1. Основные понятия системы валютного регулирования и функции Национального Банка в этой системе.

Под валютным регулированием понимается совокупность форм и методов организации денежных потоков как в иностраннйо валюте, так и в национальной валюте при проведении внешнеэкономических операций, в целях предотвращения оттока капитала и укрепления отечественного платежного баланса, сохранения стабильной динамики валютного курса.

Основными элементами системы валютного регулирования являются:

1) законодательные и нормативно-правовые документы, определяющие основные принципы и организационно-правовую структуру валютного регулирования, уровни реализации данной системы;

2) органы валютного регуоирования;

3) процедура регламентации проведения валютных операций (при директивном механизме валютного регулирования).

Первый элемент системы предназначен для определения:

Стратегических целей, достигаемых применяемым механизмом регулирования;

Органов валютного регулирования, их состава и функций.

Органы валютного регулирования, в соответствии со своими функциями, устанавливают регламент валютного регулирования на каждом его уровне - уровень контроля.

Система валютного регулирования Республики Беларусь представляет собой совокупность субъектов и объектов регулирования, а также набор инструментов, используемых первыми в отношении вторых для достижения цели по обеспечению устойчивого обменного курса национальной денежной единицы.

Одним из субъектов валютного регулирования является Национальный Банк Республики Беларусь.

Главной целью, на достижение которой направлена вся деятельность Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ), является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Для достижения этой цели Национальным банком (НБ) используются различные инструменты прямого и косвенного воздействия на обменный курс национальной валюты.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь (РБ) на Национальный банк возложены функции исполнительного органа государственного валютного регулирования и контроля по определению сферы и порядка обращения иностранной валюты на территории Республики Беларусь, регулирования курса национальной валюты к иностранным валютам, лицензирование деятельности коммерческих банков по операциям с валютными ценностями.

2. Критерии оптимальности национальной валютной системы. Особенности различных видов валютных режимов и выбор эффективного механизма валютного регулирования.

Направления деятельности органов государственного валютного регулирования (НБ РБ, Министерства финансов и др.) определяются, исходя из критериев оптимальности национальной валютной системы. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования – определение сферы валютного регулирования (1), монополизация валютных операций уполномоченными банками (2), декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции (3), лицензирование прав резидентов на авуары за границей (4), изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка (5), запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке «FOREX».

Валютный режим – это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса, т.е., режим установления курса обмена валют.

Главная цель любого валютного режима – сохранение внешней конкурентоспособности экономики на основе укрепления платежного баланса и стабилизации производства.

В переходной экономике обменный курс выполняет важную функцию. Он используется для устранения искажений в структуре относительных цен на товары и услуги, оставшиеся от предыдущего состояния экономической системы, в которой ценообразование не велось с учетом рыночных механизмов. В экономике рыночного типа производители экспортируемых товаров подстраивают свое производство под мировые цены, после чего происходит корректировка относительных цен на не экспортируемые товары. В результате, национальная экономика органично встраивается в мировую структуру относительных цен. При изменении цен на внешних рынках стабилизатором цен на внутреннем рынке является адекватно измененный курс национальной валюты. Таким образом, внешние потрясения не будут отражаться на конкурентоспособности отечественной экспортной продукции.

При выборе системы обменного курса (валютного режима) правительства, как правило, руководствуются следующими критериями :

Текущим уровнем конкурентоспособности экономики;

Состоянием платежного баланса и финансовой системы;

Состоянием валютных резервов;

Экономическим и политическим климатом в стране и др.

Выбирая ту или иную систему обменного курса, Центральный банк фактически делает выбор между целевыми агрегатами регулирования, среди которых можно выделить – внутренние кредиты, дефицит платежного баланса, международные резервы и внешний долг.

Главный критерий оптимальности валютного режима и механизма валютного регулирования можно определить как минимизация отклонения объемов реального производства народного хозяйства в условиях кризиса, возникающего из-за внешний и внутренних факторов, от объемов производства в периоды подъема экономики.

Разработка механизмов валютного регулирования, способствующих приостановлению и последующему предотвращению оттока отечественного капитала в переходные периоды развития и период, охватывающий развитие элементов финансового рынка – эту задачу можно рассматривать, как основную для решения проблемы дефицита платежного баланса Республики Беларусь.

Исторически, движение денежных потоков классифицируют на потоки текущего и капитального характера. С позиции воздействия на эти потоки средств выделяется директивное направление валютного регулирования и экономическое (либеральное). Результаты реализации данных направлений валютного регулирования направлены на изыскание дополнительных источников финансирования внешнеэкономических диспропорций и создания условий для их ликвидации:

Применение директивного направления валютного регулирования определяется экспертами МВФ, как использование механизмов директивного вмешательства;

Применение экономического механизма определяется как применение операций на «открытом рынке» (либеральное направление).

В мировой практике образования валютно-обменного курса выделяют два основных режима :

1) механизм фиксирования или привязки курса национальной валюты по отношению к курсу другой валюты или корзине валют;

2) режим, противоположный первому, основанный на свободноплавающих валютно-обменных курсах.

Стабилизация экономики может осуществляться через один из перечисленных режимов. Применение в явном виде определенного механизма валютного регулирования, одного из двух валютных режимов в конкретной стране не происходит, так как не дает положительного эффекта в силу наличия национальных особенностей данного хозяйственного механизма. Вместе с тем, гибкие валютные режимы, такие как «управляемые» или «привязки к нескольким валютам», завоевывают все большее количество стран.

Эволюция валютных режимов в мировой практике свидетельствует о наличии тенденции постепенного перехода стран от режимов фиксирования валютно-обменного курса к более гибким валютным режимам. В основе механизма образования курса валют при гибких валютных режимах лежит реальный спрос и предложение на национальную валюту на внутреннем и внешнем рынках.

2.1. Применение валютного режима в форме механизма Валютного Совета и единой валютной зоны, фиксированного обменного курса.

2.1.1. В случае отказа от применений развития валютных режимов, страна входит своей территорией в зону действия определенной валюты (зону механизма Валютного Совета).

Валютный режим в форме механизма Валютного Совета и единой валютной зоны полностью исключает возможность финансирования расходов государства кредитной или бюджетной эмиссией центральным банком и правительством. Валютное обеспечение режима Валютного Совета и единой валютной зоны означает, что государству необходимы достаточные иностранные резервы для обеспечения свободной внутренней конвертируемости национальной валюты. Данное условие является основным при выборе валютного режима в форме Валютного Совета и единой валютной зоны.

Принимая валютный режим в форме механизма Валютного Совета и единой валютной зоны, страны привязывают курс своей валюты к курсу валюты более крупной страны. До тех пор, пока денежно-кредитная политика этой крупной страны является стабильной, малая страна будет выигрывать от этого.

Механизм Валютного Совета устанавливает фиксированный обменный курс по отношению к той иностранной валюте, к которой привязывается внутренняя валюта, а иностранные резервы внутренней валюты полностью обеспечены при конвертации внутренней валюты. Такой валютный режим означает, что эмиссия национальной валюты осуществляется только лишь в обмен на резервы в иностранной валюте, к которой привязана внутренняя валюта.

Для стран с высоким уровнем инфляции и длительным ее периодом, в результате чего правительство потеряло доверие общества, пересмотр валютных курсов становится чрезмерно обременительным. Достаточно эффективным режимом для таких стран может стать режим вхождения в Валютный Совет и единую валютную зону.

2.1.2. Фиксированные курсы обязывают органы финансового регулирования к проведению более жестокой денежно-кредитной политики и «дисциплине цен», что помогает в сжатые сроки снизить темпы инфляции с меньшими потерями для экономики. Фиксация курса может в среднесрочном плане способствовать ограничению роста инфляции издержек в экономиках, находящихся под влиянием импорта.

Фиксирование обменного курса в пределах утвержденного размера допускает бюджетную и кредитную эмиссии без соответствующего обеспечения резервами в иностранной валюте. Такая гибкость может привести к серьезным осложнениям в состоянии резервов государства в иностранной валюте. При фиксированном обменном курсе и мобильном капитале Центральный банк не может одновременно регулировать предложение денег и обменный курс, так как хозяйствующие субъекты имеют возможность обращать национальную валюту в иностранные активы. Денежная экспансия снижает ставку процента, и капитал устремляется за границу. При значительном увеличении объема денежной массы, фиксированный обменный курс, по мере истощения иностранных резервов, будет испытывать возросшее давление. Центральный банк будет вынужден принять меры по ужесточению денежно-кредитного регулирования и повысить краткосрочные проценты ставки по депозитам для удержания фиксированного уровня обменного курса.

Удержать фиксированный обменный курс становится достаточно проблематично. Центральный банк может попытаться устранить воздействие изменений в валютных резервах на денежную массу посредством девальвации обменного курса. Если такая корректировка не производится, обменный курс может потенциально испытывать еще большее давление.

Как показывает мировой опыт, фиксированный валютный курс наиболее эффективно действует в стране со следующими условиями в экономике :

Небольшая и открытая экономика, находящаяся под влиянием сильной валюты (или валюты основного торгового партнера);

Значительная часть внешней торговли осуществляется со страной, к валюте которой привязана национальная валюта (для создания стабильных условий торговли для национальных производителей);

Макроэкономическая политика ориентирована на поддержание инфляции на уровне страны, к валюте которой предполагается осуществлять привязку (при условии низких уровней инфляции);

В стране осуществляются структурные реформы, и обеспечивается реальная независимость Центрального банка.

При этом фиксированный валютный курс без проведения ощутимых реформ не может обеспечить длительной макроэкономической стабилизации. Поэтому с введением фиксированного курса правительству необходимо одновременно уравновесить такие макроэкономические показатели, как объем денежной массы, объем товаров и услуг и уровень цен. Очень важно не допустить роста номинальной заработной платы, так как иначе ее рост будет съедать прибыли предприятий-экспортеров, которые не смогут соответственно повысить свои цены ввиду необходимости сохранения конкурентоспособности на мировом рынке.

Т.о., при использовании механизма Валютного Совета и единой валютной зоны, фиксированного обменного курса, стране необходимы значительные иностранные резервы для завоевания, а затем поддержания доверия к национальной валюте, а также обеспечения полной конвертируемости национальной валюты в иностранную валюту, с которой она объединена в случае режима Валютного Совета.

Механизм валютных ограничений предусматривает ускорение валютных поступлений на корреспондентсткие счета Центрального банка и уполномоченных банков, сдерживание вывоза валютных ценностей из страны, так как механизм валютных ограничения, как правило, распространяется на движение капитала. Основанная на этом режиме экономическая политика руководящих органов страны обеспечивает постепенность экономического подъема и перехода к рыночной экономике, стабилизацию потоков сбережений резидентов на стадии, когда доверие к валютной стратегии руководства еще не вполне установилось.

Фиксированный валютный курс эффективен :

1) при значительных резервах иностранной валюты у центрального регулирующего органа;

2) при отсутствии неожиданных ценовых шоков;

3) в случае привязки к корзине валют.

В странах с переходной экономикой использование номинального валютного курса ограничено тем, что в этих странах инфляция имеет не только монетарное происхождение, но также связана с деформацией механизма ценообразования, сильным монополизмом в экономике и кризисом неплатежей.

Фиксированный валютный курс, как правило, не является эффективным при кризисе платежного баланса ввиду неизбежности макроэкономической корректировки. При фиксированных валютных курсах эффективность фискальной политики относительно выше, чем монетарной, так как весь эффект от изменения объема денежной массы уходит на цели поддержания валютного курса и не затрагивает уровней занятости и выпуска.

2.2. Влияние теневого валютного рынка на выбор валютного режима

Неотъемлемым сегментом официального валютного рынка при данном валютном режиме обменного курса является наличие теневого валютного рынка.

Оптимальность валютного режима и механизма валютного регулирования проявляется в следующем:

1) минимизации спекулятивных факторов, влияющих на динамику валютно-обменного курса национальной валюты, как на сегментах внутреннего валютного рынка, так и на внешнем валютном рынке «FOREX»;

2) в повышении конкурентоспособности экспортной отечественной продукции, выражающейся как в сокращении дефицита текущего счета платежного баланса, так и минимизации оттока капитала.

Валютно-обменные котировки теневого рынка ориентируются на котировки неорганизованного рынка нерезидентов, на котором используется механизм валютного режима свободного плавания обменного курса. В конечном итоге валютно-обменные котировки теневого рынка окончательно подрывают доверие субъектов хозяйствования (резидентов и нерезидентов) и физических лиц к национальной валюте. По этим причинам с середины 70-х годов развивающиеся страны начали постепенно менять системы методов расчета обменного курса. От привязывания валютно-обменного курса национальной валюты к одной валюте они переходят к ориентации курса национальной валюты к корзине валют, либо к применению более гибкой системы расчета валютных курсов, при которой курс национальной валюты часто пересматривается.

Решение возрастающего числа развивающихся стран перейти от привязки к отдельной валюте к методу корзины валют, частично, вызвано желанием максимально снизить неблагоприятное воздействие на экономику колебаний валютного курса основных валют, которые происходят с момента всеобщего признания плавающих валютных курсов в 1973 году и особенно в 80-е годы. Курсовые колебания создали для развивающихся стран массу проблем, начиная от неопределенности доходов от инвестиций в сектор от экспортируемых товаров, до управления государственными финансами, внешним долгом и резервами в иностранной валюте.

Развивающиеся страны стали также все более активно обращаться к режиму с более гибким установлением обменного курса национальной валюты, при котором валютный курс часто пересматривается. Эти системы именуются в официальных документах как «приспособление к индексам», «управляемое плавание» или «независимое плавание», но эти термины не соответствуют действительности, так как в большинстве случаев валютный курс устанавливается органами государственного валютного регулирования, хотя его достаточно часто пересматривают. Одна из проблем для развивающихся и не слишком стабильных экономик состоит в том, что внешние обменные рынки многих таких стран слишком слабы, чтобы предотвратить чрезмерную изменчивость курсов.

2.3. Использование свободно плавающего валютного курса

Своевременно учитывающим соотношение спроса и предложения на национальную валюту является режим свободного плавания валютно-обменного курса.

В случае отсутствия достаточных резервов для интервенций в целях поддержания объявленного фиксированного уровня обменного курса, для Центрального банка наиболее приемлемым становится вариант выбора валютного режима свободно плавающего курса. Однако принятие такого решения отпугивает необходимостью частого изменения валютного курса и проведения валютных интервенций со стороны государства по открытым правилам. Государственные органы валютного регулирования лишаются возможности распределения иностранной валюты директивным способом. При валютном режиме свободно плавающего курса происходит частое изменение валютного курса под влиянием изменений реального спроса и предложения на иностранную валюту на внутреннем и внешнем валютных рынках.

Центральный банк, как правило, следит за обменным курсом и определяет его влияние на изменение внутренних цен. В странах с переходной экономикой складывается ситуация, когда внутренние цены ориентируются на обменный курс. В промышленно развитых странах обменный курс зависит от уровня цен. Центральный банк может влиять на динамику обменного курса посредством изменения процентной ставки. Для успешного применения валютного режима свободноплавающих обменных курсов нужно гораздо меньше резервов в иностранной валюте, чем для успешной реализации режима с фиксированным обменным курсом.

Гибкие валютные курсы наиболее благоприятны для стран со стабильной и планируемой денежной и бюджетной политикой. Устранение нестабильности экономической политики как источника внутренней нестабильности означает, что наибольшее влияние будет оказывать внешнеторговый сектор, гибкие валютные курсы помогут преодолеть их отрицательное влияние с наименьшими потерями для экономики.

Если экономика страны широко диверсифицирована, то ценовая эластичность спроса будет достаточно высока, и система плавающего валютного курса будет способна нормально функционировать и более эффективно реагировать на потребности, как внутреннего регулирования, так и внешнего. Чем выше открытость экономической системы, тем сильнее воздействие регулирования валютных курсов на стабильность местных относительных цен в национальной валюте и распределение ресурсов.

Валютный режим, ориентированный на плавающий валютный курс наиболее эффективен :

В странах со стабильной экономикой с многосторонними внешнеторговыми отношениями и прогнозируемой фискальной и денежно-кредитной политикой;

В условиях гиперинфляции;

При системе управляемого плавания;

Для урегулирования кризиса платежного баланса.

Выбор свободноплавающего курса снимает проблему определения уровня обменного курса национальной валюты, так как проблема определения стоимости национальной валюты разрешается на рынке. К преимуществам такого режима также относится и тот факт, что в такой ситуации не возникает проблема дисбаланса платежного баланса в результате истощения резервов государства в иностранной валюте, имеющая место при режиме фиксированного обменного курса.

При этом следует отметить, что замедление темпов инфляции и стабилизация экономики с помощью регулирования объема денежной массы и использования свободно плавающего валютного курса требуют от Центрального банка страны осуществления определенных интервенций с целью недопущения чрезмерных колебаний валютного курса. Как показывает опыт наиболее прогрессивных в реформах бывших социалистических стран, управляемое плавание возможно только в случае, если Центральному банку удается накопить достаточный объем валютных резервов либо за счет достижения положительного сальдо текущего счета, либо за счет займов международных организаций.

Как и любой другой режим, режим свободноплавающего курса должен рассматриваться с учетом национальных особенностей экономики страны, в которой планируется его применение, так как наличие форм внутреннего теневого рынка и спекулятивных проявлений на неорганизованном рынке национальной валюты могут привести к отрицательным последствиям. Полная свобода движения капиталов в условиях перестройки экономики может вызвать рост спекулятивных операций с национальной валютой, которые носят особенно разрушительный характер на начальной стадии процесса реформ, на этапе отсутствия достаточного доверия к политике правительства. Значительное движение капиталов может вызвать большие колебания уровня официальных валютных запасов и, тем самым, воздействовать на денежную массу. Данные колебания, в свою очередь, делают процентную ставку по депозитам очень неустойчивой и создают атмосферу еще большего недоверия, не способствующую развитию производства и росту капиталовложений.

В этих условиях (экономика страны испытывает период структурных преобразований) валютные ограничения могут содействовать стабильности и независимости денежной политики государства. Центральным банком должны быть разработаны четкие принципы организации валютного контроля, как одного из направлений валютного регулирования, позволяющего минимизировать дестабилизирующий фактор спекулятивных ожиданий.

Валютный контроль должен предшествовать валютному регулированию на экономических принципах. Ограничивая движение капитала, государственные органы валютного контроля получают возможность маневра для установления процентной ставки по депозитам в зависимости от внутренних целей государства, а не от уровня процентных ставок за рубежом.

2.4. Преимущества и недостатки альтернативных режимов валютного курса и условия, определяющие выбор одного из них.

Выбор валютного режима определяется в немалой степени экономическими целями правительства, причинами кризиса экономики:

Режим фиксированных валютных курсов в большей мере сдерживает правительства с отрицательным сальдо в международных расчетах. Следовательно, при переходе к режиму плавающих валютных курсов страны с дефицитом платежного баланса получают больше свободы;

Для стран с дефицитом платежного баланса рекомендуется дефляционная политика, для стран с активным сальдо – инфляционная. При этом отказ от фиксированных курсов и переход на режим плавающих приводит к инфляционной политике.

В случае кризисных явлений экономики внутри страны необходимо рассматривать и учитывать причины их возникновения – в финансовой сфере, либо в сфере товарного производства.

В случае если кризисные явления вызваны потрясениями на финансовых рынках в результате краткосрочных конъюнктурных колебаний, как правило, применение валютного режима фиксированного курса позволит в течение краткосрочного периода стабилизировать кризисные явления, при условии наличия сильной валютно-резервной позиции Центрального банка.

В случае возникновения причин кризиса в сфере материального производства, применение режима фиксированного курса без кардинальной структурной перестройки хозяйственного механизма приведет к истощению валютных резервов государства и к усилению внешнеэкономических диспропорций в форме дефицита платежного баланса.

Можно заключить, что выбор оптимального варианта режима валютного курса должен осуществляться с учетом национальных особенностей состояния экономики:

Система фиксированных валютных курсов является более эффективной в деле стабилизации денежного обращения и денежного рынка, в то время как гибкие валютные курсы имеют преимущества при стабилизации производства и улучшении платежного баланса;

Валютный режим Валютного Совета и единой валютной зоны, фиксированного валютно-обменного курса, как правило, применяются в периоды краткосрочных конъюнктурных колебаний на внутреннем финансовом рынке. Длительное использование режима фиксированного обменного курса может привести к неоправданным расходам государства по поддержанию зафиксированного уровня обменного курса и усилению внешнеэкономических диспропорций.

Кроме того, при выборе системы валютных курсов важно учитывать степень инфляции и уровень состояния резерва иностранной валюты:

Если уровень инфляции в стране незначительно превышает уровень инфляции за рубежом, то должно быть проведено снижение курса собственной валюты. Но, если разница в уровнях инфляции значительна, и дисбаланс в структуре стоимости и цен достиг огромных значений, то для выхода из сложившегося кризиса применяется система плавающих валютных курсов как на краткосрочный, так и на долгосрочный период;

Если запасы иностранной валюты сильно истощены, а внешний долг достиг очень значительного уровня, то необходимо большее регулирование валютного курса для того, чтобы не только поддержать международную конкурентоспособность, но и для накопления запасов, необходимых для корректировки неустойчивости платежного баланса.

Ни один оптимальный валютный режим в полной мере не может защитить национальную экономику от проявлений внешних кризисных явлений. Валютный режим является только дополнением главному элементу национальной валютной системы – механизму валютного регулирования (в условиях экономики переходного периодана принципах «валютного контроля»). Только эффективный механизм валютного регулирования, построенный на четко определенных в законодательном порядке принципах, через который предупреждаются и минимизируются последствия кризисных явлений на внешних финансовых рынках, в полной мере может защитить внутренний валютный рынок от внешних потрясений в краткосрочном периоде.

Директивные меры валютного регулирования в определенном отрезке времени оказывают положительное влияние на развитие экономики внутри страны, мобилизуя национальные сбережения для производства капиталовложений не в иностранные предприятия, а внутри страны, что является не маловажным фактором в условиях недостаточной поддержки со стороны инвесторов из-за недоверия к политике своего правительства.

Вместе с тем, директивное регулирование в целом не может заменить экономической политики, ориентированной на стабилизацию цен. Валютные ограничения не могут обеспечить долгосрочной стабильности обменного курса и валютной политики. Такой результат возможен только при условии направления механизма денежно-кредитного регулирования на стабилизацию цен и установление прочного внешнеторгового равновесия.

Валюты подразделяются на три группы:

1. Замкнутые валюты, сфера использования которых огра­ничена территорией страны.

2. Конвертируемые валюты, т.е. обратимые в другие валюты.

3. Ограниченно обратимые валюты, т.е. конвертируемые лишь в некоторые другие валюты (в пределах определенной валютной зоны).

В СССР монополия государства на валютные операции, внешние экономические связи предопределяла и замкнутость национальной валюты. В процессе реформирования монополия перестала существовать как ограничивающая свободу предпри­нимательства, введена конвертируемость рубля, валютный рынок.

Режим конвертируемости национальной валюты по всем ви­дам текущих операций определяет ст. VIII Учредительного Со­глашения (Устава) МВФ, которым на страны - члены МВФ налагаются соответствующие обязательства. В соответствии с Указом Президента РФ от 16 мая 1996 г. № 721 Россия приняла на себя эти обязательства. Правительство РФ и Банк России реализуют меры, вытекающие из указанных международных обязательств, придерживаются рекомендаций МВФ.

Основой валютной политики государства является регулиро­вание обменного курса рубля, т.е. цен иностранных валют, вы­раженных в рублях (валютных курсов). Валютный курс служит барометром состояния национальной денежной единицы, пла­тежного баланса, влияет на макроэкономические показатели, доходные и расходные статьи государственного бюджета.

В условиях открытой экономики величина валютного курса за­трагивает интересы буквально всех - от безработного до олигарха. Большая часть населения следит за информацией о валютном кур­се и в зависимости от нее принимает финансовые решения, при­чем возможно прямо противоположного содержания: одни валюту продают, другие покупают, одни так действуют из-за того, что курс повысился, а другие - из-за того, что он понизился.

Таким образом, исходя из корпоративной или личной выгоды одни участники валютного рынка могут ее достигнуть на основе понижения, другие - повышения курса нацио­нальной валюты. Экспортерам и производителям, у которых мала доля импортного сырья и комплектующих, выгоден низ­кий курс рубля, так как повышается конкурентоспособность отечественной продукции на мировом рынке и падает конку­рентоспособность иностранных фирм на внутреннем рынке России. Низкий курс выгоден и зарубежным покупателям российских предприятий (предприятия в долларах дешевеют). Импортерам, населению нужен сильный рубль: больше мож­но приобрести иностранных товаров, выше покупательная способность заработной платы. Спекулянтам важно, чтобы как можно дольше сохранялась неопределенность, скачкооб­разное изменение курсов, они умело используют кризисные ситуации и заинтересованы в них. Больше всего спекулянты боятся гарантирования динамики курса.

Крепкая, устойчивая валюта всегда благо, но конкретно вы­сокий или низкий курс может быть и полезным и вредным. Все зависит от валютного режима в стране, ситуации в экономике, соотношения между экспортом и импортом, целей, которые ставит курсовая политика.

Разноплановость отношений участников валютного рынка к курсу рубля убеждает, что Банк России не может отдать курсообразование во власть стихии, так как защищает национальные ин­тересы на мировом рынке и выступает покупателем и продавцом валюты. Рыночное регулирование валютного курса безопасно лишь в ограниченных пределах, когда предложение валюты дос­таточно по сравнению со спросом на нее. Но увеличение предложения - это длительный путь, требующий привлечения част­ных инвестиций, вкладов населения, расширения экспорта. И пока он не пройден, государственное валютное регулирование обязательно.

Различают следующие виды валютного регулирования:

1. Жесткий фиксированный курс, включая модификацию в виде валютного совета (Аргентина, Литва, Эстония).

2. Управляемый фиксированный курс - коридор (Бразилия, Россия до 17 августа 1998 г. и др.).

3. Плавающий, в том числе свободный, управляемый с по­мощью периодических интервенций курс (США, Япония, Рос­сия после 17 августа 1998 г. и др.).

Валютное регулирование осуществляется как экономически­ми, так и административными методами. Экономические методы (ставки рефинансирования, интервенции на бирже и т.д.) инте­ресы конкретных участников рынка не затрагивают, рассчитаны на добровольный выбор их поведения. Административные мето­ды предполагают волевое управление рынком с целью удаления с него нежелательных игроков и включают прямые запреты на какие-то операции.

Государство осуществляет также валютный контроль, кото­рый призван обеспечивать соблюдение законов о валютном ре­гулировании, т.е. определять соответствие валютных операций соответствующим нормативным актам, проверять выполнение обязательств в иностранной валюте перед государством, обосно­ванность валютных платежей, полноту и объективность учета и отчетности по валютным операциям. Объектами контроля слу­жат права собственности на валютные ценности, функциониро­вание валютного рынка, валютные счета и операции юридиче­ских и физических лиц.

Основными направлениями валютного регулирования яв­ляются.

1. Определение курса рубля на основе спроса и предложения на валютном рынке.

2. Обязательная продажа экспортерами части валютной вы­ручки для формирования валютного резерва.

3. Продажа иностранной валюты юридическим лицам для целей импорта, иностранным инвесторам для перевода за гра­ницу прибыли и дивидендов.

4. Запрет расчетов и платежей между юридическими лицами и гражданами в иностранной валюте.

5. Установление пределов вывоза гражданами валюты за рубеж.

Валютное регулирование использует понятия резидента (предприятие, организация с местонахождением в России, а также физические лица, постоянно проживающие в России, в том числе временно находящиеся за ее пределами) и нерезиден­та (юридические и физические лица за пределами России).

Валютное регулирование и контроль концентрируются на пресечении спекуляций против рубля, незаконного вывоза ва­люты, расширении использования рубля во внешнеторговом обороте, дедолларизации экономики. Для организаций и част­ных лиц устанавливаются ограничения покупки и продажи ино­странных валют, а также другие ограничения с целью уменьше­ния дефицита платежного баланса и поддержания курса нацио­нальной валюты.

Полученная резидентами иностранная валюта должна обяза­тельно зачисляться на их счета в уполномоченных банках, они могут продавать ее на внутреннем рынке. Покупка и продажа инвалюты, минуя уполномоченные банки, не допускается.

Текущие валютные операции резиденты осуществляют без ограничений, а операции, связанные с вложением капитала, - в порядке, установленном Банком России. Вывоз иностранной валюты из России резидентами регламентируется Банком Рос­сии и ГТК России.

Нерезиденты могут без ограничений продавать и покупать валюту за рубли, ввозить ее в Россию.

Банк России в условиях функционирующего валютного ре­жима не берет на себя никаких обязательств по уровню курса, но решает задачу создания благоприятных для рубля условий на валютном рынке, обеспечения экономически обоснованной ди­намики курса, сглаживания ее в ту и другую сторону, пресече­ния угроз дестабилизации национальной валюты.

Валютный курс устанавливается на единой торговой сессии (ETC) ежедневно в 11.30. ETC объединяет все региональные ва­лютные рынки, и средний курс по итогам торгов приобретает общероссийское значение. К торгам допускаются банки - чле­ны валютных секций всех валютных бирж и банки с валютной лицензией. Обязательным является депонирование рублей и долларов на счета за день до торгов. Стандартным лотом служат 1000 долл. США. Предел отклонения значения курса заявок ус­тановлен в размере 15% от средневзвешенного курса предыду­щих торгов. В случае большего отклонения торги прерываются для изучения ситуации. Выставляя заявки, банк указывает объем продажи (покупки) валюты, курс обмена. Сделка заключается на двусторонней основе, когда котировки продавца удовлетво­ряют покупателя, что исключает сделки по нереальным курсам. Через Интернет участники торгов - банки и их клиенты могут в режиме реального времени видеть ситуацию на рынке, изме­нение котировок и оказывать влияние на конъюнктуру.

Банк России в торги не вмешивается, но может воздейство­вать на курс рубля следующими рычагами:

Валютные интервенции;

Изменение процентных ставок по операциям на денежном рынке;

Депозитные операции для регулирования рублевой лик­видности на межбанковском рынке;

Изменение порядка обязательной продажи экспортерами части валютной выручки;

Депонирование импортерами в обслуживающем банке суммы рублей, равной сумме аванса (по курсу на день приобретения валюты), при предоплате по договорам на импорт товаров;

Изменение резервных требований и других экономических нормативов кредитных организаций;

Изменение порядка проведения валютных торгов на упол­номоченных валютных биржах и правил совершения ва­лютных операций;

Предоставление права ввоза валюты лишь при условии декларирования;

Установление для коммерческих банков лимита остатка кассы в инвалюте, запрет банкам иметь на конец дня по­ложительную валютную позицию;

Продажа валюты населению только через валютные счета и кассы коммерческих банков при свободной ее скупке через обменные пункты и другие ограничения хождения наличной валюты;

Запрет для участников рынка на покупку валюты с целью инвестирования в ценные бумаги;

Выпуск Банком России собственных облигаций в качест­ве альтернативы для коммерческих банков вложению средств в валюту.

Одни из перечисленных мер Банк России использует, дру­гими может воспользоваться при необходимости.

Так, валютная интервенция (продажа или скупка Банком России иностранной валюты) или повышает, или понижает курс рубля. Для повышения курса Банк России выбрасывает на ры­нок иностранную валюту, она дешевеет, а рубль дорожает. Ва­лютные резервы сокращаются. Когда их остается немного или валюта требуется для других нужд, он может выступить покупа­телем на рынке валюты и курс рубля понизится. Рубль дешеве­ет, а валюта расходуется, например, на выплату по внешнему государственному долгу. В этом случае поднимаются цены на импортные товары, население теряет, т.е. долг частично выпла­чивается за счет населения. Когда рубль дорожает (доллар пада­ет), то валютные резервы тратятся на поддержание рубля, поку­патели долларов довольны: можно закупить больше импортных товаров и дешевле продать, т.е. население выигрывает.

Если сальдо валютных операций Банка России на ММВБ равно нулю, это означает, что резервы на поддержание рубля не используются и курс удерживается другими способами.

В условиях действующего порядка курс рубля фиксируется ежедневно; Банк России официально объявляет фактически о размерах девальвации или ревальвации.

Девальвация может быть одномоментной и в значительных размерах (десятки, сотни процентов) и постепенной или ползу­чей (доли процента, несколько процентов).

Девальвация восстанавливает макропропорции, нарушенные политическими решениями, корректирует платежный баланс, обеспечивая положительное сальдо по текущим операциям. Для экономики ее последствия могут быть как положительными, так и отрицательными. Положительные стороны девальвации заклю­чаются в следующем:

Снижаются валютные риски, уменьшаются процентные ставки и повышается инвестиционная активность.

Обесценивается государственный долг, номинированный в национальной валюте, и удешевляется его обслуживание.

Снижается уровень внутренних цен по сравнению с миро­выми и повышается конкурентность обрабатывающей промыш­ленности.

Укрепляется экономика экспортно-ориентированных пред­приятий и усиливается приток валюты в страну. Отрицательные стороны девальвации:

Возрастает вероятность повышения цен, инфляции.

Сокращается импорт дешевых товаров.

Снижается уровень жизни населения.

Возрастает угроза банкротства предприятий, банков.

Растут затраты по обслуживанию госдолга, номинирован­ного в иностранной валюте.

Парализуется функционирование фондового рынка.

Для выявления назревания девальвации сравнивают рубле­вые обязательства негосударственного сектора с объемом ва­лютных резервов*.

* В июне 1998 г. соотношение было 70: 15,6, что и предопределило девальвацию в пропорции 1: 4 и выше.

Россия к середине 1998 г. оказалась втянутой в мировой ва­лютный кризис. Его предпосылками послужили завышение кур­са рубля, высокие процентные ставки, увлечение краткосроч­ными кредитами международных банков, истощение валютных резервов, отток капитала из страны.

Следствием валютного кризиса стала девальвация в сочета­нии с высоким темпом роста инфляции. Ее последствия ощути­мы до сих пор. Так, экспортеры вначале выиграли, а затем про­играли из-за повышения внутренних цен; кроме того, большие суммы валютных кредитов они возвращают, покупая валюту по новому курсу. Отечественные производители не удержались от соблазна повысить цены, упустив благоприятную ситуацию для укрепления своих позиций на внутреннем рынке. Лопнули многие банки, так как их обязательства (внешние займы, вкла­ды населения) выражены в валюте, а требования - в основном в рублях. В бюджет поступает больше доходов через налоги, но требуется индексировать государственные расходы.

Девальвация не решила ни одной проблемы окончательно. Обесценение рубля продолжается, накапливается критическая масса для новой масштабной девальвации и инфляции, которая раскручивается по схеме: эмиссионные деньги - валютная бир­жа - падение курса рубля - рост цен, а затем цикл повторяется. Использование вместо эмиссионного финансирования высокодо­ходных государственных ценных бумаг лишь на время стабили­зирует курс рубля и цены, так как увеличивает государственный долг с неопределенными источниками его обслуживания.

Если и впредь поддерживать конвертируемость*, то для ста­билизации платежной системы потребуется увеличение золото­валютных резервов в несколько раз.

* Марка ФРГ стала свободно конвертироваться лишь в середине 60-х годов, а иена Японии - в начале 90-х.

В ряде стран используется валютное управление специальным го­сударственным комитетом, которому передается контроль за денежной системой страны.

Сущность валютного управления заключается в уравнении: если в наличном обращении находятся, например, 200 млрд руб., то им должен соответствовать валютный резерв 8 млрд долл. при курсе 25 руб./долл. И если требуется дополнительно напечатать 10 млрд руб, то для этого предварительно нужно пополнить валютный резерв на 0,4 млрд долл.

Курс фиксируется и привязывается к твердой валюте, каждому новому рублю в обращении должна соответствовать единица валюты, в которой исчисляются золотовалютные резервы. Объявленный курс на­циональной валюты сохраняется ряд лет. Все это должно способство­вать росту доверия к валюте, притоку капитала в страну.

При недостатке твердой валюты используются займы, заемная валюта покупается Центральным банком страны у правительства за национальную валюту по текущему курсу и закладывается в зару­бежных банках в качестве резерва. Национальная валюта расходуется правительством в установленном порядке.

В России для оздоровления валютной системы дважды успешно применялся выпуск параллельной денежной единицы (С. Витте - ко­нец XIX в., Г. Сокольников - 20-е годы XX в.). Дополнительная денежная единица с золотым обеспечением (золотой червонец) делила денежное обращение на две части:

Обеспеченная часть бюджета, т.е. сфера обслуживания стабиль­ным золотым червонцем;

Статьи бюджета, требующие эмиссионного наполнения, т.е. сфе­ра обслуживания постепенно девальвирующимися рублями.

Рост золотого запаса вытеснял слабый рубль, укрепляя червонец, который уже не нуждался в привязке к какой-либо другой валюте.

Банк России является основным органом валютного регули­рования, он издает правила обращения иностранной валюты, выдает лицензии коммерческим банкам на валютные операции, проводит все виды валютных операций. Органами валютного контроля являются Банк России, Минфин России.

Регулированию и контролю подвержены все этапы движения валюты - от выделения квоты до перечисления валютной вы­ручки. Документом валютного контроля служит паспорт сделки, который заполняется при экспорте и импорте. Экспортная вы­ручка фиксируется уполномоченными банками и поступает на транзитные счета предприятий-экспортеров. Жестко контроли­руются авансовые платежи (предоплата).

Ужесточаются требования к банкам относительно реального соответствия внешнеторговых сделок договорным условиям, информации о валютных счетах.

Банк России и его территориальные управления налагают и взыскивают в бесспорном порядке штрафы за неправильный учет валютных операций или непредставление органам и аген­там валютного контроля необходимой документации. Полномо­чиями по наложению и взысканию штрафов за другие валютные нарушения обладает также Минфин России.

Контролируются движение валюты внутри страны и через границу, возврат вывезенных за рубеж капиталов. Россия явля­ется членом международной организации по борьбе с легализа­цией преступных доходов - ФАТФ.

Вопросы для повторения

1. Перечислите задачи государственного регулирования экономи­ки на современном этапе.

2. Каковы основные рычаги государственного воздействия на эко­номику?

3. Покажите роль Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации в регулировании экономики.

4. Какие показатели и критерии используются в государствен­ном регулировании экономики?

5. В чем состоит процедура государственной регистрации пред­приятий?

6. Рассмотрите лицензирование деятельности юридических и фи­зических лиц.

7. Что представляют собой стандартизация и сертификация?

8. Покажите место государственного заказа в системе регули­рования экономики.

9. В чем заключаются функции Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству?

10. Какие существуют способы антимонопольного контроля?

11. Как происходит регулирование тарифов и цен на продукцию естественных монополий?

12. Назовите участников фондового рынка.

13. Охарактеризуйте способы государственного регулирования рын­ка ценных бумаг.

14. Назовите основных эмитентов корпоративных ценных бумаг.

15. Назовите приоритеты денежно-кредитной политики.

16. Какие существуют неинфляционные инструменты денежной политики?

17. Какие существуют инструменты регулирования количества денег в обращении?

18. Как формируется обменный курс рубля?

Глава 6. Управление основными народно­хозяйственными комплексами

Направления научно-технической и промышленной политики Органы управления топливно-энергетическим, агропромышленным, транспортным, оборонным комплексами Акционерные компании и общества Реформирование государственных предприятий Опера­ции с пакетами государственных акций

Согласно теории «трех секторов», развитие идет последова­тельно от общества, где большая часть населения занята добычей и производством сырья, к обществу индустриальному, а затем и постиндустриальному, где дальнейший экономический рост свя­зан с перемещением хозяйственной деятельности в сферу услуг, информационной индустрией, охраной окружающей среды.

В годы реформ государство оказывало минимальное влияние на отраслевую структуру производства и она формировалась больше под воздействием стихийных рыночных механизмов, приспосабливаясь к платежеспособному спросу. В результате произошли структурные изменения, характеризующиеся значи­тельным снижением доли машиностроения, строительства, лич­ного потребления и резким повышением доли сырьевых отрас­лей и сферы обращения. Их нельзя считать прогрессивными, так как рост непроизводительных услуг не повышает эффектив­ность производства.

Нерациональная производственная структура представляет большую опасность, чем нехватка ресурсов. Поэтому в настоя­щее время государственное управление направлено на обеспече­ние экономического роста путем структурной перестройки, по­вышения инвестиционной активности, внедрения новейших на­учно-технических достижений, использования потенциала предприятий всех отраслей. Структурная политика берет курс на качественное совершенствование и восстановление объемов производства при активной государственной поддержке пер­спективных отраслей. На основе технологической базы более высокого уровня предстоит перейти к общенациональной, спо­собной в зависимости от ситуации решать и гражданские, и оборонные задачи промышленности. Приоритетами структурной политики становятся наука, производства, образующие «точки роста», транспорт и коммуникации, социальная сфера.

В первичном звене экономики - на предприятиях - преду­сматривается решение комплекса правовых, организационных, экономических проблем, связанных с корпоративным управле­нием, разграничением прав и ответственности между собствен­никами и менеджерами, укреплением договорной дисциплины, введением бухгалтерского учета по международным стандартам.

В новой экономической системе государство непосредственно не вмешивается во внутренние дела частных предприятий, не могут директивными методами управлять отраслевые министер­ства. Государственное воздействие на предприятия осуществляет­ся прежде всего упорядочением законодательства, установлением справедливых правил экономического поведения на рынке, вне­дрением новых форм и методов регулирования, при которых ми­нистерства берут на себя ответственность за структурные и ин­ституциональные преобразования, содействуют развитию эффек­тивного частного сектора. При этом функциональные органы исполнительной власти взаимодействуют с отраслевыми органа­ми, являющимися традиционными для экономической системы страны, и становятся штабами, где разрабатываются концепции развития, направления научно-технической и промышленной политики, на которые ориентируются все предприятия независи­мо от форм собственности и хозяйствования.

Наша страна медленно вписывается в мировое хозяйство, в частности включается в международные валютно-финансовые и кредитные отношения. Так, она стала членом МВФ, группы Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). При этом важную роль играет валютно-финансовый механизм внешнеэкономических связей. Важным элементом этого механизма является валютный курс.

Валютный курс − это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных валютных единицах (ЭКЮ).

Основу формирования курсов валют составляют стоимостные пропорции обмена. Практически стоимостные пропорции обмена валют проявляются в виде соотношения покупательной способности валют.

Валютный курс формируется на мировом валютном рынке в зависимости от спроса и предложения. Курс валюты зависит от многих факторов: от состояния экономики; от соотносительных темпов инфляции в различных странах; от темпов роста производительности труда и ее соотношения между странами; от темпов роста ВНП; места и роли страны в мировой торговле; от вывоза капитала.

Эти факторы основные, фундаментальные. Имеются и другие факторы: степень использования валюты данной страны на еврорынке и в международных расчетах; доверие к валюте страны; состояние платежного баланса валюты.

Уровень валютных курсов и их колебания оказывают воздействие на внешнеэкономические связи - внешнюю торговлю, долгосрочные и краткосрочные капиталы, внешнюю задолженность.

Следует подчеркнуть, что длительное время в роли мировых денег выступало золото. Однако на практике международные расчеты осуществлялись в наиболее сильных и устойчивых валютах мира. В 19 в. и до первой мировой войны такие расчеты осуществлялись в основном в английских фунтах стерлингов. После второй мировой войны главной валютой западного мира стал доллар США. Произошла демонетизация золота, т.е. процесс постепенной утраты им денежных функций. Кредитные деньги − векселя, чеки, банкноты вытеснили золото из внутреннего денежного обращения, а затем и международного.

До второй мировой войны в других странах применялись плавающие валютные курсы в зависимости от спроса и предложения на ту или иную валюту. Недостаток - это резкие колебания курсов валют. Чтобы были условия для валютной стабильности, западные страны в 1944 году в американском городе Бреттон-Вудс на конференции, посвященной валютным проблемам, заключили соглашение (Бреттонвудские соглашения). Эти соглашения основывались на долларе США и золоте.

Их основные черты:

Все страны зафиксировали паритеты своих валют по отношению к доллару США. Доллар наравне с золотом выполнял роль базы;

Обмен долларов на американское золото по цене 35 дол. за унцию (одна унция содержит 31,1 г. чистого золота);

Широкое использование в мировом обороте наряду с золотом двух валют - доллара и фунтов стерлингов.

Эти соглашения действовали до 1973 г.. Однако эти соглашения не стабилизировали валютные курсы этих стран. Часто проводилась девальвация и ревальвация валют.

Девальвация − это официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и соответственное уменьшение ее курса по отношению к доллару. Она свидетельствует о слабости валюты. Страны принимают меры, чтобы ее не проводить: стимулируют экспорт, ограничивают импорт, получают кредиты у МВФ в пределах своей квоты.

Девальвацию проводят в условиях пассивного платежного баланса, усиления инфляции, понижения темпов роста ВНП (по сравнению с другими странами). Положительное при девальвации - это мощное наступательное средство в конкурентной борьбе. Она стимулирует экспорт товаров.

Ревальвация − противоположный процесс, объявленное повышение золотого содержания национальной денежной единицы и повышение ее курса по отношению к доллару. Она проводится при хроническом активном сальдо платежного баланса (проводили ФРГ, Япония, Швейцария). В 1976-1978 гг. по Ямайским соглашениям упразднены золотые паритеты валют и закреплены в роли мировых денег вместо золота ведущие национальные валюты, а также ввели плавающие валютные курсы.

В настоящее время большинство зарубежных стран применяют плавающие валютные курсы, ориентированные на ведущие валюты.

Валютные курсы регулируются государством. Различают обычно национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. В первом случае это регулирование осуществляют центральные банки и министерства финансов, во втором – МВФ и другие организации. Основные методы регулирования: валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения. Валютные интервенции центральных банков осуществляются для противодействия снижению курса национальной валюты и его повышения.

Валютные интервенции - целевые операции по купле-продаже инвалют для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения. Они могут быть эффективными лишь в краткосрочном плане. Ведь необходимы базисные финансово-экономические показатели.

В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика. При этом осуществляется манипулирование учетным процентом.

Чтобы повысить курс валюты, ЦБ повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. При этом улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Иногда для понижения делается наоборот.

Третий метод − валютные ограничения. Это система экономических, правовых и организационных мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой, золотом и т.п. Эти меры устанавливаются в законодательном и административном порядке.

В настоящее время основной валютой, в которой осуществляется около 80% всех международных расчетов, выступает доллар США. В этом же качестве используются марка и йена.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

хорошую работу на сайт">

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http :// www . allbest . ru /

• Введение
• 1. Сущность валютного курса
• Заключение
• Библиографический список
• Приложения

Введение

Результативность рыночных преобразований и экономический рост в Российской Федерации зависит от активного включения денежно-кредитной и валютной политики в воспроизводственный процесс. Валютная политика в совокупном теоретико-практическом аспекте служит обоснованием комплекса мероприятий, осуществляемых в сфере международных экономических, финансовых и валютных отношений. Экономическое положение страны, тенденции мирового хозяйства, роль государства в мирохозяйственных связях определяет направленность и форму валютной политики.

Валютный курс и его формирование находится под воздействием многообразных факторов в прямой зависимости от национальной и мирохозяйственной экономической политики. Выбор режима валютного курса в фиксированной или плавающей позиции зависит от внутренней экономической ситуации, состояния денежного обращения, соотношения сторон платежного баланса, роли в мировой экономике и международной торговле, накопления золотовалютных резервов. Государство определяет режим валютного курса и стремится к его оптимизации в целях снижения воздействия мировых конъюнктурных факторов на национальную экономику, стабилизации инфляционных влияний, повышения регулирующей роли валютных курсов и активного участия в мирохозяйственных связях.

Проведение эффективной политики в валютной сфере как одной из основных составляющих экономической системы имеет принципиально важное значение в условиях глобализации, важнейшим фактором которой является формирование глобальных финансовых рынков. Вызовы глобализации резко повышают уязвимость национальной экономики к внешним шокам и требуют соответствующих механизмов, обеспечивающих адаптацию финансовой системы прежде всего к изменениям в трансграничном движении капитала. Соответственно гибкая валютная политика является необходимым условием повышения конкурентоспособности страны, ее активного участия в глобальной экономике.

Актуальность исследования определяется необходимостью оперативного решения проблемы разработки и проведения национальной валютной политики, призванной способствовать эффективному преодолению кризисных явлений в экономике России и отвечающей её тактическим и стратегическим интересам.

Необходимость совершенствования применяемых в России методов регулирования курса рубля, призванных обеспечить его стабильность, а также сохранение за ним функций средства накопления и сбережения, существующий на сегодняшний день разрыв между накопленным в сфере эффективного управления курсом мировым опытом и методами регулирования, используемыми в России, и обусловили выбор темы и структуры настоящего исследования, а также определили его цель.

Предметом является исследование эффективности проведения валютной политики в России.

Объектом исследования курсовой работы являются макроэкономические аспекты, связанные с проведение валютной политики в РФ.

Целью курсовой работы является изучение сущности валютного курса, а также разработка рекомендаций в отношении используемых в России методов регулирования валютного курса.

Задачи курсовой работы :

определить сущность валютного курса;

рассмотреть основные факторы, влияющие на валютный курс;

определить пути регулирования валютного курса на современном этапе развития.

валютный курс регулирование макроэкономический

Структура курсовой работы: введение, три главы, заключение, библиографический список и приложения.

1. Сущность валютного курса

Эволюция экономических теорий валютного курса происходила на протяжении нескольких столетий и в настоящее время насчитывает большое количество моделей, описывающих формирование и регулирование валютных курсов.

Эволюция теории валютного курса проходила по трем основным теоретическим направлениям западной экономической школы: классическом, номиналистическом и кейнсианском.

Достаточно сложно определить момент зарождения теорий валютного курса. Некоторые вопросы формирования обменных курсов (вексельных курсов) затрагиваются в исследованиях физиократов и меркантилистов в рамках общего исследования условий обращения металлических и бумажных денег. Первый подробный анализ факторов, влияющих на курсы полноценных металлических денег, встречается в работах Д. Юма ("Опыты" 1742 г.) и Монтескье ("Дух законов" 1748 г.). Чепурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории: Учебник. - Киров: "АСА", 2012. 126с.

Согласно классической экономической теории стоимости денег и соответственно уровень товарных цен объясняется изменениями количества золотых и серебряных денег: чем больше денег в обращении, тем цены выше и наоборот. Следовательно, валютный курс, как соотношение между полноценными металлическими деньгами, должен определяться как денежным предложением, так и ценами в рассматриваемых странах. Например, Монтескье в книге 22 "Духа законов", озаглавленной "Законы в их отношении к употреблению денег" определяет вексельный курс как "относительную стоимость", которая определяется как стоимость денег данной страны, выраженная в деньгах другой страны. Там же он отмечает значение платежного баланса как фактора формирования вексельного курса и отводит решающую роль в установлении вексельного курса странам, имеющим первенство на денежном рынке.

В дальнейшем идеи о том, что соотношение цен на товары являются основой формирования валютных курсов получили развитие в работе Д. Рикардо "О началах политической экономии и налогового обложения" (1817г.). В этом исследовании денег были сформулированы основные положения теории паритета покупательной способности, занявшей в дальнейшем ключевое положение практически во всех моделях валютных курсов.

Классическая теория валютного курса основывалась на следующих положениях: во-первых, динамика валютного курса зависит от потоков драгоценных металлов, и, следовательно, от изменения платежного баланса; во-вторых, валютный курс определяется через паритет покупательной способности; в-третьих, рынок имеет встроенный стабилизатор в виде золотого паритета, который регулирует соотношение полноценных и разменных на золото денег в экономике и способен самостоятельно выравнивать рынок и устанавливать равновесный курс.

В рамках классической теории валютного курса следует подробнее остановиться на теории паритета покупательной способности (ППС), сформулированной Д. Рикардо и получившей дальнейшее развитие в 1920-ые годы в работах шведского ученого Г. Касселя.

Не трудно заметить, что основная гипотеза теории паритета покупательной способности - это действие закона единой цены. Если допускается, что внутренний и внешний рынок тесно интегрированы для какого-то набора товаров, то цены этих товаров должны быть одинаковы в странах, будучи выражены в общей валюте. Закон действует при определенных допущениях Состояние рубля и управление его курсом // Современное управление. - 2012. - №1. - С. 21-24. :

1) нет естественных барьеров для торговля, таких как транспортные и страховые издержки;

2) нет искусственных барьеров в виде тарифов и квот;

3) все товары участвуют в международной торговле;

4) внутренние и внешние ценовые индексы включают, одинаковые товары с идентичными весами.

Для того чтобы применять закон единой цены необходим обменный курс, переводящий одни цены в другие. Таким образом, в рамках теории ППС анализируется взаимосвязь между валютным курсом и ценами в странах-контрагентах.

Для формулирования паритета покупательной способности , ППС (purchasing power parity - РРР), обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Если Pd - внутренняя цена (domestic price) данного товара, а Pf - его цена за рубежом, в соседней стране (foreign price). Эти цены представляют собой количество валюты, национальной для данной страны и иностранной, которое дают за единицу товара в стране и за рубежом. Отношение цен и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара Чепурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории: Учебник. - Киров: "АСА", 2012. 126с. .

(1)

Где Pd - внутренняя цена (domestic price) данного товара;

Pf - цена товара за рубежом, в соседней стране (foreign price)

В качестве расчетных показателей выделяют абсолютный, относительный и расширенный ППС.

Абсолютный паритет представляет собой соотношение между двумя валютами, уравнивающее их покупательную способность по отношению к определенному набору товаров и услуг.

Однако расхождения между странами в ценообразовании, структуре производства и потребления не позволяют рассчитывать точный ППС. В зависимости от товарного набора, методов его стоимостной оценки будут получаться разные конечные результаты. А потому, с целью получения более точных результатов рассчитывается относительный паритет покупательной способности. Он рассматривает не соотношения абсолютных уровней цен между странами, а их изменения.

Изменения валютного курса будут происходить вследствие различий в темпах инфляции между рассматриваемыми странами. Подобный подход к анализу валютного курса состоятелен лишь в том случае, когда выполняются некоторые технические и общеэкономические условия.

К числу первых следует отнести выбор построенных по единой методологии индексов, которые могли бы точно отражать аналогичные экономические процессы в разных странах. Общеэкономические условия представляются более сложными и заключаются в выборе периода, когда отмечавшийся валютный курс был "курсом равновесия" для обоих государств.

Таким образом, теория ППС анализирует условия формирования валютного курса в рамках реального сектора экономики, опосредуя взаимоотношения между национальными и иностранными производителями.

Валютный курс - это обменное соотношение между двумя валютами. В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет - это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. В настоящее время паритеты активно применяются в странах ЕВС.

При золотомонетном стандарте основу валютного курса составлял золотой паритет, то есть соотношение двух валют по весовому содержанию золота.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное ("чистое") плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса Камаев В.Д. Экономическая теория: Учеб. для студентов высш. учеб. заведений. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2013. 512 с. .

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы - это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. Основными критериями для определения видов валютного курса являются:

1) Способ фиксации: плавающий, фиксированный, смешанный.

2) Способ расчета: паритетный, фактический.

3) Вид сделок: срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок.

4) Способ установления: официальный, неофициальный.

5) Отношение к паритету покупательной способности валют: завышенный, заниженный, паритетный.

6) Отношение к участникам сделки: курс покупки, курс продажи, средний курс.

7) По учету инфляции: реальный, номинальный.

8) По способу продажи: курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

Важным элементом стабильности национального валютного рынка является обязательная частичная продажа экспортной валютной выручки, снижение норматива или отмена которой может привести к крайне негативным последствиям.

Формирование валютного курса рубля осуществляется на основе урегулирования на валютном рынке спроса и предложения под воздействием нескольких десятков факторов, носящих структурный, конъюнктурный, политический, экономический, правовой и психологический характеры и воздействующих на рыночный курс рубля прямо и косвенно. Факторы, влияющие на формирование валютного курса рубля, можно разделить на три группы: Курсовая политика и инфляция в Российской Федерации // Внешнеэкономический комплекс России: современное состояние и перспективы. - 2013. - № 2.С. 24-25.

долгосрочные (непосредственно определяют паритет покупательной способности валюты) - объем ВНП, величина денежной массы в обращении, уровень инфляции, уровень процентных ставок;

среднесрочные (оказывают влияние на соотношение спроса и предложения валюты на валютном рынке) - состояние платежного баланса страны, уровень безработицы, индекс промышленного производства, уровень процентной ставки, способы государственного регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, уровень развития сопредельных с валютным секторов финансового рынка, степень свободы перелива капиталов между различными сферами экономики;

краткосрочные - ожидания экономических агентов, назначения и отставки высших должностных лиц, политические убийства, войны и т.д.

Таким образом, валютный курс - это цена (котировка ) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах , ценных бумагах . Фиксация валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору . При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке , валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.

2. Современное состояние валютного курса и валютной политики России

С сентября 1998 г. по настоящее время Банк России применяет управляемый плавающий валютный курс.

В условиях серьезного финансового кризиса августа 1998 г. Правительство РФ и Банк России отказались от ранее объявленных параметров курсовой политики и перешли к режиму управляемого плавающего валютного курса. Задачей Банка России при этом являлось сглаживание краткосрочных колебаний курса рубля, исходя из основных направлений денежно-кредитной политики, политики процентных ставок и денежного предложения.

В июне 1999 г. н а базе Системы электронных лотовых торгов (СЭЛТ) ММВБ начались торги долларами США за российские рубли в режиме единой торговой сессии межбанковских валютных бирж (ЕТС). В связи с введением ЕТС специальная торговая сессия была отменена. Эти события положили начало новому этапу в развитии организованного валютного рынка. Был создан общероссийский межрегиональный биржевой валютный рынок.

В 2004 г. были объединены существующих торговые сессии ЕТС и СЭЛТ. Единая торговая сессия межбанковских валютных бирж организуется в порядке, установленном Правилами ЕТС, и представляет собой совокупность сессий (торговой, расчетных и дополнительных).

В настоящее время ЕТС основана на следующих принципах:

торги проводятся в рамках одной торговой системы;

участники торгов могут совершать операции на ЕТС на основе предварительного частичного депонирования денежных средств. Проведение операций на ЕТС участниками торгов, кроме Банка России, возможно только в пределах установленных для них торговых лимитов. Банк России осуществляет операции по покупке и продаже иностранной валюты на торгах без ограничения объема операций и без предварительного перечисления денежных средств.

Заключение сделок по покупке и продаже иностранной валюты на торгах ЕТС осуществляется путем подачи участниками торгов заявок и подтверждения УКО Уполномоченная кредитная организация (УКО) - Акционерный коммерческий банк "Национальный клиринговый центр" (ЗАО), осуществляющий на торгах ЕТС заключение сделок по покупке и продаже иностранной валюты с участниками торгов ЕТС (включая Банк России), а также клиринг и исполнение обязательств по сделкам, заключенным на сессиях ЕТС. условий (цены и объема сделки), содержащихся в каждых двух зарегистрированных встречных заявках.

После заключения каждых двух сделок текущая цена последних двух сделок и текущее значение средневзвешенного курса автоматически обновляются. Информация о новом значении цены последних двух сделок и новом значении средневзвешенного курса посредством Программно-технического комплекса Технического центрастановится доступной УКО.

Средневзвешенный курс - величина, определяемая в ходе торгов по инструменту Например, USDRUB-TOD - инструмент, означающий куплю-продажу денежных средств в долларах США за российские рубли со сроком исполнения обязательств в день проведения торгов.

USDRUB-TOM - инструмент, означающий куплю-продажу денежных средств в долларах США за российские рубли со сроком исполнения обязательств в первый рабочий день, следующий за днем проведения торгов. , равная отношению суммарного объема заключенных на ЕТС сделок в российских рублях к суммарному объему сделок в иностранной валюте. До момента заключения первой сделки значение средневзвешенного курса считается равным значению средневзвешенного курса на момент окончания предыдущих торгов по данному инструменту. Внесистемные сделки при расчете средневзвешенного курса не учитываются. К внесистемным (сделкам SWITCH) относятся сделки, в которых участники торгов указывают конечных контрагентов по внесистемной сделке.

10 декабря 2007 г. на валютном рынке ММВБ был осуществлен переход к новой схеме организации торгов с использованием централизованного клиринга. Специально созданная Группой ММВБ дочерняя компания - Акционерный коммерческий банк "Национальный клиринговый центр" (НКЦ) в новой схеме выполняет функции центрального контрагента по всем сделкам, заключаемым на торгах, а также осуществляет централизованный клиринг по итогам торгов. В свою очередь, ЗАО ММВБ выступает в качестве администратора, обеспечивающего проведение торгов, а также выполняет роль технического центра.

Введение новой схемы заключения сделок с участием центрального контрагента (центральной стороны по сделке) является необходимым шагом, способствующим развитию российского финансового рынка. Институт центрального контрагента уже давно и успешно используется всеми ведущими биржами мира. Основными целями введения новой схемы заключения сделок с участием НКЦ являются повышение качества системы управления рисками, расширение спектра предоставляемых услуг участникам рынков Группы ММВБ и внебиржевых рынков, формирование прозрачной схемы заключения и исполнения сделок за счет заключения участниками торгов всех сделок исключительно с НКЦ, исполняющим функции центрального контрагента. Ершов М. О политике валютного курса до и после кризиса // Экономист. - 2012. - N 1. - С. 37-49.

Банк России, являясь участником валютного рынка и его регулятором, осуществляет свои функции по регулированию курса национальной валюты на ЕТС. Он вправе:

получать полную информацию о заявках участников торгов ЕТС на покупку и продажу иностранной валюты;

направлять администратору (ЗАО ММВБ) распоряжения на приостановку торгов с объявлением технического перерыва и распоряжения на возобновление торгов;

направлять ЗАО ММВБ распоряжения на объявление торгов несостоявшимися без возобновления торгов по окончании технического перерыва;

направлять администратору обязательные для исполнения распоряжения о приостановлении или прекращении доступа к торгам иностранной валютой участников торгов ЕТС в соответствии с регламентом взаимодействия ЗАО ММВБ и Банка России;

участвовать в проведении расчетных и дополнительных сессий в соответствии с Правилами ЕТС и Правилами кл и ринга .

В настоящее время официальный курс рубля устанавливается в соответствии с Положением Банка России от 18 апреля 2006 г. № 286-П "Об установлении и опубликовании Центральным банком РФ официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю".

Официальные курсы устанавливаются ежедневно (по рабочим дням) или ежемесячно без обязательства Банка России покупать или продавать указанные валюты по установленному курсу и публикуются в "Вестнике Банка России" и в представительстве Банка России в сети Интернет.

Курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям "доллар США - рубль" в соответствии с методикой определения официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю, утвержденной распоряжением Банка России.

Официальный курс СДР по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе курса доллара США по отношению к рублю и последнего значения курса СДР к доллару США, установленного Международным валютным фондом.

Официальные курсы других иностранных валют по отношению к рублю рассчитываются и устанавливаются Банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках, на межбанковском внутреннем валютном рынке, а также официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными (национальными) банками соответствующих государств.

В 2013 году Банк России продолжил осуществление курсовой политики в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, сохранив механизм реализации курсовой политики неизменным по сравнению с 2012 годом. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России использовал рублевую стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США и 0,45 евро), не устанавливая при этом какие-либо фиксированные ограничения на уровень валютного курса. Диапазон допустимых значений стоимости бивалютной корзины задавался плавающим операционным интервалом шириной 7 рублей (Приложение А).

Механизм реализации курсовой политики предполагал возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты при нахождении стоимости бивалютной корзины в операционном интервале, причем внутри него выделялся "нейтральный" диапазон, в котором валютные интервенции не совершались. Корректировка границ операционного интервала осуществлялась автоматически при достижении установленной величины накопленным объемом операций Банка России, в расчет которого не включалась величина целевых покупок и продаж иностранной валюты.

Динамика номинального курса рубля в январе-сентябре 2013 года была сопоставима с динамикой курсов валют большинства стран с формирующимися рынками.

В I квартале 2013 года изменения курса национальной валюты были незначительными, а его волатильность оставалась умеренной. Во II квартале наблюдалось ослабление рубля к основным мировым валютам, однако в целом баланс спроса и предложения на внутреннем валютном рынке по-прежнему достигался при сравнительно невысоком масштабе присутствия Банка России на рынке. В III квартале продолжалось ослабление национальной валюты, что обусловило увеличение объемов интервенций Банка России, однако в конце рассматриваемого периода произошло некоторое укрепление рубля (Приложение Б).

За январь-сентябрь 2013 года объем нетто-продажи Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 17,6 млрд. долларов США. В результате в период с начала 2013 года по 1 октября 2013 года границы операционного интервала корректировались 13 раз - до уровня 32,30 и 39,30 рубля для нижней и верхней границ соответственно. На 1 октября 2013 года стоимость бивалютной корзины составила 37,47 рубля, увеличившись на 8,3% по сравнению с началом года. Номинальный эффективный курс рубля к валютам стран - основных торговых партнеров России снизился в сентябре 2013 года по отношению к декабрю 2012 года на 4,7%. Реальный эффективный курс рубля за тот же период снизился, по оценке, на 1,9%.

В рамках мер по дальнейшему повышению гибкости курсообразования Банк России с 9 сентября 2013 года снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала на 5 коп., с 450 до 400 млн. долларов США и с 7 октября 2013 года осуществил симметричное расширение до 3,1 рубля "нейтрального" диапазона, в котором не совершаются валютные интервенции, направленные на сдерживание колебаний валютного курса. Также в целях увеличения чувствительности границ операционного интервала к объему совершенных валютных интервенций с 21 октября 2013 года Банк России сократил объем целевых интервенций до 60 млн. долларов США. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и на период 2015 и 2016 годов // http: //www.cbr.ru.

Кроме того, с 1 октября 2013 года была осуществлена корректировка механизма курсовой политики, предполагающая, что в дополнение к валютным интервенциям, направленным на сглаживание колебаний курса рубля, Банк России может проводить операции по покупке (продаже) иностранной валюты, связанные с пополнением (расходованием) средств суверенных фондов Федеральным казначейством. В соответствии с данным изменением объемы валютных интервенций Банка России будут увеличиваться или уменьшаться на величину, эквивалентную объему вышеуказанных операций Федерального казначейства.

3. Пути регулирования валютного курса на современном этапе развития

Валютная политика представляется в виде совокупности мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими задачами страны. Данное положение предопределяет валютную политику как важное составляющее звено государственной или межгосударственной политики.

К современным направлениям политики валютного курса Банка России относятся:

Удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этом Банк России видит своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса. Продолжение использования бивалютной тактики при проведении курсовой политики. При этом эластичность границ и ширина операционного коридора будут постепенно меняться.

- Повышение значимости управления валютными рисками, а также возрастание роли процентной политики Банка России, как для обеспечения финансовой стабильности, так и для выполнения целевых ориентиров по инфляции.

В 2011-2013 годах основными факторами изменения курса рубля стали баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей роли последних. Прогнозировать движение капитала очень сложно, поскольку оно чрезвычайно волатильно и зависит от развития ситуации на мировых финансовых рынках. А это создает неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе.

В перспективе акцент регулирования сместится на динамику процентных ставок на национальном и международном рынке, спред между которыми будет формировать приток/отток частного капитала и оказывать воздействие на обменный курс рубля. Определенным препятствием на пути использования процентной политики в целях регулирования курса рубля является относительно невысокая емкость российского финансового рынка;

- Введение полной конвертируемости рубля и превращение рубля в региональную резервную валюту.

Под полной конвертируемостью понимается отсутствие ограничений на свободный обмен национальной валюты на иностранные и, наоборот, иностранных валют на национальную. Федоренко И.Б. Некоторые особенности структуры российского валютного рынка // Деньги и кредит. - 2014. - N 4. - C. 40-41.

Частичная конвертируемость подразумевает конвертируемость валюты только для отдельных категорий экономических агентов или видов внешнеэкономических операций. Как правило, она означает свободный обмен национальной валюты на иностранные по текущим операциям в соответствии с требованиями ст. VIII Соглашения МВФ ("ни одно государство-член не налагает ограничений на производство платежей и переводов по текущим международным операциям без утверждения Фондом").

В соответствии с курсом на либерализацию валютного законодательства в России с 1 января 2007 г. сняты ограничения на движение капитала, что открывает возможности перейти на рыночные методы регулирования валютного курса. Речь идет о введении полной конвертируемости рубля. Вместе с тем, официально провозглашенная конвертируемость валюты еще не означает, что она стала фактической, реальной.

Для перехода к фактической конвертируемости необходимы ряд дополнительных условий: востребованность российской национальной валюты, масштабы ее применения в международных экономических отношениях в качестве средства международных расчетов, наконец, использование рубля в качестве резервной валюты другими государствами.

Важными шагами на пути к реальной конвертируемости российской валюты должны стать развитие финансового рынка и банковской системы, укрепление доверия к проводимой государством экономической политике, постепенное расширение зоны обращения рубля.

Государство должно предпринимать мер по стимулированию функции рубля как международного средства платежа: субсидировать экспортные кредиты в рублях (через банки с государственным участием); расширять экспорт капитала по линии государственного сектора путем оказания технического содействия, официальной помощи другим странам, государственных закупок; проработать технические аспекты обращения безналичных рублей на международном рынке.

Планы перейти к режиму плавающего валютного курса к 2015 году, обозначены в проекте "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов" Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов // http: //www.cbr.ru/ , подготовленном ЦБ. Он и сейчас применяет мягкую схему регулирования - определяет коридор для бивалютной корзины, состоящей на 45 процентов из евро и на 55 процентов из доллара, и разрешает рублю перемещаться в этих границах. Коридор составляет семь рублей, границы находятся в диапазоне 32,25-39,25 рубля. Если курс подходит к границам, ЦБ "отгоняет" рубль от них валютными интервенциями. Если это не помогает, то после накопления определенного объема границы просто сдвигаются.

Опасность, впрочем, остается. Рубль, например, может легко подвергаться атаке спекулянтов. При желании они могут обрушить курс любой нацвалюты. Значит, у ЦБ все равно должна остаться возможность выйти на валютный рынок , чтобы противостоять такому развитию событий. Раньше представители Банка России уже объясняли, что у большинства их коллег такие права есть. И ЦБ отказываться от них тоже не собирается. Другое дело, что не будет ни четко очерченных границ коридора, ни плановых интервенций на валютном рынке. Кондратов Д. Перспективы становления российского рубля как международной валюты // Общество и экономика. - 2012. - N 12. - С. 154-194.

Тем не менее, детального плана по переходу к плавающему валютному курсу ЦБ пока не озвучивал. Представители регулятора лишь давали понять, что будут расширяться границы коридора, снижаться объемы валютных интервенций для сдвижки границ. То есть либерализация будет идти плавно. Но одной постепенности здесь, похоже, мало.

Не исключено, что производители товаров или продавцы услуг будут закладывать в конечную цену своей продукции дополнительные валютные риски, предполагает директор Центра структурных исследований Института экономической политики им. Гайдара Алексей Ведев. Например, увеличивать стоимость заграничных турпутевок, продаваемых за несколько месяцев или полгода до поездки, объясняет он. Или такой момент. "В России сейчас очень сильно развиты так называемые "отверточные производства". И потому около 60 процентов импорта составляют комплектующие и оборудование. А неопределенность с курсом рубля может привести к росту стоимости долгосрочных контрактов, а следовательно, и продукции", - продолжает Ведев. Также неопределенность с долгосрочными контрактами невыгодна для компаний, проводящих масштабную модернизацию производства на импортном оборудовании.

Параллельно с переходом к свободному курсу надо развивать рынок производных инструментов, чтобы производители могли застраховаться, купив, например, евро на полгода вперед по определенному курсу.

Итак, российский рубль падает . Среди причин падения все чаще называют слабый рост экономики, отток капитала, отказ Банка России от целевых валютных интервенций и падение других валют развивающихся стран . Федоренко И.Б. Некоторые особенности структуры российского валютного рынка // Деньги и кредит. - 2014. - N 4. - C. 40-41.

Поведение доллара США по отношению к рублю сейчас во многом похоже на его динамику в начале 2009 года, когда к середине февраля доллар укрепился по отношению к рублю до годовых максимумов, а затем начал постепенно сдавать свои позиции. Главной причиной текущего ослабления российской валюты, равно как и резкого снижения таких валют, как индийская рупия, бразильский реал, южноафриканский ранд и турецкая лира, является отток капитала с развивающихся рынков в связи с предстоящим сворачиванием ФРС программ количественного смягчения (QE). Активы развивающихся рынков теряют свою привлекательность по мере того, как поток дешевых западных денег идет на убыль, а Центробанки крупнейших мировых держав выражают намерения вернуться к более традиционной монетарной политике и в перспективе повысить свои ключевые процентные ставки. При этом привлекательность западных экономик растет, а развивающихся стран снижается.

Определенное давление на российский рубль оказывает слабость российской экономики, ситуация в которой вызывает некоторые опасения. В 2013 году ВВП РФ продемонстрировал довольно скромный прирост, не дотянув даже до среднемировых показателей. Текущих темпов роста российской экономики явно недостаточно, чтобы обеспечить устойчивость российского рубля, курс которого из-за сырьевой направленности российского экспорта во многом подвержен колебаниям конъюнктуры глобальных сырьевых рынков. Здесь надо отметить, что с точки зрения факторов, воздействующих на рубль, в настоящее время все еще не так плохо: цена на российскую нефть марки Urals держится выше 100 долларов за баррель, а металлы и прочее минеральное сырье подросли от своих годовых минимумов.

Еще одним фактором текущего ослабления рубля по отношению как доллару США, так и к евро, является взятый Банком России курс на более гибкую курсовую политику. Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики (ДКП) на 2014 год и период 2015 и 2016 годов, Банк России планирует осуществить переход к режиму таргетирования инфляции, в рамках которого обеспечение ценовой стабильности признается приоритетной целью ДКП. При этом к 2015 году Банк Росси намеревается завершить переход к режиму плавающего валютного курса, существенно снижая свое присутствие на валютном рынке в качестве регулятора. В частности, в январе этого года ЦБ РФ отказался от целевых валютных интервенций, снизив их размер до нуля, объяснив свои действия стремлением повысить гибкость курсообразования.

В складывающихся на валютном рынке условиях в течение 2014 года, на наш взгляд, неизбежен рост волатильности курса рубля по отношению как к доллару, так и к евро, который будет обусловлен такими факторами как сдвиги конъюнктуры финансовых и сырьевых рынков, состояние российской экономики, трансграничные потоки капитала и др. Не стоит исключать, что курс доллара к рублю в перспективе подтянется к отметке в 35 рублей и даже, возможно, перевалит за этот уровень. Вместе с тем курс евро, подбирающийся к отметке в 50 рублей, хоть и идет на пользу российской экономике, фундаментально представляется завышенным, с учетом существующих в Европе проблем.

В 2013 году пострадали валюты многих развивающихся стран . Тем не менее, рассматривать все страны как одно целое, наверно, нецелесообразно, у каждого рынка все-таки свои факторы .

Однако одной из причин столь дружного движения может служить отток капитала, причем именно с развивающихся рынков.

В сравнении с национальными валютами других развивающихся стран в 2013 году "рубль" не находился в аутсайдерах, однако и не проявил какого-то чудесного иммунитета.

В 2014 году сложно ждать от рубля подвигов . При крепком рубле промышленность буквально входит в кому , темпы роста ВВП в 2013 году резко замедлились, в правительстве приоритетная задача на 2014-2015 - как выйти из пике и вновь перейти к 4% -м темпам роста. Девальвация-2014: Почему падает российский рубль? Сколько будут стоить доллар и евро на конец года? Прогнозы экспертов. 29 января 2014 // http: //sia.ru

В этих условиях курс рубля - рычаг для перехода экономики на " вторую передачу " и получения ускорения . Единственное, что может испугать ЦБ, - это рост инфляции до официальных 8-10%. Тогда рост доллара прекратится.

Банк России в 2014 году продолжит проводить курсовую политику, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов, не устанавливая каких-либо фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты. При этом в течение данного периода Банк России будет осуществлять постепенное повышение гибкости курсообразования, в том числе путем сокращения объемов интервенций Банка России, направленных на сглаживание колебаний обменного курса рубля, а также увеличения чувствительности границ операционного интервала к объему совершенных Банком России интервенций, тем самым создавая условия для адаптации участников рынка к колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками.

В 2014 году будет завершена работа по созданию условий для перехода к режиму плавающего валютного курса, который предполагает отказ от использования операционных ориентиров курсовой политики, связанных с уровнем валютного курса, что позволит Банку России сконцентрироваться на управлении рыночными процентными ставками для достижения цели по инфляции.

Банк России продолжит проводить операции на внутреннем валютном рынке, связанные с пополнением или расходованием средств суверенных фондов и позволяющие транслировать спрос или предложение иностранной валюты со стороны Федерального казначейства на внутренний валютный рынок. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов // http: //www.cbr.ru/

Также Банк России сохранит за собой право проводить валютные интервенции в рамках решения задач по регулированию уровня ликвидности банковского сектора. Подобная практика не противоречит концепции режима плавающего валютного курса и успешно применяется развитыми странами, имеющими суверенные фонды. Кроме того, данный режим не исключает возможности проведения точечных операций на валютном рынке в целях поддержания финансовой стабильности в случае шоковых событий.

В условиях повышения гибкости курсообразования обменный курс рубля будет формироваться под влиянием преимущественно рыночных факторов, в том числе трансграничных потоков капитала, подверженных резким и труднопредсказуемым колебаниям вслед за изменением настроений участников финансовых рынков. Следствием этого станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной перспективе, что обусловит необходимость дальнейшего развития рынка производных финансовых инструментов для управления курсовым риском экономическими агентами как в реальном, так и в финансовом секторе.

Таким образом, Центробанк проводит плановые и целевые валютные интервенции. В качестве ориентира регулятор использует рублевую стоимость бивалютной корзины, состоящей из 0,45 евро и 0,55 доллара. Диапазон допустимой цены этой корзины задан валютным коридором, ширина которого с июля 2012 года составляет семь рублей, а границы периодически меняются.

Банк России намерен продолжить реализацию мер по переходу к режиму плавающего валютного курса и таргетирования инфляции после нормализации ситуации на финансовых рынках . Указанное решение призвано способствовать снижению угроз для финансовой стабильности. Уменьшение присутствия регулятора на валютном рынке, как ожидается, будет способствовать повышению эффективности процентной политики.

Вопрос о продолжительности действия правила о ежедневном режиме определения параметров курсовой политики будет также решаться в зависимости от развития ситуации на внутреннем валютном рынке с учетом рисков для финансовой стабильности, пояснили в ЦБ.

Для обеспечения нормальных условий жизни используются два вида устройств, расположенных на теле человека. Первое названо "Управляемый кардиостимулятор", а второе - "Датчик и инъектор инсулина". Не исключено, что данные названия могут не соответствовать терминам, принятым в медицине; концепция "персональный доктор" требует разработки новой системы понятий на стыке нескольких дисциплин. Оба устройства при помощи беспроводных каналов связи подключаются через сеть связи к базам данных, которые условно названы когнитивными системами "Сердце" и "Сахар". Получая информацию, обе когнитивные системы с учетом персональных данных человека и других факторов выдают команды в кардиостимулятор и в инъектор инсулина для быстрого оптимального решения возникающих проблем. Устройства, расположенные на теле человека, относятся к техническим системам, которые называются сенсорами (Sensor) и исполнителями (Actor). В нашем примере эти элементы рассматриваются как единое устройство. В общем случае для когнитивных систем выделяют сети сенсорных датчиков (Sensor Networks - SN) и сети исполнительных устройств (Actor Networks - AN). Беспроводные сети датчиков и исполнительных устройств (Wireless sensor and actor networks - WSANs) выполняют функции рецепторов и акцепторов для подсистемы искусственного интеллекта. В примере, приведенном на рис.1, каждая пара "сенсорный датчик и исполнительное устройство" объединена в единое изделие. Местами размещения сенсорных датчиков и исполнительных устройств могут служить дома с различными элементами телемеханики и сигнализации, автомобили, роботы, а также многие другие технические и нетехнические системы. Модель когнитивной инфокоммуникационной системы можно представить в виде многослойной конструкции. Она приведена на рис.2. Для анализа этой модели достаточно определить ключевые функции для пяти подсистем, которые пронумерованы римскими цифрами. На уровне I располагается подсистема сенсорных датчиков и исполнительных устройств. Их можно рассматривать как своего рода терминалы. В качестве примеров таких терминалов показаны вагон транспортного средства, светофор, набор датчиков, расположенных на территории дома, и автомобиль. Функции этих технических средств будут различаться весьма существенно, но можно выделить одно общее свойство: должны формироваться сообщения, преобразовываться в сигналы, передаваться на верхние уровни модели с целью получения информации для выполнения содержащихся в ней инструкций. На уровне II находится телекоммуникационная подсистема. Ее задачи заключаются в сборе информации с уровня I. С этой целью могут использоваться разные технические средства. В качестве примеров показаны ИСЗ и БС сети мобильной связи. Для создания телекоммуникационной подсистемы используются ресурсы эксплуатируемых сетей связи различного назначения. Уровень III образован информационной подсистемой. Характерными примерами применяемых технических средств могут служить серверы, вычислительные центры и базы данных. Кроме того, в состав информационной подсистемы будут входить разного рода центры обработки вызовов, доступ к которым организуется через сети телефонной связи и Интернет. На уровне IV выполняются вспомогательные функции для когнитивных систем. По этой причине он назван подсистемой поддержки когнитивных технологий. Типичными примерами используемых технических средств можно считать суперкомпьютер, а также дата центр (data center). Их основная задача - выполнение вычислительных операций по обработке информации с целью принятия решений. Уровень V определяет подсистему когнитивных прикладных процессов. Строго говоря, когнитивные технологии реализуются именно на этом уровне. Реализуемые прикладные процессы представлены тремя актуальными приложениями: промышленный робот, когнитивная медицина, чрезвычайная ситуация. Пятиуровневая модель представляется весьма удачной с точки зрения решения основных задач анализа и синтеза всех компонентов когнитивных систем. Предлагаемая модель, при необходимости, допускает деление какой-либо подсистемы на компоненты, если это целесообразно для решения специфической задачи. В ряде случаев подсистемы, напротив, могут объединяться, если их реализация осуществляется в виде совокупности общих аппаратно-программных средств. В частности, подуровни IV и V в некоторых приложениях целесообразно рассматривать как единое целое. Если когнитивные системы не предъявляют специфических требований к процессу обмена информацией, отличных, например, от специфицированных для сети следующего поколения, то новые задачи перед Операторами связи не возникают. Переход к сети следующего поколения обеспечит потребности когнитивных систем. По всей видимости, ситуацию такого рода следует рассматривать как исключение. Без эффективной телекоммуникационной сети когнитивные технологии остаются красивой теоретической конструкцией. Правда, без когнитивных технологий дальнейшее развитие телекоммуникационной сети становится похожим на процесс стагнации. После концепции "сеть следующего поколения" качественно новая парадигма эволюции сетей связи не появилась. Когнитивные технологии способны существенно изменить ряд процессов работы телекоммуникационных сетей . Можно назвать, по крайней мере, три эффективных направления использования когнитивных технологий:

1. Реализация так называемого "дружественного интерфейса" между пользователем и сетью. В настоящее время не всем потенциальным абонентам телекоммуникационных сетей доступны информационные ресурсы и дополнительные услуги. Чаще всего, такие проблемы испытывают люди преклонного возраста и с ограниченными возможностями. Соответствующие решения можно рассматривать как построение когнитивной системы "персональный помощник".2. Организация эффективной системы технической эксплуатации, способной не только решать возникающие проблемы, но и прогнозировать их возникновение. Оператор связи инвестирует значительные средства в систему технической эксплуатации. По этой причине все решения, направленные на повышение функциональных возможностей системы технической эксплуатации, будут использованы Оператором связи. В состав задач по эксплуатации телекоммуникационных сетей входят и процессы управления ресурсами при возникновении чрезвычайных ситуаций.3. Поддержка качественно новых видов услуг, позволяющих решить важные задачи для каждого пользователя телекоммуникационной сети и общества в целом. С точки зрения индивидуальных интересов речь идет о потребностях, отнесенных к высшим уровням по классификации психолога Абрахама Маслоу . Типичным примером услуг, в котором заинтересована значительная часть населения, служит концепция "work-at-home" - работа дома. Сокращение количества поездок позволяет решить (хотя бы частично) проблемы с пробками на автомобильных дорогах и снизить выброс углекислого газа в атмосферу. Можно привести еще ряд примеров применения когнитивных технологий для развития телекоммуникационных сетей, но ограниченный объем статьи не позволяет более развивать эту тему. Возможно, что этим аспектом использования когнитивных технологий заинтересуются читатели журнала, и кто-то из них поделится своими соображениями. До проведения такого анализа и изложения ряда важных свойств когнитивных систем целесообразно рассмотреть характерные этапы эволюции общества, связав их с видом используемых информационных технологий. Иными словами, речь идет о феномене, который получил название коэволюция . Данный термин на английском языке известен как coevolution . Он был образован от латинского слова evolutio (развертывание) путем добавления приставки "co ", которая - в данном случае - указывает на согласованность. Доречевой период развития общества характеризуется тем, что взаимодействие осуществлялось в реальном масштабе времен посредством жестов (физических и артикулярных). Знания и опыт формировались сотни и тысячи лет. Они передавались индивидуально, преимущественно - на генетическом уровне. Появление речи способствовало формированию и оперативному обмену знаний в обществе. Оперативные знания запоминались и передавались из уст в уста. В этот период оперативных (не генетических) знаний, накапливаемых в обществе, было достаточно для создания примитивных орудий труда и некоторых видов организационной деятельности. Появление письменности обеспечило возможность накопления знаний, отражаемых на различных физических носителях. Этот период поделил общества на цивилизованные и варварские. В свою очередь, люди разделились на грамотных и неграмотных. Это время характеризуется появлением первых учебных заведений, науки и ученых, осознанно работающих в интересах накопления знаний и социального развития общества. Появление книгопечатания и библиотек способствовало существенному ускорению роста грамотности общества, доступности знаний и стало катализатором для материализации знаний в виде технологий (в широком смысле этого понятия). Период электросвязи характеризуется появлением и бурным развитием телеграфа, телефона, радио и телевидения, позволяющих быстро передавать и получать информацию на расстоянии, а также управлять сложными технологическими и социальными процессами в реальном масштабе времени на огромных территориях.

Подобные документы

Теоретические основы формирования валютного курса. Сущность валютного курса как экономической категории. Факторы, влияющие на формирование валютного курса. Режим валютного курса, его эволюция в России. Методы государственного валютного регулирования.

курсовая работа , добавлен 06.12.2010


Основные подходы к сущности инфляции, ее причины и социально-экономические последствия. Факторы, влияющие на валютный курс. Классификация и режимы валютных курсов. Экономический парадокс связи инфляции и валютного курса, их государственное регулирование.

курсовая работа , добавлен 15.05.2014


Структура и принципы организации валютных рынков Российской Федерации. Основные институты валютного рынка. Механизмы колебания валютного курса: системы, факторы, паритет. Факторы, влияющие на его величину. Валютный рынок, платежный баланс России.

курсовая работа , добавлен 23.11.2012


Подходы к сущности инфляции. Социально-экономические последствия инфляции. Понятие и функции валютного курса, факторы на него влияющие. Классификация и режимы валютных курсов. Государственное регулирование валютного курса с учетом показателей инфляции.

курсовая работа , добавлен 24.05.2014


Валютный курс рубля как важнейший показатель экономического развития Российской Федерации. Исследование современного состояния и тенденций развития валютного рынка. Анализ динамики курса национальной валюты по отношению к валютам стран мировых партнеров.

реферат , добавлен 19.12.2014


Платежный баланс как инструмент регулирования внешнеэкономических связей. Валютный курс и его влияние на внешнюю торговлю. Анализ и методология составления платежного баланса и направления развития его валютного регулирования в Республике Беларусь.

курсовая работа , добавлен 28.03.2011


Понятие и формы валютного курса, факторы, его определяющие, роль в развитии экономики. Специфика российской политики валютного курса. Обзор состояния внутреннего рынка. Спрос физических лиц на наличную иностранную валюту. Пропорции обмена денежных единиц.

курсовая работа , добавлен 08.04.2014


Национальная валюта как главный элемент валютной системы страны, используемая система обменного курса. Виды валютного курса и понятие обменного курса. Валютная политика и государственное регулирование валютного курса, его динамика в Республике Беларусь.

курсовая работа , добавлен 25.03.2012


Понятие и основные причины изменения валютного курса, влияние конъюнктурных и структурных (долгосрочных) факторов на его динамику. Политика валютного регулирования в период валютно-финансового кризиса в Украине. Негативные последствия валютного коридора.

контрольная работа , добавлен 17.10.2012


Понятие валюты и валютных операций. Классификация валют. Понятие валютного курса. Классификация видов валютных курсов. Факторы, определяющие динамику валютного курса и механизм их влияния. Макроэкономические последствия колебаний валютного курса.

Виды валютных курсов, а также их характеристики и методы регулирования, являются важнейшими элементами всей валютной системы и рынка Форекс, которые необходимы для осуществления торговли товарами/услугами, а также кредитного движения и движения капиталов.

Экспортеры, занимаются обменом вырученной валюты другого государства на национальную по определенному курсу, а импортеры, наоборот, занимаются обменом национальной валюты на иностранные, также по определенным валютным курсам. Поэтому такое понятие, очень важно для совершения сделок на международном рынке и ведении собственного бизнеса.

Виды валют и их курсовая характеристика

Перед тем как рассматривать валютные курсы, необходимо уяснить, что такое валюта в принципе, знать ее характеристики и виды.

Итак, термин «валюта» имеет троякое понятие:

• валютой называют денежную единицу конкретного государства;
• валютой называют расчетные единицы и денежные средства иностранного государства;
• валютой называют международные единицы расчета, к примеру, СДР или Евро.

При заключении сделок валюты обозначаются программными ISO-кодами. Такие кода, состоят из трех заглавных букв, где: две первые из них обозначают государство, а третья непосредственно валюту этого государства. К примеру, CHF – швейцарский франк, GBP – английский фунт.

Так как основной задачей валютной системы, всегда было содействие в развитии международной торговли, то национальные валюты различных государств должны обладать как внутренней, так и внешней обратимостью. Другими словами, валюта страны должна иметь возможность конвертироваться в валюты иных государств.

Эта характеристика валюты определяет на международном финансовом рынке, иначе сказать, конвертируемость характеризует ее качество . По степени их конвертируемости, валюты подразделяют на отдельные группы.

К первой группе валют, относятся свободно — конвертируемые валюты. Данная группа валют может без ограничений и свободно обмениваться на валюты любых иностранных государств.

Другими словами, свободно-конвертируемые валюты, имеют полную внутреннюю и внешнюю обратимость. Свободно-конвертируемую валюту используют как для проведения текущих операций (экспорт/импорт услуг и товаров), так и для тех операций, которые связаны с крупным движением капитала, к примеру, получение иностранных инвестиций или внешних кредитов.

Сегодня к самым распространенным свободно-конвертируемым валютам относятся:

• $ США (обозначение: USD),
• швейцарский франк (обозначение: CHF),
• английский фунт (обозначение: GBF) и некоторые другие.

В следующую группу, входят частично конвертируемые валюты. К данной группе валют относятся национальные валюты государств, которые по определенным видам операций обмена, а также для резидентов применяют валютные ограничения. К примеру, входит в группу частично конвертируемых валют.
Третья группа — неконвертируемые или замкнутые валюты. К такой группе относятся те национальные валюты, которые могут функционировать исключительно в пределах определенного государства и обмену на иностранные валюты не подлежат. Распределением валют по данным группам занимается Международный фонд.

Помимо этого международная торговля использует валютные единицы, используемые исключительно для безналичного расчета. Данные валюты называются клиринговыми и используются только теми государствами, которые являются участниками платежного соглашения для осуществления взаимных расчетов при помощи клиринговых операций.

Еще в мировой экономике разделяют и такое понятие, как резервная валюта . К ней относятся денежно-кредитные средства , которые применяются при анализе мировых цен, и наконец в международных расчетах, преимущественно по внешнеторговым операциям.

На сегодняшний день основной (центральной) резервной валютой остается $ (USD). Эта роль за ним была закреплена на Бреттон — Вудской конференции, которая состоялась в 1944 году. На сегодняшний день большая доля международных расчетов заключается именно в долларах, по большинству товарных групп мировые цены фиксируются также в долларах, а вся мировая статистика выстроена исключительно на USD.

100.000$ за 1 биткоин? Прогнозы и аналитика

Виды валютных курсов и их общая характеристика

На экономические международные отношения огромное влияние оказывают валютные курсы, а на них в свою очередь сильно влияет денежно-кредитная политика страны.

Какие же виды курсов существуют и, что в принципе заключает в себе это понятие?

Итак, валютный курс — это некое денежное соотношение между валютами, т.е. выражение стоимости валюты одного государства в денежных единицах другого. По-другому, валютным курсом можно в перспективе назвать цену иностранной валюты. Валютные курсы, внешне представляются участникам обмена в виде коэффициента пересчета одной из валют в иную, который определяется на рынках валют.

Но при этом стоимостной основой любого курса валют будет покупательная способность определенной валюты, которая выражена в среднем национальном уровне цен на услуги, товары и инвестиции. Покупатели и производители при помощи валютных курсов ведут сравнение национальной цены с ценами других государств и выявляют степень выгодности инвестиций либо развития производства.

Теперь давайте рассмотрим, какие виды валютных курсов используются в государствах и мировой экономике:

Фиксированный курс валют это некое соотношение между 2-мя валютами разных стран, которое устанавливается законодательными актами.
Установление плавающего валютного курса происходит на .

Промежуточный валютный курс между фиксированным курсом и плавающим. К такому курсу относится режим, так называемой «скользящей фиксации», когда Центробанки устанавливают валютные курсы ежедневно, опираясь на определенные показатели, к примеру, уровень инфляции, изменение величины золотовалютного резерва и т.п. Также к такому курсу относят режим «валютного коридора », т.е. Центробанки устанавливают пределы колебания (верхний/нижний) курса валют.
Текущий валютный курс или спот-курс, является курсом кассовой, т.е. наличной сделки. По данному курсу расчеты производятся только в течение двух суток.
Валютный это прямое соотношение между 2-мяопределенными валютами, вытекающее из их курсов в отношении к третьей валюте. Во время расчетов кросс-курсов, как правило, в роли третьей валюты выступает $ США. Связано это с тем, что USD, это не только основная валюта резерва, но и валюта сделок в которой совершается большинство валютных операций.

Курс срочных сделок или валютный форвардный курс. Данный курс применяется при осуществлении расчетов по через определенный временной промежуток после заключения таких контрактов.
Фундаментально-равновесный валютный курс. При помощи данного валютного курса государство поддерживает внешнее и внутреннее состояние макроэкономического равновесия.

Все валютные курсы отображены парами валют, которые участвуют в сделках, к примеру, GBP/USD. Это выражение показывает, сколько можно купить USD, потратив один британский фунт. Еще одна характеристика валютных курсов, это котировка. Валюты, которые продаются или покупаются, другими словами, торгуются, называют торгуемыми (базовыми) валютами, а валюты, служащие в качестве оценочных для торгуемых валют, являются валютами котировки. При отображении валютных курсов, первая валюта в паре является торгуемой, а вторая, это валюта котировки. Если взять наш пример, то валютой котировки является USD, а торгуемой валютой GBP.

Какие бывают характеристики валютных котировок?

Прямая валютная котировка

У валютных котировок также имеются свои характеристики. Как правило, при обозначении валютных курсов иностранные валюты выставляют в роли торгуемых, а местная валюта (государственная), это котировка. Такой вид котировки называют « » или «оценочная котировка», т.е. стоимость одной единицы какой-нибудь иностранной валюты будет выражаться в единицах национальной валюты. Такую систему котировок в частности применяет Япония, Швейцария, Канада и др. Для примера, котировка USD/JPY108,3 указывает, что 1 USD стоит 108,3 японских иен.

Обратная или косвенная котировака

Второй вид котировки валютных курсов, это обратная или так называемая косвенная котировка . Такой вид котировки указывает на цену стандартной единицы государственной валюты, которая выражена в переменных валютных единицах другого государства. В частности система косвенных котировок используется в Австралии и Великобритании, а также в Евросоюзе (AUD/USD, GBP/USD и наконец EUR/USD). Для примера, такая котировка как EUR/USD1,27 указывает, что за 1 EUR можно приобрести 1,27 USD.

При межбанковской торговле валютами, банковские учреждения, котирующие валюты, как правило, указывают курсы продажи и курсы покупки валют. Курсы продаж (Offer), это . Прямая котировка валютного курса «Bid» показывает стоимость, по которой банк скупает торгуемые (иностранные) валюты и продает национальную. Курсы «Ask», это курсы, по которому банковские учреждения покупают национальную валюту и реализуют торгуемую. Разница между курсами «Bid» и «Ask», .

Виды валютных курсов могут котироваться по двум основным направлениям:

• курс продавца , т.е. по такому курсу банки реализуют иностранные валюты в обмен на государственную;
• покупательский курс . По данному курсу банковские учреждения приобретают валюты других государств в обмен на местную валюту. Если котировка прямая, то валютный курс продавцов, как правило, больше покупательского, а если котировка косвенная, то покупательский курс больше, чем у продавцов.

Курсы валют очень редко остаются постоянными даже в самый короткий временной промежуток. Само же изменение курса, означает их либо обесценивание, либо удорожание. Процесс обесценивания валют приводит к тому, что импорт становится дороже, а экспорт, наоборот удешевляется.

Методы регулирования и контроля валютных курсов

Итак, методы регулирования курса валют могут быть административными и экономическими. Административные методы регулирования направлены на волевое рыночное управление, которое преследует цель удаления с него нежелательных участников и заключается в прямых запретах на осуществление определенного вида операций.

Также административные методы регулирования курса валют обеспечивают соблюдение действующих касательно проведения валютных операций законодательных актов, т.е. определяют соответствие этих операций определенным законам, проверяют выполнение взятых в валюте обязательств перед государством, объективность и полноту учета, а также отчетности по операциям в валюте и обоснованность платежей. Объектами регулирования выступают валютные счета и проводимые по ним операции юридических и как следствие физических лиц, функционирование рынка валют, права собственности на валюту и др.

Экономические методы регулирования курса валют (валютная биржевая интервенция, операции Центробанков на открытых рынках, изменение Центробанками норм обязательных резервов и уровней процентных ставок, а также мн.др.), как правило, не затрагивают интересы конкретных лиц и больше рассчитаны на их добровольный выбор своего поведения.

Контролю и регулированию подвергаются абсолютно все этапы валютного движения, начиная выделением квоты и заканчивая перечислением выручки в валюте. Документом по валютному контролю выступает паспорт сделки, заполняемый при импорте или экспорте, а выручка по экспорту фиксируется уполномоченными банковскими учреждениями и переводится на транзитные счета компаний-экспортеров.

Основными органами регулирования курса валют являются государственные Центробанки и Министерства финансов. Эти учреждения издают основные правила, касающиеся обращения иностранных валют, и занимаются выдачей лицензий и разрешений коммерческим банкам на проведение операций с валютами других государств.

ОБЯЗАТЕЛЬНО ПОСМОТРИТЕ: