества лизинга перед альтернативными формами финансирования;

предложены меры активизации государственной - - поддержки, предоставление налоговых" льгот, субсидирование процентных ставок в лизинговых сделках, расширение сферы государственных заказов на оборудование, предоставляемое по лизингу, страхование лизинговой деятельности, разработка федеральных целевых программ, что создаст стимулы для продвижения продукции отечественных производителей и модернизации отраслей реальной экономики в России;

выявлены такие факторы ограничивающие сферы и объекты лизинга в России, как несовершенство правовой базы, нехватка финансирования, недостаточность государственной поддержки лизинга;

разработаны подходы к определению-основных рисков, управлению ими и способы их минимизации в ходе реализации проекта; на основе исследования лизинговой і деятельности в лизинговой" компании обоснованы методы оптимизации стоимости лизинговой сделки, обеспечивающие прибыльность лизинговой сделки на выгодных для лизингополучателя условиях;

Разработанные поправки в действующее законодательство,
затрагивающие вопросы определения лизинга, его лицензирования,
инвестиционных льгот, применения ускоренной амортизации, залогового
законодательства для расширения сферы применения и повышения
эффективности лизинговой деятельности.

Научная новизна исследования определяется следующими результатами:

систематизированы теоретические основы лизинга как- формы предпринимательской деятельности, показаны его роль и преимущества как вида инвестиционной деятельности в современных условиях на основе проведения сравнительного анализа достоинств и недостатков- лизинга с альтернативными формами^финансирования инвестиций (стр. 17);

выявлены основные тенденции развития* лизинговой" деятельности за последнее десятилетие в странах с развитой рыночной экономикой* и в Российской Федерации^ выявлены их особенности и проблемы, ограничивающие роль лизинга в эффективной* модернизации- российской экономики (стр. 40);

определены условия, обеспечивающие реализацию преимуществ лизинга перед банковским кредитованием, с учетом действующего порядка регулирования инвестиционной и банковской деятельности в, Российской Федерации (стр. 143);

разработаны предложения по активизации- государственной политики, направленные на усиление роли- лизинга в обеспечении, технического перевооружения российской-экономики"(стр. 121);

предложены направления совершенствования законодательного обеспечения лизинговых отношений в России, включая внесение изменений в нормы Гражданского Кодекса и-ряд профильных законов по регулированию финансового рынка с целью повышения эффективности правовой, базы регулирования лизинговых отношений в Российской Федерации (стр. 106).

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования полученных результатов для повышения эффективности деятельности лизинговых компаний, разработке государственной экономической политики, стимулирующей- развитие лизинга продукции отечественных производителей на примере ряда отраслей промышленности, транспорта и строительства, совершенствования- законодательного регулирования лизинга:

разработаны меры активизации государственной экономической политики развития лизинга, включая предоставление налоговых льгот, субсидирование процентных ставок в лизинговых сделках, расширение сферы государственных заказов на оборудование, предоставляемое по лизингу, страхование лизинговой деятельности, разработку федеральных целевых программ, что создаст стимулы для продвижения продукции отечественнык производителей и модернизации,отраслей реальнойэкономики в России;

внесены предложения по совершенствованию деятельности лизинговой компании, в том числе путем установления-оптимального размера лизинговых платежей, обеспечивающих прибыльность для лизинговой компании и привлекательность для лизингополучателя по сравнению

предложены направления совершенствования законодательного и экономического обеспечения лизинговых отношений в России" включая внесение изменений-в нормы Гражданского Кодекса*и ряд профильных законов* по регулированию финансового рынка, что* позволяет уточнить і основные категории лизинговой деятельности, в-том числе выявить.критерии"отнесения лизинговых сделок к собственно лизингу и «псевдолизингу», расширять сферу применения и объекты лизинга; увеличивать, объемы и повышать эффективность лизингового бизнеса.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования представлены в выступлениях на третьей и пятой межвузовских

научно-практических конференциях молодых ученых по актуальным вопросам менеджмента и бизнеса, организованных Национальным институтом бизнеса -Московского гуманитарного университета, проходивших в Москве в 2004 и 2006 гг.

Аналитические материалы и предложения по минимизации рисков лизинговой деятельности, содержащиеся в диссертационном исследовании, использовались в практической деятельности ООО «Лизинговая компания «ТИЭЛ»» (справка о внедрении №25-06-07/1 от 24 мая 2007г.)

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликованы 9 работ объемом 2,75 п.л., в том числе в издании, рекомендованном ВАК РФ -журнал «Финансы», 2006, №12 - объемом 0,29 п.л.

Структура диссертационной работы определяется поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, 5-ти приложений. Объем диссертационной работы составляет 185 страниц.

Проблемы формирования финансовых источников инвестиций предприятия

Инвестиционные процессы - важнейший элемент общественного производства. Без них немыслим процесс воспроизводства. Это не только замена выбывающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе и на более высоком качественном уровне.

Термин «инвестиции» в России получил широкое распространение после начала рыночных реформ. Это более широкое понятие, чем ранее употребляемое в СССР понятие «капитальные вложения». Если привязывать их к капитальным вложениям, то можно утверждать, что инвестиции - валовые капитальные вложения с добавлением к ним среднегодовых затрат оборотного капитала хозяйствующего субъекта, вложения в ценные бумаги; а также вложения, связанные с титулом собственника, которые обеспечивают при этом получение дохода1.

С позиций требования рынка в состав инвестиций следует включать:

денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах организаций, ценные бумаги, кредиты и займы и т.п.);

остаточную стоимость имущества (зданий, сооружений, машин, оборудования, приборов, инструмента и т.п.);

стоимость права использования земли;

имущественные права, которые могут быть оценены денежным эквивалентом (лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты, свидетельства на модели средств труда и т.п.)

1 Абрамов СИ. Инвестирование. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2000, с. 7 В настоящее время все большее значение приобретают вложения в инновации, что связано с возрастанием роли научно-технического прогресса во всех сферах деятельности и развитием конкуренции. Не менее важным направлением инвестирования являются вложения в финансовые активы. Инвестиционные товары в материально-вещественной форме стали замещать некоторые финансовые активы в виде акций, облигаций и ценных бумаг.

Система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций, как внутри хозяйствующего субъекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны, так и за их пределами с целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода (прибыли) и др.

В условиях широкого применения экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны в целом.

Инвестиционная политика - часть стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема инвестиционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

Предприятие самостоятельно выбирает вид инвестиционной политики в зависимости от своих приоритетов: консервативная инвестиционная политика -для компаний, стремящихся к минимизации уровня инвестиционного риска, целью которых не является максимизация уровня текущей прибыльности инвестиций и темпов роста капитала; компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант, направленный на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным, и, наконец, агрессивная инвестиционная политика, направленная на те объекты инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска выше среднерыночных.

Для реализации инвестиционной политики предприятием разрабатывается инвестиционная программа, представляющая собой совокупность реальных инвестиционных проектов; комплексное технико-экономическое (чертежи, пояснительные записки, бизнес-план инвестиционного проекта и др.) и организационное обоснование путей достижения поставленных целей.

Различают следующие этапы инвестиционной программы предприятия:

1. Оценка рынка сбыта. Осуществляется дл определенного вида продукции, который должен быть реализован. При этом устанавливается максимально возможный объем сбыта данного вида продукции (потенциал рынка) и доля этого вида продукции на рынке (рыночное проникновение). Прогнозируется, объем продаж конкретного вида продукции, на основе чего планируется производственный и финансовый результаты, принимаются решения о размерах, направлениях и сроках инвестиций, поиске новых источников снабжения.

2. Анализ конкурентов. Основой для выработки политики ценообразования предприятия является анализ преимуществ и недостатков продукции конкурентов, изучение их системы цен, что позволяет" оценить степень риска данного плана.

3. Стратегия маркетинга. Комплекс мероприятий в области исследований торгово-сбытовой деятельности предприятия по изучению всех факторов, оказывающих влияние на процесс производства и продвижения продукции от производителя к потребителю. Основными этапами плана маркетинга являются: схема распространения продукции, политика ценообразования, реклама, методы стимулирования продаж, организация последовательного обслуживания клиентов, формирование общественного мнения. Результаты данного этапа инвестиционной программы учитываются при планировании себестоимости продукции и определении финансового результата.

Анализ зарубежной практики лизинга

Комплекс имущественных отношений, связанных с правом пользования и владения, нашел отражение еще в Римском праве. Император Юстиниан I (483-565 гг.), систематизировавший законы государства по отдельным отраслям права, отразил арендные (лизинговые) отношения в Институциях.

Хотя многими специалистами лизинг считается американским изобретением, получившим известность в Европе в начале 60-хх гг. XX в., ряд английских авторов утверждает, что лизинг зародился в Англии, затем перебрался в Северную Америку и лишь, потом с некоторыми изменениями во второй половине XX века оказался опять в Европе.

Анализируя развитие лизинговых отношений за рубежом на основе двух параметров: качественного изменения характера отношений и количественного роста числа лизинговых сделок, - можно условно выделить несколько крупных этапов:

начальный период (конец XIX - середина XX в.);

американский период развития лизинга (50-е гг. XX в.);

период распространения лизинга (60-е гг. XX в.);

период «лизингового бума» (70-е гг. - начало 80 гг. XX в.);

период мировой лизинговой интеграции (середина 80-х гг. XX в. - по настоящее время).

Для начального этапа эволюции лизинговых отношений характерно смешанное отнесение понятия «лизинг» ко всем видам арендных операций, что естественно для англоязычных стран, где термин lease начал употребляться в значении земледельческой аренды, а также договора об аренде и сроке аренды. Постепенно под лизингом начинает пониматься аренда любого имущества, в том числе домов, транспортных средств, различных механизмов. Ряд экономистов считают началом современных лизинговых операций - 1877 г., когда американская компания Bell Telefon Company решила не продавать телефоны, а сдавать их в лизинг и устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе лизинговой платы (51).

Производителей новой техники также заинтересовали лизинговые операции, поскольку они позволяли защитить технологии, составляющие предмет их собственности, ноу-хау, воплощенный в новых машинах. Например, компания по изготовлению инструмента Hughes предоставляла свой специализированный 11-гранный бур только на условиях лизинга; United Shoe Machienery Corporation предлагала свое оборудование предприятиям обувной промышленности также исключительно на условиях лизинга. Аналогичные явления имели место и в других отраслях, пока не было принято антимонопольное законодательство, после чего производители оборудования вынуждены были выставлять его на свободную продажу.

В 30-е гг. Г. Форд эффективноиспользовал лизинг для-расширения сбыта своих автомобилей, хотя идея сдавать в лизинг автомобили появилась уже в начале XX в. Эта услуга называлась Drive-Your-Self, также именовалась и компания, основанная Уолтером Джекобсоном в 1918 г. в Чикаго (98). Однако основателем масштабного автомобильного лизингового бизнеса считается Золли Фрэнк - торговый агент из Чикаго, предложивший в начале 40-х гг. XX в. долгосрочный лизинг автомобилей.

Таким образом, уже на начальном этапе операции по лизингу средств производства практиковались во всех промышленное развитых странах мира. Следует отметить, что в этот период лизинг еще не выделился в самостоятельную отрасль, а применялся спорадически для решения.локальных задач и привлечения-потребителей в период товарного избытка.

Со временем сфера объектов лизинга вышла за рамки только производства. Так, с развитием автомобилестроения аренда автомобилей стала частью жизни общества в США и странах Западной Европы. Долгое время лизинг был характерной сферой деятельности лишь некоторых компаний -производителей; Первое общество, для которого лизинговые операции стали основой его коммерческой деятельности, было создано в. 1952 году в Сан-Франциско американской компанией «Юнайтед стейтс лизинг корпорейшн» (Американская Лизинговая Корпорация), возглавляемой предпринимателем Генри Шоенфельдом. Еще в 1951 г. Шоенфельд предложил своим: коллегам использовать долгосрочный лизинг машин и транспортных средств. Новизна решения состояла в том, что- Шоенфельд выступал в роли посредника, между изготовителем имущества и лизингополучателем, находил требуемое для- клиента имущество и сдавал его в лизинг. Таким образом, США. стали родиной нового бизнеса, призванного обслуживать, прежде всего, потребности инвестиционного процесса в экономике индустриального типа.

Особенностью- компании US Leasing было и то, что она являлась независимой; т.е. не контролировалась. банками, финансовыми, группами и производителями оборудования. Однако, несмотря на неболынойсобственный капитал, US Leasing: предоставляла лизинговые услуги? на сумму, намного превышавшие свои активы (72).

Постепенно лизинговые сделки начали практиковать сотни компаний и лизинг сформировался как специализированный институт финансово-посреднических операций. К _ концу 50-х гг. в США функционировала устойчивая структура лизинговых фирм, начавших проводить операции и за рубежом.

Правовая база лизинга в России. Ее состояние и перспективы развития

Как уже было показано во второй главе, лизинг в мире имеет многолетнюю историю, а лизинговые операции в последние годы стали неотъемлемой частью стабилизации и развития экономики во многих странах. Однако специальное законодательство этих стран, регулирующее лизинговый рынок, там, где оно имеется (например, во Франции, Бельгии, Италии; Испании и др.), различно. Более того, во многих странах (в том числе в США) такое специальное законодательство отсутствует, а отношения, связанные с лизинговыми сделками, регулируются общими положениями гражданского и торгового права, определяющими отношения сторон при передаче имущества во временное пользование, налоговым законодательством, правилами бухгалтерского учета, а также судебными решениями.

Тем не менее, следует признать, что, как показывает международная практика лизинговых отношений, между наличием/отсутствием специального лизингового законодательства и объемами лизинговых операций в той или иной стране, жесткой и однозначной взаимосвязи не наблюдается. Во всяком случае, пример США и некоторых других стран показывает, что отсутствие специальных законов, посвященных исключительно и только лизингу, совсем не препятствует развитию лизинга, если имеются в наличии все остальные необходимые для него условия-.

До сравнительно недавнего времени Россия относилась к числу стран, не имеющих специального лизингового законодательства. Это означало, что отношения, возникавшие в ходе проведения лизинговых операций, регулировались так, как было предписано нормами законодательства для отношений, сходных с лизинговыми (отношения имущественного найма, т.е. аренды), а при отсутствии таких норм - исходя из общих начал и смысла гражданского законодательства.

Первым специальным актом правового регулирования лизинговых отношений стал Указ Президента РФ № 1929 от 17.09.1994г. «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности», носивший во многом порученческий характер: он предписывал правительству, министерствам и ведомствам провести определенные мероприятия, разработать документы и внести предложения о подготовке базы для развития лизинговых отношений в Российской Федерации. К тому же Указ содержал некоторые спорные положения, которые не были восприняты последующим законодательством. Например, в нем было указано, что в число объектов, могущих быть предметом лизинга, должны быть включены, в частности, имущественные права.

В соответствии с этим Указом (ныне уже отмененным) Правительство РФ постановлением № 633 от 29.06.1995 г. «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» утвердило «Временное положение о лизинге». Этот нормативный акт, ныне также отмененный22, и положил начало конкретному регулированию лизинговых отношений в стране.