Инвестиционное предложение - это документ, который предназначен для того, чтобы ознакомить с вашими идеями и перспективами развития бизнеса потенциальных инвесторов. Этот важнейший документ обеспечивает возможность профессионального взаимодействия предпринимателей и инвесторов.
Различия между бизнес-планом и инвестиционным предложением
Существует несколько важнейших отличий в использовании бизнес-плана и инвестиционного предложения:
- Бизнес-план обычно используется как внутренний документ компании, на основе которого определяются цели и оцениваются достигнутые компанией результаты. Бизнес-план - обычно комплексный и детальный документ, который в большей степени сконцентрирован на операционной деятельности предприятия, стратегии и маркетинге. В то же время бизнес-план, так же как и инвестиционное предложение, описывает существующую деятельность компании и то, какое положение она планирует занять в будущем. Однако прежде всего это документ, который детально представляет, каким образом эти цели будут достигнуты
- Бизнес-план разрабатывается в первую очередь для менеджмента и владельцев компании, являясь для них руководством к действию. Инвестиционное предложение разрабатывается только для потенциальных инвесторов, а следовательно, оно должно содержать информацию, на основе которой инвестор может оценивать эффективность инвестируемого капитала
- Инвестиционное предложение предназначено для решения специфической задачи - привлечения капитала. Инвестиционное предложение может быть разработано на основе компонентов и данных из бизнес-плана компании. Однако бизнес-план не должен обязательно содержать инвестиционное предложение
При разработке инвестиционного предложения "Премьер" АО уделяет внимание следующим вопросам:
- Ориентация на инвестора. Понимание требований инвестора, механизмов и критериев принятия инвестиционных решений помогут вам определить объем требуемой информации и степень детализации вашего инвестиционного предложения
- Ясность, краткость и достоверность. Инвестиционное предложение, соответствующее перечисленным критериям, обеспечит привлечение внимания инвестора
- Убедительность. Умение найти такие аргументы и доводы, которым не сможет не поверить потенциальный инвестор
- Иностранный язык. Принимая во внимание, что сегодня наиболее вероятным источником финансовых ресурсов является международное инвестиционное сообщество, инвестиционное предложение должно быть представлено как на русском, так и на английском языках
- Оформление документа. Качество оформления документа также является важнейшим фактором, обеспечивающим успех
Вашу репутацию и надежность мы демонстрируем следующим образом:
- Надежностью источников, из которых получена фактическая информация, представленная в инвестиционном предложении.
- Наличие подтверждения оппозиционных точек зрения и аргументированное сравнение преимуществ и недостатков вашего плана
- Тактичностью в высказываниях при описании конкурентов
В современном мире, несмотря на разные финансовые кризисы, экономические и политические неурядицы, жажда людей к прибыли и доходу не пропала, а наоборот,?- приобрела новый стимул для роста. Интерес инвесторов к инвестиционным проектам был и остается высоким. Инвестирование стало новым шагом к достатку и заработку. Многие молодые люди предпочитают не сидеть в офисе и корпеть над бумагами или всматриваться в монитор компьютера, а вкладывать отложенные деньги в инвестиционные проекты.
На сегодняшний день существует огромное количество созданных инвестиционных проектов и предложений, привлекающих инвесторов своими условиями вклада и колоссальными сумами обещанных доходов, которые начнут поступать клиенту уже через короткое время после вложения. То есть предложение и спрос на инвестиции все время только возрастает.
Что же такое инвестиционное предложение?
Инвестиционное предложение - это документ, предназначенный для ознакомления с идеями и целями, а также перспективами проекта будущих потенциальных инвесторов в лице бизнесменов, частных предпринимателей и государственных организаций. Этот документ является очень важным, так как лишь только при его наличии обеспечивается возможность взаимодействий инвестора и организатора инвестиционного проекта.
Если ваше инвестиционное предложение выложено на бумаге не ясно и не четко, и не дает инвестору возможность быстро и легко его понять и рассчитать весь потенциал предложения, то, скорее всего вся сделка ограничится лишь прочтением резюме и прощанием с вкладчиком.
Инвестиционное предложение должно быть просто и ясно сформулировано, чтобы дать возможность клиенту на месте сориентироваться и понять всю суть вашей идеи.
Весь первоначальный успех инвестиционного предложения будет зависеть от умения ваших специалистов готовить документы, которые будет читать инвестор. Документы должны быть написаны четко и ясно, без заумных слов и сложных предложений.
Также инвестиционное предложение должно нести в себе аргументы, которые будут подтверждены фактическими данными предложения.
К моменту представления документа инвестору следует тщательно готовиться, ведь у вас может и не быть второго шанса поговорить с этим предпринимателем и вновь предложить ему сделку. Пример инвестиционного предложения.
Требования к инвестиционному предложению
Когда вы начинаете разрабатывать инвестиционное предложение, то вам не стоит спешить и быстро его писать. Во время этой работы вам нужно будет обратить внимание на некоторые вопросы, которые вы должны продумать и изложить на бумаге, чтобы помочь инвестору понять ваше продолжение и захотеть вложить в него деньги.
Все, что вы будете писать, должно быть ориентировано на инвестора. Проанализируйте своего будущего вкладчика, подумайте над его требованиями, а также над тем, насколько детально нужно расписывать предложение. Все эти вопросы помогут вам написать тот инвестиционный проект, который хочет видеть вкладчик и который, несомненно, ему понравится.
Мы уже говорили о том, что проект должен быть ясен, краток и достоверен. Этим вы привлечете внимание клиента.
Убедите инвестора вложить деньги в ваше дело. Найдите нужные аргументы и доводы, которые инвестор сможет проверить и которые приведут его в восторг.
Используйте иностранные языки для того, чтобы привлечь больше внимания к своему проекту. На сегодняшний день наибольшее число инвесторов, которые готовы финансировать проекты, являются международными инвестиционными компаниями и обществами. Именно для таких вкладчиков ваше предложение должно быть изложено не только на родном вам языке, но и на английском.
Оформляйте свои документы качественно. Не скупитесь на хорошую бумагу и цветное изображение. Если в вашем документе должны быть таблицы, рисунки и графики, то печатайте их в цвете и не бойтесь использовать как можно больше изображений и наглядных пособий, которые лишь украсят вашу работу и сделают ее еще лучше
Вся ваша работа над инвестиционным предложением должна заключаться в персональном подходе к своему клиенту. Вы должны удовлетворить потребности инвестора в написании проекта. Инвестор должен увидеть качество вашего товара и захотеть его купить, чтобы вам не пришлось больше ходить с протянутой рукой и просить подачек и помощи. Заставьте вкладчика, несмотря на риск и растраты, поверить в успех и огромные доходы.
Для того, чтобы понять, как нужно написать инвестиционное предложение, во время его разработки задавайте себе следующие вопросы, ответив на которые вы сами объективно оцените, насколько хорошо написан проект:
- Будет ли ваше предложение интересно для инвестора?
- Содержит ли инвестиционное предложение исчерпывающие ответы на все вопросы вкладчика?
- И, как сделать так, чтобы будущий партнер не сказал вам «нет»?
Для того, чтобы инвестиционное предложение заинтересовало инвестора, вы, как это было сказано немного выше, не должны, а просто обязаны, знать инвестора, понимать его потребности и требования.
Чтобы понять требования инвестора, нужно знать, к какому типу инвесторов относиться ваш вкладчик. Или это представитель от банка или фонда, или это частное лицо, частный предприниматель. Требования инвестора будут зависеть от способа финансирования: акционерный капитал, займы, лизинг.
Также, помимо всей этой информации вы, в первую очередь, должны знать, чем занимается инвестор, в чем заключается род его деятельности и что будет интересно вкладчику как специалисту в области своей профессии, увидеть в вашем предложении.
Чтобы лучше понимать требования вкладчика, задайте себе вопросы:
- Какую информацию я должен предоставить инвестору, чтобы он принял мое предложение?
- Насколько хорошо инвестор представляет себе работу будущей компании, исходя из моего отчета?
- На какие мысли наталкивает мое инвестиционное предложение? Что предпримет инвестор после его прочтения?
Все мы знаем, что инвесторы - это люди с ограниченным временем, которые могут уделить нам не более получаса на все про все. Для того, чтобы правильно построить свое инвестиционное предложение, воспользуйтесь следующим примерным планом для его изложения.
- Каковы желания инвестора?
- Что важно для инвестора?
- Какую ценность предоставить мое предложение для инвестора?
- Какого рода информацию инвестор ожидает увидеть?
- Как эта информация повлияет на решение вкладчика?
- Какие возражения могут возникнуть у инвестора после прочтения?
- Как нейтрализовать возможные возражения?
- Как же предоставить все возможности компании, чтобы убедить инвестора в том, что вы на правильном пути и успех вам гарантирован?
Когда вы сами для себя ответите на все эти вопросы, вы сможете объективно судить о своей работе. Вы подкорректируете свое инвестиционное предложение, расставите всю информацию в нужном порядке, чтобы она была удобочитаема и ясна для нетерпеливого и постоянно спешащего по делам инвестора.
Подготовка инвестиционного предложения
Мы уже выяснили, каким должно быть инвестиционное предложение и какого рода информацию должно нести в себе. Но теперь нужно перейти к самому главному пункту, без которого вы не сможете написать свой проект, а именно - подготовке инвестиционного предложения.
Все мы учились в высших учебных заведениях и знаем, что любая научная работа должна иметь в себе некоторые составляющие ее компоненты, без которых грамотное и правильное изложение информации просто невозможно. Инвестиционное предложение мало чем отличается от курсовой работы в университете. Здесь также нужно придерживаться четкого плана, по которому вы раскрываете все необходимые данные, сведения и цели своего проекта.
Итак, любое инвестиционное предложение должно начинаться с резюме.
Резюме
Это краткое описание вашего инвестиционного предложения. Резюме является самой важной частью проекта, так как именно информация этого раздела должна привлечь к себе внимание инвестора. Большинство инвесторов (и это уже не секрет) читают только резюме и, если оно их привлекает, то они вкладывают деньги в инвестицию, а если резюме написано не интересно и сухо, то сделка может и не состояться.
Резюме должно отвечать на следующие вопросы:
- Какой потенциал роста и востребованность на рынке вашего предложения?
- Насколько конкурентоспособна ваша компания и ваше предложение?
- Какой уровень квалификации ваших специалистов?
- Какова стратегия вашего проекта?
Также включите в резюме несколько фактов о вашей компании, продукции, которую она выпускает и полученных ею наградах.
Не забудьте описать ваши дальнейшие планы и проекты, которые расширят компанию и принесут прибыль и процветание.
Больше и объемнее о своей компании можно написать в следующем разделе под названием «История компании и собственность».
Продукты и/или услуги
Под этим заголовком должна размещаться информация об услугах, товарах и проектах, которые предоставляет ваша компания на рынке сегодня. Здесь уместно описать всю свою работу на данное время и на будущие строки.
Укажите ваши конкурентные преимущества по сравнению с другими фирмами и производствами. Напишите обо всем потенциале и успехе, который сопутствует вашей компании на рынке вот уже на протяжении нескольких лет подряд.
Не бойтесь использовать наглядные пособия в виде графиков и таблиц. Чем ярче будет ваш проект, тем лучше он будет восприниматься и запоминаться.
Менеджмент и персонал
Этот раздел должен полностью отображать опыт работы, уровень квалификации ваших специалистов.
Здесь необходимо так преподнести информацию, чтобы инвестор видел не идеальных работников без изъянов, а реальных людей, которые также имеют некоторые недостатки, но готовы их исправлять и двигаться дальше по направлению к успеху.
Рынок
Следующим пунктом в вашем предложении будет описание целевых рынков, групп потребителей, для которых будет ваша продукция или услуги.
В этом абзаце вы прописываете характеристику целевой группы, определяете уже существующие рынки и прогнозируете создание новых рынков для распространения своих товаров. Также включаете сюда информацию о методах и способах дистрибуции продукции.
Конкуренция
Теперь перейдем к разделу о конкуренции.
Задайте инвестору и сами ответьте на такие вопросы:
- Кто является конкурентами вашей фирмы?
- В чем сила и слабость конкурентной фирмы?
- Что лежит в основе конкуренции? (качество товара, имидж, обслуживание)
На основе этих вопросов покажите, что ваша фирма имеет больше сильных сторон и более высокий потенциал, чем все остальные компании.
Стратегический план
План должен полностью отображать стратегию развития вашей фирмы, возможностей роста и прибыли. Здесь должны быть описаны конкретные действия, благодаря которым будет реализоваться процесс работы.
Факторы риска и стратегия снижения рисков
Не забудьте упомянуть о тех рисках, которые, возможно, возникнут в работе.
Прогноз финансового состояния
Прогноз вашей работы должен касаться объема продаж на рынке, цен на товар или оказываемые вашей фирмой услуги, а также налогов и сборов.
Потребность в финансировании
Описанные затраты в прогнозах финансового состояния располагают к тому, что организатору инвестиционного предложения просто необходимы дополнительные средства на этот проект. Именно поэтому в этом разделе вы детально и четко описываете всю вашу потребность в дополнительном финансовом обеспечении со стороны инвестора.
Правительственная поддержка и законодательство
В этом параграфе вся ваша работа должна быть подкреплена законодательной базой и нормативно-правовыми актами, которые дают полное разрешение на вашу деятельность.
Здесь вы описываете то, насколько предложение вписывается в экономическую и инвестиционную картину страны, возможна ли поддержка вашего проекта со стороны государства и что принесет ваше предложение для государственного бюджета.
Финансовое положение
Теперь мы переходим к заключительному этапу нашего инвестиционного предложения, а именно к оценке его стоимости потенциальными инвесторами. Вкладчик должен решить для себя, исходя из прочитанного и представленного вами материала, нужно ли вкладывать данную сумму денег в ваш проект, стоит ее сократить, так как она слишком завышенная или, наоборот, поднять, так как ваша оценка слишком низкая.
Если вы придумали интересный проект, написали свое предложение по всем вышеуказанным пунктам, то успех сделки вам гарантирован.
3.1. Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.
Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:
Наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;
Многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;
Наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;
Распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.
В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие «инвестиций» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно-монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко - как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги.
В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.
Рис. Движение инвестиций в рыночной экономике
Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение). При этом движение инвестиций происходит по схеме, приведенной на рис.
Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.
Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.
Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.
Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.
Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.
Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.
3.2. В зависимости от исходной позиции анализа инвестиционный рынок можно рассматривать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), а с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и отражает специфику инвестиций в рыночных условиях.
Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.
Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.
Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.
Инвестиционные товары. Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.
Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются качественной разнородностью. Они могут существовать в материально!" форме (элементы физического капитала), в денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в материальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция и т.д.). Их обобщающей характеристикой является способность приносить доход.
Определенные виды инвестиций и инвестиционных товаров в силу их связанности в производительной форме не могут непосредственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые инструменты, возникшие на основе реального капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функционирования.
Структура инвестиционного рынка
Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного - в форме оборота реального капитала и вторичного - в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов - научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.
Рис. Структура инвестиционного рынка
Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования
Исходя из этого инвестиционный рынок может, рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования. В свою очередь рынок объектов реального инвестирования включает рынок капитальных вложений, недвижимого имущества, прочих объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования - фондовый рынок, денежный рынок и др.
3.3 Функционирование инвестиционного рынка складывается под воздействием множества факторов различного характера и направленности.
Основным определяющим фактором общего состояния и масштаба инвестиционного рынка, является формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения.
Западные экономические теории при анализе проблем инвестирования исходят из модели рынка совершенной конкуренции, которому внутренне присущи подвижность и дискретность инвестиционного спроса и предложения.
Различные направления экономической мысли неоднозначно определяют характер причинно-следственных связей в исследуемых экономических процессах. Если отправным пунктом кейнсианской теории является изменчивость инвестиционного спроса, то неоклассическая концепция, а также теория экономики предложения определяющую роль отводят предложению, в том числе инвестиционных ресурсов. Однако, несмотря на различия в подходах к выбору объекта исследования и, соответственно, в трактовке основных рыночных связей и зависимостей, в любом случае в качестве основополагающего условия функционирования инвестиционного рынка, обеспечивающего возможность его сбалансированности и регулирования, рассматривается способность спроса и предложения реагировать на изменившуюся рыночную ситуацию, их динамизм.
Динамизм спроса и предложения выступает как общая закономерность развития инвестиционного рынка в условиях свободней конкуренции. В реальной экономической действительности возможность реализации этой закономерности зависит от степени монополизации рынка; в условиях ограничения конкуренции, когда гибкость элементов рынка в существенной степени утрачивается, она проявляется лишь как тенденция.
Анализ рассматриваемой закономерности предполагает выявление действия механизмов, формирующих и изменяющих равновесно на инвестиционном рынке, факторов, обусловливающих изменчивость инвестиционного спроса и предложения
Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей - планируемые или преднамеренные инвестиции.
Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса
Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.
На макроэкономическом уровне факторами инвестиционного спроса являются: национальный объем производства, величина денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потребление и сбережение, темпы инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс национальной валюты; воздействие иностранных инвесторов и т. д.. Рассмотрим основные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный спрос.
Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос, является объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распределение полученного дохода на сбережение и потребление.
Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина, реальных ресурсов для сбережений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, какие приоритеты лежат в основе распределения произведенного продукта - текущее потребление или накопление.
В свою очередь изменение нормы сбережений существенно влияет на сдвиги в структуре общественного продукта. При уменьшении нормы сбережений происходит рост потребления и снижение уровня инвестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвестиции. Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений объемы производства, инвестиций и потребления также снижаются: происходит восстановление равновесия на ином технологическом уровне.
Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий экономического развития, характеризующийся падением уровня потребления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций через определенный временной лаг приводит к накоплению капитана в производстве, уровень накопления и уровень инвестиций повышаются до тех пор, пока не достигнут оптимального с позиции устойчивости экономики значения. При этом в результате роста сбережений обеспечивается более высокий уровень потребления.
Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при проведении структурной перестройки экономики направляли значительную часть созданного дохода общества на сбережения, канализируя их в инвестиции, достигали высокого уровня среднедушевого дохода. Обнаруживается достаточно тесная положительная зависимость между долей конечного продукта, используемого на инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода.
Аналогичное воздействие на динамику инвестиций оказывает распределение доходов населения на сбережение и потребление. Известное по- ложение Дж.М. Кейнса о росте сбережений по мере увеличения получаемого дохода не подтвердилось статистическими исследованиями в этой области.
Рост инвестиций достигается при повышении доли сбережений в получаемых доходах (рис.). Вместе с тем роль сбережений как инвестиционного ресурса во многом зависит от влияния таких факторов, как растущее предпочтение к наличности, развитие системы институциональных сбережений (страхование, социальное страхование), основная часть которых не поступает в распоряжение нуждающихся в капитале предприятий, увеличение значения государства, которое контролирует часть кредита.
Значительное воздействие на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции (рис.).
Рис. Влияние на инвестиционный спрос:
а - изменений объема ВНП; б - доли сбережений в доходах; в - изменений ожидаемого темпа инфляции; г - ставки ссудного процента; д - нормы ожидаемой чистой прибыли; е - изменений издержек производства.
В наиболее общем смысле повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте; через ограничение процессов накопления и расширения производства; через обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, через инфляционное налогообложение прибыли, через перелив денежных средств из сферы производства в сферу обращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение емкости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности.
В условиях развитой рыночной экономики формирование инвестиционного спроса связано с функционированием финансового рынка, опосредствующего движение инвестиционного капитала, а также доходов от вложенных активов. Аккумулируя сбережения отдельных инвесторов, финансово-кредитная система образует основной канал инвестиционного спроса. Особенно важную роль при этом играют банки, которые могут использовать не только сбережения, но и обращающиеся денежные средства, эмиссию. Конъюнктура фондового и кредитного рынка, определяя условия инвестиционных вложений, воздействует на объем и структуру инвестиций. Доходы от инвестирования, принимающие на финансовом рынке форму дивиденда и процента, воспроизводят потенциальный инвестиционный спрос, который может быть реализован путем реинвестирования.
Существенное влияние на динамику инвестиций оказывает процентная и налоговая политика государства. Регулирование процентных и налоговых ставок является важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный спрос. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.
Ставка ссудного процента определяет цену заемных средств для инвесторов. Повышение процентной ставки усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельными. При снижении ставки ссудного процента инвестирование оказывается более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту инвестиций и наоборот (рис. г). Однако снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет объективные пределы, поскольку на определенном этапе снижения процентной ставки возрастают предпочтения экономических агентов к хранению денег в более ликвидной наличной форме (теория ликвидности Дж.М. Кейнса) и увеличивается отвлечение средств в сферу спекуляций ценными бумагами. В связи с этим возникает проблема определения оптимального в данных условиях уровня процентной ставки, так как чрезмерное повышение или понижение ставки процента наносит ущерб инвестиционной активности. Таким образом, воздействие процентной ставки на инвестиционный спрос в целом неоднозначно. Результаты ряда эмпирических исследований показывают, что зависимость динамики инвестиций от изменения нормы процента не носит четко выраженного характера. Определение воздействия процентной ставки на динамику инвестиционного спроса будет неполным без выяснения ее соотношения с нормой ожидаемой прибыли. Вместе с тем при принятии инвестиционных решений существенную роль играет не номинальная, а реальная ставка процента, поскольку фактор инфляции искажает действительные ориентиры и без его учета при сопоставлении ставки ссудного процента с нормой ожидаемой чистой прибыли может быть получен неверный результат.
Прибыль играет двойственную роль в инвестиционной деятельности; с одной стороны, она может рассматриваться как источник финансирования инвестиций, а с другой стороны - как цель инвестирования. Исследования, связанные с решением сложных задач математической формализации уровня и динамики инвестиционного спроса, выявлением основных параметров, определяющих инвестиционный спрос, свидетельствуют о существовании определенной зависимости между прибылью и инвестициями.
Норма ожидаемой прибыли относится к факторам, воздействующим на инвестиционный спрос на микроэкономическом уровне. К ним также следует отнести издержки на осуществление инвестиций, ожидания, изменения в технологии и др.
Норма ожидаемой чистой прибыли имеет особое значение в системе микроэкономических факторов. Это обусловлено тем, что именно прибыль является побудительным мотивом осуществления инвестиций. Инвесторы производят вложения лишь тогда, когда ожидают, что доход, полученный от инвестирования, будет превосходить затраты. Поэтому, чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем больше инвестиционный спрос (рис. 2.3, д).
При этом эффективное инвестирование будет иметь место лишь в том случае, если норма ожидаемой чистой прибыли превышает реальную ставку процента, иначе привлечение заемных средств теряет экономический смысл. Сопоставление нормы ожидаемой чистой прибыли со ставкой ссудного процента осуществляется предприятиями даже при использовании собственных средств. Прибыль будет инвестирована в собственную фирму, если уровень отдачи от инвестиций окажется выше ставки ссудного процента, в противном случае она будет размешена на рынке капиталов.
Таким образом, процентная ставка является критерием эффективности инвестирования. Эффективность инвестиционного проекта не может опуститься ниже ставки ссудного процента. Являясь основой оценки инвестиционных активов как объектов вложения капитала, процентная ставка выполняет еще одну важную функцию: является средством «актуализации» всех остальных доходов, выступая как метод оценки каждого дохода во времени.
Следующий фактор, воздействующий на инвестиционный спрос, - издержки на осуществление инвестиций. Учет этого фактора производится при исчислении нормы ожидаемой чистой прибыли по каждому инвестиционному проекту. Возрастание затрат вызывает снижение нормы ожидаемой чистой прибыли и наоборот. При этом, поскольку значительная доля инвестиционных вложений носит долгосрочный характер, во внимание принимается и фактор времени. В целом, чем больше объем издержек на осуществление инвестиций и срок их окупаемости, тем ниже уровень инвестиционного спроса.
На объем инвестиций влияют также ожидания предпринимателей , основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.
Наибольшая отдача связана с инвестициями в инновационную продукцию, обеспечивающими снижение издержек производства, повышение качества продукции и нормы ожидаемой чистой прибыли. Поэтому изменения в технологии являются фактором, стимулирующим инвестиционный спрос.
Таким образом, инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм
3.4. Инвестиционное предложение . Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал.
Особенности формирования инвестиционного предложения
Формирование инвестиционного предложения имеет ряд отличительных особенностей. С одной стороны, как предложение товаров, оно обусловлено такими основными факторами, как цена, а также неценовые составляющие: издержки, совершенствование технологии, налоговая политика, ожидания, уровень конкуренции и др. С другой стороны, инвестиционное предложение выступает как специфическое товарное предложение, поскольку инвестиционные товары отличает способность приносить доход. Это определяет качественную особенность такого фактора, как цена на инвестиционные товары, которая складывается в зависимости от нормы доходности.
Норма доходности лежит в основе цены финансовых инструментов, опосредствующих движение реального капитала. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в инвестиционные товары.
Существенное воздействие на инвестиционное предложение оказывает ставка процента по депозитным вкладам в банковскую систему, величина которой определяет сбережения домашних хозяйств. Развитие фондового рынка и рынка ссудных капиталов выступает, таким образом, важным условием стимулирования инвестиционного предложения.
Поскольку при определенном составе инвестиционного предложения инвестиционный спрос ориентирован на более доходные активы, объем и структура инвестиционного предложения воздействуют на объем и структуру инвестиционного спроса. Инвестиционное предложение является основным фактором, определяющим масштабы функционирования инвестиционного рынка, поскольку оно вызывает изменение спроса на инвестиционные товары. Механизм обратной связи не столь выражен; он проявляется лишь в условиях свободного конкурентного рынка.
ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Инвестиционное предложение - это документ, который предназначен для того, чтобы ознакомить с вашими идеями и перспективами развития бизнеса потенциальных инвесторов. Этот важнейший документ обеспечивает возможность профессионального взаимодействия предпринимателей и инвесторов.
Различия между бизнес-планом и инвестиционным предложением
Существует несколько важнейших отличий в использовании бизнес-плана и инвестиционного предложения:
§ Бизнес-план обычно используется как внутренний документ компании, на основе которого определяются цели и оцениваются достигнутые компанией результаты. Бизнес-план - обычно комплексный и детальный документ, который в большей степени сконцентрирован на операционной деятельности предприятия, стратегии и маркетинге. В то же время бизнес-план, так же как и инвестиционное предложение, описывает существующую деятельность компании и то, какое положение она планирует занять в будущем. Однако прежде всего это документ, который детально представляет, каким образом эти цели будут достигнуты
§ Бизнес-план разрабатывается в первую очередь для менеджмента и владельцев компании, являясь для них руководством к действию. Инвестиционное предложение разрабатывается только для потенциальных инвесторов, а следовательно, оно должно содержать информацию, на основе которой инвестор может оценивать эффективность инвестируемого капитала
§ Инвестиционное предложение предназначено для решения специфической задачи - привлечения капитала. Инвестиционное предложение может быть разработано на основе компонентов и данных из бизнес-плана компании. Однако бизнес-план не должен обязательно содержать инвестиционное предложение
Требования к инвестиционному предложению
Ориентация на инвестора. Понимание требований инвестора, механизмов и критериев принятия инвестиционных решений помогут вам определить объем требуемой информации и степень детализации вашего инвестиционного предложения
§ Ясность, краткость и достоверность. Инвестиционное предложение, соответствующее перечисленным критериям, обеспечит привлечение внимания инвестора
§ Убедительность. Умение найти такие аргументы и доводы, которым не сможет не поверить потенциальный инвестор
§ Иностранный язык. Принимая во внимание, что сегодня наиболее вероятным ресурсов является международное инвестиционное сообщество, инвестиционное предложение должно быть представлено как на русском, так и на английском языках
§ Оформление документа. Качество оформления документа также является важнейшим фактором, обеспечивающим успех
При подготовке инвестиционного предложения мы стараемся понять потребности потенциального инвестора в информации и обеспечить ее наличие в инвестиционном предложении.
Вашу репутацию и надежность мы демонстрируем следующим образом:
§ Надежностью источников, из которых получена фактическая информация, представленная в инвестиционном предложении.
§ Наличие подтверждения оппозиционных точек зрения и аргументированное сравнение преимуществ и недостатков вашего плана
§ Тактичностью в высказываниях при описании конкурентов
Ø История компании и собственность
Ø Продукты и/или услуги
Ø Менеджмент и персонал
Ø Отрасль
Ø Конкурентоспособность
Ø Операции компании
Ø Стратегический план
Ø Факторы риска и стратегия снижения рисков
Ø Прогноз финансового состояния
Ø Потребность в финансировании
Ø Правительственная поддержка и законодательство
Ø Финансовое предложение
Ø Приложения
Стоимость разработки инвестиционного предложения - от 55руб.
1.Резюме (Executive Summary).
2.История компании и собственность (Company history and Ownership).
3.Продукты и/или услуги (Products and/or Services).
4. Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).
5.Описание отрасли, рынка и конкуренции (Industry, Market and Competitive performance).
6.Операции компании (Operations).
7.Финансовая история (Financial history).
8. Стратегический план (Strategic plan).
9.Факторы риска и стратегия снижения рисков (Risks and Risk reduction Strategies).
10.Прогноз финансового состояния (Financial forecasts).
11.Потребность в финансировании (Summary of Financing requirem ents).
12. Правительственная поддержка и законодательство (Government support and Regulations).
13.Финансовое предложение (Financial proposal).
14.Приложения (Appendices).
В дополнение ко всему должны быть учтены конкретные требования к раскрытию финансовой информации и ограничения, накладываемые ФКЦБ России, федеральным и региональным законодательствами.
Резюме - краткое описание Инвестиционного предложения - является наиболее важной его частью. Оно должно захватить внимание потенциального инвестора так, чтобы он был заинтересован продолжить более детальное знакомство с вашей компанией. Необходимо учитывать, что потенциальные инвесторы, как правило, ограничены во времени для изучения новых инвестиционных возможностей, а следовательно, наиболее вероятно, что они прочтут только резюме.
Резюме должно в сжатой форме описывать все ключевые элементы Инвестиционного предложения и должно быть построено таким образом, чтобы потенциальный инвестор мог найти для себя ответы на следующие ключевые вопросы:
На нескольких страницах вы должны кратко и убедительно доказать потенциальному инвестору, что ваша компания конкурентоспособна и имеет значительный потенциал развития, а ваша стратегия и конкурентные преимущества способны обеспечить сильные позиции на рынке в будущем, а требуемый капитал будет использован по назначению и принесет прибыль инвесторам. Таким образом, документ должен содержать следующую основную информацию:
2. ИСТОРИЯ КОМПАНИИ И СОБСТВЕННОСТЬ
Прежде чем рассматривать будущее состояние вашей компании, потенциальный инвестор обязательно должен оценить то, как ваша компания функционировала до сих пор. Этот раздел должен включать хронологическую историю компании, начиная от даты основания до текущего момента времени. Необходимо указать основные события, происшедшие в компании, в том числе: организационно-правовые изменения (например, приватизация, слияния, поглощения, реструктуризация и т.п.); важнейшие события, связанные с выпуском новой продукции и успехами на рынке; финансовые события (привлечение капитала посредством выпуска акций, получение государственной поддержки и т.п.). Основные события могут быть просто описаны в виде параграфа или приведены в таблице (см. форму).
История компании должна быть связана с потребностями в финансировании, например:
3. ПРОДУКТЫ И/ИЛИ УСЛУГИ
Достаточно подробно опишите продукты и/или услуги, которые ваша компания представляет на рынке сегодня и планирует предложить в будущем. Вы должны объяснить потенциальным инвесторам, что такое ваш бизнес сегодня и как ваши продукты и/или услуги представляются на рынке. В этом разделе обязательно должна быть представлена следующая информация:
Величина данного раздела сильно зависит от количества и комплексности продуктов и/или услуг компании. Помните, что потенциальный инвестор может не обладать специальными знаниями в той области, которую вы представляете. Старайтесь использовать не очень сложные технические термины, сделайте текст более доступным и понятным.
Используйте таблицы и графики, наглядно демонстрирующие преимущества вашей продукции и/или услуг. Постарайтесь достаточно полно, но кратко описать продукцию и/или услуги в тексте Инвестиционного предложения, а более детальную (техническую) информацию разместите в Приложении к основному документу. В этом случае потенциальный инвестор будет знать, что при необходимости детальная техническая информация может быть легко получена. Учитывая, что такая информация может иметь конфиденциальный характер, она может быть представлена не на стадии первичного ознакомления с проектом, а на последующих стадиях процесса взаимодействия с инвестором, после того как инвестор проявит серьезные намерения к вашему проекту.
4. МЕНЕДЖМЕНТ И ПЕРСОНАЛ
Подавляющее большинство потенциальных инвесторов уверены в том, что ключевым фактором успеха компании является квалификация управляющей команды. Если рассматривается возможность вложения капитала в растущий бизнес, успех которого зависит от качества и эффективности осуществляемых операций, это особенно важно. Вместе с тем при инвестировании в объекты недвижимости наиболее важным критерием будет месторасположение.
Инвесторы не просто покупают бизнес с высоким потенциалом роста, они инвестируют в команду, которая будет управлять этим бизнесом. Потенциальные инвесторы должны быть уверены в способностях управляющих реализовывать возможности компании с максимальной эффективностью.
В данном разделе должна быть представлена такая информация:
Инвестиционное предложение должно также включать информацию о ключевых работниках предприятия, от уровня квалификации которых зависит успех компании на рынке, в том числе о научных и инженерно-конструкторских кадрах, дизайнерах, высококвалифицированных (уникальных) рабочих и т.п. Вы также должны указать потребность в работниках и менеджерах для вашего бизнеса. Информация может включать: количество работников, условия оплаты труда, дополнительные вознаграждения, распределение работников по функциональным областям, наличие профсоюза, историю взаимоотношений администрации с работниками (как и в других разделах, детальная информация должна быть представлена в Приложении). Также опишите программу переподготовки менеджеров и квалификации сотрудников.
5. ОТРАСЛЬ, РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ
Потенциальный инвестор надеется, что после прочтения Инвестиционного предложения он будет лучше понимать отрасль, в которой действует ваша компания, рынки сбыта, а также уровень конкуренции. Это важнейшая информация, на основе которой потенциальный инвестор сможет сделать вывод, в состоянии ли компания успешно реализовать свои конкурентные преимущества на рынке в соответствии с бизнес-планом, а следовательно, обеспечить прибыль и прирост стоимости бизнеса.
Описывая отрасль, в которой действует компания, необходимо уделить внимание тенденциям изменений в отрасли, которые могут повлиять на положение компании. Поскольку состояние дел в отрасли, возможно, незнакомо потенциальному инвестору, в описании стоит уделить внимание следующим факторам:
Опишите целевые рынки, сегменты и целевые группы потребителей, где компания будет реализовывать свою продукцию и/или услуги. Описание должно включать четкое определение рынков или рыночных сегментов (включая демографические, географические, функциональные и др.) с указанием тенденций и важнейших факторов, определяющих изменение спроса на этих рынках и сегментах. Данный раздел должен содержать:
Конкуренция
Потенциальный инвестор воспримет негативно такую компанию, которая не в состоянии продемонстрировать реалистичный взгляд на конкуренцию. Информация, содержащаяся в данном разделе, помогает потенциальному инвестору сделать вывод о вероятности успеха компании на рынке.
В этом разделе должна быть представлена следующая информация:
Потенциальный инвестор будет разбираться в том, как вы оцениваете свое положение на рынке или рыночных сегментах. После того как вы обозначите свои целевые группы потребителей, вы должны описать, как будут реагировать конкуренты на ваше появление на рынке. Инвесторы, безусловно, захотят понять, как ваша стратегия и реализация плана маркетинга позволит добить-ся успеха в борьбе с конкурентами. Представленная информация должна помочь потенциальному инвестору ответить на следующие вопросы:
Постарайтесь не поддаваться соблазну нереалистичных прогнозов. Очень легко переоценить сильные стороны своей компании и недооценить способности конкурентов. Отсутствие реализма будет оценено потенциальным инвестором как недостаток вашей компетенции. При этом может сформироваться скептическое мнение и о других частях вашего Инвестиционного предложения, которые были столь же оптимистичны, особенно если инвестор имеет опыт работы в данной отрасли.
Когда вы описываете отрасль, рынки и данные о конкуренции (исторические и прогнозные), постарайтесь использовать вторичные информационные источники: отчеты независимых консультационных фирм об исследованиях рынка, опубликованные отраслевые прогнозы, государственную статистическую информацию и другие публикации. Это поможет придать вашим данным больше надежности, правдоподобности и убедить потенциального инвестора в реалистичности ваших оценок.
6. ОПЕРАЦИИ
Раздел должен включать информацию, дающую представление о том, как функционирует ваш бизнес. Что и как ваше предприятие производит и каким образом продает и доставляет продукцию клиентам? Описание должно содержать следующую информацию:
Дистрибьюторская система;
Процессы патентования и лицензирования;
Технологический уровень производства;
Типы используемого оборудования;
Производственные мощности;
Ключевые поставщики сырья, материалов и комплектующих;
Требования к уровню квалификации работников;
Собственные или арендуемые помещения и участки земли;
Ключевые преимущества;
Технологические ограничения (включая ограничения мощности) и как эти ограничения могут быть устранены.
Способы предоставления оказания услуг клиентам;
Требования к переподготовке кадров;
Факторы, ограничивающие возможности оказания услуг.
Дополнительная, детальная информация может быть представлена в Приложении, например: планировки производственных участков, фотографии, характеристики сырья и т.п.
7. ФИНАНСОВАЯ ИСТОРИЯ
Раздел включает финансовые результаты работы компании в предыдущие отрезки времени, включая: баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о денежных потоках (не обязательно). Обычно эта информация берется из внешней финансовой отчетности компании и приводится к единому формату, соответствующему IAS. Данная информация необходима потенциальному инвестору, чтобы оценить, насколько эффективно компания действовала в прошлом. Инвесторы будут использовать эту отчетность для анализа реалистичности прогнозов финансовых результатов.
Желательно снабдить отчеты краткими комментариями, из которых будет понятно, какие события повлияли на полученные финансовые результаты в каждый представленный год. Комментарии должны пояснять изменения в объеме продаж, валовой прибыли, оперативной прибыли, рабочем капитале, долговых обязательствах и т.п. Таким образом, инвестору будет предоставлена информация о возможных перспективах, основанных на ранее достигнутых результатах. Это позволит инвестору понять объемы финансовых операций компании. Вы должны также объяснить все вероятные значительные несоответствия между прошлыми финансовыми результатами и будущими возможностями, представленными стратегическим планом.
Полные финансовые и аудиторские отчеты могут быть представлены в Приложении.
8. СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПЛАН
Стратегический план - наиболее важная для инвестора часть Инвестиционного предложения, он позволяет инвестору понять, как компания планирует капитализировать свои возможности роста. Вы должны включить в этот раздел следующую информацию:
Данная информация может быть представлена в различном виде. Например, в форме общего описания действий с указанием эффекта для каждой функциональной области или таблицы, которая содержит специфические цели для каждой функциональной области и описание того, как эти цели могут быть достигнуты и какие ресурсы потребуются для реализации планов. План должен согласовываться с другими частями Инвестиционного предложения и связывать вместе все утверждения, сделанные в предыдущих разделах.
9. ФАКТОРЫ РИСКА И СТРАТЕГИЯ СНИЖЕНИЯ РИСКОВ
В разделе необходимо описать риски, с которыми может столкнуться компания в процессе реализации проекта: коммерческие, политические, социальные, природные, криминальные и др.
Необходимо также указать стратегию снижения рисков. Следует продемонстрировать потенциальному инвестору, что вы реалисты и допускаете возможность возникновения тех или иных рисков. Однако, допуская вероятность возникновения рисков, вы должны предусмотреть конкретные меры по предотвращению рисков или снижению уровня возможного ущерба от их возникновения.
10. ПРОГНОЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
В разделе описываются прогнозы финансового состояния предприятия на будущее. Прогнозы составляются с учетом того, что Стратегический план компании будет успешно реализован. Потенциальный инвестор будет оценивать ожидаемый доход на вложенный капитал проекта, основанный на представленных финансовых расчетах и уверенности в том, что компания действительно в состоянии достичь поставленных целей. Обычно в данном разделе должна быть представлена следующая информация:
Рост объема продаж и доли на рынке;
Цены на продукцию и услуги;
Инвестиционные затраты (издержки начального периода, капитальные вложения и т.п.);
Операционные издержки (производственные, маркетинговые, административные);
Налоги и сборы;
Обменные курсы валют и прогноз инфляции;
Все другие издержки, которые несет предприятие в результате реализации стратегического плана;
Прогноз финансовых коэффициентов и дисконтированных денежных по-токов.
Финансовые прогнозы должны быть реалистичны. Но необходимо помнить, что они могут вызвать скептическую реакцию потенциальных инвесторов. Любые существенные отклонения финансовых проектировок от среднеотраслевых показателей должны быть тщательно обоснованы и объяснены. Подробные расчеты могут быть представлены инвесторам на более поздней стадии.
Также важно представить потенциальным инвесторам результаты анализа чувствительности проекта.
В случае использования независимых консультантов и/или аудиторов необходимо указать их в данном разделе или разделе "Менеджмент".
11. ПОТРЕБНОСТЬ В ФИНАНСИРОВАНИИ
В разделе детально описывается потребность компании в финансировании. Определение потребности в финансировании осуществляется посредством расчета прогноза денежного потока (Cash Flow) и определения дефицита денежных средств в различные периоды времени. При этом необходимо определить наиболее предпочтительную структуру капитала (заемный/акционерный), исходя из следующих соображений:
Укажите суммарную потребность в капитале и то, как он будет использован:
12. ПРАВИТЕЛЬСТВЕННАЯ ПОДДЕРЖКА И ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО
Действия правительства могут оказывать как благоприятный, так и негативный эффект на процесс развития компании. Поэтому важно указать, пользуется ли ваш проект поддержкой федерального или регионального правительства. Также следует описать действующее законодательство, которое может благоприятно или негативно сказываться на результатах реализации проекта. Данный раздел должен содержать следующую информацию:
Выдержки из важнейших законодательных актов, определяющих успех вашего проекта, могут быть представлены в виде Приложения.
13. ФИНАНСОВОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Существуют различные мнения о том, имеет ли смысл представлять информацию об оценке стоимости бизнеса потенциальным инвесторам или лучше это сделать в переговорах на последней стадии. До момента представления вашего финансового предложения инвестору желательно обсудить его
с профессиональным инвестиционным советником (консультантом). Предложенная вами структура финансирования может быть отнесена инвесторами к разряду привлекательных инвестиционных возможностей. Это может определить окончательную цену акций и иметь существенные налоговые последствия. Вместе с тем это может привести к негативной реакции инвесторов в случае, если они посчитают оценку завышенной.
Включив в Инвестиционное предложение диапазон оценок, можно быстро отсеять тех инвесторов, которые не разделяют ваше мнение о стоимости бизнеса. Это сохранит время для обеих сторон: для вас и потенциального инвестора.
В то же время, если вы предложите диапазон оценок, которые значительно превышают ожидания потенциальных инвесторов, вы можете отпугнуть всех инвесторов. Таким образом, диапазон оценок, несмотря на определенные преимущества, может привести к ослаблению вашей позиции на переговорах с инвесторами.
В любом случае, при определении стоимости вашего бизнеса и структуры сделки вы должны быть реалистичны. Предложение инвестору должно быть справедливым.
Большинство российских компаний не котируют свои акции на фондовом рынке, что делает невозможным определение их рыночной стоимости, поэтому имеет смысл все-таки представлять инвесторам конкретное финансовое предложение, содержащее оценки стоимости бизнеса или их диапазон. Следует основывать свои оценки на будущих доходах компании. Наиболее распространенный метод, который можно с успехом применить при оценке бизнеса в России, - это метод дисконтированных дивидендов. Для проведения оценки с использованием данного метода инициаторы проекта должны построить детальную финансовую модель компании и провести соответствующие расчеты.
14. ПРИЛОЖЕНИЯ
Как описывалось ранее, дополнительные сведения должны быть представлены в виде приложений к основному тексту Инвестиционного предложения. Приложения могут включать (но не ограничиваться этим) следующие документы:
Возможность использования при необходимости приложений позволяет сделать исчерпывающим и достаточно компактным содержание основного документа.
Список требуемой информации довольно "тяжелый", мы понимаем, как много сил нужно потратить на подготовку такого документа. Но позиция "для нас это слишком сложно, договоримся с инвестором как-нибудь и без этого" заведомо проигрышная. Вы не только впустую потратите свое время, но и упустите шанс лучше разобраться в собственном бизнесе.